A-hisse listesi için eşik belirlendi! Bu üç göstergeyi ve sekiz büyük sektörü karşıladığınız sürece kâr etmekten korkmayın
Kaynak: Ma Ke havlu ağını çevirin
Ülke, yeni ekonominin çağrısını çekmek için hızla A-hisse pazarına iniyor. 30 Mart akşamı, Danıştay Genel Ofisi, "Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun Hisse Senedi veya Depozito Makbuzları Çıkaran Yenilikçi İşletmeler Pilot Programına İlişkin Çeşitli Görüşlerini" (bundan sonra pilot belgeler olarak anılacaktır) göndererek, yeni ekonomi pilot şirketlerinin Çin'de halka arz veya emanet makbuzları yapabileceğini açıkladı ( CDR) ve pilot düzenleme koşulları ve gözden geçirme prosedürleri gibi önemli konuları açıkça tanımlayın. Aynı zamanda, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, IPO Tedbirlerini ve ChiNext IPO Tedbirlerini revize ederek, düzenlemelerin uygulanmasında yeni ekonomi pilot şirketleri için muafiyet hükümleri ekledi ve yeni ekonomi A-hisse listesi için mevcut sistem engellerini daha da ortadan kaldırdı.
Yeni Ekonomi A-hisse listesi eşiği belirler
Pilot belgenin temel noktası, ne tür işletmelerin Yenilikçi İşletme Yurtiçi Halka Arz ve Saklama Makbuzları pilot standartlarını karşıladığını açıklığa kavuşturmaktır.
Pilot hedefler: temel olarak, ulusal stratejiler, temel rekabet gücü ve yüksek pazar tanınırlığı doğrultusunda İnternet, büyük veri, bulut bilişim, yapay zeka, yazılım ve entegre devreler, üst düzey ekipman üretimi, biyotıp vb. Gibi az sayıda yüksek teknoloji endüstrisi ve stratejik endüstriler için. Gelişmekte olan endüstriler, önemli ölçüde yenilikçi girişimlere ulaşıyor.
Bu açıklama aslında üç anahtar kelimeye sahiptir:
Birincisi, ulusal stratejiyle uyumludur, temel rekabet gücüne ve yüksek derecede pazar tanınırlığına sahiptir.
İkincisi, şirketlerin internet, büyük veri, bulut bilişim, yapay zeka, yazılım ve entegre devreler, üst düzey ekipman üretimi ve biyotıp gibi yüksek teknoloji endüstrilerine ve stratejik gelişmekte olan endüstrilere ait endüstriler listesinde yer alması gerekiyor.
Üçüncüsü, önemli bir ölçeğe ulaşın.
Aynı zamanda, seçim kriterlerinde pilot belgeler de ayrıntılı hükümler koymaktadır:
Birincisi, denizaşırı listelenmiş kırmızı çip şirketlerinin piyasa değeri 200 milyar RMB'den az değildir.
İkinci olarak, henüz yurtdışında kote edilmemiş yenilikçi şirketler (kırmızı çipli şirketler ve yerel kayıtlı şirketler dahil), en son yılda 3 milyar RMB'den az olmayan bir işletme geliri ve 20 milyar RMB'den az olmayan bir değerlemeye sahipti.
Üçüncüsü, bağımsız araştırma ve geliştirme, uluslararası lider teknoloji ve aynı sektördeki rekabette karşılaştırmalı üstünlük ile gelir hızla artmaktadır. Bu makale için karşılık gelen bir veri gereksinimi yoktur ve yine de bir miktar esneklik vardır, ancak belge özellikle "özel standartların CSRC tarafından belirlendiğinden" bahseder.
Pilot belge ayrıca, bir kırmızı çip girişiminin, kayıtlı yeri yurt dışında olan ve ana faaliyet faaliyetleri Çin'de olan bir işletmeye atıfta bulunduğunu vurgulamaktadır.
Pilotu kim inceleyecek?
"Pilot" şirketleri seçmek için, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu ayrıca ilgili endüstri yetkililerinin, uzmanların ve akademisyenlerin rolünü tam olarak yerine getirmek, ilgili faktörleri kapsamlı bir şekilde değerlendirmek ve kesinlikle pilot şirketleri seçmek için bir teknik inovasyon sanayileşme danışma komitesi kuracaktır. Danışma komitesinin çeşitli sektörlerdeki yetkili uzmanlar, tanınmış girişimciler ve kıdemli yatırım uzmanlarından oluştuğu bildiriliyor.
Komitenin seçim kriterleri "iş modeli, geliştirme stratejisi, Ar-Ge yatırımı, yeni ürün çıktısı, inovasyon yetenekleri, teknik engeller, takım rekabet edebilirliği, endüstri durumu, sosyal etki, endüstri geliştirme eğilimleri, kurumsal büyüme ve tahmini pazar değerine dayalı olacaktır. Ve diğer faktörler, bir ön yargıda bulunun. "
Aynı zamanda, pilot programa göre: pilot kırmızı çip şirketlerinin prosedürlere göre yerel sermaye piyasasında depo fişi çıkarmasına izin verilir; hisse senedi ihracı ve kotasyon gerekliliklerini karşılayan pilot kırmızı çip şirketleri de yurtiçi hisse senedi ihracı ve listeleme için başvurabilir; yerli tescilli pilot şirketler, Yurtiçi hisse senedi ihracı ve listeleme için başvurun.
