Dış kaynak kullanımı fonları yeniden mücadele ediyor, çevre koruma ve üretim kısıtlamaları piyasayı ateşliyor, kömür işletmeleri ve çelik işletme borçları sıcak bir tahsis haline geliyor
Resim kaynağı: Visual China
Bir zamanlar çalkantılı olan dış kaynak fonları yeniden savaştı ve büyük çaplı bir toparlanma.
Tipik bir durum, Haziran ayından bu yana, kısa vadeli kredi ürünlerinin getirisinin hızla düşmesidir. Özellikle kömür şirketlerinin ve çelik şirketlerinin tahvil fiyatları sıcak emtiaya dönüşmüş, fiyatlar önemli ölçüde artmış, en çok AA + çeşitlerinin yaygınlığı daralmıştır. Bu, daha önce dış kaynak kullanımı konusunda endişelenen bazılarının tahvil varlıklarını tamamen artırdığını ve kömür şirketi tahvilleri ve çelik şirketi tahvilleri gibi yüksek getirili tahvillerin tahsisini kademeli olarak artırdığını; daha önce düşük pozisyonlara sahip bazı kurumların kademeli olarak pozisyonlarını artırdığını ve bazılarının ise dışlanmadığını gösteriyor. Düşük kaldıraç mekanizması, kaldıraç ekleme işlemini gerçekleştirir.
Pek çok ilin çevre koruma ve üretim kısıtlamalarının uygulanmasını desteklemek için bir dizi politika yayınladığını ve bu da kara serilerin patlayıcı pazarının yeni dayanak noktası haline geleceğini belirtmek gerekir.
İhtiyaç fazlası sektörlerdeki şirket borcu sıcak bir emtia haline geliyor
Geçtiğimiz altı ayda, kömür şirketi tahvillerinin fiyatı Çin'deki elektronik şirket tahvillerinin ardından% 5,74 arttı; çelik şirket tahvilleri% 5,5 artarak üçüncü sırada yer aldı.
Arz yönlü reformlar altında, çelik ve kömür gibi sanayi ürünlerinin hızla yükselen fiyatları ve endüstri karlılığındaki keskin artış, bu yüksek riskli kredi tahvillerinin fiyatlarındaki keskin artışın önemli nedenleridir.
Genel olarak, çelik endüstrisi spreadleri temel olarak ton çelik başına brüt kar ile negatif korelasyonludur ve kömür endüstrisi spreadleri temelde termal kömürün fiyatı ile negatif orantılıdır.
Lange Steel'in hesaplama verileri, ilk çeyrekte, ton çelik üretimi başına ortalama karın 480 yuan olduğunu ve ikinci çeyrekte 780 yuan'a yükseldiğini ve ortalama üretim karının Temmuz ayından bu yana 940 yuan / tona ulaştığını gösteriyor. Bu yılın ilk yarısında, tüm kömür sektörünün karı da beş yılın aynı dönemindeki en yüksek karlılık düzeyine ulaştı ve yaklaşık 20 kat önemli bir artış oldu.
Bu temel verilerin iyileştirilmesi, tahvil yatırımcıları için de çok kritik.
Kim satın alıyor? Dış kaynaklı fonlar
"Son zamanlarda, dış kaynak kullanımı iyileşme belirtileri gösterdi ve bazı ticari işbirlikleri de devam ediyor." Pekin'deki bir kamu tahvil fonu yöneticisi, Temmuz ayından bu yana para politikası marjlarının gevşediğini, denetim ve koordinasyonun giderek güçlendiğini ve dış kaynak kullanımı finansman kurallarının daha da netleştirildiğini söyledi. , Fonların tahvil satın alması için önemli bir motivasyon haline geldi.
Üçüncü çeyrek, çok sayıda dış kaynaklı fon başlatabilirse de, muhabir çoğu fon yöneticisinin nihai itfa ölçeğini beklediğini ve piyasa üzerindeki etkinin beklenenden daha düşük olacağını, ancak piyasa tahsisi talebinin çok güçlü olduğunu öğrendi.
