Uber'in nakit akış tablosundaki "gizli tehlike" olan listeleme yükünü azaltın
Görüntü kaynağı @Visual China
Metin | bin iki yüz kelime
Birçok şirket, kâr beyanlarının daha iyi görünmesi ve yatırımcıların kalbini kazanması için halka arz öncesinde raporlarını "aklayacak". Bununla birlikte, nakit akış tablosunu, bilançoyu ve özkaynak değişim tablosunu birleştirirseniz, çoğu zaman bu sorunların bazılarını bulabilirsiniz. Bugün, prospektüsünü sunmuş olan Uber'den bahsedeceğim.
Değerlemelerini artırmak için halka açılmadan önce büyük bir pasta çeken diğer şirketlerin aksine (Meituan'ın Mobike ve taksi çağırma işi gibi), Uber ilk halka arzdan önce birçok "küçülme" yaptı ve esas olarak kâr beyanı yapmak için "yükü kaldırmaya" dayandı. Daha iyi görünüyor.
Örneğin, 2016 ve 2017 yıllarında Uber hissedarlarına atfedilen net kar sırasıyla -370 milyon ABD doları ve -4.03 milyar ABD doları oldu. 2018 yılında yaklaşık 1 milyar ABD doları kara dönüştü.
Ancak, işletme karına bakarsanız (gelirden maliyetleri ve giderleri düştükten sonra), bu üç yıl 3.02 milyar ABD Doları, 4.08 milyar ABD Doları ve 3.03 milyar ABD Doları olmuştur ve zarar durumu önemli ölçüde değişmemiştir. Peki 2018'deki bu 1 milyar dolarlık net kar nasıl elde edildi?
Esas olarak, o yıl faaliyet karına ek olarak yaklaşık 5 milyar ABD Doları tutarında diğer gelirin eklenmesinden dolayı, esas olarak iki kalem içermektedir: biri 3,2 milyar ABD Doları tutarında elden çıkarma kazancı, diğeri ise 2 milyar ABD Doları tutarındaki yatırımla ilgili gerçekleşmemiş gelir. (Yatırımlarda gerçekleşmemiş kazanç).
İzahnamesine göre, işletme elden çıkarma geliri temel olarak Uber'in sırasıyla Yandex.Taxi ve Grab ile ilgili olan Rusya ve Güneydoğu Asya'daki araç çağırma işini elden çıkarmasından kaynaklanıyor; gerçekleşmemiş gelir ise Didi'nin Uber'e getirilen değerlemesindeki artıştan kaynaklanıyor. Adil değer ayarlaması. Bunun ticari faaliyetlerde bir gelişme olmadığı görülebilir.
Uber, denizaşırı cepheyi küçültmek ve halka açılmaya hazırlanmak için bir zamanlar Çin'deki işini Didi'deki hisseler karşılığında Didi'ye sattı ve Güneydoğu Asya ve Rusya'da da aynı şeyi yaptı.
Nakit akış tablosunun neler bulabileceğine bir göz atalım.
Tahakkuk esasına göre net kârdan nakit ödeme sistemi (yukarıda) kapsamındaki işletme faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışına ayarlama, amortisman, amortisman, ticari elden çıkarma geliri, gerçeğe uygun değer değişiklikleri ve nakit giriş ve çıkışlarını etkilemeyen diğer bölümleri gerektirir. " Geri ekleyin "ve alacaklar ve borçlar gibi tahakkuklardaki değişikliklerin etkisini hesaplayın. Bundan, son üç yılda işletme faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışı 2,91 milyar ABD doları, -14,2 milyar ABD doları ve 1,54 milyar ABD dolarıdır. Diğer bir deyişle, işletme faaliyetlerinden kaynaklanan nakit çıkıştır.
Finansman faaliyetlerinin nakit akışı (yukarıda), likidite sorununu çözmek için Uber'in 2016'da 1,11 milyar ABD doları (esas olarak vadeli krediler ve kıdemli senetler çıkararak) ve 2018'de 3,47 milyar ABD doları borç aldığını ve son üç yılda biriktiğini göstermektedir. Dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senedi ihracından 7,6 milyar dolar hasılat elde etti. 2018'de, alacaklılar ve hisse senedi sahipleriyle bir dizi operasyon yoluyla, Uber'in finansman nakit akışı sonunda 4,64 milyar ABD doları aldı.
Yatırım faaliyetleri (yukarıda) ne durumda? Uber'in 2018'deki yatırım faaliyetlerinden nihai nakit çıkışı yaklaşık 700 milyon ABD doları oldu ve bu, bir önceki yıldaki 490 milyon ABD dolarının üzerinde ve 2016'da 1,86 milyar ABD dolarının altındaydı. Bunun ana nedeni, varlık ve ekipman satın alma harcamalarının 2018'de önemli ölçüde azalmasıydı. Varlık ve ekipman satışından elde edilen gelir artıyor.
