Bir marka yapmak, bir marka satın almaktan daha mı iyidir? Çinli şirketler küresel bir lüks M&A çılgınlığı başlattı
Satın aldığınız lüks ürünler "yerli ürünler" olabilir
Metin / Çin İşletme Stratejileri Zhao Wei
"Kargo Kralı" Yang Mi, popüler Fransız lüks markası Sandro nedeniyle, hâkim hissedarın aslında Çin'in Shandong kentinde özel bir girişim olduğunu düşünmemiş olabilir.
Sandro'nun yanı sıra çok sayıda hayranı olan Fransız markası Maje de "Ruyi" adlı bu Shandong tekstil şirketinin cebinde. En son hamlesi, İsviçreli lüks deri ürünler markası Bally'nin bu yılın Şubat ayında satın alınması oldu ... Piyasadaki söylentilere göre Bally'nin hedef fiyatı yaklaşık 700 milyon dolardı.
Aslında, Ruyi Group, Çinli şirketlerin büyük balıkçılık ve av gemilerinden yalnızca biridir. Bally olayından kısa bir süre sonra Fosun International, yüksek profilli Fransız lüks moda markası Lanvin'i satın aldı.
Çinli tüketiciler uzun zamandır lüks malları "satın almak, satın almak ve satın almak" ile ünlüdür. Günümüzde Çin sermayesi de cesur ve lüks markaların "alış, satın alma ve satın alma" sından aşağı değildir.
[Git, denize aç]
Sektör kaynaklarına göre, ana şirket JAB geçen yıl Ağustos ayında Bally satış sürecinin başlatıldığını resmi olarak duyurduğunda, Shandong Ruyi ilk teklif listesinde değildi. Ancak Çin'in başkenti boş değil.Fosun International, Seven Wolves ve Hemei Group'un hepsi mevcut.
Lüks markalar için denizaşırı ihalelerde Çinli özel teşebbüslerin güçlü ivmesi ve kararlılığı Bally'nin satın alınmasında görülebilir.
Oyuna girenler acemi değil.
Fosun Group, 2011 yılında bir Yunan mücevher grubu olan Folli Follie'ye yatırım yaptı; 2013 yılında Amerikan üst düzey triko markası St John Knits ve İtalyan lüks erkek giyim Caruso'ya yatırım yaptı; 2014 yılında Alman moda markası Tom Tailor'un% 23 hissesini satın aldı. Fosun'un yan kuruluşları, 2018'in başında Lanvin'i satın almanın yanı sıra, Avusturyalı üst düzey iç giyim markası Wolford'u da satın aldı. Başkan Guo Guangchang bir keresinde CCTV'de grubun Prada ve Moncler'i satın alma niyetinde olduğunu söyledi.
Fosun, denizaşırı lüks mallar endüstrisini yayma kararlılığını göstermek için yakın zamanda Fosun'un ilgili varlıklarını yönetmek ve çeşitli küresel markalara yatırım yapmak için fırsatlar aramak üzere bir moda grubu kurdu.
Çalgı Ar-Ge ve üretimiyle başlayan Çinli bir şirket olan Hemei, 2013 yılında pırlanta mücevher endüstrisinden Percarat'ı satın almış ve 2016 yılında resmi olarak moda sektörüne girmiştir. Geçen yıl Temmuz ayında, küresel lüks marka giyimin yetkili perakende işiyle uğraşan Shanghai Oulan'ın% 100 hissesini satın aldılar. Ağustos ayında, Armani, Hogan ve DolceGabbana gibi birçok lüks markanın acentelik haklarına sahip olan Wenzhou Chonggao Alışveriş Merkezi'nin% 100 öz sermayesini satın almak için 560 milyon harcama yaptılar. Ekim ayında 800 milyon nakit parayla Rainbow Group'un dört iştirakinden her birinin% 80'ini satın alarak Armani, MCM, ESCADA, Versus, Versace vb. Birçok uluslararası büyük ismin işletme ve yönetim haklarını elde etti.