Veriler ayrıca, Haziran ayından bu yana, kısa vadeli kredi ürünlerinin getirisinin hızla düştüğünü ve dış kaynak kullanım fonlarının geri dönüş yaptığını gösteriyor. Dahası, bankalar mükemmel dış kaynak yönetimi ekiplerini seçme eğilimindedir ve "güçlendikçe güçlenir" durumu giderek daha belirgin hale gelmektedir ve fonlar giderek daha fazla mükemmel özel sermaye fonlarını tercih etmektedir. Haziran ayında Çin Tahvil Kurulu'nun son verilerine göre General Funds, çeşitli menkul kıymetleri Mayıs ayından toplam artışa değiştirdi.
Temmuz ayında, kömür ve çelik gibi şirket tahvillerinin fiyatları önemli ölçüde yükseldi ve getiriler keskin bir şekilde düştü. Tüm bunlar, bazı fonların tahvil tahsis etmeye başladığını gösteriyor.
Zhongtai Securities'de bir analist olan Qi Sheng:
Önceki pozisyonları düşük olan kurumlar kademeli olarak pozisyonları artırıyor ve bazı düşük kaldıraçlı kurumların kaldıraç oranını artırması göz ardı edilmiyor. Yatırımcılar için, çelik endüstrisindeki AA + ürünleri daha yüksek risk primi ve daha yüksek maliyet performansına sahiptir. Ayrıca, AA + çeşitlerinin "ciro oranı", nispeten daha yüksek, AAA çeşitlerinin iki katı ve yatırımcılar tarafından daha çok tercih ediliyor.Tabii ki, ticaret heyecanı artarken, fazla spreadler de daralmaktadır.
Fazla sektörlerdeki spreadler keskin bir şekilde düştü ve AAA ana akım haline geldi
AA + çeşitleri daha yüksek risk primlerinden yararlansa da, bu çeşitlerin yüksek getirileri yavaş yavaş ortadan kalktı ve giderek daha fazla çelik ve kömür şirketi AAA dereceli tahvil haline geldi. Birçok analist, fazla getiri elde etme şansının daha yüksek olduğu demir dışı endüstri tahvilleri için yatırım fırsatları önermeye başladı.
Rüzgar konsept kurulundaki fazla kapasite tahvillerinin tanımına göre, karşılık gelen tahvil türleri orta ölçekli tahviller, kısa vadeli tahviller, şirket tahvilleri ve güçlü döngülü şirket tahvilleridir. İstatistiklere göre şu anda stokta 349 kupon var. Bunlar arasında, madencilik, çelik ve demir dışı metallerin stok dengesi, tüm güçlü çevrim endüstrisinin toplam stok dengesinin% 85.6'sını oluşturarak sırasıyla 346.73 milyar yuan, 132.22 milyar yuan ve 75.76 milyar yuan ile ilk üçe girdi.
Güçlü döngülü endüstrilerin hisse senedi bakiyeleri arasında, borç notlarına% 71'i oluşturan AAA hakimdir. Farklı endüstriler açısından, madencilik ve çelik endüstrilerinde, AAA borç notuna sahip münferit tahviller, sırasıyla% 81 ve% 78'e ulaşan nispeten yüksek bir orana sahipti.
Zhongtai Securities istatistiklerine göre, yılın başından bu yana, çelik sektörünün genel fazla marjı yavaş yavaş 31 baz puan düştü, AA notu 58 baz puan, AA + 63 baz puan ve AAA 17 baz puan daraldı. Yıl başı ile karşılaştırıldığında% 17.44,% 53.29 ve% 19.11 oranında daralmış, orta ve yüksek kalite çeşit yelpazesi daha da daralmıştır. AA + çeşitlerindeki aşırı spreadler en çok daraldı ve bugüne kadar% 53,29 oranında daraldı.
