Markalı ev mobilyaları hakkında ayrıntılı rapor: iyileştirilmiş kanal yönetimi sonucu belirler
(Rapor için lütfen Future Think Tank www.vzkoo.com'u ziyaret edin)
1. Çin'in mobilya işletmeleri hızla gelişiyor ve ulusal ve bölgesel şirketlerin kademeleri giderek artıyor
Çin'de çok sayıda özelleştirilmiş mobilya şirketi var ve büyük ölçekli şirketlerin çoğu 1990'ların sonlarında ve bu yüzyılın başlarında kuruldu.Sophia ve Haolaike dışında, özelleştirilmiş mobilya şirketlerinin çoğu 2017 A-hisse listesine odaklandı. İşletme gelirinin ölçeğine göre, Çin'deki özelleştirilmiş mobilya işletmelerinin mevcut kademesi kademeli olarak ortaya çıkıyor.Oupai Home Furnishing, Sophia ve Shangpin Home Delivery gibi birinci sınıf liderlerin yıllık işletme geliri 5 milyarı aştı ve Zhibang Home Furnishing, Hao Laike ve Gold Medal Kitchen gibi ikinci sınıf liderler Tezgahın yıllık işletme geliri 1 milyar ile 3 milyar arasındadır. Değerleme açısından, Çin'in ikinci kademe mobilya şirketlerinin değerleme seviyesi tarihsel olarak düşük bir seviyededir.Aynı zamanda, Zhibang Ev Mobilyası, Gold Mutfak Dolabı ve Hao Laike'nin mevcut değerleme seviyeleri birinci kademe liderlerden daha düşüktür.
(1) 2017'de Çin'in özelleştirilmiş mobilya markaları sermaye piyasasına yoğunlaştı ve kademeli olarak kademeli ortaya çıktı
Çin'de çok sayıda özel mobilya şirketi var. Ulusal bir satış ağı oluşturan belirli ölçekteki özel mobilya şirketlerinin çoğu, 1990'ların sonlarında ve bu yüzyılın başlarında kuruldu. Sophia ve Haolaike dışında, özel mobilya şirketlerinin çoğu 2017'de A-share listesine odaklandı. . İşletme gelirinin ölçeğine göre, Çin'deki özelleştirilmiş mobilya şirketlerinin mevcut kademesi giderek artıyor.Oupai Ev Mobilyası, Sophia ve Shangpin Eve Teslimat'ın yıllık işletme geliri 5 milyarı aşarken, Zhibang Ev Mobilyası, Haolaike, Altın Mutfak Dolabı, Wo Le Ev Mobilyası, Piyanonun yıllık işletme geliri 1 milyar ile 3 milyar arasında değişiyor ve biz onu bölgesel olarak güçlü bir ikinci kademe özel mobilya şirketi olarak sınıflandırıyoruz.
(2) Mobilya şirketlerinin değerleme düzeyi gayrimenkul satışlarından etkilenmekte olup, ikinci kademe mobilya şirketlerinin değerlemesi görece düşüktür
Mobilya şirketlerinin değerlemesi gayrimenkul satışlarından etkilenmektedir. Sophia, Oupai Ev Mobilyası, Shangpin Eve Teslim PE-TTM verileri ile ticari konut satış alanı kümülatif yıllık verileri karşılaştırıldığında, yerel üretim satış alanının yıldan yıla büyüme oranının pozitif olduğu dönemde, mobilya şirketlerinin değerleme merkezi, gayrimenkul satışlarındaki yıllık düşüşe göre önemli ölçüde artmıştır. 2012 yılında Kasım ve Haziran 2015, iki değerleme merkezinin yukarı doğru hareketi için sınır noktaları, Şubat 2014 ve Aralık 2017 ise değerleme merkezlerinin aşağı doğru hareketi için sınır noktalarıdır.
