Sektördeki büyüme oranının 10 katı, PCB endüstrisinin lideri kim?
5G endüstrisi, önümüzdeki 2-3 yıl içinde belirli bir büyüme gösteren bir sektör. 5G endüstri zincirinin terminalini, orta ucunu ve ön ucunu, ön ucun yukarı akışına kadar takip ediyoruz, bu nedenle iletişim endüstrisi olan terminal mobil anteni "Shubeide Büyük Çocuk "," Endüstriyel Fulian Orta Seviye İletişim Ekipmanlarında% 20 İndirim ", Huijin Merkezi yanıltıcı mı? "Ve optik modül" 5G sahnesinin doruk noktası geri çekiliyor, kim çıplak yüzüyor? "Ve ön uç baz istasyonu anteni" Tongyu İletişim'in kısa süreli çılgınlığının ardında, her zaman bunun bedelini ödeyecek biri vardır! " "Bir dizi makale.
Makalelerin çoğu risklere odaklanmakla birlikte, bu, uzun vadeli bir zaman ufkundaki fırsatların kavranmasıyla tutarsız değildir, ancak kısa vadeli sunumda getirdikleri fırsatlar kısa vadeli risklerden çok daha azdır. Uzun vadeli sorunların kısa vadeli etkisi, yatırımcılarımızın her birinin kaçınması gereken bir sorundur.En çok 5G alanında ortaya çıkmaktadır. Bu nedenle, piyasa aşaması risklerini defalarca hatırlattık. Yatırımcıların şimdi dikkatlice düşünmelerini umuyoruz.
Son derece rekabetçi PCB endüstrisi
5G endüstri zincirine dönersek, ön ucun yukarı akışına, yani baz istasyonundaki iletişim ekipmanının yukarı akışına, yani PCB baskılı devre kartı endüstrisine ulaştık.PB, elektronik ekipmandaki bazı devre bileşenlerinin desteklenmesinde ve birbirine bağlanmasında rol oynar. Sektör bağlamını ayıklama sürecinde, bu zincirdeki A hisseli şirketlerin sayısının, Tayvan'ın PCB şirketleri hariç toplam 16 şirketten çok daha fazla olduğunu gördük.
Bu 16 PCB imalat şirketi arasında, gelir performansını, atfedilebilir net karı ve brüt kar marjını göz önünde bulundurarak, rekabet avantajı olan 7 şirket olduğuna inanıyoruz: Suntak Technology (002815-CN), Jingwang Electronics (603228-CN) ), Shenghong Technology (300476-CN), Shennan Circuit (002916-CN), Eaton Electronics (603328-CN), Mingyang Circuit (300739-CN) ve Shengyi Technology (600183-CN).
Shengyi Technology tam olarak bir PCB üretim şirketi değildir.Yıllık gelirinin% 80'inden fazlası bakır kaplı laminatlar ve yapıştırma levhalarıdır.Bu PCB'nin temel hammaddesidir ve maliyeti% 20 -% 40'tır.
Örnek olarak yaygın bir 8 katmanlı PCB kartı alarak, PCB hammadde maliyetlerinin dağılımı, kalınlık oranından sezgisel olarak anlaşılabilir. Shengyi Technology'nin brüt kar marjının% 20'nin altında olmasının nedeni de budur, ancak ana şirkete atfedilebilen net kârın bileşik büyüme oranı (2014-2017'de% 27,8) PCB şirketlerinin ön saflarında yer almaktadır.
PCB endüstrisi yatırımının temel mantığı
Buna ek olarak, ön koşul, Çin PCB endüstrisinin büyümeyi sürdürmesi olmalıdır.Aslında bu, PCB endüstrisi şirketlerine yatırım yapmanın temel mantığından biridir. Küresel PCB çıktı değeri açısından bakıldığında, 2014 yılında son dört yılın en yüksek noktasına ulaşmış olsa da, çeşitli ülkelerdeki endüstrilerin ayarlanması ve çevre korumaya yapılan vurgu ile PCB endüstrisi doğal olarak yavaş yavaş düşük maliyetli Çin'e kaymıştır.
2016 yılında PCB üretim değerinin en alt seviyesinden bu yana küresel pazardaki yıllık artış büyük olmasa da, yaklaşık 2-3 puan, Çin dışındaki diğer ülke ve bölgelerin ortalama yıllık düşüşü yaklaşık 5 puan, dolayısıyla yurtiçi fonlu PCB üretiminin genişlemesi Aslında, miktar çekilmek için yeterli değil.
Bu, Çin'in PCB ticaret fazlasının kademeli olarak onarıldığı ve desteklendiği verileriyle kanıtlanmaktadır. Gelecekteki ana pazar artışı, 2017'de 24 milyar 14,3 milyar gelir elde eden Tayvan'ın önde gelen PCB şirketleri Zhending ve Xingxin Electronics ile karşılaştırıldığında, yapısal siparişlerin transferinden kaynaklanacağından, yerli üreticiler 2017'de en yüksek gelir çizgisinde yer alıyor. Sadece yaklaşık 4 milyar seviyesine ulaşır, bu da uzay anlamına gelir.
