"Tarihteki en katı listeden kaldırma sistemi" nin uygulanmasından sonra, A hissesi ne kadar değişecek?
- Qin Shuo Anlarını Takip Edin
- Bu, Qin Shuo'nun Anları'ndaki 2337 orijinal ilk makale
Nianfang 28in A-hisse pazarında, halihazırda borsada kayıtlı 3560 şirket bulunmaktadır ve yılda yaklaşık 120 şirketin A-hisse pazarına girdiği hesaplanmaktadır. Ancak, son 28 yılda, A-hisse pazarında 54'ü listeden kaldırılmak zorunda olan yalnızca 95 şirket listeden çıkarıldı. "İçinde" ve "emekli" arasındaki oran çok farklı.
Bununla birlikte, son yıllarda, düzenleyici makamlar, A-hisse listeden çıkarma sistemini optimize etmek için birkaç girişimde bulundu. 16 Kasım'da Şangay ve Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası, büyük ihlallerin zorunlu listeden kaldırılması için resmi olarak yeni düzenlemeler yayınladı. Belirli "büyük ihlaller" ve "sosyal kamu güvenliğinin büyük ihlalleri" türlerine sayım yöntemi aracılığıyla açık standartlar verildi. . Gözden geçirilmiş listeleme kuralları ve yeniden listeleme önlemleri de eşzamanlı olarak yayınlandı.
Yeni listeden çıkarma düzenlemelerinin katılığı piyasa beklentilerini büyük ölçüde aştı ve ilgili büyük ihlallere karışan şirketler gelecekte görünmez olacak. Aslında, listeden çıkarma sisteminin sürekli iyileştirilmesiyle, mevcut A-hisse piyasası, hileli ihraç yoluyla ilk listeden çıkarılmış hisseleri üretti, ilk büyük bilgi ifşası için yasadışı olarak listeden çıkarılmış hisseleri ve ilk itibari değerli hisse senetleri çıkarıldı. Yeni listeden çıkarma düzenlemelerinin ardından, "beş büyük menkul kıymeti" içeren ilk listeden çıkaran hisselerin doğması bekleniyor. Sektörün bakış açısından, A-hisselerinin listeden çıkarılmasının normalleşmesi çoktan yolda ve gelecekte A-hisse "ihracatlarının" artması bekleniyor.
Çin'deki borsaya kote şirketlerin listeden çıkarma sisteminin 2001 yılında resmi olarak uygulanmasının üzerinden 17 yıl geçti. Şu anda, tüm A hisse pazarında listeden çıkarılmış sadece 98 şirket var ve toplam A hisselerinin yalnızca% 2,7'sini oluşturuyor. Listeden çıkarma verimliliğinin iyileştirilmesi gerekiyor. . Hala düşük listeden kaldırma oranı ve zor listeden kaldırma sorunuyla karşı karşıya.
Listeden kaldırılan 98 şirketten 49'u üst üste üç yıldan fazla süredir kayıplar nedeniyle listeden çıkarıldı ve toplamın neredeyse yarısını oluşturdu. 33'ü birleşme ve devralmalar nedeniyle listeden çıkarıldı ve 9'u özelleştirme nedeniyle listeden çıkarıldı. Düzenli raporlar açıklamayan 3 şirket var, 2 şirket menkul kıymet takas etti ve 1 şirket, hileli ihraç ve büyük bilgi ifşa ihlalleri nedeniyle listeden çıkarmak zorunda kaldı.
Birleşmeler, birleşmeler, özelleştirmeler vb. Nedenlerle kendi isteğiyle listeden çıkan şirketler hariç tutulduğunda, düzenleme kurallarına uymadıkları için listeden çıkan yalnızca 54 şirket vardır. Ek olarak, düzenleyici kurallar nedeniyle A-hisse pazarından çıkarılmış şirketler, esas olarak 2002, 2004 ve 2005'te ortaya çıkan, sırasıyla 7, 8 ve 10'a ulaşan ve 2008'den 2012'ye kadar belirgin zaman dağılımı özellikleri gösterdi. 2010 yılının dört yıllık döneminde, yasal kurallar nedeniyle A-hisse pazarından çıkan borsaya kayıtlı bir şirket olmamıştır.
Aslında, son yıllarda, düzenleyiciler de düşük listeden çıkarma oranını ve listeden çıkarmanın zorluğunu fark ettiler ve A-hisse listeden çıkarma sistemini optimize etmek için sık sık çaba harcadılar.
2012 yılında, iki şehrin borsaları, listeden çıkarma sistemini iyileştirmek için daha fazla çaba sarf etti. Net varlıkların arka arkaya üç yıl boyunca negatif olması veya işletme gelirinin arka arkaya üç yıl boyunca 10 milyon yuan'dan az olması veya arka arkaya 20 işlem günü için kapanış fiyatının olması önerildi. Hisse senedinin nominal değerinden daha düşük olan şirketler listelerini sonlandırmalıdır.
