1 Nisan Çarşamba günü, riskli varlıkların dibe vurup düşmediğini tartışıyorlar. Cevap şu beş "Ps" de bulunabilir: pandemi, üretim, politikalar, konumlandırma ve fiyatlar.
Salgının ortaya çıkmasından bu yana, salgının etkisiyle mücadele etmek için dünya çapındaki birçok merkez bankası ve hükümetin getirdiği sayısız teşvik önlemine rağmen, yatırımcılar yükselen piyasalardan rekor sayıda kaçtı. JP Morgan Chase gibi şirket stratejistleri çoğu riskli varlığın düşük seviyelere ulaştığı sonucuna varmış olsalar da, Deutsche Bank gibi diğer kurumlar alarmı kaldırmak için henüz çok erken olduğuna inanıyor.
Pandemi
Küresel vaka sayısındaki yavaşlama ile piyasada bazı toparlanma işaretleri görüldü. Johns Hopkins Üniversitesi'nin verilerine göre, 31 Mart itibarıyla yedi günlük büyüme oranı 27 Mart'ta% 123'ten yaklaşık% 107'ye geriledi.
Bir uyarı, bu sayıların test kitlerinin mevcudiyetine ve enfeksiyonun tanımına bağlı olmasıdır.Aynı zamanda, birçok epidemiyolog, kilitleme önlemleri bir kez gevşetildiğinde, dünyanın enfeksiyon oranlarında bir başka artış riskiyle karşı karşıya kalacağına da işaret etmiştir.
üretmek
Pazar, küresel üretimin en düşük noktasına ulaştığına inanıyor gibi görünüyor. Küresel mali kriz sırasında, dünya ekonomisi hala hızla küçülse de, MSCI gelişmiş ülke endeksi düşük bir seviyeden yükselmeye devam etti. 9 Mart 2009'da, JPMorgan Chase'in küresel PMI okuması yaklaşık 36.8 olduğunda, piyasa dibe ulaştı.
İyimserliğin temel nedeni, bozulma oranının yavaşlamasıdır. Bununla birlikte, mevcut temel fark, üretim yeniden başladığında, daha fazla kapanmayı tetikleyen yeni bir bulaşma dalgasının meydana gelmesidir. Bu, çukurun belirlenmesinin önemini azaltacaktır, çünkü küresel toparlanma Mart 2009'dan sonra gözle görülür derecede hızlı hareket etmek yerine yavaşlayabilir. Piyasa, küresel mali krizin ardından V şeklinde bir toparlanma olacağını umuyor.
Morgan Stanley tarafından yapılan bir analize göre, yatırım portföyündeki riski artırmanın ve ucuz değerlemelerle yavaş yavaş piyasaya dönmenin zamanı geldi. Bankanın geçmiş resesyonlara ve piyasadaki çukurlara ilişkin analizi, piyasanın dibinin oluştuğunu gösteriyor.
Serena Tang, Naomi Poole ve Andrew Sheets gibi stratejistler, en iyi fırsatlardan bazılarının küresel kredi piyasasında bulunabileceğine dikkat çekti. Sadece birkaç gün önce, banka kredi varlıklarının ağırlığını kıyas ölçütüne göre artırdı ve ABD hisse senetlerinin dağılımını artırdı.
Bu stratejistler, "Düşük bir fiyata satın almak istiyorsanız, sermaye çıkışı zirveye ulaşmadan veya ekonomi bir dönüm noktasına ulaşmadan önce durum tamamen netleştiğinde harekete geçmeye hazır olmalısınız." "Bunu yapmanın doğal riskleri var. Ekonomiye ve halk sağlığına yönelik ciddi tehditler düşünüldüğünde, herhangi bir iyimserlik naif veya kayıtsız olarak görülebilir. Bu ikilemin farkındayız."
Morgan Stanley'in çapraz varlık ekibinin görüşüne göre, bazı önemli alanlarda ilerleme kaydediliyor: varlık fiyat değerlemeleri düşürüldü, politika eylemleri yoğunlaştırıldı ve oynaklık 2008 krizinin seviyesini aştı. Ekibin ana endişesi birçok yatırımcınınkiyle aynı: Sınırlı testlerle, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki vaka sayısı beklentileri aşmaya devam ediyor ve zaten sorunlu olan ekonomiye daha fazla zarar veriyor.
Önümüzdeki üç ay, pazar tarihinin en heyecan verici dönemlerinden biri olacak ve kazanan, önemsiz görünmeli. Bununla birlikte, hesaplamalara göre, 25 ana varlık arasında, altı tür ABD Hazine bonosu, altın, ABD doları, Alman devlet tahvili, İsviçre frangı ve Japon yeni, bu yılın ilk üç ayında pozitif getiri elde etmeyi hedefleyen varlıklardır.
İlk bakışta bu, eski moda bir güvenli limanın değerini bir kez daha kanıtladığı bir durumdur; ancak bu sefer büyük ekonomileri durma noktasına getiren ve tüm pazarı kasıp kavuran bir virüsle karşı karşıyaydı.
Ancak şunu bir düşünün: ABD Hazine piyasası birkaç haftadır likidite endişeleriyle boğuşuyor ve altın oynaklığı 2008 krizinden bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. ABD doları 11 yılın en kötü haftalarından birini yaşadı. Almanya'nın ulusal borcu baskı altında çünkü Avrupa, virüsün etkisini azaltmak için daha fazla teşvik tedbiri ve hatta euro tahvillerinin ortak ihraç edilmesini düşünüyor.
Ve bu varlıklar hala ilk sırada, bu da diğer yerlerin ne kadar çalkantılı olduğunu gösteriyor.
S&P 500 Endeksinin beklenen fiyat oynaklığını ölçen VIX endeksi, tarihteki en büyük üç aylık artışını kaydetmeye hazırlanıyor ve bu ABD hisse senedi gösterge endeksinin 2008'den bu yana en kötü üç aylık performansını kaydetmesi bekleniyor. Avrupa borsaları aynı zamanda en büyük üç aylık dalgalanmaya sahip olacak ve Stoxx Europe 600 Endeksi şimdiye kadarki en kötü performansına doğru ilerleyecek.
Ancak mutlak anlamda, en büyük kaybeden kaçınılmaz olarak petroldür. Bir dizi olağanüstü olayda, dünyanın en büyük ham petrol tedarikçisi bir fiyat savaşı başlattı ve salgın talepte keskin bir düşüşe neden oldu. Bu emtia, tarihin en kötü çeyreğiyle karşı karşıya.
Ham petroldeki düşüş, çeşitli hisse senedi piyasalarının kayıplarını gölgede bırakıyor, ancak ikincisi arasında yükselen piyasa hisse senedi endeksi, Avrupa referans endeksi ve dünya endeksi düşüşe öncülük etti.