Kapsamlı gözlemlere göre, 2014-2017 yıllarında PCB kartı gelirinin ortalama bileşik büyüme oranı% 20'ye ve ana şirkete atfedilebilen ortalama net kar bileşik büyüme oranı% 27'ye ulaştı. PCB yapısal sipariş transferinin sonuç odaklı tersine çevrilmesinin Tayvan, Japonya ve Güney Kore gibi denizaşırı pazarları mahvettiği temel mantıkla tutarlıdır.
Temel mantığın bir başka noktası, yerli birinci sınıf PCB üreticilerinin teknik güncellemesinden geliyor. Bununla birlikte, yukarıda belirtilen PCB üreticilerinin Ar-Ge oranı açısından bakıldığında, hiçbir üretici baskın konumda değildir ve son 4 yıldaki ortalama yatırımı yaklaşık% 5'e yakındır. Bununla birlikte, yetkili buluş patentlerinin sayısı bakımından, Shennan Circuits, Suntak Technology, Jingwang Electronics ve Shenghong Technology, Çin'de ilk kademede olan sırasıyla 203, 55, 49 ve 35 patente sahiptir.
(PCB ürün kategorisi kaynağı: Suntak Technology, Caihua Haber Ajansı)
Patentlere yapılan yatırım, PCB sert tahta teknolojisinin ilerlemesine odaklanmıştır.Çok katmanlı kartlardan, HDI kartlardan ve ardından taşıyıcı benzeri tahtalara kadar, kartın kalınlığının gittikçe inceldiğini ve böylece diğer cihazlar için daha fazla şey yapılabileceğini kolayca anlayabiliriz. Uzay. Apple tarafından 2017 yılında piyasaya sürülen iPhone X, iPhone 8'e kıyasla herhangi bir HDI kart katmanını aynı dahili alanla birleştirerek anakartı% 30 oranında azalttı. HDI teknolojisi temelinde, Substrate-Like PCB (SLP), 40/40 mikron HDI'dan 30/30 mikrona hat genişliğini / hat mesafesini daha da kısaltmak için M-SAP sürecini benimser.
Bu açıdan bakıldığında, PCB pano endüstrisi halkın basitçe tanıdığı düşük kaliteli bir üretim değil, aksine, teknolojik gelişme ve Ar-Ge iyileştirmesi için çok yer var. Normalde, aynı teknik seviyedeki devre kartlarının fiyatı genellikle yılda yaklaşık% 5 azalır, ancak yerli birinci ve ikinci kademe kart üreticilerinin ortalama fiyatı düşmemiştir ve bazı üreticilerin brüt kar marjı da kademeli olarak artmaktadır ki bu da yandan desteklenmektedir. Bu üreticilerin ürün özellikleri ve kalitesi gelişiyor.
Endüstriyel transfer ve PCB teknolojisi yükseltmelerine ek olarak, son temel mantık, PCB değişiminin tanıdık 5G ticari promosyonudur. Kaynağından, geleneksel FR-4 kartları 5G'nin gerektirdiği indeks parametrelerini karşılayamadığı için, yüksek frekanslı ve yüksek hızlı kartların kullanılması gerekiyor ve yüksek frekanslı ve yüksek hızlı PCB kartları, bakır kaplı laminatların performansı için daha yüksek gereksinimler ortaya koyuyor ve bu da Shengyi Teknolojisini getiriyor Daha fazla fırsat için, CCL performansının sağladığı mevcut parametreler, yüksek frekanslı PCB alanında lider olan Rogers'tan sonra ikinci sıradadır.
Mükemmel temellere sahip bir şirket, mutlaka en iyi şirket değildir
Bununla birlikte, Shengyi Teknolojisi için dikkate alınan en önemli faktör, iyi beklentiler değil, fiyat avantajının olmamasıdır. Eaton Electronics'in hisse senedi fiyatının kısa vadeli trend alanıyla yapılan karşılaştırma, Shengyi Technology'nin daha istikrarlı performans büyüme oranının giderek arttığını göstermektedir. Hisse senedi fiyat alanının engellenmesi, aynı zamanda, en iyi temellere sahip PCB şirketinin ikincil piyasadaki en iyi seçenek olmadığı anlamına da gelir.
Dolayısıyla tüm PCB üreticilerinin gelecekteki büyüme alanını değerlendirirken, nihai seçim tek bir boyutta sonuçlandırılamaz. Örneğin, brüt kar marjındaki değişimde, Eaton Electronics şüphesiz en iyi seçimdir, ancak son üç yıldaki bileşik gelir oranı açısından bakıldığında, bu oran, atfedilebilir net kârın (yalnızca 1/2) büyüme oranından ciddi şekilde düşüktür, performansı, Büyüme desteği yeterince sağlam değil.
Bu nedenle, nihai hedef Suntak Technology, Jingwang Electronics ve Mingyang Circuits.Jingwang Electronics aslında Shengyi Technology ile aynı sorunları yaşıyor.Gelir ve performans artışı iyi ancak fiyat karşılaştırma avantajlarından yoksun. Taramanın sonucu Suntak Technology ve Mingyang Circuit'tir. Birincisi performansın sürekliliğinden sorumludur ve ikincisi değerlemenin esnekliğinden sorumludur. PCB endüstrisindeki şirketlerin seçimi olumlu bir konumdadır Geri kalan sorun piyasayı dengelemede yatmaktadır. Potansiyel risk. Kısa vadede, piyasa risklerinin serbest bırakılması için hala zamana ihtiyacı var!
Eser sahibi: Zhou Zhiwei
Editör: Li Lulu
