100 milyar piyasa değerine sahip tıbbi lider burada! Sequoia, Hillhouse, vb. Hepsi giriş için bilet satın aldı
Kaynak: Xue Xiaoli'nin ağını yayınlayın
Foxconn yıldırım toplantısının ardından, "ilaç endüstrisinde Huawei" olarak bilinen WuXi AppTec de "IPO hızlı rotasına" girdi.
27 Mart 2018'de, İhraç İnceleme Komitesinin 51. çalışma toplantısında WuXi AppTec, 6 Şubat 2018'de izahnamedeki ön açıklama güncellemesine sadece 50 gün uzaklıkta olan toplantıyı başarıyla geçti. Bu biyomedikal "tek boynuzlu at" muhtemelen halka arz şeklinde A hisselerine dönen ilk Çin konsept hisse senedi olacak.
WuXi AppTec, CRO (farmasötik Ar-Ge dış kaynak kullanımı) alanında bir "tek boynuzlu at" olarak, sermaye tarafından her zaman tercih edilmiştir. Bundan önce, Jack Ma'nın sermaye fonu, Sequoia Capital, Hillhouse Capital vb. Hepsi piyasaya girdi. 2018'de ilaç tek boynuzlu atlarının artması altında, şirketin 100 milyar yuan'lık piyasa değerini etkilemesinin beklendiği düşünülüyor.
Amerika'dan Dönen Tekboynuzlar
WuXi AppTec'in sermaye piyasasına ilk kez girmesi değil Şirket, 2007'nin başlarında New York Borsası'na kote olmuştu.
WuXi AppTec, listelemesinin ardından bir dizi sermaye operasyonu gerçekleştirdi: 2007'de kimyasal sentez sağlayıcısı Chemdepo ve biyolojik reaktif sağlayıcısı Abgent'i satın aldı; 2014'te araştırma kurumu XenoBiotic Laboratories'i satın aldı; 2015'te ise genetik analiz şirketi NextCODEHealth'i satın aldı.
A'ya geri dönmeyi seçen birçok Çinli konsept hisse senedi gibi WuXi AppTec de Amerika Birleşik Devletleri'nde beklenenden daha düşük değerlemeler ve piyasa tarafından yeterince anlaşılmayan stratejik planlama gibi ikilemlerle karşılaştı.Bu, şirketin Çin'e geri dönmeyi seçmesinin önemli bir nedenidir.
WuXi AppTec, Mart 2015'te gelişmekte olan endüstrilerdeki yatırım fırsatlarına odaklanacağını belirten 2014 mali raporunu açıkladı; aynı yılın Mart ayında şirket Philadelphia'da yeni bir CAR-T fabrikasını duyurdu. Ancak Wall Street yatırımcıları, bu yerleşim planlarının ana faaliyet alanından çok uzak olduğunu hissediyorlardı ve piyasayı terk etmeyi seçtiler ve şirketin hisse senedi fiyatları düştü.
WuXi AppTec, ABD CRO endüstrisinde üst sıralarda yer almasına rağmen, değerlemesi o zamanki benzer yerli şirketlerle karşılaştırıldığında her zaman düşük olmuştur. Şirketin ABD hisse senedi piyasasında fiyat-kazanç oranı yaklaşık 30 kat ... Ağustos 2015'te varılan özelleştirme anlaşmasının değeri sadece 3,3 milyar ABD dolarıydı. Buna karşılık, yerel GEM'de benzer bir şirket olan Tiger Pharmaceuticals'ın fiyat-kazanç oranı 70 kattan fazladır ve borsa değeri 20 milyar yuan'dan fazla olan birçok başka farmasötik hisse senedi vardır.
Piyasadaki soğuk karşılama, WuXi AppTec başkanı Li Ge'nin nihayet 2015'te özelleştirme yoluyla Çin'e dönmeye karar vermesine neden oldu. Ağustos 2015'te WuXi AppTec özelleştirildi ve listeden kaldırıldı. Bundan önce şirket bir bölünme başlatmıştı.
Nisan 2015'te WuXi AppTec, küçük moleküllü yenilikçi ilaçların araştırma ve geliştirme ve üretiminden sorumlu olan ve Yeni Üçüncü Kurul'da listelenen yan kuruluşu Hequan Pharmaceutical'dan ayrıldı. Performans raporu, Hequan Pharmaceutical'ın 2017 gelirinin 2.189 milyar yuan olduğunu, yıllık% 24.12 artışla net kârın 495 milyon yuan olduğunu gösteriyor. Mart 2018 sonu itibariyle, piyasa değeri 20 milyar yuan'ı aştı.
