Çılgınca büyüyen tek boynuzlu at: "yıllık çıktı" 10 kat arttı ve her dört günde bir ortaya çıkıyor
[Lieyun.com (WeChat ID :)] 14 Kasım raporu (Derleme: Tian Xiaoxue)
Editörün notu: Bu makalenin yazarı Howie Xu (Xu Hao), Silikon Vadisi'nde tanınmış bir seri girişimcidir. Şu anda bir bulut güvenliği tek boynuzlu at şirketi olan Zscaler'ın başkan yardımcısıdır ve esas olarak yapay zeka ve makine öğreniminden sorumludur. Bir yapay zeka güvenlik şirketi olan TrustPath'in kurulmasında ve CEO'sunda yer aldı ve Silikon Vadisi'ndeki en iyi risk sermayesi şirketi Greylock'a yerleşen ilk Çinli girişimciydi.
Beş yıl önce, tanınmış Silikon Vadisi girişim kapitalisti Aileen Lee ilk olarak "tek boynuzlu at" kavramını önerdi.
Başlangıçta, 1 milyar dolardan fazla değerlemeye dayanan ve halka açık olmayan yaklaşık 39 tek boynuzlu at şirketi vardı. Ama şimdi bu sayı yaklaşık 10 kat arttı ve dünya çapındaki tek boynuzlu at şirketlerinin sayısı 376'ya ulaştı.
Bu nedenle, bazı insanlar yardım edemez, ancak mantar gibi ortaya çıkan bu tek boynuzlu at şirketlerinin gücü hakkında soruları olabilir. Gerçekten mucizeler mi sergiliyorlar yoksa yakında sunağa mı düşecekler? Bunlar arasında, işyerinde girişim yatırımcılarının herhangi bir irrasyonel duygusal faktörü var mı?
Dört gün bir tek boynuzlu at
Beş yıl öncesiyle karşılaştırıldığında, "tek boynuzlu at şirketi" olarak adlandırılan şirketin tanımı, coğrafi dağıtım ve kamu-özel niteliğinde büyük değişikliklere uğradı. Başlangıçta, tek boynuzlu at basitçe "2003'ten sonra oluşturulan ve yatırımcılar tarafından 1 milyar ABD doları ve üzerinde piyasa değerinde değer verilen bir ABD yazılım şirketinden" söz ediyordu. Şimdi, "tek boynuzlu at" için en yaygın tanımımız sadece "Değeri 1 milyar $ veya daha fazla olan borsaya kayıtlı olmayan bir şirkettir."
Bu iki tanımı karşılaştırırsak, tek boynuzlu atların coğrafi dağılımının Amerika Birleşik Devletleri'nden dünyaya genişlediğini göreceğiz. Bu aşamada, birçok yeni teknoloji şirketi tek boynuzlu at haline geldi. "Yıllık çıktı" göstergesine bakıldığında, tek boynuzlu at şirketlerinin toplam sayısı 10 kat artış elde etti.
Beş yıl kadar erken bir tarihte, her yıl yalnızca 10 tek boynuzlu at şirketi doğuyordu. Ancak 2018'deki verilere bakıldığında, bir yıl içinde doğan tek boynuzlu at şirketlerinin sayısı 100'ü aşmak üzere.
8 Kasım itibariyle, bu yıl gelişmekte olan toplam 81 tek boynuzlu at şirketi doğdu. Diğer bir deyişle, ortalama olarak her dört günde bir yeni bir tek boynuzlu at şirketi doğar.
"Unicorn Ölçeği" finansman sıklığı artıyor
Bu şirketlerin kısa sürede tek boynuzlu atlar arasında yer alabilmesinin en önemli nedenlerinden biri, 100 milyon doları aşan lüks bir finansman turunu tamamlamış olmalarıdır. Biliyorsunuz, beş yıl kadar erken bir zamanda, bu büyüklükte finansman turları çok nadirdi.