Çevre koruma ve üretim kısıtlamaları ve ardından yangını piyasaya sürün
Kısa vadede kömür ve çeliğin fiyatı hafif düşmüş olsa da, üretim kısıtlamalarının neden olduğu arz kısıtlamaları orta ve uzun vadede olumlu bir faktör olmaya devam edecek. Bu durum, üretim fazlası sektörlerin tahvil fiyatlarındaki yükselişi desteklemeye devam edecek.
Çelik açısından, orta frekanslı fırınlar daha önce görülmemiş seviyelerde kapatıldı ve denetlendi.Birçok küçük çelik fabrikası, orta frekans fırınlarını kalıcı olarak kapattı, bu da yüksek fırın operasyonlarında düşüşe ve sınırlı çelik tedarikine neden oldu. Yakın zamanda, merkezi çevre koruma müfettişlerinin dördüncü partisinin sekizinci yol teftiş ekibi, sekiz ilin konuşlandırılmasını tamamlamak için organize edilmiş ve bir araya getirilmiştir.Çevre koruma teftişleri fırtınası devam etmektedir.
4 Ağustos'ta Hebei İl Çevre Koruma Dairesi, çevre koruma yasalarını ve yönetmeliklerini ve kirletici emisyon standartlarını sıkı bir şekilde kontrol eden "Hebei'nin Ağır Kirliliğe Karşı Hava Koşullarına Müdahale ve Isıtma Mevsimi Kademeli Üretimi için Özel Uygulama Planı" yayınladı.
Bundan önce, Shandong Eyaleti, endüstriyel işletmelerin kış zirvesi kademeli üretimini daha da teşvik etmeyi, hava kirliliğinin önlenmesi ve kontrolündeki olağanüstü sorunları kapsamlı bir şekilde çözmeyi ve analiz etmeyi ve tek tek kapsamlı iyileştirme planları öneren "Olağanüstü Çevre Koruma Sorunları için 2017 Kapsamlı İyileştirme Planı" nı yayınladı.
Huachuang Securities Qu Qing:
Geçtiğimiz hafta çelik ve demir cevherinin fiyatlarındaki düşüş sürdürülebilir değil.Tedz yönlü reformların devam eden teşvikleri altında, arz tarafının küçülmeye devam etmesi bekleniyor.Aynı zamanda, hava soğudukça, yüksek sıcaklıkların üretim üzerindeki olumsuz etkileri de artacak. Yavaş yavaş ortadan kaldırılan çelik ve demir cevheri fiyatları, aşağı yönlü talep nedeniyle hala biraz destek görüyor.
Tianfeng Securities Xu Biao:
Önümüzdeki altı aydan bir yıla kadar, karma reform, çevre koruma ve borçtan özsermayeye takas piyasanın üç ana politika çizgisi olacak. Bu noktadan başlayarak, çevre koruma denetimine daha fazla dikkat edilmelidir! Önümüzdeki birkaç yıl büyük olasılıkla çevresel bir fırtına aşaması olacak.
Guotai Junan Menkul Kıymetler Araştırma Enstitüsü'nden Qin Han:
Emtia piyasasında ani çarpışmalara dikkat edin, ancak orta ve uzun vadede bu yılki olağandışı katı çevre koruma üretim kısıtlamalarının çelik tedariki üzerinde olumsuz etkisi olacak. Ancak kısa vadede, şirketler dördüncü çeyrekte ısınmanın ardından çevre koruma ve üretim kısıtlamaları üzerinde daha fazla baskı beklediklerinden, üretimin hızlanma davranışını önceden tetikleyecektir. "Yükselmeyi kovalamak" ile karşılaştırıldığında, açığa satışın maliyet etkinliği artmaktadır.
Milyonlarca kullanıcı izliyor
Brokerage China, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
