Hisse senetlerini geri almak için büyük meblağlar harcayan Xiaomi, önümüzdeki on yılda on kat daha fazla hisse mi olacak?
Hong Kong hisse senetlerinin kodunu çözen, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın orijinal koz kartı sütunu, finans uzmanları toplandı. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın
Halka açılmadan önce bu çok tartışmalı şirket-Xiaomi Group (01810-HK), listeden önce, şirketi iyi bir fiyata satmak için, kurucu Xiaomi'yi bir İnternet şirketi olarak lanse etti ve değerlemesi Tencent ve Apple'dan daha yüksek olmalıdır. . Lei Jun daha sonra bunun sadece bir şaka olduğunu söylese de, bu aynı zamanda Lei Jun'un zihniyetini acilen kanıtlama arzusunu da yansıtıyordu.
Listenin ardından şirketin hisse senedi fiyatı eğilimi Lei Jun'un yüzünü daha da tokatladı. Halka arzın başlangıcında medya, Xiaomi'nin hisse senedi fiyatı hakkında defalarca düşüş raporu yayınladı, çünkü şirketin işletme geliri, cep telefonu işinin büyük bir bölümünü oluşturuyordu ve brüt kar marjı nispeten düşüktü. Bu nedenle, Xiaomi'nin İnternet şirketlerinin değerlemesinden yararlanmak için hiçbir nedeni yok.
Görüntü kaynağı: Düz Gömme
Şirketin hisse senedi fiyatının son altı aydaki en yüksek noktasından indirilmesi bağlamında, Xiaomi Group yakın zamanda ikincil pazardaki kendi hisselerini geri satın aldı. Öyleyse, Xiaomi'nin bu kez kendi hisselerini geri satın almaya devam etmesi, şirketin hisse fiyatının değerinin altında kaldığını mı gösteriyor?
Xiaomi bir üretim endüstrisi mi yoksa İnternet mi?
Her şeyden önce, yukarıdaki soru için, öncelikle Xiaomi'nin bir yüksek teknoloji ve internet şirketi mi yoksa sadece nispeten iyi bir üretim şirketi mi olduğunu anlamalıyız, çünkü pazar genellikle yüksek teknoloji ve internet şirketlerine daha yüksek bir değerleme veriyor. Şirketin değerlemesi nispeten düşük.
Xiaomi Group tarafından yayınlanan 2018 altı aylık performans raporuna göre şirketin geliri, akıllı telefonlar, IoT ve tüketici ürünleri, İnternet hizmetleri ve diğer işletmeler olmak üzere dört ana iş segmentinden oluşuyor.Akıllı telefon işi, toplam gelirin% 67,4'ünü oluşturuyor. IoT ve tüketici ürünleri toplam gelirin% 22,9'unu oluştururken, İnternet hizmeti işi ve diğer işletmeler toplam gelirin% 9,7'sini oluşturdu.
Resim kaynağı: Xiaomi Group'un 2018 Ara Raporu
Yukarıdaki verilerden, Xiaomi Group'un ana ticari gelir kaynaklarının, cep telefonu iş geliri ve IoT ve tüketici ürünleri olduğunu açıkça görebiliyoruz (her ikisi de toplam gelirin yaklaşık% 90'ını oluşturuyor) Herkesin cep telefonu işini anlaması kolaydır. IoT ve tüketici ürünleri Çoğunlukla akıllı TV'leri ve dizüstü bilgisayarları içerir ve bu iki işletmenin İnternet ile çok az ilgisi vardır, çünkü Tencent ve Ali gibi İnternet şirketleri hizmetlerle karakterize edilir ve çok fazla hammadde maliyeti gerektirmez.
Ek olarak, Xiaomi Grubu ile İnternet şirketleri arasındaki en büyük finansal fark brüt kar marjıdır.İnternet şirketleri hizmetlerle nitelendirildiği için, bu sektördeki şirketler nispeten yüksek brüt kar marjlarına sahipken, üretim ürünlere dayalıdır. Ana özelliği, brüt kar marjının nispeten düşük olmasıdır, çünkü ürünlerin hammaddeleri, şirketin bu bölümünün maliyetlerinin çoğunu oluşturur.
Veri kaynağı: Xiaomi Group'un altı aylık raporu
Xiaomi Group'un 2018 Ara Raporundaki verilere tekrar bakalım.İkinci çeyrekte şirketin kapsamlı brüt kar marjı, 2017'nin ikinci çeyreğinde bir önceki yıla göre% 1,8 (% 14,3) düşüşle% 12,5 oldu. Kategoriler açısından, ikinci çeyrekte, Xiaomi Group'un akıllı telefon işi brüt kar marjı% 6.7, IoT ve tüketici ürünleri brüt kar marjı% 9.4 ve İnternet hizmeti brüt kar marjı% 62.8 oldu.
Yukarıdaki iki veri setinden Xiaomi'yi bir İnternet şirketi olarak sınıflandırmak bizim için zor, çünkü ne şirketin işletme geliri bileşimi ne de şirketin brüt kar marjı bir İnternet şirketinin özelliklerine uygun değil.
Xiaomi Group'a bir üretim şirketi olarak bakarsanız, biraz adaletsiz görünebilir, çünkü sonuçta şirketin İnternet işinin bir parçası vardır ve işin bu kısmı şirketin net kârının daha büyük bir kısmına katkıda bulunur, ancak yatırımcılar İhtiyatlı bir bakış açısıyla, şirketin değerlemesi, mükemmel imalat şirketine bağlı olarak nispeten makul.
16 kat P / E oranı makul mü?
Flush verilerine göre 21 Ocak 2019'da hisse senetlerinin kapanışı itibarıyla Xiaomi Grubu'nun dinamik F / K oranı yaklaşık 16 kat ve P / B oranı yaklaşık 3,23 kat.
Geçmiş verilerden yola çıkarak, Gree Electric, Midea Group, Geely Automobile, vb. Gibi bazı mükemmel imalat şirketleri için performansları nispeten güçlü olduğunda, piyasa daha yüksek bir değer verecektir. Performansları düştüğünde, piyasa daha yüksek bir değer verecektir. Değer nispeten düşüktür Genel olarak, iyi bir imalatçı firmanın 8 ila 12 kat P / E oranına sahip olması nispeten makuldür.
Öte yandan, Xiaomi'nin mevcut dinamik F / K oranı hala 16 kat. 2019'a girdiği düşünüldüğünde, şirketin çeşitli işletmeleri sağlıklı ve güçlü büyümeyi sürdürdü. İlk çeyrek raporu yayınlandıktan sonra, şirketin gerçek F / K oranı düşmeye devam edecek. Beklenen aralık dahilinde, şirketin fiyat-kazanç oranı sektörde sadece makul bir seviyeye düştü ve küçümsenecek bir şey yok.
Resim kaynağı: Oriental Fortune Network
sonuç olarak:
Yukarıdakileri birleştirdiğimizde, Xiaomi Group aktif olarak kendi hisse senetlerini geri satın almasına rağmen, değerlemesinin düşük değerli bir duruma girmediğini, nispeten makul bir kategoriye girdiğini görebiliriz.Ayrıca, önümüzdeki on yıl içinde, şirket hala hızlı bir şekilde elde etmek istiyor. Geliştirme için, yazılım veya katma değeri yüksek ürünlere odaklanmak gerekiyor çünkü şirketin donanım ürün pazarı zaten çok büyük ve Xiaomi'nin gelecekte hızla büyümeye devam etmesi zor olacak.
Yazar: Zheng Peng super
Editör: Li Yuqian
