Halka arz finansmanı miktarı dünyanın Hong Kong Borsası'nı aştı, neden yükselmiyor?
Hong Kong hisse senetlerinin kodunu çözen, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın orijinal koz kartı sütunu, finans uzmanları toplandı. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın.
Son yıllarda, Çinli şirketler küresel borsaların "tatlı pirinç kekleri" haline geldi ve Çin'de kote olma ve ticaret yapma mücadelesi şiddetli hale geldi.
Su kulesinin yakınındaki Hong Kong Borsası (00388-HK) artık benzersiz değil. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki Nasdaq Borsası (NDAQ-US) ve New York Borsası, birçok Asya şirketinin ilk tercihi haline geldi. Giderek daha fazla Çinli teknoloji şirketi tercih ediyor Uzağa gidin ve denize yelken açın.
Emsallerinden gelen şiddetli rekabet karşısında, Hong Kong Borsası, listeleme standartlarını sürekli olarak revize etti, teknoloji şirketleri için kotasyon eşiğini düşürdü ve Hong Kong'da halka açılmak için finansman ihtiyacı olan şirketlerin ilgisini çekti. Buna, aynı hisseye sahip şirketlerin farklı haklara sahip şirketlerin Hong Kong'da listelenmesine izin vererek gerçekleşmemiş gelir ve karlara katkıda bulunmaları da dahildir. Biyoteknoloji şirketlerinin çoğu kapılarını açtı ve Hong Kong'u ikincil listeleme yeri olarak kullanan yenilikçi endüstri şirketleri için listeleme standartlarını düşürecek.
Bu önlemler, Hong Kong Borsası'nın 2018 için kabul edilebilir bir performans raporu sunmasına izin verdi.
Hong Kong Menkul Kıymetler Borsasının hisse senedi fiyat performansı, Hang Seng Endeksi (HSI) ve Devlete ait İşletme Endeksi (HSCEI) ile kabaca uyumludur, çünkü performansı temelde piyasanın ticaret atmosferine bağlıdır. Hong Kong borsasının 2018'deki performansını gözden geçirelim.
Kaynak: Hong Kong Borsası.
Hong Kong Borsasının kâr modeli
Hong Kong Menkul Kıymetler Borsası kısa süre önce bir dizi rakam yayınladı İlk bakışta çok etkileyici, ancak sıradan insanların kafası karışmış görünebilir. Aslında nasıl? Boğa değil mi? Okuyucuların bunu çözmesine kısaca yardımcı olalım.
Hong Kong Borsası'nın geliri esas olarak aşağıdaki kategorilere ayrılmıştır:
1) Spot: yani, hisse senedi alım satım platformları ve Şangay-Shenzhen-Hong Kong Stock Connect aracılığıyla Şangay ve Shenzhen borsalarında işlem gören menkul kıymetler;
2) Hisse senetleri ve finansal türevler: hisse senetleri ve endeks vadeli işlemleri ve opsiyonları, türev varantlar, CBBC'ler ve varantlar;
3) Emtia borsası: Temel olarak 2012 yılında katılan Londra Metal Borsası (LME), Birleşik Krallık'ta ana metal ve değerli metal vadeli işlem ve opsiyon sözleşmelerinin alım satım işlemlerini yürütür.
4) Uzlaşma: Shanghai Stock Connect ve Shenzhen Stock Connect'in kendi borsaları ve Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Stock Connect altında takas, tasfiye ve saklama hizmetleri;
5) Platform ve altyapı hizmet geliri.
Kaynak: Şirket performansı, Caihua Haber Ajansı tarafından derlenmiştir.
Üç spot, türev ve emtia işletmesinin geliri esas olarak işlem ücretlerini ve ilgili geliri, liste ücretlerini ve piyasa veri ücretlerini içerir. Uzlaşma geliri, esas olarak, merkezi bilgi işlem sistemi aracılığıyla ödenen işlemler ve işlemler için alınan ücretlerden gelir. Diğer bir deyişle, Hong Kong Borsasının işletme geliri performansı esas olarak bu üç sermaye piyasasının işlem hacmine ve işlem atmosferine bağlıdır.
Kaynak: şirket web sitesi, şirket performansı, Caihua Haber Ajansı tarafından derlenmiştir.
Kârlılık açısından, Hong Kong Borsası'nın kar marjı, 2018'in ilk dokuz ayında% 61'lik net kar marjı ile son derece yüksek bir seviyede. Ana giderler arasında personel, BT ve bakım giderleri, bina giderleri, promosyon giderleri, yasal ve diğer idari giderler, amortisman ve amortisman, finansman maliyetleri vb. Yer alır. En büyük oran, çalışan giderleri ve amortisman ve amortisman olup, doğası gereği, bu giderler nispeten sabittir, bu nedenle gelir artışı karlılığı büyük ölçüde artırabilir. Son analizde, Hong Kong Borsasının performansı hala piyasanın ticaret performansına bağlıdır.