Pilot belgelerde bahsedilen saklama makbuzları (CDR'ler), Çin'de yurtdışı menkul kıymetlere dayalı olarak ihraç edilen ve denizaşırı temel menkul kıymetlerin haklarını ve menfaatlerini temsil eden, emanetçi tarafından ihraç edilen menkul kıymetleri ifade eder.
Yenilikçi şirketler için karlılık koşulları bozulacak
30'unda pilot belgenin yayınlanmasından sonra, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu sözcüsü Chang Depeng, piyasayı ilgilendiren bazı önemli konulara ek yanıtlar verdi.
Örneğin, yenilikçi şirketler erken aşamada Ar-Ge pazarına büyük bir yatırım yapıyor ve çoğu belirli bir aşamada zarar görüyor ve karlı ihraç ve listeleme gereksinimlerini karşılamıyorlar.
Chang Depeng, kurumsal ihraç ve listelemenin karlılığına ilişkin yasal hükümlerin aslında çok açık bir tarihsel evrime sahip olduğunu söyledi.Önceki yasal değişikliklerde, "sürekli karlılık" dan "sürdürülebilir karlılığa" kadar değişen şartlarda değişiklikler yapıldı.
Bu reformda, belirli bir aşamadaki yenilikçi girişimlerin yüksek büyüme, yüksek yatırım ve uzun karlılık döneminin özellikleri göz önünde bulundurularak, "İlk Sorunlar için İdari Tedbirler" Madde 26 ile "ChiNext ile İlgili İlk Sorunlar İçin İdari Tedbirler" Madde 26'da değişiklik yapılması Danıştay tarafından onaylanmıştır. Madde 11: Gereksinimleri karşılayan yenilikçi işletmelerin, artık karla ilgili düzenleme koşulları ve telafi edilmemiş zararların olmaması için geçerli olmayacağı açıkça belirtilmiştir.
Aynı zamanda, düzenleyici kurumlar, yatırımcıların hak ve menfaatlerinin korunmasına yönelik olarak, mevzuat ihlallerinden hesap verebilirlik ve pilot işletmelerin bilgi ifşası gibi ayrıntılı düzenlemeler yaptı.
Örneğin, pilot şirket kârlılığa ulaşmadan önce, pilot şirketin hâkim hissedarları, fiili kontrolörleri, direktörleri ve üst düzey yöneticileri, listeye alınmadan önce sahip oldukları hisse senetlerini azaltmayacaktır. Başka bir perspektiften, küçük holdinglere sahip hisse senedi yatırım kuruluşlarının kontrol gücü olmayan hissedarları ve hissedarları için, indirimin çok fazla etkisi olmamalıdır.
Pilot belge, kârlı olmayan şirketlerin listelenmesi sorununu çözmenin yanı sıra, özel sermaye yapılarına sahip yeni ekonomi şirketlerinin ihracı ve listelenmesi için düzenlemeler de yapmaktadır.
Mevcut yasa ve düzenlemelere tabi olarak, pilot kırmızı çip şirketinin öz sermaye yapısı, kurumsal yönetişimi, operasyon şartnameleri ve diğer hususların denizaşırı tescil yerinin şirketler hukuku ile diğer yasa ve yönetmeliklere uygulanmasına izin verilir. Aynı zamanda, yatırımcıların haklarının ve çıkarlarının genel koruması düşük olmamalıdır. Yerel kanun ve yönetmeliklerin gerektirdiği şekilde.
Denetim otoritesi ayrıca pilot belgelerin yayınlanmasından ve uygulanmasından sonra, CSRC'nin destekleyici sistemleri ve denetim kurallarını daha da iyileştirmek için daha spesifik operasyonel seviye kuralları ve düzenlemeleri formüle edeceğini belirtti.
Hangi tek boynuzlu atlar pilot eşiğini geçebilir
Bu yılki iki oturum sırasında, bazı medya kuruluşları CDR için kısa listeye alınan 8 şirketin ilk partisinin yayınlandığını bildirdi. Listeyi onaylayacak resmi bir bilgi bulunmamakla birlikte bu firmaların standartlarına atıfta bulunmak sorun teşkil etmez.
CDR'nin başlatılmasının nedeni, mevcut yurtiçi A hisse halka arz listeleme koşullarıyla ilgilidir. Kısacası, A-hisse halka arzları için iki katı ve hızlı standart vardır.