Formüle göre, serbest nakit akışı = işletme faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışı-bakım sermaye harcamaları, yani şirketin elden çıkarılabileceği serbest nakit, işletme faaliyetlerinde üretilen nakit eksi performans artışını sürdürmek için ödenen nakit yatırım (net) tutarına eşittir. Burada, varlık ve ekipman satın alma harcamalarını çıkarmak için (varlıkların ve ekipmanların elden çıkarılmasından elde edilen gelirleri dengelemek için) Uber'in nakit akışı tablosundaki işletme faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışını kabaca kullanın ve Uber'in son üç yıldaki serbest nakit akışı, sırasıyla 4,53 milyar ABD dolarıdır. 1,9 milyar ABD doları, -17,3 milyar ABD doları.
Uber'in serbest nakit akışının iyileştirilmesinin yatırımı azaltma pahasına olduğu ve serbest nakit akışının her zaman negatif olduğu söylenebilir, çünkü işletme faaliyetlerinin nakit akışı "pozitif" değildir ve iş geliştirmeyi desteklemek için çok fazla fon gereklidir. En büyük finansmanı.
Başka bir bakış açısıyla, 2016'dan 2018'e kadar, Uber'in Ar-Ge harcama oranı (gelirin yüzdesi olarak Ar-Ge gideri) sırasıyla% 22,% 15 ve% 13 idi ve Ar-Ge giderleri, pazarlama giderleri ve yönetim giderlerinden her zaman daha düşüktü. Amazon ve Microsoft gibi Ar-Ge yatırımına odaklanan şirketlerle karşılaştırıldığında (maliyet yapısında en yüksek payı Ar-Ge oluşturur), en azından bu aşamada Uberin "teknik içeriği" o kadar yüksek değildir. Pazarlama maliyetlerini zorlayan hızlı pazar genişlemesinde daha fazladır. Mühendislerin ücretlendirilmesi ve Ar-Ge yatırımı.
Uberin ana faaliyetine bu temelde bakıldığında, izahnamedeki Brüt Rezervasyonlar, e-ticarette GMV'ye benzer şekilde 2016'dan 2018'e kadar 19,2 milyar ABD doları, 34,4 milyar ABD doları ve 49,8 milyar ABD doları olan işlem hacmi olarak anlaşılabilir. Üç yıllık gelirler 3,85 milyar ABD Doları, 7,93 milyar ABD Doları ve 11,27 milyar ABD Doları'na karşılık gelirken, Uber'in alım oranları sırasıyla% 20,% 23 ve% 23'tü. İşlem hacminin büyümesini sürdürürken gelir dönüştürme kabiliyetinin nispeten güçlü olduğunu gösteriyor Tabii ki, sürücü tarafı sübvansiyonlarını azaltan faktörler de var.
Taksi çağırma işinin gelir artış hızındaki yavaşlama ile karşılaştırıldığında (2017'de% 95'ten 2018'de% 33'e), üç yıl önce başlatılan yemek siparişi işi Uber Eats, öne çıkan bir şey. Gelir büyüme oranı% 149'du ve son üç yıldaki temel platform gelirinin oranı% 2,7,% 7,5 ve% 13,4 oldu. İzahname, geçen yılın sonu itibariyle Uber'in yaklaşık 91 milyon aylık aktif kullanıcısının 15 milyonunun Uber Eats kullandığını açıkladı. Bu oran en azından düşündüğümden daha yüksek.
Artık yemek dağıtımı işi Amerika Birleşik Devletleri'nde bir talep ve bu da Uber Eats'i Çin dışındaki dünyanın en büyük yemek dağıtım platformu yapıyor. Elbette, Door Dash, Instacart ve diğer rakipler gibi rekabet de çok şiddetli.
Uber Eatsin geliri, kendi işlem hacmi olan Brüt Rezervasyon ile karşılaştırılırsa, son üç yılda% 22,% 20 ve% 18 olmuştur. Düşüşün nedeni, düşük teslimat ücreti ve düşük sipariş boyutları sağlayan restoranların oranının artmasıdır. yükselmek. Geçmişte, platformun Uber Eats sürücülerine ödenen kümülatif ücretleri, kullanıcılardan toplanan kümülatif teslimat ücretlerini aştı. Bu işletmenin para kazanması zaman alacak.
[Titanium Media yazarının tanıtımı: 1.200 kelime, iş mantığı ve kurumsal finans hakkında konuşulacak en kısa metin]
Daha heyecan verici içerik için Titanium Media WeChat ID'yi (ID: taimeiti) takip edin veya Titanium Media Uygulamasını indirin