Veri kaynağı: şirket web sitesi, şirket performansı; Caihua Haber Ajansı tarafından tahminler.
Hong Kong Borsası için dünyanın en büyük finansman miktarını yükseltmek ne anlama geliyor?
Menkul kıymetler piyasası işi açısından, herkesin son zamanlarda Hong Kong Menkul Kıymetler Borsası IPO bağış toplama ile dünyanın tacını taçlandırdığına inanıyorum. Bununla birlikte, Hong Kong Borsası'nın finansman tutarının, esas olarak China Tower (00788-HK), Xiaomi (01810-HK), Meituan Dianping (03690-HK) gibi bazı dev işlemlerden dolayı dünyanın en büyüğü olduğunu belirtmekte fayda var. En büyük halka arz sayısı Nasdaq'tır.
Listeleme ücreti geliri, Hong Kong Borsası'nın toplam gelirinin küçük bir bölümünü oluşturuyordu. 2017'de, bu gelir yalnızca% 10'du. Listeleme ücretleri esas olarak yıllık liste ücretlerine, ilk ve sonraki ihraçlar için listeleme ücretlerine ve diğerlerine bölünmüştür. Diğer bir deyişle, o yıl halka arz finansmanı miktarının Hong Kong Borsası'nın kotasyon ücretlerinin performansı ile doğrudan bir ilişkisi yoktur, ancak işlem ücretlerine daha çok yansır. Bununla birlikte, piyasadaki fonlar kabaca değişmeden kalırsa, Hong Kong Borsası'nın gelir büyümesi üzerinde çok az etkisi olacaktır.
Bununla birlikte, dolaylı bir bakış açısından, finansman miktarı Hong Kong Menkul Kıymetler Borsasının çekiciliğini yansıtabilir ve bu da daha fazla şirketi halka açmaya çekebilir ve böylece piyasaya girmek için daha fazla fon çekebilir.
Borsaya kayıtlı şirketlerin sayısındaki artış ve sermaye akışı için düşük eşik, Hong Kong Borsası'nın genel gelir artışını desteklemeye yardımcı oluyor. 2018 yılında, Hong Kong Borsasında yeni işlem gören şirketlerin toplam sayısı yıllık% 25,3 artışla 218 oldu. 2018 yıl sonu itibarıyla Hong Kong Borsası'na kote olan şirket sayısı bir önceki yıla göre% 9,3 artarak 2.315'e yükseldi.
Veri kaynağı: şirket web sitesi, şirket performansı; Caihua Haber Ajansı tarafından tahminler.
Peki, Hong Kong Menkul Kıymetler Borsası tarafından yayınlanan 2018 faaliyet istatistiklerinin performansına etkileri nelerdir?
2018 yılında, menkul kıymetler piyasasının ortalama günlük cirosu yıllık% 21,6 artışla 107,4 milyar HK $ oldu. Menkul kıymet işlem hacmindeki büyüme 2017 yılında% 32,6 artışla karşılaştırıldığında geçen yıl yavaşladı. Aşağıdaki grafikten de görülebileceği gibi, spot gelirdeki artış, ortalama günlük cirodaki artışla tutarlıdır, bu da Hong Kong Borsası'nın 2018'deki spot gelir artışının 2017 seviyesinden daha düşük olabileceği anlamına gelebilir.
Veri kaynağı: şirket web sitesi, şirket performansı; Caihua Haber Ajansı tarafından tahminler.
Türev alım satımı açısından, aşağıdaki grafikten de görülebileceği gibi, 2018 yılında vadeli işlem ve opsiyon alım satım hacmi 2017'deki artışa göre bir önceki yıla göre% 37,9 artarken, 2018'deki gelir de ticaret hacmiyle birlikte artabilir.
Veri kaynağı: şirket web sitesi, şirket performansı; Caihua Haber Ajansı tarafından tahminler.
LME'nin günlük işlem hacmi de önemli ölçüde artmıştır, ancak segment geliri ve FAVÖK oranı tablosundan, emtia işinin gelir ve kar marjının, işlem ücretlerinin düşürülmesiyle ilgili olabilecek son iki yılda düşmeye devam ettiğini belirtmek gerekir. Diğer bir deyişle, LME'nin işlem hacmi 2018'de önemli ölçüde artmış olsa da, işlem hacmiyle birlikte geliri önemli ölçüde artmayabilir.
Veri kaynağı: şirket web sitesi, şirket performansı; Caihua Haber Ajansı tarafından tahminler.