Nisan ayında yüzlerce mağaza açmış ve onlarca uluslararası markayı kazanmıştır.Sektörde "satın alma delisi" olarak anılan He Mei bu isme yakışır.
Yedi kurt, Çin'deki ikinci ve üçüncü kademe şehirlerdeki özel mağazaları genellikle tuzlu tavuk dükkanlarına bitişik olmasına rağmen, denizaşırı yolları alışılmadık derecede yabancı. Geçen yıl Ağustos ayında, bu "kurt" başarılı bir şekilde "Lafayette" e yaklaştı ve 320 milyon yuan yatırımla Büyük Çin bölgesinde Karl Lagerfeld'in (yaygın olarak "Lafayette" olarak bilinir) ticari marka kullanım hakkını elde etti. Ve Karl Lagerfeld, küresel moda endüstrisi tarafından usta bir figür olarak kabul ediliyor.
Çinli yerli halkla Avrupalı aristokratların evlilikleri moda insanlarının yasını tutsa da Milano Moda Haftası'na hiç katılmayan Yedi Kurt, uluslararası modayla bütünleşme yolunda hiç şüphesiz hırslarını bir kez daha gösterdi.
Shandong Ruyi oyuna katılan son kişiydi ve selefi 1972'de kurulan Jining Wool Tekstil Fabrikasıydı. 2010 gibi erken bir tarihte, Ruyi denizaşırı satın almalara başladı ve ilk savaşında Japon giyim devi RENOWN'un en büyük hissedarı oldu. Altı yıl sonra Ruyi, Sandro, Maje ve Claudie Pierlot'un sahibi olan Fransız moda grubu SMCP'yi 1,3 milyar avroya satın almak için başka bir girişimde bulundu. % 70 öz sermaye.
Sandro ve Maje, Yang Mi ve diğer ünlülerin lehine sosyal ağlarda popüler hale gelmesine rağmen, Ruyi Group, daha önce 1 milyar ABD doları değerinde olan SMCP için kaçınılmaz olarak çok para aldı çünkü adil değerlemeye göre, Bekletme fiyatı en az% 120 primdir.
Geçen yıl Mart ayında, Ruyi bir adım daha attı ve 117 milyon ABD doları karşılığında İngiliz asırlık lüks marka Aquascutum'u satın aldı. Kasım ayında, Hong Kongun üst düzey erkek giyim grubu Trinity'yi 2,2 milyar HK dolarına kontrol etti. Aynı ay, 16,5 milyon ABD doları tutarında yenilikçi bir hazır giyim tasarımı haline geldi. Üretici Bagir Group'un en büyük hissedarı. Ruyi bu eğilimi gizlemedi ve resmi web sitesinde şöyle deniyordu: "Son on yılda, Ruyi odağını küresel kaynak tahsisine kaydırdı."
Ruyi Group resmi web sitesi
Ruyi başkanı ve Ulusal Halk Kongresi temsilcisi Qiu Yafu, Ulusal Halk Kongresi'nde grubun şu anda 110 ülke ve bölgeyi kapsayan 30'dan fazla uluslararası markaya ve 5.000 marka mağazasına sahip olduğunu açıkladı ve gülümseyerek şunları söyledi: Çin modasının geleceği muhtemelen ortaya çıkacak Konfüçyüs ve Mencius'un memleketi Shandong'da.
Denize giden başka bir "savaşçıdan" bahsetmek zorundayım, Shenzhen Gelisi. 2015 yılından bu yana, bu marka tanınan yerel giyim şirketi art arda Alman kadın giyim markası Laurèl'i, Amerikan lüks markası Ed Hardy'yi, Fransız tasarımcı rahat markası IRO'yu ve Çinli Amerikalıları 37 milyon yuan'e satın aldı. Tasarımcı marka VIVIENNE TAM, anakara Çin'de faaliyet gösterme hakkına sahiptir.
Kuşkusuz, Avrupalı şirketlerin hakim olduğu lüks pazarda, Louvre'un önünde dans eden Çinli teyzeler gibi sessizce yükselen Çinli rakiplerin cesareti ve cesareti, soyluların gözlerine ve kalplerine çifte bir darbe.