İkinci kademe mobilya firmalarının değerleme seviyesi düşük seviyededir. Ticari konut satışlarında devam eden düşüşün etkisiyle 2018 yılında büyük mobilya şirketlerinin değerlemesi düşüş eğilimi gösterdi. 2018'in başından bu yana, Çin'in en büyük ikinci kademe mobilya şirketleri Zhibang Ev Mobilyaları ve altın mutfak dolaplarının değerleme merkezleri, birinci kademe mobilya şirketleri Oupai Ev Mobilyası ve Shangpin Eve Teslim; şu anda Zhibang Ev Mobilyası, altın mutfak dolapları ve Haolaike'nin değerlemeleri. Seviye de düşük seviyededir.
2. Tahıl biriktirmek için yüksek duvarlar inşa edin ve ikinci hat lideri ince taneli ve sabit alanlara odaklanır
Şu anda, Çin'in birinci kademe mobilya şirketleri ulusal düzeni sürekli olarak iyileştirirken, ikinci kademe mobilya şirketleri daha çok bölgesel rafine üretim operasyonlarına odaklanıyor. Birinci kademe mobilya şirketlerinin belirli bir pazar eğitimi seviyesine ulaşmasının ardından, ikinci kademe mobilya firmalarının geç dönem avantajlarından yararlanmak için mevcut deneyimlerinden yararlanabileceklerine ve bunlardan öğrenebileceklerine inanıyoruz: (1) Ürün tarafında, Oupai Ev Mobilyası mutfak dolapları, gardıroplar, ahşap kapılar vb. 2014 yılından önce tamamlamıştır. İş genişlemesi. Zhibang Ev Mobilyaları ve Gold Mutfak Dolabı gibi ikinci kademe mobilya şirketleri, 2015'ten sonra gardıroplarını, ahşap kapılarını ve diğer işletmelerini, orijinal işlerinin tam gelişimine dayalı olarak kademeli olarak genişletecek ve ard arda tüm evi kapsayan bir özelleştirme stratejisi başlattı; (2) Kanal sonu, Çin'in ana Listelenen özel mobilya şirketleri ağırlıklı olarak dağıtıma odaklanıyor. Hem Opai Ev Mobilyası hem de Sophia'nın satış kanalları gelirlerinin% 80'inden fazlasını oluşturuyor ve Zhibang Ev Mobilyası ve altın marka mutfak dolapları yaklaşık% 70'ini oluşturuyor. Buna karşılık, Gold Mutfak Dolabı ve Zhibang Ev Mobilyası gibi ikinci kademe mobilya şirketlerinin doğrudan satışları ve toplu geliri, Opal Ev Mobilyası ve Sofya'dan daha yüksek oranlara sahipti; bu, şirketin pazar kontrolüne ve satış politikalarının hızlı bir şekilde ayarlanmasına daha elverişli. Kanal kapsamı açısından, büyük ölçekli lider şirketlerin geniş kanal kapsamı var ve ikinci kademe mobilya şirketleri mağazalarını daha hızlı genişletti. 2017 yılında Oupai Ev Mobilyası, Sofya, Zhibang Ev Mobilyası ve altın mutfak dolabı mağazalarının sayısı sırasıyla% 17,% 21 ve 39 arttı. 2018 yılı büyüme oranları sırasıyla% 13,% 17,% 34 ve% 41 olarak gerçekleşti.
(1) Birinci kademe liderler ulusal düzene odaklanırken, ikinci kademe işletmeler bölgesel iyileştirmeye odaklanır
Birinci sınıf özel mobilya şirketleri ulusal yerleşim planlarını geliştirmeye devam ediyor. Bunların arasında Sofia, listelendiği günden bu yana kapasite inşasını teşvik etmeye devam etti ve ürün nakliyesinin yarıçapı hızla genişledi. 2018 yılı sonunda Güney Çin, Doğu Çin, Kuzey Çin, Batı Çin, Orta Çin ve Evergrande Sophia ve Qiqihar ahşap kapı üretim üssü altı özel mobilya üretim üssü oluşturuldu. Oupai Ev Mobilyası, 2018 sonunda Qingyuan, Tianjin, Wuxi ve Chengdu'da dört ana üretim üssü kurarak Güney Çin, Kuzey Çin, Doğu Çin ve Batı Çin'i yayan ulusal bir üretim kapasitesi oluşturdu; Shangpin Ev Mobilyası da Foshan'daki Güney Çin üretim üssüne dayanıyor , Wuxi, Jiangsu ve Chongzhou, Chengdu'daki güneybatı üretim üssünün Doğu Çin üretim üssünün inşasını gerçekleştirmek ve ulusal düzeni sürekli iyileştirmek.