Biri kar endeksi. A hisseli halka arz ana kurulunda ve küçük ve orta ölçekli yönetim kurulunda listelenen şirketler için, net karlarının son üç mali yılda pozitif olması ve kümülatif miktarın 30 milyon RMB'yi aşması gerekir. Büyüyen İşletme Pazarı, şirketin son iki yılda kar etmesini ve dönemdeki birikmiş net kârın 10 milyon yuan'den az olmamasını veya geçen yıl kârlı olmasını ve net kârın 5 milyon yuan'dan az olmamasını gerektirir;
İkincisi, özel bir hissedarlık yapısına (VIE yapısı) izin verilmemesi ve sadece aynı hisse haklarına sahip şirketlerin A hisselerinde listelenebilmesidir.
BATJ, Weibo ve Ctrip gibi internet şirketlerinin Amerika Birleşik Devletleri'nde halka açılmasına neden olan bu iki katı göstergedir. Ülkenin aktif çağrısı ve ekonomik kalkınma ihtiyaçları ile teknolojik içerikli daha seçkin yeni ekonomik şirketlerin A hisselerine geri dönmesine veya kote olmasına izin vermek için CDR en etkili çözüm haline geldi.
Yukarıda bahsedilen 8 şirket arasında, Baidu, Ali, Tencent, JD.com, Ctrip, Weibo, NetEase ve Hong Kong'da listelenen bir şirket olan Sunny Optical yer almaktadır. Tüm yüksek teknoloji devleri.
Bu pilot belgenin standartlarını karşılaştırmak için bunları örnek olarak alın.
Şu anda Baidu'nun piyasa değerinin 2018'de 100 milyar ABD dolarını aşması bekleniyor ve Tencent'in piyasa değeri yaklaşık 508,5 milyar ABD doları. Alibaba, birkaç gün önce yaklaşık 500 milyar ABD Doları tutarında bir piyasa değerine sahipti ve JD.com'un şu anda 70 milyar ABD Doları piyasa değeri var. BATJ, pilot belgenin "200 milyar RMB'den az olmayan bir piyasa değeriyle denizaşırı ülkelerde işlem gören kırmızı çip şirketleri" başlıklı 1. Maddesine kolayca uymaktadır.
Ve sekiz şirketin ikinci kademesi olan Ctrip, Weibo, NetEase, Sunny Optical, piyasa değer durumları ya 200 milyar yuan civarında dalgalanıyor ya da çok az kıtlık var. Bu nedenle, 200 milyar yuan'lık katı piyasa değerine dönmek istiyorsanız, önce bunu tamamlamanız gerekir.
Diğerleri, Foxconn, Didi, Toutiao, Meituan Dianping ve diğer şirketler dahil olmak üzere başka bir tür "yeni mavi çip" belirlediler. Bu şirket şubesinin ortak yanı, yeterince büyük olmaları, yeni İnternet ekonomisine sahip ancak listelenmemiş devler ve İşleri çoğunlukla Çin'dedir, ancak hepsi bir VIE yapısı oluşturarak özel sermaye piyasasında ABD doları toplamaktadır. Ancak Foxconnun 36 günlük yıldırım toplantısı bu tür şirketler için güzel bir örnek oluşturdu.
Bu yılın başlarında, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun biyoteknoloji, bulut bilişim, yapay zeka ve üst düzey üretim dahil dört sektörü içeren IPO'lar için hızlı bir yol açtığı haberi vardı. Yukarıdaki dört sektördeki "tek boynuzlu at" şirketleri için karlılık gereksinimleri gevşetilebilir. Aynı zamanda uygulama yapmadan önce VIE yapısının sökülmesini beklemeye gerek yoktur.
Bu nedenle, gelecekte "tek boynuzlu at" şirketlerin bu kısmının pilot belgelerin avantajlarından yararlanması bekleniyor. Ping An Securities'in 28 Mart tarihli detaylı CDR raporunda, sayılan firmalardan bazıları referans olarak kullanılabilir.
Sanayi ve internet sektörleri aşağıdaki gibidir:
Veri kaynağı: Ping An Securities Report
Yapay zeka alanı şu şekildedir:
Veri kaynağı: Ping An Securities Report
Biyomedikal alan aşağıdaki gibidir:
Veri kaynağı: Ping An Securities Report
Son zamanlarda pek çok tek boynuzlu at listesi olmasına rağmen, düzenleyici kalibreden politikanın yeni ekonomi için iyi olduğunu görmek zor değil, ancak düzenleyici gözden geçirme hala katı ve rahat olmayacak.Bu nedenle, pilot programa girebilecekler öngörülebilir. Tek boynuzlu atlar hala az sayıda seçkinlere ait olmalıdır.
Telif Hakkı Bildirimi:
1. Bu makale Touzhong.com tarafından orijinaldir ve izinsiz çoğaltılamaz. Lütfen yeniden basımın kaynağını ve yazarını belirtin. Suçlular araştırılmalıdır.
2. Touzhong.com, PE / VC sektöründeki etkin noktalar, son dakika haberleri, yatırım ve finansman etkinlikleri, en yeni rakamlar, girişimcilik dinamikleri vb. Gibi sektördeki en son bilgileri kapsayan PE / VC döngüsünde günlük olarak ağır haberleri paylaşıyor. Günlük öne çıkan haberleri almak için yatırım ağını takip edin.