Bir trilyon satın almak çılgınca
McKinsey'in "2017 Çin Lüks Raporu" na göre Çinli tüketicilerin ana gücü küresel lüks mallara çok para harcıyor ve bu da sektörün dikkatini çekiyor.
Dünyaya bakıldığında, Çinli tüketiciler en büyük lüks tüketici grubudur ve% 30'un üzerinde bir paya sahiptir. 2017'de Çin'in lüks mal satışları, 2011'den bu yana en büyük artış olan 2016'ya göre yaklaşık% 20 artışla 142 milyar yuan'a ulaştı.
Bu rapor, Çinli tüketicilerin küresel lüks pazarında büyümenin en büyük motorlarından biri olmaya devam edeceğini öngörüyor. 2025 yılında Çin'in zengin insanları, 1 trilyon yuan'ın katkısı olan küresel lüks mallar pazarının% 44'ünü satın alacak.
McKinsey "2017 Çin Lüks Raporu"
Bain & Companynin "2017 Çin Lüks Pazar Araştırması", hükümetin iç tüketimin teşvik edilmesini daha da teşvik ettiğini, daigou üzerindeki kontrolü güçlendirdiğini ve en iyi lüks markaların iç ve dış pazarlar arasındaki fiyat farkını aktif olarak ayarlamaya başladığını belirtti. Ana motivasyon.
Avrupa'nın tanınmış lüks malları ve LVMH gibi moda grupları genelinde, tümü sürekli birleşme ve satın almalar yoluyla büyüme elde etti. Büyük karlar ve sürekli sermaye dolaşımı lüks mal gruplarının temel itici güçleridir.
Lüks marka Gucci'nin ana şirketi olan Kering Group, 2017 mali yılında 15 milyar euro satış gerçekleştirdi ve net karı bir önceki yıla göre% 120 artışla 1,78 milyar euro oldu. Kıskanılacak karlar ve net faiz oranları, Çinli firmaların kendilerine acele etmelerinin önemli bir nedenidir.İşletme veya yatırım açısından bakıldığında, bu şirketlerin içinde yer almak iyi bir anlaşma.
Dahası, uluslararası büyük isimlerin etkisi, tüketim rotasını alan yerli markaların yaşam alanlarını uzun zamandır sıkıştırdı. Qiu Yafu, kısa süre önce tamamlanan iki oturumda Shandong delegasyonunda yaptığı konuşmada şunları söyledi: "Çin yapımı gömlekler sadece 110 yuan'a satılırken, yabancı markalar 8.000 yuan'a satılıyor; yurtiçinde üretilen takım elbiseler 500 yuan'a ve yabancı takım elbiseler 50.000 yuan'a satılabiliyor. Bu marka farkı."
Bu nedenle, Ruyi Group son 10 yılda odak noktasını küresel kaynak tahsisine kaydırdı. Bu temenni düşüncesi çok açık, moda kaynaklarını entegre etmek için uluslararası büyük isimler edinme temelinde Çin'in kendi markasını yetiştirmek ve geliştirmek gerekiyor.
Qiu Yafu'nun beyanı son derece yüksek profilli ve şöyle dedi: "Yurtdışı satın almalar, büyük isimlerin bana ait olmasına ve benim tarafımdan kullanılmasına izin verecek."
[Kurtarıcı mı yoksa yakalayıcı mı?
Olumlu politikalar da özel teşebbüslerin yurtdışına yayılmasında önemli faktörlerden biridir.
Çin'in dış yatırım yatırımları 2017 yılında güçlü bir denetime tabi tutulmuş olsa da, Çin'in ekonomik büyümesi yatırımdan tüketime geçerken, tüketici sektöründeki yurt dışı satın almalar çok fazla etkilenmedi.
Üstelik Tek Kuşak Tek Yol politikasının bir nimeti var.