İkinci kademe mobilya şirketleri bölgesel iyileştirmeye odaklanır. Zhibang Ev Mobilyası'nın ana fabrikaları (yapım aşamasında olanlar dahil), Hefei Şehri, Anhui Eyaleti ve Hefei'nin çevresinde bulunmaktadır. Şu anda Hetang Yol Fabrikası, Lianshui Yol Fabrikası, Shuangdun Üretim Üssü, Changfeng Xiatang Fabrikası, Shuangfeng, Changfeng İlçesi'nin sahibidir (yapım aşamasında olanlar dahil) Ekonomik Kalkınma Bölgesi ve Luyang Ekonomik Kalkınma Bölgesi fabrika alanı. Yerli altın mutfak dolapları fabrikaları çoğunlukla Xiamen Şehrinin Tong'an Bölgesi ve Jiangsu, Suqian'ın Siyang İlçesinde dağıtılmaktadır. Ev döşeme fabrikamız ağırlıklı olarak Nanjing, Lishui Bölgesi'nde bulunmaktadır. Genel olarak bakıldığında, Çin'in ikinci kademe mobilya üreticileri, fabrika dağıtımı açısından bölgesel olarak daha rafine olma eğilimindedirler.Coğrafi açıdan bakıldığında, esas olarak merkezi Çin'deki gelişmiş ulaşım bölgelerine dağıtılır, bu da nakliye ve dağıtım için uygundur.
Gelir yapısı açısından bakıldığında, ikinci kademe mobilya firmaları da güçlü bölgesellik göstermektedir. 2018 yılı büyük mobilya şirketlerinin faaliyet gelirlerinin bölgesel yapısını örnek alırsak, Oupai Ev Mobilyası, Sophia ve Shangpin Eve Teslimat'ın gelir yapısının en büyük payları Doğu Çin'dedir, ancak hiçbiri sırasıyla% 30,% 29,% 22 ve 29'u geçmemektedir. Aynı dönemde Zhibang Ev Mobilyası, Altın Madalya Mutfak Dolapları ve Wo Le Home'un en büyük gelir payına sahip olduğu Doğu Çin sırasıyla% 46,% 44 ve% 50'ye ulaştı.
(2) Doğru zaman ve yeri yakalayın ve istikrarlı bir şekilde ilerleyin
1. Ürün tarafı: trendden yararlanın ve ürün kategorisini zaman içinde genişletin
Doğru zamanda kategorilerin genişletilmesi, ikinci kademe mobilya şirketleri tek kategorili özelleştirmeden tüm evi özelleştirmeye geçti. Çin'de özel mobilyaların geliştirilmesi kabaca üç aşamaya ayrılabilir: (1) 1990'lardan 2004'e: tek kategorili özelleştirme aşaması. Sektör, yılda% 20'nin üzerinde yüksek bir büyüme oranı göstermiştir, pazar ölçeği 100 milyar düzeyine genişlemeye devam etmiş ve penetrasyon oranı yıldan yıla artmıştır. Özelleştirilmiş mobilya pazarına küçük ve orta ölçekli üreticiler hakimdir ve endüstri nispeten parçalanmış durumdadır. Tek kategoride ihtisas mağazaları açılarak kanal batırma işlemi gerçekleştirilir. (2) 2004'ten 2014'e: Shangpin Eve Teslimat'a ek olarak, bazı üreticiler Opal Ev Mobilyası ve Piyano gibi çok kategorili özelleştirilmiş mobilyalar geliştirmeye başladı. (3) 2014 yılından bu yana, özelleştirilmiş mobilya üreticileri "dolap / ahşap kapı tek kategori çok kategorili tüm ev" büyüme yolunda gelişme kaydetmiş ve tüm evi özelleştirme stratejisini başlatmaya odaklanmıştır. Zhibang Ev Mobilyaları ve Gold Mutfak Dolabı gibi ikinci kademe mobilya şirketleri, orijinal işlerinin tam gelişmesi temelinde gardırop ve ahşap kapılar gibi işlerini kademeli olarak genişletti. 2015 ve sonrasında art arda bir bütün ev özelleştirme stratejisi başlattılar. Birinci sınıf mobilya şirketlerinin belirli bir pazar eğitimi seviyesine ulaştığına inanıyoruz. Daha sonra, ikinci kademe mobilya şirketleri, kategori genişletmede geç gelen avantajlardan yararlanır ve yeni kategori işlemlerini daha etkili bir şekilde yürütmek için mevcut deneyime güvenebilir ve bunlardan öğrenebilir.