Ekim 2014'te, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, "tarihteki en katı yeni listeden çıkarma kuralı" olarak adlandırılan "Listelenen Şirketlerin Listeden Çıkarma Sisteminin Reformu, İyileştirilmesi ve Kesin Olarak Uygulanmasına İlişkin Çeşitli Görüşleri" yayınlayarak, sahtekarlık ihraçlarının ve önemli bilgi ifşa ihlallerinin önemli ihlallerini ekledi. Şirketin zorunlu listeden kaldırma sistemi.
Mayıs 2016'da, önemli bilgi ifşa ihlalleri nedeniyle listeden çıkarılmış olan * ST Boyuan, "zorunlu listeden çıkarmanın ilk payı" oldu. Bir yıldan uzun bir süre sonra, Ağustos 2017'de Xintai Electric, sahtekarlık nedeniyle listeden çıkarmak zorunda kaldı.
27 Temmuz 2018'de, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu resmi olarak < Borsaya kayıtlı şirketlerin listeden çıkarma sisteminin reformu, iyileştirilmesi ve sıkı bir şekilde uygulanması hakkında çeşitli görüşler > Zorunlu listeden kaldırma büyük ihlallerinin ana koşullarını iyileştirmek ve borsanın listeden çıkarma sistemi konusunun sorumluluğunu güçlendirmek için gerekli "karar".
Dört aydan kısa bir süre sonra, 16 Kasım akşamı Şangay ve Shenzhen Borsaları, "tarihteki en katı listeden kaldırma sistemi" olarak adlandırılan zorunlu listeden kaldırma kurallarının büyük ihlallerini uygulamaya koydu.
| Büyük yasa dışı listeden kaldırma sistemi uygulandı
Bunlar arasında, dört tür "büyük yasadışı listeden çıkarma" vardır: ilk listelemenin hileli olarak verilmesi, yeniden yapılanma listelemesinin hileli olarak verilmesi, listeden çıkarmayı önlemek için yıllık rapor sahtekarlığı ve borsa tarafından belirlenen diğer koşullar. Bu dört durum, yasadışı eylemlerin şirketin liste statüsünü etkileyip etkilemediğini düzenlemeye odaklanır.İlgili standartlar, daha sonraki uygulama için bir temel sağlamak üzere daha açık, objektif ve ayrıntılıdır.
Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun Temmuz ayında verdiği kararda, ulusal güvenlik, kamu güvenliği, ekolojik güvenlik, üretim güvenliği ve halk sağlığı ve güvenliğini içeren büyük ihlallerin listeden çıkarılmasına ilişkin yeni hükümler eklendi. Esas olarak işletme ruhsatının iptalini, kapatma veya iptal emrini, ana işletme üretim ve işletme lisansının iptalini veya üretime ve işletmeye devam etmek için yasal yeterliliğin kaybını vb. İçerir.
Yeni düzenlemeler, listeden çıkarma standartlarını sıkılaştırmanın yanı sıra, "ihracat" akışlarının verimliliğini artırmak için listeden kaldırma bağlantılarını da iyileştiriyor. Örneğin, yeni düzenlemeler çeşitli askıya alma, listeden çıkarma risk uyarısı, listelemenin askıya alınması ve listelemenin sonlandırılması, askıya alma süresini bir yıldan altı aya kısaltarak ve uygulamanın listeden çıkarma verimliliğini artırmaya açıklık getiriyor.
Aynı zamanda, yeniden listeleme kısıtlamaları da yükseltildi.Şangay ve Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası, hileli ihraçlar nedeniyle listeden çıkarmak zorunda kalan şirketlerin kotasyonu devam ettirme yolunu kapattı. Yeni kurallardaki bir diğer "artış", hileli ihraçlar dışında büyük yasadışı listeden kaldırmalara sahip şirketlerin yeniden listeleme başvurusu yapmadan önce 5 tam mali yıl boyunca listelenmesi ve devredilmesi gerektiğidir. Aynı zamanda, yasanın büyük ihlalleri nedeniyle listeden çıkarılmaya zorlandıktan sonra listeden kaldırma sürecine giren şirketler için, ilgili idari ceza kararı, yargı kararı iptal edilmedikçe, geçersiz onaylanmadıkça veya yasaya uygun olarak değiştirilmedikçe, listeye devam etmelerine artık izin verilmeyecektir.
Yeni listeden çıkarma düzenlemelerinin açıklanmasından sonra, sahtekarlıktan, kamu güvenliğinin büyük ihlallerinden veya performans aksaklıklarından şüphelenilenler büyük bir sopa olarak tanımlanabilir.
Yangının en büyük kısmını taşıyın, ilk yangın, aşıları halk sağlığı ve güvenliğini etkileyen * ST Changsheng'e gelir.
Shenzhen Borsası (bundan böyle "Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası" olarak anılacaktır), Changsheng Biotechnology'nin büyük yan kuruluşlarının ulusal güvenlik, kamu güvenliği, ekolojik güvenlik, üretim güvenliği ve kamu sağlığı ve güvenliğini içeren ve zorunlu listeden kaldırmanın büyük ihlallerini içerebilecek büyük ihlallerde bulunduğunu belirtti. Koşullar, Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası * ST Changsheng için büyük bir yasadışı listeden kaldırma mekanizması başlattı.