Yabancı medyanın sağladığı 2013 verilerine göre, ayda 100 milyon doların üzerinde bir ölçeğe sahip yaklaşık dört lüks finansman turu var. Ama şimdi, ayda yaklaşık 40 tur var. Başka bir deyişle, temelde her gün büyük ölçekli finansman turları oluyor. Aslında, 2015'ten beri, tek boynuzlu at şirketleri artık halka açık listeleri en önemli finansman kanalı olarak görmüyor.
Geleneksel risk sermayesi kurumlarından finansman arayışında olsalar da, aslında, geleneksel olmayan risk sermayesi kurumlarını (Japonya'nın Softbank Grubu gibi), ulusal egemen varlık fonlarını, özel sermaye fonlarını ve yatırım fonlarını daha sık seçeceklerdir.
Yatırımcılar için her zaman değer yaratma fırsatlarının peşindedirler. Belki de çoğu insan, Amazon, Microsoft, Cisco ve Oracle gibi şirketlerin hepsinin halka açıldığında 1 milyar doların altında piyasa değerine sahip olduğunun farkında değildi. Ama şimdi bu şirketlerin toplam değeri 2 trilyon ABD dolarını aştı.
Bu, halka açıklandıktan sonra, bu şirketlerin pazarda muazzam bir değer yarattığı anlamına gelir. Bu nedenle, gittikçe daha fazla yatırımcı, gelecekte büyük bir değer yaratması beklenen endüstri devlerinin, henüz listelenmemiş tek boynuzlu at şirketleri olabileceğinin farkına varıyor.
Sermaye miktarına bakarsanız, dünyanın dört bir yanındaki yatırımcılar, halihazırda 13 milyar ABD doları sermaye koydular ve hala tohum turu ve melek turu geliştirme aşamalarında olan 20.000'den fazla şirkete yatırım yaptılar. Ve sadece Softbank, Uber ve WeWork'ün finansman turlarına katılmak için büyük miktarda 13 milyar ABD doları da harcadı. SoftBank gibi geleneksel olmayan risk sermayesi kuruluşlarının "halka arz öncesi" kavramını tamamen değiştirdiği söylenebilir. Sadece bu da değil, aynı zamanda daha önce hiç görülmemiş bir risk sermayesi yöntemi geliştirdiler.
Tek boynuzlu atlar halka açılmaya istekli değil
Bu aşamada, tek boynuzlu at şirketleri mümkün olduğu kadar uzun süre özel kalmayı umuyor. Dahası, özel piyasadaki sermaye miktarı oldukça fazladır. Tek boynuzlu at şirketlerinin kurucuları için, aynı fikirdeki yatırımcılarla işbirliği yapmaya daha meyillidirler ve iki taraf, halka arzın ertelenmesi konusunda bir anlaşmaya varabilir.
Daha önce kızışan Tesla'nın özelleştirilmesi, aslında Elon Musk'ın açık pazardaki çeşitli konular hakkındaki endişelerini kanıtlayabilir. Özelleştirme önerisi sonunda uygulamaya konulamamış olsa da, Musk ve diğer tek boynuzlu at şirket kurucularının halka arzın çeşitli konuları hakkındaki gerçek tutumlarını zaten yansıtmıştır. Sonuçta, çoğu şirketin CEO'su, halka açık bir listenin nihai hedef olması gerektiğini açıkça biliyor, bu sadece bir zaman meselesi. Yatırımcılar kesinlikle şirketi listeyi mümkün olan en kısa sürede ilerletmeye teşvik edeceklerdir, çünkü onlara göre en önemli şey uzun vadeli yönetim haklarına sahip olmak ve yeterli mali şeffaflığı sağlamaktır.
Tek boynuzlu atların sayısı önemli ölçüde arttı
Şu anda, tek boynuzlu at şirketi artık bir ABD patenti değil. Kısa süre önce Crunchbase tarafından verilen bir tabloya göre, küresel tek boynuzlu at şirketlerinin% 40'ı Çin'den,% 40'ı Amerika Birleşik Devletleri'nden ve geri kalan% 20'si diğer ülkelerden ve bölgelerden.