2. Kanal sonu: Yapısal ayarlamaları daha hızlı yapma fırsatını seçin
Mobilya üreticilerinin ürün sevkiyatlarına distribütör kanalları hakimdir ve ikinci kademe mobilya şirketleri yüksek oranda doğrudan satışa sahiptir ve ayarlamalar daha hızlıdır. Genel olarak, Çin'in önde gelen özel mobilya şirketleri dağıtıma odaklanıyor.Oupai Ev Mobilyası ve Sofya'nın dağıtım kanalları gelirin% 80'inden fazlasını oluşturuyor ve Zhibang Ev Mobilyası ve altın mutfak dolapları yaklaşık% 70'ini oluşturuyor. Karşılaştırıldığında, Gold Mutfak Dolabı ve Zhibang Ev Mobilyası gibi ikinci kademe mobilya şirketlerinden doğrudan satış gelirlerinin oranı, Opal Ev Mobilyası ve Sophia'nınkinden daha yüksektir.Doğrudan satış gelirinin nispeten yüksek oranı, şirketin pazar kontrolü ve satış politikasına daha elverişlidir. Hızla ayarlayın. Altın mutfak dolapları örnek alınarak 2016 yılında şirketin doğrudan satışlarının% 26,5 olduğu hesaplanmıştır. Şirket 2018 yılı itibarıyla toplu iş hacmini pazar rekabeti bazında yükselterek doğrudan satışlarını% 16,0'a yükseltmiştir.
İkinci kademe mobilya şirketleri toplu işlerinin daha yüksek bir oranına sahiptir. Son iki yılda, Haolaike haricinde, büyük özel mobilya şirketlerinin toplu işlerinin oranı yükselişte. 2018'de Piano'nun toplu işleri% 28, ardından% 16,06 ile Zhibang Ev Mobilyası izledi. Aynı zamanda altın mutfak dolaplarından elde edilen toplu gelirin% 10'undan fazlasını oluşturarak sırasıyla% 12.51 ve% 12.10'a ulaştı.
Büyük ölçekli lider şirketler geniş bir kanal kapsama alanına sahiptir ve ikinci kademe mobilya şirketleri mağazalarını daha hızlı genişletmiştir. Son yıllarda özelleştirilmiş mobilya şirketlerinin distribütör ve mağazalarının gelişimine bakıldığında, ölçek olarak önde gelen şirketlerin marka gücü ve ürün tedarik yeteneklerine dayalı olarak daha fazla avantajı var. 2018 sonu itibarıyla Oupai ev döşeme distribütörlerinin sayısı 4.779'a, Sophia distribütörlerinin sayısı ise 2.771 kişi vardı ve diğer özel mobilya şirketlerinin distribütör sayısı 2.000'i geçmedi. Mağaza sayısı açısından 2018 sonu itibarıyla Oupai Ev Mobilyası mağaza sayısı 6.708'e, Sofia mağaza sayısı 3558, Zhibang Ev Mobilyası mağaza sayısı 2.363, Shangpin Ev Mobilyası mağaza sayısı 2.100, diğer özel mobilya şirketi mağaza sayısı 2.000'i geçmedi. Aile. Mağaza büyümesi açısından bakıldığında ikinci kat mobilya firmaları mağazalarını daha hızlı büyüttüler. 2017 yılında Oupai Ev Mobilyası, Sophia, Zhibang Ev Mobilyası ve altın mutfak dolabı mağazalarının sayısı sırasıyla% 17,% 21,% 39 ve% 55 arttı. 2018 yılında büyüme oranları sırasıyla% 13,% 17,% 34 ve% 41 oldu.