Haziran 2017'de WuXi AppTec'in biyolojik ilaç keşif, geliştirme ve üretim hizmetleriyle uğraşan bir başka yan kuruluşu olan WuXi Biologics, Hong Kong Borsası'na indi. Mali rapora göre, WuXi Biologics'in 2017 geliri, bir önceki yıla göre% 63,7 artışla yaklaşık 1,6 milyar yuan; net karı ise yıllık% 79 artışla 253 milyon yuan oldu. Mart 2018 sonu itibariyle şirketin piyasa değeri 90 milyar HK $ 'ı aştı.
İki yan kuruluş halka açıldıktan sonra, şirketin ana A hisse listesi, WuXi AppTec'in özelleştirmeden sonraki üçüncü hedefi oldu. WuXi AppTec, Mart 2017'de A hisse listeleme planını başlattı ve bir halka arz yoluyla A hisselerini listeleyeceğini duyurdu. Şirket listelenirse, Li Ge, üç şirketin başkanı olarak, Hong Kong hisseleri, yeni üçüncü yönetim kurulu ve A hisselerini kapsayan "birden üçe bölünmüş" iade planını tamamlayacaktır.
Yıldız kurumlar bir araya geldi: Sequoia Capital, Hillhouse Capital, vb. Hepsi pazara girdi
WuXi AppTec gibi bir ilaç devi için doğal olarak pek çok büyük isim kurumun ilgisini çekiyor.
2015 yılında WuXi AppTec listeden çıkarıldığında Hillhouse Capital, Ping An Group ve Huiqiao Capital dahil olmak üzere başkent devlerinin katılımını sağladı. Aralık 2016'da China Life Chengda, Taikang Group ve Yeniden Yerleşim Endüstrisi gibi endüstri devleri de birbiri ardına pazara girdi.
İzahnameye göre, şirketin ihraçtan önce 42 hissedarı vardı ve bunların 17'si yabancı hissedardır. Şirketin dört kurucusu Li Ge, Zhao Ning, Liu Xiaozhong ve Zhang Zhaohui, şirketin oy haklarının% 34.48'ini müştereken kontrol etmek için uyumlu bir eylem anlaşması imzaladı ve şirketin gerçek kontrolörleri oldular. Bunların arasında Li Ge ve Zhao Ning karı-koca.
Hissedarlar listesinde, Jiaxing ve Şangay'da kayıtlı 12 "Hou Zitou" limited ortaklık bulunmaktadır. Bunların arkasındaki hissedarlar Shanghai Qunyun Investment ve gerçek kontrolör Li Ge'dir.
Şirket ayrıca birçok yatırım kurumunun katılımını da çekti: Yunfeng Hengyuan, dolaylı olarak Jack Ma, Legend Capital (Shanghai Jiehuan aracılığıyla% 1,32), Sequoia Capital, Eastern Star (Eastern Star Asia Investment), vb. Bunların arasında WuXi AppTec Viking WXAT BVI, WuXi AppTec hisselerinin% 8,64'üne sahiptir. Arkasındaki hissedarlar, Hillhouse Capital, Yunfeng II (Yunfeng II Wuxi Co., Ltd.), Sequoia Capital ( Sequoia Capital), SPDBI WX Limited (SPDB Investment) ve Shanghai Xiaozhong Investment, vb.
İzahnameden WXAT BVI (Wuxi AppTec Viking) hissedarlık yapısı diyagramı
Buna ek olarak, hissedarlar listesinde üç sigorta devi (Ping An, China Life, Taikang Group), Hainan Haiyao, Xinbang Pharmaceutical, Kunyao Group, vb. Dahil olmak üzere birçok ilaç yukarı ve aşağı listelenen şirket bulunmaktadır. Bunlar arasında Ping An işletmelerinin büyük kazananlar olduğu söylenebilir: Ping An of China'nın holding yan kuruluşu olan Shanghai Jinyao Investment hisselerin yaklaşık% 5,2637'sine ve seviye yerleştirme endüstrisi% 0,5332'ye sahiptir. Hesaplanan "Ping An Department" hissedarlık oranı yaklaşık% 5,79'dur.
İzahnameden grafik
Piyasa değeri 100 milyar yuan'ı aşacak mı?
Li Ge, Mart 2016'da yaptığı bir röportajda WuXi AppTec'in özelleştirmesinin Çin ve Amerika pazarlarındaki "PE açığını" gerçekleştirmeyi amaçladığını söylemese de, Wall Street'in kısa vadeli performansa çok fazla önem vermesi nedeniyle büyük ölçekli stratejik yatırımları daha zor hale getirdi. Bununla birlikte, şirketin A'ya geri dönüşünün yüksek değeri hala çok dikkat çekti.