Geçen Ağustos ayında, Ticaret Bakanlığı sözcüsü, Ticaret Bakanlığı'nın denizaşırı yatırım yönetimi sistemi ve mekanizması reformunu daha da teşvik edeceğini ve "üç garantiyi" elde etmek için çaba göstereceğini açıkça belirtti. Bunlardan biri, "Kuşak ve Yol" inşaatının sorunsuz ilerlemesini sağlamaktır.
Lüks satın alımlar için ana savaş alanı, tam olarak Tek Kuşak Bir Yol girişiminin Avrupa bölümü içindedir.
Thomson Reuters tarafından yayınlanan "2017 Çin Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Raporu" na göre, Çin'in yurtdışı birleşme ve satın alma işlemleri bu yıl% 37 düşmesine rağmen, "Kuşak ve Yol" boyunca birleşme ve satın alma işlemlerinin tutarı 46,1 milyar ABD doları ile 2016'nın toplam değerini aşarak rekor seviyeye ulaştı. Yıllık toplam tutar 30,5 milyar ABD dolarıdır.
Bazı denizaşırı lüks markalar için, geliştirme yolu son birkaç yılda sorunsuz olmadı. Özellikle Avrupa markaları için, borç krizi makroekonomik durumun kötüleşmesine, tüketim istekliliğinin ve yeteneğinin ikili olarak azalmasına ve e-ticaretin dijitalleşmesi, yüzeysel ama ayakta kalması zor olacak şekilde belli bir etki yarattı.
Örneğin, Lanvin 2012'den beri düşüyor. 2016'da satışları daha da düştü ve şirket on yıl içinde ilk kez zarar gördü; Karl Lagerfeld'in Çin'deki marka tanıtımı derinlemesine değildi ve ürün tanıtımı yeterli değildi. . Bu nedenle, Çin tarafının hisselerini kabul etmek veya kontrol haklarını satmak ve Çin şirketlerinin lütfu altında Çin pazarına daha fazla girmek ve nüfuz etmek iyi bir seçim olmayabilir.
Diğer durum farklı. Örneğin SMCP, Ruyi tarafından "işe alınmadan" önce zaten listelenebilir. Ruyi'nin hissedarlığı daha çok Çinli altın ustasının kimliğini oluşturuyor ve Çin pazarının gelişimi için daha büyük bir potansiyel getiriyor ve şirketin değerlemesi buna göre yükseldi.
Ruyi tarafından satın alındıktan sonra 2017'nin ilk yarısında, SMCP'nin Asya-Pasifik bölgesindeki Sandro, Maje ve Claudie Pierlot satışları% 51 arttı. Ekim 2017'de SMCP, yaklaşık 12 milyar RMB dönüştürülmüş piyasa değeri ile Euronext Paris, Fransa'da listelendi.
Benzer şekilde, her yıl dünyadaki malların neredeyse yarısını Çinli tüketiciler tarafından satın alan Bally için mevcut işlem, gelecekteki gelişimini daha fazla olasılıkla dolduruyor. Yedi kurtla "evlenen" "Lafayette", kendisi de Çinli tüketici gruplarının muazzam potansiyelini fark ediyor ve son yıllarda Çin'deki gelişimine çok dikkat etti. Yabancı büyük isimler için, zengin deneyime ve iyi bir üne sahip yerel şirketler, Çin pazarındaki tüketici gruplarını genişletmeye çalışırken şüphesiz önemli başlangıç noktalarıdır.
Guo Guangchang bir röportajda şöyle demişti: "Marka, Fosun'un uluslararası düzenine ve Çin'in zengin kaynaklarına ve iniş yeteneklerine daha çok değer veriyor. Yabancı markaların Çin ve Asya'da gelişmesi için Fosun, çok sayıda işbirliği ve yardım sağlayabilir."
Farklı rotalar, aynı dönüş
Bally için teklif veren Çinli varlık sahiplerinin yurtdışı teklif verme yöntemlerine bakıldığında, hepsi "al, al, al" olmasına rağmen, çekim sayısının oldukça farklı olduğunu bulmak zor değil.
Satın alma yöntemleri açısından, biri markayı doğrudan stratejik hissedarlık veya tamamen sahip olunan şeklinde satın alan Ruyi ve Septwolves tarafından temsil edilir; diğeri ise kanal kaynaklarını düzenleyen Hemei tarafından temsil edilir.