3. Evlerin tesliminde beklenen gelişme, üretim kapasitesinin serbest bırakılması hızlı genişlemeyi kolaylaştırır
Döngü sonrası bir gayrimenkul sektörü olarak, mobilya tüketimi büyük ölçüde gayrimenkul sektöründen etkilenmektedir. Çin'in konut tamamlama ve ticari konut satışları verilerine bakıldığında, ticari konut satış alanının yıllık büyüme oranı, konut tamamlamadaki en yüksek yıllık büyüme oranından yaklaşık dört ay sonra yüksek bir noktaya ulaştı. 2019'un dördüncü çeyreğinde Çin'de tamamlanan konut alanı görece hızlı arttı.Buna göre ticari konut satışlarının 2020'nin ilk çeyreğinde bir önceki yıla göre hızlı bir şekilde artabileceği sonucuna varıldı.Ancak Çin'de yeni tip pnömoninin yaygınlaşması, Çin'de emlak işlemlerinin ilerlemesini ve ev tadilatını büyük ölçüde etkiledi. Emtia konut işlemleri ve konut geliştirme talebinin daha katı talepler olduğuna ve salgın nedeniyle sadece gecikecek ve ortadan kalkmayacağına inanılıyor. Salgın hafifledikçe, 2020'nin üçüncü ve dördüncü çeyreğinde yeni bir eve teslimat zirveleri olması ve ev geliştirme talebinin hızla serbest bırakılması bekleniyor. İkinci kademe mobilya firmalarının kendi üretim kapasitelerinden, marka gücünden, kanal gücünden ve diğer avantajlardan yararlanarak küçük işletmelerin payını daha da ele geçirmesi ve hızlı bir büyüme elde etmesi bekleniyor.
(1) İyi talep, mobilya şirketleri geliştirme fırsatlarını memnuniyetle karşılıyor
1. 2020'nin ikinci yarısının, eve teslimatın zirveye çıkması ve ev tadilatı talebini serbest bırakması bekleniyor
Döngü sonrası bir gayrimenkul sektörü olarak, mobilya tüketimi büyük ölçüde gayrimenkul sektöründen etkilenmektedir. Çin'deki ticari konut satışları, mevcut konut ve plan dışı konut olarak ikiye ayrıldığından, teslim edilen ticari konut alanına uyması için plan dışı konut ve mevcut konuta dayalı verileri işledik ve ayrıca teslim edilen konut alanındaki değişiklikler ile mobilya satışları arasındaki korelasyonu karşılaştırdık. Sonuçlar, mobilya endüstrisinin ana işletme gelirinin eğiliminin, teslimat alanındaki yıllık eğilimle güçlü bir şekilde ilişkili olduğunu göstermektedir.
2020, ev tadilatı talebini artıracak yeni bir konut teslimat zirvesi turunu başlatabilir. Çin'in konut tamamlama ve ticari konut satışları verilerine bakıldığında, ticari konut satışlarının yıllık büyüme oranı, tamamlanan konut alanının yıllık zirve büyüme oranından yaklaşık dört ay sonra yüksek bir noktaya ulaştı. 2019'un dördüncü çeyreğinde, Çin'de tamamlanan konut alanı nispeten hızlı bir oranda büyüdü.Ekim-Aralık 2019 arasında, tamamlanan konut alanının aylık yıllık büyüme oranı +% 19,22, +% 1,08 ve +% 20,23 oldu. Bu çıkarıma dayanarak, 2020'nin ilk çeyreği ticari konut satışlarında yıldan yıla hızlı bir büyüme görebilir, ancak Çin'deki yeni pnömoni türünün mevcut yayılması, Çin'in emlak işlemlerini ve ev tadilat çalışmalarını büyük ölçüde etkiledi. Emtia konut işlemleri ve ev tadilatı talebinin daha katı talepler olduğuna inanıyoruz Sadece salgın nedeniyle gecikecek ve yok olmayacak. Salgın hafifledikçe, 2020'nin üçüncü ve dördüncü çeyreklerinde yeni bir konut teslim zirvesi turunun yaşanması ve ev geliştirme talebinin hızla artması bekleniyor.