Raporlara göre, WuXi AppTec'in A hisseleri listelendikten sonra, değerleme, A paylı ilaç borsasında en büyük değere sahip olan Hengrui Pharmaceuticals ile karşılaştırılabilir, ikincisinin cari piyasa değeri 250 milyar yuan'a yakın. Bu spekülasyonun nedeni, ilkinin büyüklüğü ve toplanan fon miktarı ile ilgilidir.
Şu anda, Tigermed, Boji Pharma, Gloria ve Boten dahil olmak üzere A hisselerinde bir dizi CRO şirketi bulunmaktadır. Ancak hacim açısından WuXi AppTec şüphesiz endüstri lideridir. İzahname, 2014'ten 2017'nin ilk üç çeyreğine kadar şirketin gelirinin 4.140 milyar yuan, 4.883 milyar yuan, 6.116 milyar yuan ve 5.678 milyar yuan olduğunu ve ana şirkete atfedilebilen net kârın 462 milyon yuan, 349 milyon yuan olduğunu, 975 milyon yuan ve 1.063 milyar yuan.
Veri kaynağı: prospektüs
Şirketin gelirinin ve net kar büyümesinin nispeten istikrarlı olduğu görülebilir. Broşür, CRO'nun lider endüstrisi olarak WuXi AppTec'in ilk 10 müşterisinin Johnson & Johnson, Merck, GlaxoSmithKline, Roche, Pfizer vb. Dahil olmak üzere küresel ilaç devleri olduğunu göstermektedir.
Bu liste için WuXi AppTec, ihraçtan sonra toplam hisse sayısının% 10'undan az olmayacak şekilde 104 milyondan fazla hisse çıkarmayı ve 5,741 milyar yuan toplamayı planlıyor. Bu hesaplamaya göre, ihraç fiyatı 55.09 yuan'a, değerlemesi ise yaklaşık 57 milyar yuan'a ulaşacak. Wind verilerine göre, toplanan bu fon miktarı, son 12 ayda A-hisselerinde listelenen 300'den fazla şirket arasında toplanan en yüksek fon olan Huaxi Securities'i yaklaşık 4.967 milyar yuan ile aşacak.
Basında çıkan haberlere göre, yüksek PE WuXi AppTec'in eleştirilerinin odak noktası haline geldi. 2016 kazanç verilerine göre hesaplanırsa PE'si 51 katıdır; yıllık kazancı 2017'nin ilk üç çeyreğinin ortalama verilerine göre hesaplanırsa PE'si 37 katına yaklaşır. Buna karşılık, Wind verileri, en büyük on A paylı ilaç şirketinin mevcut medyan PE'sinin yaklaşık 30 kat olduğunu göstermektedir.Son 12 ayda ihraç edilen 300'den fazla yeni hisseden yalnızca iki şirketin PE'si 30'dan yüksektir. Zamanlar.
WuXi AppTec'in arkasındaki birçok tanınmış kurumun değerlemesini artırmaya yardımcı olduğuna dair bir görüş var. Bunun sermaye piyasasındaki mevcut tek boynuzlu at patlamasıyla ilgili olduğuna dair görüşler de var.
Şubat 2018'in sonunda, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun, ilgili menkul kıymetler firmalarına biyoteknoloji ve bulut bilişim de dahil olmak üzere dört sektördeki "tek boynuzlu at" şirketleri için hızlı halka arz kanalları açmaları için rehberlik edeceği bildirildi. Bu, tek boynuzlu at şirketlerindeki A hisselerinin önemini tam olarak gösterir.
Aynı zamanda Hong Kong, yeni ekonomik tek boynuzlu at için rekabet etme çabalarını da artırdı. 23 Şubat 2018'de Hong Kong Borsası, gelişmekte olan ve yenilikçi endüstrilerdeki şirketlerin Hong Kong'da listelenmesi için ikinci tur pazar danışma planlarını duyurarak, aynı hisseye sahip şirketlerin farklı haklarla listelenmesini destekleyeceklerini ve aynı zamanda biyoteknoloji şirketlerinin listelenmesindeki kısıtlamaları gevşeteceklerini belirtti.
Birden fazla sermaye piyasasında tek boynuzlu atlar için verilen savaşta, değerlemelerinin artmaya devam etmesi şaşırtıcı değil.
Telif Hakkı Bildirimi:
1. Bu makale Touzhong.com tarafından orijinaldir ve izinsiz çoğaltılamaz. Lütfen yeniden basımın kaynağını ve yazarını belirtin. Suçlular araştırılmalıdır.
2. Touzhong.com, PE / VC sektöründeki etkin noktalar, son dakika haberleri, yatırım ve finansman etkinlikleri, en son rakamlar, girişimcilik dinamikleri vb. Günlük olayları görmek için yatırım ağını takip edin.