Her ikisinin de artıları ve eksileri var. İlki, Çin sermayesinin uluslararası itibarını artırabilir, ancak satın alma işleminden sonraki operasyon ve yönetim küçük değildir ve bayi kanalları üzerindeki kontrol nispeten zayıftır; ikincisi, düşük maliyetli ve hafif varlıklarla kanaldan başlar ve daha pragmatik görünür, ancak acı çeker. Marka tarafında bağlayıcılığı daha az, marka tarafı stratejisinde hata yaptığında, Hemei'nin riskleri ve baskısı buna bağlı olarak artacaktır.
İlk modda iki farklı yön vardır.
Bunlardan biri, endüstriyel zincirde yukarıdan aşağıya doğru dikey bir gelişim yolu olan Shandong Ruyi'ye benziyor.
Ruyi uzun yıllardır hazır giyim ve tekstil endüstrisi zincirinin üst kademelerinde derinlemesine yer almıştır.İki faaliyet alanı yün tekstil endüstrisi ve konfeksiyon endüstrisidir.Hammaddeden ipliğe, boyamaya, kumaştan dokuma ve dikiş üretimine kadar bütün bir endüstriyel zincire sahiptir. . Ruyi, Made in China'nın tipik bir temsilcisi ve 10 milyar yuan'dan fazla satışı olan dünyadaki tek geleneksel tekstil şirketidir.
Tüketim artışları bağlamında, upstream şirketler piyasadaki gerileme ve kapasite fazlası baskısıyla karşı karşıyadır.Tedarikçilerden lüks markalara geçiş, Ruyi'nin yeni büyüme noktalarını genişletmesi için bir dönüşüm yolu olarak görülebilir.
Biri, paralel genişleme stratejisini seçen yedi kurt gibidir. Çin'de nispeten olgun bir erkek giyim markası oluşturdu ve kadın giyim markalarını veya diğer ürün gruplarını orijinal markalara ek veya yükseltme olarak satın almak için yurtdışına gitti.
Tabii Fosun gibi profesyonel yatırım kuruluşları var. Fosun, kendi yatırımına ek olarak, giderek daha fazla Çinli giyim şirketi tarafından güçlerini birleştirmesi ve denizaşırı satın almalar gerçekleştirmesi için başvurdu. Fosun ayrıca, sermaye operasyon yeteneklerinin ve denizaşırı M&A deneyiminin, geleneksel endüstri şirketlerinin çoğunun tam olarak ihtiyaç duyduğu şey olduğunu kabul etti.
[Misty Future]
Çılgın denizaşırı birleşme ve devralmalar olarak adlandırılabilecek şey, mantıksız bir çılgınlık mı yoksa Çinli markaların ülkeyi kurtarmak için bir virajdan çıkmasının tek yolu mu? Açıkçası, büyük isimlerin arkasına saklanan Çinli şirketler henüz net bir cevap vermediler.
"Benim için sermayenin gücünü uluslararası moda kaynaklarını kullanmak için kullanmak, Çin giyim endüstrisinin uluslararası düzeye yetişmesi için en iyi yoldur. Bir moda markası olmayı öğrenmek için modanın kaynağını bulmalısınız, bu nedenle Ruyi Fransa, İtalya, Birleşik Krallık ve Japonya'da. Bir dizi birleşme ve satın alma gerçekleştirdi. "Qiu Yafu, sık sık birleşme ve satın almalarının mantığını açıkladı.
Bununla birlikte, yerli markaların Avrupalı lüks markaları satın almak için sık sık yurt dışına çıktığı ve bu da pek çok şüpheye yol açtığı açıktır.
Çinli firmaların ceplerinde bulunan lüks malların gelişimi nedir ve arkasına gizlenmiş Çinli alıcılar bundan nasıl yararlandı? Sektördeki uzmanların gözünde, bu iki boyut, satın almanın başarılı olup olmadığını belirlemenin ölçütüdür.