2. Üretim kapasitesi serbest bırakma dönemi yaklaşıyor, fırsatları yakalayın ve zorlukların üstesinden gelin
Çin'in özel mobilya şirketlerinin tümü, listelemelerinin başında yetersiz kapasite sorunu ile karşı karşıya kaldılar.Büyük mobilya şirketlerinin kapasite kullanım oranı% 90'ın üzerindeydi ve yetersiz kapasite nedeniyle şirketin gelişimi kısıtlandı. Şirketin listelemesinin başında toplanan fonlar temelde kapasite artırım projelerini içeriyor ve proje inşaat döngüsü genel olarak 18-24 aydır.Buna göre 2019-2020'nin Çinli mobilya firmalarının üretim kapasitesi serbest bırakma sürecini başlatacağı ve kapasite darboğazının hafifleyeceği tahmin ediliyor.
Ürün kategorileri perspektifinden bakıldığında, orijinal ana iş üretim hatlarını genişletmenin yanı sıra, listelenen mobilya şirketleri, çok işli sinerji elde etmeye yardımcı olan ahşap kapılar gibi iş üretim hatlarını da aktif olarak genişletiyorlar.
Listelenen mobilya şirketleri zorlukları aşmak için fırsatları değerlendirecek. 2020 yılında yeni tip pnömoninin neden olduğu eve teslim ve ev tadilatı talebinin 2020'nin ikinci yarısında açıklanacağına dair spekülasyonumuza ek olarak, önümüzdeki birkaç yıl içinde borsada işlem gören mobilya şirketlerinin üretim kapasitesinin konsantre olarak piyasaya sürüldüğü dönemde pazar talebi ile ilgili olarak, önde gelen mobilya firmalarının o dönemde pazar talep alanıyla karşı karşıya kalacağına inanıyoruz. Hala büyük. Bir yandan Çinin ilk elden konut, ikinci el konut yenileme ve stok konut yenileme çalışmalarında her yıl mobilya talebi yaratacak, mobilya pazarına yönelik genel talep önümüzdeki birkaç yıl içinde artmaya devam edecek. Özelleştirilmiş dolapları örnek olarak ele alırsak, 2020 yılında toplam dolap talebinin 2017'den itibaren artacağını tahmin ediyoruz. Yılda 18,44 milyon set 21,04 milyon sete yükseldi (bkz. "Gümüş Çağı Serisi Mobilya Markası Ev Mobilyaları Raporu (2): 100 Milyar Dolap Pazarı 100 Milyar Pazar Değerine Sahip Bir Şirket Olabilir mi?" 20190324), öte yandan Çin'in mobilya endüstrisi çok Merkezi olmayan pazar yoğunlaşmasının gelecekte artması beklenmektedir.Bunlar arasında borsada işlem gören mobilya şirketleri, küçük işletmelerin payını almak için kendi üretim kapasitelerine, marka gücüne, kanal gücüne ve diğer avantajlara güvenirken, ikinci kademe mobilya şirketlerinin bu süreçte köşe sollama elde etmesi beklenmektedir.
(2) İkinci kademe mobilya firmalarının yatırım değeri öne çıkıyor ve Zhibang Ev Mobilyası ve Gold Mutfak Dolabı lansmanı yapılacak ilk
Markalı ev mobilyalarının gümüş çağında, mobilya şirketlerinin dönüşümü ve reformunun ana fikir olduğuna inanıyoruz. Birinci kademe lider şirketlerin endüstriye liderlik etmede önemli bir rol oynadığına inanıyoruz. İkinci kademe lider şirketlerin, güçlü performans esnekliği ile aktif yanıt ve istikrarlı performans yoluyla hızlı atılımlar gerçekleştirmesi bekleniyor. Değerleme açısından, Çin'in ikinci kademe mobilya firmaları şu anda düşük bir değerde ve yatırım değerleri belirgindir.