Yeni listeden çıkarma düzenlemelerinin yayınlanmasından sonra * ST Baxter ve Jinya Technology, listeden çıkarma risk uyarı duyuruları yayınladı. Jinya Technology, şirketin hisse senetlerinin iki durumda askıya alınabileceğini veya feshedilebileceğini söyledi: hileli ihraç şüphesi; arka arkaya üç yıl performans kaybı. Jinya Technology daha önce IPO başvuru materyallerinde Ocak-Haziran 2008 ve 2009 dönemlerinde işletme gelirini ve karını şişirmişti.
* ST Baxter ayrıca ticaretin askıya alınmasını sürdürdüğünü ve mahkeme bunun hakkında suçlu bir karar verdikten ve yürürlüğe girdikten sonra, yeni düzenlemelere göre bunun zorunlu listeden çıkarmanın önemli bir ihlali olup olmadığını belirleyeceğini açıkladı. Şirket, 2015 yıllık raporunda mevcut faaliyet gelirini ve karını şişirdi.Bu yılın Temmuz ayında * ST Baxter, yasadışı ifşa ve önemli bilgilerin ifşa edilmediği şüphesiyle Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından kamu güvenliği otoritesine devredildi.
Buna ek olarak, yeni düzenlemelerin "büyük ihlaline" ve listelemenin askıya alınması veya feshedilme riskine maruz kalan hisse senetleri arasında * ST Baoqian, * ST Fugang, Qianshan Yaoji ve diğer hisse senetleri bulunmaktadır.
A-hisse pazarının denetimi çok yönlü olarak sıkılaştırılıyor ve listeden çıkarma koşullarına tabi olan şirketler için sıfır toleranslı bir tutum benimseniyor. Sektörün içindekilerin görüşüne göre, listeden çıkarma gitgide daha yoğun olacak ve A hisselerinin "ihracatının" artması bekleniyor.
Sektördeki bazı kişiler, bir yandan borsada işlem gören şirketlerin performanslarını manipüle etmelerini zorlaştırmak için mali tabloların kalitesinin denetiminin artırılması gerektiğine inanmaktadır.Bu şekilde, borsaya kayıtlı birçok şirketin iki yıl ve bir yıllık yetersiz kar için para kaybetmesinin zor olacağı; Kabuk davranışı. Kabuğun değeri yoksa, yatırımcılar da ayaklarıyla oy kullanırlar. Bu durumda birçok hisse 1 yuan hisseye geri dönebilir. Borsaya kayıtlı şirketin hisselerinin 20 ardışık işlem günü için günlük hisse senedi kapanış fiyatı, hisse senedinin nominal değerinden düşükse, şirketin hissesi Listeden çıkarılacak.
Zorla listeden kaldırmanın gücü artıyor, bu durumda etkin listeden kaldırmanın sayısı nasıl artırılır? Şu anda, sermaye piyasasında iki tür listeden çıkarma vardır: Biri kuralların ihlali nedeniyle listeden kaldırılmaya zorlanır, diğeri ise borsaya kayıtlı şirketlerin gönüllü olarak listeden çıkarılmasıdır. Birleşme ve devralmalar nedeniyle listeleme niteliklerinin iptali nedeniyle gönüllü listeden çıkarma dışında, şu anda özelleştirme yoluyla A-hisse piyasasında daha az gönüllü olarak listeden çıkarma vakası vardır.
Bazı uzmanlar, menkul kıymetlerin dinamik bir giriş ve çıkış dengesi oluşturması için, menkul kıymet ihraç sistemini reforme etmeye, kayıt sistemini teşvik etmeye, piyasa mekanizmasının rolünü tam olarak yerine getirmeye, menkul kıymetler piyasasında mevcut aşırı arz durumunu değiştirmeye ve gerçekten aşağıdan yukarıya bir maaş elde etmeye devam edilmesi gerektiğine dikkat çekti. Alan, güçlendirilmiş denetim, listeleme maliyetini artıracak ve yasa dışı olmanın maliyetini artıracaktır Bu durumda, listeleme maliyeti veya değeri hafife alındığında, listelenen şirketler aktif olarak listeden çıkarmayı veya aktarmayı seçecektir.
Şahıs ayrıca, kayıt sisteminin uygulanması, zorunlu listeden çıkarma sisteminin iyileştirilmesi ve çok seviyeli sermaye piyasalarının kurulması ile aktif listeden çıkarmanın ortaya çıkmaya devam edeceğini, aktif listeden çıkarmanın sermaye piyasası reformlarının ilerlemesiyle bir delistasyon haline geleceği öngörülebilir. Şehrin ana akımı olan aktif listeden kaldırma sistemi, kayıt sisteminin önemli bir destek sistemi haline gelecektir.
