Temettü getirisi% 10'un üzerinde olan Chenming Paper, bu yıl yatırımcılar tarafından tercih edilmedi mi?
Hong Kong hisse senetlerinin kodunu çözen, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın orijinal koz kartı sütunu, finans uzmanları toplandı. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın.
Bu yıl, yerel sermaye piyasası uyum sağlamaya devam etti ve yüksek temettü ve düşük değerleme oranlarına sahip bazı şirketler yatırımcıların gözdesi haline geldi.Özellikle, bankacılık sektörünün endeksi yıl boyunca Şangay Bileşik Endeksinin yarısından daha az düştü, çünkü bankacılık sektöründeki şirketlerin değerlemesi yeterince düşük. , Nakit temettü yeterince yüksek (genellikle yıllık% 4) ve bireysel şirketlerin temettü oranı yaklaşık% 6'ya ulaştı, bu da büyük ayı piyasasındaki fonların lehine.
Bununla birlikte, düşük temettü oranlarına sahip olmayan bazı endüstriler ve şirketler de vardır.Örneğin, kağıt endüstrisindeki Chenming Paper (000488-CN; 01812-HK), hissedarlara 2017'de her on hisse için 6 yuan temettü verdi ve bu, A hisselerinin mevcut hisse fiyatı temettü oranına karşılık geliyor. Hong Kong hisselerinin% 15'e yakın temettü oranına karşılık gelen% 10. Neden hala yatırımcılar tarafından satılıyor?
Görüntü kaynağı: Düz Gömme
Bu konuya daha yakından bakmalıyız.% 10 temettü oranı sürdürülebilirse, şirketin hisse fiyatının kesinlikle yatırımcılar tarafından tercih edileceğine inanıyorum. Bankacılık sektörünü örnek alalım, genel temettü oranı% 4 ve% 5 civarında. , Bu temelde hisse senedi fiyatlarındaki düşüşü engellemiştir, önemli nedeni istikrar kaynaklıdır.
Endüstri çok döngüsel
Buna karşılık, kağıt endüstrisinde lider bir şirket olarak Chenming Paper, şirketin performansı uzun vadede her zaman endüstri ortalamasının üzerinde olmuştur, ancak endüstri döngülerinin şirket üzerindeki etkisinden kaçamamıştır.
Geçmiş verilerden, kağıt endüstrisinin döngüsü genellikle üç ila beş yıl sürer. Örneğin, tüm kağıt endüstrisinin ortalama net kârı 2010 yılında 186 milyon yuan'a ulaştıktan sonra düşmeye başladı. 2014 yılına kadar, tüm endüstrinin ortalama net kârı yalnızca 34 milyon yuan, sektörün ortalama net karı dört yılda yaklaşık% 80 düştü.
2014'ten 2017'ye kadar, endüstrinin ortalama net karı hızla toparlandı. 2017 itibariyle, endüstrinin ortalama net karı, üç yılda on kattan fazla artışla 600 milyon yuan'ı aştı.Bu iki veri setinden, kağıt endüstrisinin döngüsel yapısının son derece yüksek olduğunu görebiliriz. Güçlü, genellikle üç ila beş yıl sonra tüm endüstride bir yükseliş ve düşüş olacak.
Sarı çizgi sektör ortalamasını temsil eder:
Veri kaynağı: Düz Gömme
Geriye dönüp baktığımızda, Chenming Paper'ın tarihsel net kar eğilimi temelde endüstrinin net kar eğilimiyle aynıdır, ancak sektördeki patlama düşüş döngüsünün son dalgasında, Chenming Paper'ın net karı, sektördeki ortalama net kârdan önce dibe vurmuştur. Bir toparlanma ile Chenming Paper'ın net karı, temelde endüstrinin net kar artışına paralel olarak 2012'den 2017'ye kadar on kattan fazla arttı.
Okurlar, Chenming Paper'ın bu kez yüksek iş döngüsüne girdiğinden beri, dört yıldır hızla büyümeye devam ettiğini ve net kârının bir önceki zirveden çok daha yüksek olduğunu fark edip etmediklerini bilmiyorum. Şirketin Performans önümüzdeki birkaç yıl içinde düşebilir.
Tabii ki, şirketin sadece tarihsel verilere dayanarak bir gerileme döngüsüne girip girmeyeceği net değilse, şirket tarafından yayınlanan bazı son verilerden bazı ipuçları görülebilir.
Üçüncü çeyrekte net kar bir önceki yıla göre% 30,38 düştü
Chenming Paperın bu yılki üç aşamalı mali tablolarına baktık ve ilk çeyrekte, şirketin ilk çeyrekte kesinti yapılmadan sonraki net karının% 19.11 arttığını ve ikinci çeyreğin tek çeyrek net kârının yıllık bazda% 20.15 düştüğünü gördük. Tek bir çeyreğin net karı, kar amacı gütmeyenler düşüldükten sonra bir önceki yıla göre% 30.38 düştü.Yeni Yılda Wang Xiaoer için bir ayın bir ay kadar iyi olmadığı açık.
Resim kaynağı: Chenming Paper'ın 2018 üçüncü çeyrek performans raporu
Ayrıca, Chenming Paperın brüt kar marjı bu yılın başında% 35,7 idi ve sonraki çeyrek, bir çeyrek kadar iyi değildi. 30 Eylül itibarıyla, şirketin brüt kar marjı ancak% 30un üzerinde kaldı. % 5. Brüt kar marjındaki hızlı değişim, bir yandan şirketin nispeten güçlü bir döngüselliğe sahip olduğunu kanıtlarken, diğer yandan tüm sektördeki rekabetin yoğunlaştığını ve sektördeki şirket sayısının arttığını gösteriyor. Chenming Paper satılan her RMB 1 ürünü için kar etmiyor Daha önce çok yüksekti.
Yukarıdaki iki kalemden, Chenming Paper'ın hem net karının hem de brüt kar marjının bu yıl düştüğünü görebiliyoruz.Bu sadece endüstri döngüsünün yukarıda bahsettiğimiz dönüm noktasına girdiğini doğruluyor. Orantılılık varsayımı altında, hisse senedi fiyatı çok düştü.
sonuç olarak:
Güçlü bir döngüsel şirket olarak Chenming Paper, ister tarihsel performans açısından ister bu yılki kâr performansı açısından olsun, döngüsel refahının dönüm noktasında duruyor. Gelecekte, şirketin net karı daha da düşerken, nakit Temettü oranı kaçınılmaz olarak daha da düşecektir, bu nedenle sürdürülemez nakit temettü oranının uzun vadeli yatırımcılar için çok az önemi vardır.
Yazar: Zheng Peng super
Editör: Tang Wenying