2013 gibi erken bir tarihte, "tek boynuzlu at şirketi" kavramı yalnızca Amerika Birleşik Devletleri içindi. Çin hakkında konuşmanız gerekirse, benzer ölçekte yalnızca üç girişim var: Xiaomi, DJI ve Vancl Eslite. Dahası, türler açısından bakıldığında, Çinli tek boynuzlu at şirketleri esas olarak tüketici odaklıyken, Amerikan tek boynuzlu at şirketleri hem tüketici odaklı hem de işletme odaklı türleri dikkate alarak daha dengelidir. Bununla birlikte, toplam mobil ödeme işi miktarı açısından, Çinli tek boynuzlu at şirketleri, Amerikan tek boynuzlu at şirketlerinden en az 100 kat daha iyidir.
Girişimciliğin temel unsurları değişmedi
Sermaye piyasası aslında beş yıl öncesine kıyasla büyük değişikliklere uğramış olsa da, mevcut erken girişimcilik ruhu ve unsurları pek değişmedi.
Örneğin, beş yıl önce, çoğu tek boynuzlu at şirketi, tek bir kurucu yerine uzun yıllar birlikte çalışan birden çok kurucu tarafından kuruldu.
Günümüzde, ister Amerika Birleşik Devletleri'ndeki bir tek boynuzlu at şirketi, ister Çin'de bir tek boynuzlu at şirketi olsun, hepsi birden çok kurucu tarafından ortaklaşa kuruldu. Örneğin, Çinli gıda dağıtım devi Meituan'ın kurucu ortağı (bu yıl Eylül ayında yaklaşık 50 milyar ABD doları piyasa değeriyle listelendi), sadece birlikte okula gitmekle kalmadı, aynı zamanda birlikte bir iş kurdu.
Ancak, beş yıl sonra hala bazı değişiklikler var. Yalnızca son üç ayda, Amerika Birleşik Devletleri'nde dört yeni kurumsal odaklı tek boynuzlu at şirketi ortaya çıktı.Geleneksel BT alıcılarına değil, doğrudan geliştiricilere satış yapıyorlar. Ek olarak, Çin'de kurumsal odaklı üç SaaS şirketi, 100 milyon ABD dolarını aşan lüks finansman turlarını başarıyla tamamladı. Bu rakamlar beş yıl önce imkansızdı. Bu nedenle, mevcut girişimciler hala şirketlerinin tek boynuzlu at olabileceğini umuyor.
Risk sermayesi endüstrisinde yeni değişiklikler ve yeni normaller
Geçmişte, insanlar en çok yatırım balonları konusunda endişeliydi ve yatırım riskleri konusunda da çok temkinliydi Tek boynuzlu atların sayısı nispeten azdı. Son beş yılda risk sermayesi ile desteklenen şirketlerin sayısı oranlar açısından 100.000'den fazla artmış olsa da, tek boynuzlu at şirketleri her yerde değil.
Ve oranı düşük tutmanın arkasında, gerçekten değişen şey, yatırımcıların ve girişimcilerin düşünce tarzıdır. Bir yandan, büyük ölçekli finansman turları yeni normal hale geldi. Öte yandan, halka açıklanmayı ertelemek de yeni normal hale geldi. Dahası, Amerika Birleşik Devletleri'nden çıkan ve küreselleşen tek boynuzlu at şirketlerinin eğilimi giderek daha açık hale geldi.
Risk sermayesi alanında bir referans kurum olarak Sequoia Capital, 8 milyar ABD doları tutarındaki Küresel Büyüme Fonu'nun kaynak yaratmasını bu yılın başında muazzam bir baskı altında tamamladı. Elbette, karşılaştırması ne kadar olursa olsun, SoftBank'ın 100 milyar dolarlık ultra büyük fonu ile kıyaslanamaz. Erken yatırıma odaklanan Greylock Partners bile ilk kez büyük ölçekli bir lüks finansman turuna öncülük etti.
Sonuç olarak, bugünün start-up'ları ve risk kapitalistleri beş yıl öncesine göre çok fazla değişti ve birincisinin iş geliştirmesinin yarattığı artan talep, ikincisinin olağan yatırım yöntemlerini değiştirecek.