Örnek olarak Ruyi Group'u ele alalım SMCP, sermayesinin yardımıyla 20 Ekim 2017'de 2 milyar avronun üzerinde bir değerleme ile Paris Euronext Borsasına başarıyla girdi. Deloitte tarafından yayınlanan "2017 Global Luxury Top 100" listesinde, Ruyi Holdings altında SMCP ve Renown sırasıyla 51 ve 58. sırada yer alıyor.Ruyi Holdings ayrıca holdingler aracılığıyla en iyi 100 giyim lüks ürününe giren listedeki tek şirket. şirketi.
Ancak öyle olsa bile, birleşme ve devralma sırasında Ruyi Group'un değerlemesi arasında hala belli bir boşluk var. Açıklanan veriler, Ruyi Group'un SMCP'yi satın aldığında, ikincisinin değerlemesinin 14 milyar RMB'yi aştığını gösterdi. SMCP hisselerinin satın alma fiyatının, Ruyi Group'un geçen yılki net kârının 200 katından fazlasına eşdeğer olduğunu belirtmekte fayda var. Ruyi Group'un cari piyasa değeri hala 5 milyar yuan'ın altındadır.
Ruyi Group ile karşılaştırıldığında, Teenie Weenie'yi 5,7 milyar yuan ile devralan Vignas, dış dünyayı endişelendiriyor Vignas'ın kendi piyasa değerinin sadece 3,8 milyar yuan olduğunu bilmeliyiz. Halka açıldıktan sonra, net karı sonuna kadar düştü ve kısa vadede iyimser olmayı zorlaştırdı. Reuters'e göre bu satın alma, Teenie Weenie'ye yüksek bir prim ödeyen Vignas için büyük bir yatırım.
İstatistiklere göre, yerli A hisselerinden borsada işlem gören bu şirketlerin çoğu, borçlanma, borçlanma veya ek ihraç yoluyla elde edilen fonlarla birleşme ve devralmalar gerçekleştiriyor. Bu tür iç finansman ve dış alımlar veya iç garantiler ve dış krediler gibi birleşme ve devralmalar sektörün dikkatini çekmiştir. Bir dereceye kadar, kuşkusuz sermaye piyasası için bir kan çekicidir.
Diğer yandan, Devralanın umduğu büyük harita, kısa vadede yerel hissedarlara dönüşe dönüştürülemez. Dahası, tüketim yükseltmeleri ve yeni perakende bağlamında, satın alınan markaların müteakip entegrasyonu ve inişi için hala büyük bir finansman boşluğu var.
Çinli şirketlerin birleşmesi ve uluslararası markaları devralması açısından, Geely'nin Volvo'yu satın alması ve Lenovo'nun Motorola'nın cep telefonu işini satın aldıktan sonraki çaresizliği hakkında bir ders kitabı örneği var. En azından lüks markalar alanında referans için başarılı bir durum yok.
Aynı zamanda, yeni satın alınan markaların entegre sindirim ve takip yönetimi Çinli alıcılar için en önemli önceliktir. Sektör analistleri, Çin'deki yerli alıcıların hala marka kültürü ve yatırım sonrası yönetimde belirli bir kontrolden yoksun olduğuna ve aynı zamanda birleşme ve satın almalara karşı bekle ve gör tutumuna sahip olduğuna inanıyor.
Nesnel olarak konuşursak, Çin üretimi uzun zamandır "düşük kaliteli" olarak eleştiriliyor ve hatta yerel tüketiciler bile bazen eleştiriyor.
Bu nedenle, bu Avrupa tarzı Batılı markalar Çin sermayesi altında bağımlı hale geldiklerinde, onları desteklemeye eskisi kadar istekli olacaklar mı? Bunların hepsi Çinli sermaye alıcıları tarafından dikkate alınmaya değer sorulardır.
--SON--
Resimler internetten
Çin İş Stratejilerine dikkat etmeye, kahramanlar hakkında bilgi edinmeye ve stratejilerin efsanelerini okumaya hoş geldiniz.
Tüm hakları saklıdır, özel olarak yeniden basmak yasaktır!