Diğer bir deyişle, Hong Kong Borsasının 2018'deki işlem hacmi pozitif bir büyüme trendi gösterdi, bu da yıllık gelirin büyümeyi sürdürebilmesi gerektiği anlamına geliyor. Bunlar arasında, türevlerin gelirinin daha yüksek bir büyüme göstermesi gerekir. Genel işlem hacminin pozitif büyümesi nedeniyle, 2018 yılının tamamı için ödeme işi de iyi performans göstermelidir.
2018'deki performans iyi olduğuna göre, hisse senedi fiyatı neden yükselmiyor?
Uzun vadede performansı küresel likiditeye, ekonomik performansa, jeopolitik faktörlere ve Hong Kong Borsasının çekiciliğine bağlıdır. Küresel sermaye akışları açısından, Çin'in likidite salımı ve ABD'nin faiz artırım döngüsünün olası sonu, hepsi olumlu bir ivme getirebilir. Çin-ABD ticaret görüşmeleri her iki taraf için de faydalı bir sonuca ulaşırsa, küresel ekonomik kalkınma ve finansal piyasaların performansı için faydalı olacaktır.
Hong Kong Borsası'nın efsanevi satıcısı Li Xiaojia, listelemenin önündeki engelleri azaltmak için sonuna kadar çalıştı ve çok çalıştı. Yeni kotasyon politikasının Nisan 2018'de uygulanmasının ardından Hong Kong Borsası'ndaki halka arz sayısı önemli ölçüde arttı ve onun görünümüne göre 2019'daki halka arz durumunun iyi olması gerekiyor.
Bununla birlikte, 2018'deki halka arz kırılma sayısının yeni bir zirveye çıktığını ve birincil ve ikincil pazarların tersine dönmesinin, halka açılan şirketlerin hızını muhtemelen geciktireceğini belirtmekte fayda var.
Yukarıda bahsedildiği gibi, Hong Kong Borsasının hisse senedi fiyat performansı, HSI eğilimi ile oldukça ilişkilidir. Hang Seng Endeksi'nin performansı genel piyasa duyarlılığını yansıtıyor. Hang Seng Endeksinin zayıflaması, yatırımcı güveninin yetersiz olduğu ve ticaretin daha az aktif hale geldiği anlamına geliyor.Bu, Hong Kong Borsası'nın gelecekteki performansını etkileyecektir.Bu nedenle, Hong Kong Borsası'nın hisse senedi fiyatının da baskı altında olmasının nedeni de bu olmalıdır. .
Yukarıdaki hisse senedi fiyat tablosundan 2015 yılında Hong Kong Borsası hisse senedi fiyatının çok iyi bir piyasaya sahip olduğunu görebiliyoruz ve aşağıdaki iş istatistiklerinde büyük oranda gelir oluşturan spot ve türevlerin işlem hacminin de Her ikisi de 2015 yılında hisse senedi fiyatlarına önceden yansıyan önemli bir büyüme yaşadı. 2018 yılında, Hong Kong Borsası'nın hisse senedi fiyatı da 2018 için ideal işletme verilerini yansıtması gereken bir artış yaşadı.
Aslında, 2019'dan bu yana, Hong Kong hisse senetleri keskin bir şekilde dalgalandı, ancak Borsada alım satım önemli ölçüde artmış görünmüyor. Nihai analizde, Hong Kong Borsasının performansı yatırımcıların yatırım güvenine göre belirleniyor. Mevcut ekonomik görünümün birçok belirsiz faktörün hakim olduğu ve şu an için iyimser olduğunu söylemek zor olduğu bir zamanda yatırımcılar sermaye piyasasına yatırım yapma konusunda daha temkinli davranabilirler ki bu da kaçınılmaz olarak piyasanın ticaret atmosferini etkileyecektir. 2019'da Çin ve Amerika Birleşik Devletleri ekonomileri yavaşlayabilir ve Brexit'in durumu bilinmiyor, bu da küresel sermaye piyasaları üzerinde baskı oluşturabilir. Bu nedenle kısa ve orta vadede Hong Kong Borsası'nın hisse senedi fiyatı baskı altında olmaya devam edebilir.
Ek olarak, değerleme açısından Hong Kong Borsası çok çekici görünmüyor. Şu anki 235 HK $ 'lık fiyat ve son 12 aydaki hisse başına kazanç temel alındığında, HKExin geçmiş kazanç oranı 30,7 kattır. Peer Nasdaq (NDAQ-US), 80,70 ABD Doları cari fiyatından ve son 12 aydaki hisse başına kazançtan 18 kat kazanç ile hesaplanır. Hangisi daha pahalı ve daha hafif? Hemen görüşürüz.
Yazar: Ting Mao
Editör: Zhang Junfen, He Qiuxia