1. Zhibang Ev Mobilyası: mutfak kıyafetlerinin ve ahşap kapıların koordineli gelişimi, "Zhibang tüm ev dönemi" yelken açıyor
Genel mutfak dolaplarında lider kuruluş, dolap kapakları alanını genişletiyor. Zhibang Home Furnishing, Çin'in genel mutfak dolaplarında lider bir şirkettir. 30 Haziran 2017'de Logbang hisseleri Şangay Borsası'nda başarıyla listelendi. Şirket, genel mutfak dolapları için belirli bir pazar ölçeği oluşturduktan sonra, özelleştirilmiş mobilya endüstrisindeki yüksek marka bilinirliğine, güçlü pazarlama ağı kurma yeteneklerine ve zengin özelleştirilmiş ürün üretim deneyimine güvendi ve şirket için yeni karlar elde etmek için 2015 yılında özelleştirilmiş gardırop işini başlattı. Büyüme noktası: IK HOUSE, 2017 yılında özelleştirme alanına giren bağımsız faaliyete başladı; 2018'de ahşap kapı işi sorunsuz bir şekilde genişledi ve "Zhibang Tüm Ev Dönemi" resmen açıldı.
Kanal yapımını optimize etmeye ve çok markalı operasyonlar için ivme kazanmaya devam edin. (1) Şirketin perakende kanal ağı tüm ülkeyi kapsıyor. 2019'un ilk yarısında şirketin 1.263 kabine bayisi (yıl başından itibaren 43 net artış), 732 gardırop bayisi (yıl başından itibaren net 137 artış) ve 120 ahşap kapı bayisi (yıl başından itibaren net 137 artış) bulunuyor. Yıl başında net 3 artış); mağazalar bazında şirketin 1.545 Zhibang mutfak dolabı mağazası (yıl başına göre net 58 artış), 880 Zhibang gardırop mağazası (yıl başına göre net 154 artış) ve Zhibang ahşap kapı mağazaları (147) bulunuyor. (Yılbaşına göre net 30'luk bir artış) Şirket, 2019 yılında 150, 350 ve 100 mutfak dolabı, gardırop ve ahşap kapılı mağaza eklemeyi planlıyor. (2) Marka oluşturma açısından, şirket, farklı tüketici gruplarını kapsayan çok markalı bir Zhibang, Franfi ve IK kombinasyon sistemi oluşturmuştur. Bunlar arasında, "ZBOM Zhibang" orta-üst düzey ev tüketici mutfak dolapları, tüm evi özelleştirme, ahşap kapılar / Duvar panelleri gibi özelleştirilmiş ürünler; "IK", sadece ev aletlerine ihtiyaç duyan tüm ev tüketicileri için özelleştirilmiş bir ürün olarak konumlandırılırken, "FLY" bitmiş bir ev ürünü olarak konumlandırılmıştır.
Geliştirme stratejisi net ve şirket uzun vadeli gelişme konusunda iyimser. Şirketin ürün tarafı, marka tarafı ve kanal tarafı net geliştirme stratejilerine sahiptir. Şirketin, dolapların, ahşap kapıların ve diğer işletmelerin koordineli gelişimini teşvik etmek ve kapalı döngü özelleştirilmiş ekosistemin getirdiği ticari büyüme potansiyelini oluşturmak için mutfak dolabı pazarında biriktirdiği başarılı deneyimi kullanması konusunda iyimser olmaya devam ediyoruz. Şirketin 2019-2021 net karının ana şirkete atfedilebilen 3.30 / 3.97 / 461 milyon RMB olduğunu ve mevcut piyasa değeri PE'nin sırasıyla 13/11/9 kat olduğunu iddia ediyoruz.Şirketin geleneksel kanallardaki hakim konumunu ve yeni arama kanallarının hızlı gelişimini dikkate alarak, "Önerilen" derecelendirmeyi koruyun.
