Fiberhome İletişimi: İletişim ekipmanlarında köklü bir dev olan 5G, büyümeye yer açacak mı?
Fiberhome Communications (600498.SH) geçtiğimiz günlerde, dönüştürülebilir tahvillerin halka açık ihracı başvurusuna ilişkin geri bildirime bir yanıt açıkladı ve önerilen artırılmış fonlar, 5G taşıyıcı ağ sistemi ekipmanının ve yeni nesil optik iletişim çekirdek yongalarının geliştirilmesi ve sanayileşmesi için 3.088 milyar yuan'ı aşmayacaktır. Ar-Ge ve sanayileşmeyi içeren beş projenin durumu daha ayrıntılı olarak açıklanmıştır.
Çin'deki ana optik iletişim ekipmanı üreticilerinden biri olarak, 5G endüstrisinin kademeli olarak konuşlandırılmasıyla şirket, yeni bir büyüme döngüsü başlatabilir mi?
İletişim ekipmanı pazarında üçüncü
Fiberhome Communications, 1999'da kurulmuş ve 2001'de listelenmiş köklü bir bilgi ve iletişim şirketidir. Şirket, yerel iletişim ekipmanlarının önemli bir tedarikçisidir ve pazar payı yalnızca Huawei ve ZTE'den sonra ikinci sıradadır.
Ürün bileşimi perspektifinden bakıldığında, şirket ağırlıklı olarak iletişim sistemi ekipmanlarına, optik fiber ve kabloya ve veri ağı ürünlerine sahiptir. Finansal rapor verilerine göre, bu üç ürün türü 2018'de sırasıyla gelirin yaklaşık% 62,% 27 ve% 10'unu oluşturdu.
Hissedarlar açısından, dolaylı hâkim hissedar Wuhan Research Institute of Posts and Telecommunications Co., Ltd.'dir (bundan böyle "Posta ve Telekomünikasyon Akademisi" olarak anılacaktır) ve gerçek kontrolör, Devlet Konseyi'nin Devlete ait Varlıklar Denetim ve İdare Komisyonu'dur. Aşağıdaki resim, şirketin 2018 yıllık raporunda açıklanan öz sermaye yapısını göstermektedir:
2018'de, Posta ve Telekomünikasyon Bilim ve Teknoloji Akademisi, ortak bir yeniden yapılanma gerçekleştirdi ve yeni kurulan China Information and Communication Technology Group Co., Ltd.'ye (bundan sonra "Çin Xinke" olarak anılacaktır) dahil edildi.
Yeniden yapılanmanın tamamlanmasının ardından, Fiberhome Communications'a ek olarak China Xinkenin varlıkları arasında Accelink Technology (002281.SZ), Datang Telecom (600198.SH), Yangtze Communications (600345.SH) ve Gaohong (000851.SZ) var , İşleri iletişim, çip tasarımı ve üretimi ve Nesnelerin İnterneti uygulamalarını kapsayan Bilim, Mühendislik ve Optik (300557.SZ) vb.
Döngü: Gelir artışı ve operatör sermaye harcaması değişiklikleri yakınsıyor
Şirketin operasyonları, büyük ölçüde alt operatörlerin altyapı inşasından etkilenir ve iletişim endüstrisi yatırım döngüsü, iletişim teknolojisi döngüsünden gelir.
Ocak 2009'da 3G lisanslarının verilmesinden sonra, ülke 3G şebekesi inşa döngüsünü başlattı ve üç büyük operatörün toplam sermaye harcamaları 2011'den 2013'e her yıl arttı. Aralık 2013'te, 4G lisansı verildi ve operatörlerin sermaye harcamaları daha da genişledi. Bununla birlikte, 4G inşaat döngüsü kademeli olarak sona ererken, operatörlerin sermaye harcamaları 2017 ve 2018'de azaldı.
Geçmiş mali verilerden yola çıkarak, geçtiğimiz on yılda, FiberHomeun ana şirkete atfedilebilen geliri ve net kârı büyümeyi sürdürdü. Mali verilere göre, 2008'den 2018'e kadar, şirketin gelir ölçeği 3.427 milyardan 24.235 milyara yükseldi ve ana şirkete atfedilebilen net kar 175 milyondan 844 milyon yuan'a yükseldi. % 21.61 ve% 17.04.
FiberHome gelirinin büyüme oranını, üç büyük operatörün sermaye harcamalarının büyüme oranıyla karşılaştırdığımızda, ikisinin değişim yönünün temelde aynı olduğu görülebilir. Geçtiğimiz iki yılda, operatörlerin sermaye harcamaları düştükçe, şirketin gelir büyümesi düşmüş ve ana şirkete atfedilebilen net kâr büyüme oranı tek haneye düşmüştür.