2. Altın madalya mutfak dolapları: tüm ev için sağlam ve geniş kapsamlı ürünler
Orta ve üst düzey genel mutfak dolaplarına odaklanın ve tüm ev ürünlerini kademeli olarak genişletin. Gold Mutfak Dolabı, orta-üst düzey entegre mutfak dolaplarına odaklanarak 1999 yılında kurulmuş olup, 12 Mayıs 2017 tarihinde Şangay Menkul Kıymetler Borsası'na başarıyla kote olmuştur. Genel mutfak dolabı belirli bir pazar büyüklüğü oluşturduktan sonra, şirket tüm ev ürünlerini kademeli olarak genişletiyor. 2016'da özelleştirilmiş gardırop işini ve 2018'de birden fazla işletmenin koordineli gelişimini sağlamak için ahşap kapı işini başlattı.
Kanalların sürekli genişletilmesi ve toplu işin hızlı gelişimi . Perakende sektöründe dolap, gardırop ve ahşap kapı kanalları yapımını istikrarlı bir şekilde destekleyen şirket, 30 Haziran 2019 itibarıyla şirketin ihtisas mağaza sayısı yılbaşından 238 artarak 1997'ye ulaştı.Bunlardan altın markalı mutfak dolabı ihtisas mağaza sayısı 95 kişi artarak 95'e yükseldi. 1508 adet (yapım aşamasında dahil), Jujia gardırop mağazaları yılın başından itibaren 122 artarak 459'a (yapım aşamasında dahil) ve Jujia ahşap kapı mağazaları yılın başından itibaren 21 ve 30 (yapım aşamasında dahil) artmıştır. Yurtiçi toplu ticaret açısından, şirket iş kaynaklarını genişletmeye devam etti. 2019'un ilk yarısında, şirketin toplu ticari geliri bir önceki yıla göre% + 142,98173 milyon oldu; aynı zamanda şirket, 2019'un ilk yarısında 23 milyon yuan denizaşırı gelirle, yıllık bazda% 68,67 ile uluslararası kalkınmayı desteklemeye devam etti. .
Şirketin markası ve kanal genişlemesi konusunda iyimser olmak ve "önerilen" derecelendirmeyi sürdürmek. Özel dolaplar alanında lider firmalardan biri olan şirket, sektörde güçlü bir marka etkisine sahip; yeni gardırop işini aktif olarak genişletiyor ve Jujia gardırobunun genişleme süresi ilerlemeye devam ediyor ve kategori genişlemesinin gayrimenkul baskısına direnmesi bekleniyor. Kanal tarafında bir yandan mutfak dolabı ve gardırop kanalları üçüncü ve dördüncü kademe şehirlere batmaya devam ediyor, mağazalar artıyor, diğer yandan da aktif olarak proje ve yurtdışı kanallarını devreye alıyorlar. Üretim tarafında, üretim kapasitesindeki darboğazı aşmak için mutfak dolaplarının ve diğer destekleyici ürünlerin üretim kapasitesini artırmak. Ayrıca şirket, yeni bir ürün + platform + tam kurulum modeli oluşturmak için yurt içi ve yurt dışı ev mobilyası endüstrisindeki yüksek kaliteli tedarikçilerin kaynaklarını tamamen entegre etti. 3 Ağustos 2019'da Jujiayun Meclisi'nin ilk çevrimdışı deneyim salonu Xiamen'de açıldı. Paket işinin açılmasının şirketin gelir artışını daha da artırması bekleniyor. Şirketin kar tahminini sürdürüyoruz. 2019-2021 için ana şirkete atfedilebilecek net kârın, mevcut piyasa değeri PE olan 15/13/11 katı olan 253 / 2.92 / 337 milyon olacağını tahmin ediyor ve "önerilen" notu koruyoruz.
(Rapor kaynağı: Huachuang Securities)
Raporu almak için lütfen www.vzkoo.com adresini ziyaret edin.
Şimdi giriş yapmak için lütfen tıklayın: "bağlantı"