Alacaklar hızla artıyor ve kârdaki altın miktarı döngüsel olarak dalgalanıyor
Kısmen yukarıda bahsedilen döngüsel nedenlerden dolayı, 2016'dan sonra şirketin gelir büyümesi düşerken alacak hesapları artmış, bu da objektif olarak net kardan daha düşük faaliyet net nakit akışına neden olmuştur.
Mali rapora göre, şirketin alacak hesapları 2016 sonunda 4.525 milyar yuan'dan 2018 sonunda 7.732 milyar yuan'a yükseldi, iki yılda% 70.85 arttı ve alacak devir oranı 2016'da 4,44'ten 2018'de 3,58'e düştü. .
2014 ve 2015 yıllarında şirketin işletme net nakit akışı net kârından yüksekti, bu da o dönemdeki kar içeriğinin daha yüksek olduğunu gösteriyor.
2016'dan 2018'e kadar şirketin işletme net nakit akışı, net kar seviyesinin altında kaldı. Mali rapor, şirketin 2018 yılında, aynı dönemdeki net kardan yaklaşık 556 milyon yuan daha düşük olan 351 milyon yuan işletme net nakit akışı ürettiğini gösteriyor.
5G endüstrisine yatırım yapmak için önerilen 3 milyarlık kaynak yaratma, büyümeye yer açabilir mi?
Sanayi ve Bilgi Teknolojileri Bakanlığı, 5G ticari zamanının 2020 olduğunu belirledi ve üç büyük operatör de ilgili politikalara uygun bir 5G ticari zaman çizelgesi oluşturdu, temelde 2019'da deneme ticari kullanımının başlangıcını kilitledi ve 2020'ye kadar büyük ölçekli ticari kullanım elde etti. Bu nedenle, birçok aracı kurum araştırma raporu, 5G inşaatının en yoğun döneminin 2019 ila 2022 arasında yoğunlaşacağına inanıyor.
Şirketin duyurusuna göre 5G endüstrisi, 5G taşıyıcı ağ sistemi ekipmanı, yeni nesil optik iletişim çekirdek çipleri, yeni nesil geniş bant erişim sistemi ekipmanı, optik fiberler / optik çubuklar için yüksek yoğunluklu baz istasyonu gereksinimleri ve bilgi güvenliği izleme ve erken uyarı sistemleri dahil olmak üzere yeni proje gereksinimleri ortaya çıkardı.
Geliştirme ihtiyaçlarına ve mevcut iş temeline dayalı olarak şirket, ilgili projeler için halka açık dönüştürülebilir tahvil ihracı yoluyla 3.088 milyar yuan'dan fazla kaynak elde etmemeyi önermektedir. Aşağıdaki tablo, duyuruya göre şirketin kaynak geliştirme projesiyle ilgili bilgilerdir:
Bunların arasında, 5G taşıyıcı ağ sistemi ekipmanı Ar-Ge ve sanayileşme projesinin toplam yatırımı 1.05 milyar yuan ve inşaat süresi 2 yıldır. Şirketin duyurusu, Sanayi ve Bilgi Teknolojileri Bakanlığı ile Öngörü Endüstrisi Enstitüsü'nün Çin'in üç büyük operatörünün 2019'dan 2022'ye kadar 5.98 milyon 5G baz istasyonu inşa edip yeniden inşa edeceğini öngördüğünü gösteriyor; buna dayanarak, Çin'in 2019'dan 2022'ye 5G metro iletim ekipmanı için pazar talebinin olduğu tahmin ediliyor. Yaklaşık 175.45 milyar yuan.
Yeni nesil optik iletişim çekirdek yongalarının Ar-Ge ve sanayileşmesine yapılan toplam yatırım 812 milyon yuan ve inşaat süresi 4 yıldır. Duyuruya göre, Sanayi ve Bilgi Teknolojileri Bakanlığı ve Öngörü Endüstrisi Araştırma Enstitüsü tarafından 2019'dan 2024'e Çin'deki yeni ve genişletilmiş 5G baz istasyonu sayısının tahminine göre, erişim ekipmanı talebinin 2019'dan 2024'e kadar 3.721 milyon terminal olacağı tahmin ediliyor ve çekirdek toplama ekipmanına olan talep 335.000 terminal; Bu hesaplamaya göre, 2019-2024 yılları arasında Çin'in 5G ekipmanında kullanılan paket çipler için pazar talebi yaklaşık 5 milyar ABD dolarıdır.
Bu makale Bread Finance'den
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
