Rasyonel refahın açılması
- Qin Shuo Anlarını Takip Edin
- Bu, Qin Shuo'nun Anları'ndaki 2280. orijinal ilk makale
Son zamanlarda, ekonomiye ve piyasaya önem veren yatırımcılar endişeyle doludur: borsa düşmeye devam ediyor, renminbi döviz kuru muazzam bir aşağı yönlü baskı altında, borç temerrütleri zaman zaman ortaya çıkıyor ve ekonomik büyüme hızı yavaşladı. İnancın gayrimenkulü nihayet asil kafasını indirdi ...
Neden böyle bir ikilem var? Geçtiğimiz birkaç yılın refahından bahsetmeliyiz: Büyük şehirlerdeki ev sahipleri multi-milyoner oldular, özel girişimciler halka açıldıkları sürece borsa balonunda yüzebilirler ve her fırsatta on milyarlarca dolar değerindedirler ve bunların çoğu Teşebbüsün ana işinin karlılığı sınırlıdır, bu nedenle az miktarda hisse senedi verirseniz, "ekolojik karşıtı", "çeşitlendirilmiş yönetim" adına her yerde "satın alabilir, satın alabilir, satın alabilirsiniz" ... Bu, aşırı para arzına ve son on yılda borcun genişlemesine dayanmaktadır. Ve Nobel Ödülü sahibi Profesör Robert Shearer tarafından tanımlanan "mantıksız refah".
Balon 2015'te zirveye çıktığında bir paragraf vardı: Borsaya kayıtlı şirketlerin neredeyse yarısı Pekin, Şanghay ve Shenzhen'de lüks bir ev satın alacak kadar kârlı değil, ancak hisselerin% 1'ini satmak birkaç birim satın almak için yeterli! Lütfen konut piyasasında veya borsada hangi baloncuğun daha büyük olduğunu gösterin.
Cevap nedir? İkisinin baloncukları aynı olmalı.
Bir başka uzman ortaya attı: "Bir balon hiçbir şeydir, boşluğu doldurabilirsiniz!" Borsayı örnek alırsak, özel plasmanlar çıkarmaya devam ederseniz ve sonra varlık satın alırsanız, balonu doldurup hisse senedi fiyatının yükselmesini sağlayabileceğinizi düşünürsünüz.
Bu sözde "sanal olanı gerçeklikle doldurmak", şişirilmiş hisse senedi fiyatları ile borsada işlem gören şirketlerin sürekli birleşme ve satın almalar yoluyla karlılıklarını artırması ve böylece balonu doldurması anlamına gelir. Aslında bu harika bir buluş değil, geçen yüzyılın sonundaki internetin yüksek teknoloji balonu sırasında, Nasdaq borsasına kayıtlı birçok şirket bu numarayı kullandı.
Aslında, balon döneminde varlıkların satın alınması çoğunlukla pahalı ve kalitesiz olduğundan, şirketin kârlılığını artırmak için birleşme ve satın almaları kullanmak güvenilmezdir. O zamanlar Nasdaq'ın borsada işlem gören şirketleri büyümek için çok sayıda birleşme ve satın alma kullandı. Elbette satın almak satış kadar iyi değil. Balon sırasında çok yüksek fiyatlardan geri alınan varlıklar sonunda indirimli olarak satılacak.
Ne yazık ki, insanlar felsefi eski bir sözü her zaman unuturlar: Yatırım tarihindeki en değerli ders, insanların asla tarihten ders almamasıdır. Yani tarih kendini tekrar etmeye devam ediyor.
"Külkedisi ve Prens'in Hikayesi" nde anlatıldığı gibi: saat gece yarısı çaldı, sihir kayboldu ve güzel masal dünyasındaki her şey orijinal haliyle ortaya çıktı.
Açıktır ki, son dönemdeki ekonomik ve piyasa sorunları, "irrasyonel refahın" dönüm noktasının geldiğini gösteriyor. Borç seviyesi sınırına ulaştı ve aşırı para basımının devam etmesi ekonomiyi çekemedi, bu nedenle kaldıraç kaldırmanın ilerlemesiyle varlık fiyat balonu sona erdi.
Piyasa düşüşte ve yatırımcılar bunalımda. Ancak, mevcut gerileme ilk kez değil ve elbette kesinlikle son olmayacak. Geçmişte gördüğümüz her gerileme, sonraki toparlanma ve yükselişe hazırlanmak içindir, bu bir istisna olabilir mi? Tabii ki değil! Piyasanın döngüsel özelliği, gerileme, bunalım, iyileşme, yükseliş deneyimlemek ve ardından bir döngü halinde yükselen ve ilerleyen ekonomik gerileme döngüsüne girmektir. Ekonomik temeller perspektifinden ve iyimser bir şekilde, mevcut gerileme sadece son on yılın mantıksız refahının sonunu değil, aynı zamanda bir sonraki rasyonel refah turunun başlangıcını da işaret ediyor.
Peki, sürekli düşen borsa ne zaman sona eriyor? Neden 3 yıldan fazla bir süredir azalan değerleme tarihteki en düşük konuma ulaştıktan sonra, destek yok? Nihai ve çok "karakteristiğe" ulaştığımızdan bahsetmek gerekir. Hisse rehni finansmanı Yukarı.
Hisse senedi rehni işi son yıllarda hızla gelişti. China Securities Journal'ın 2017 yılının üçüncü çeyreği verilerine göre, şu anda% 98,63 oranında hisse rehni verilen iki şehirde 3.393 hisse bulunmaktadır.Pay ve rehin olmadığı söylenebilir.Bunlardan 115 borsada işlem gören şirketin% 50'nin üzerinde hisse rehin oranları bulunmaktadır. . İki şehirdeki rehinli sermayenin birikmiş piyasa değerinin 6 trilyon yuan'a ulaştığı tahmin edilmektedir. Üstelik rehin finansmanının büyük bir kısmı hisse senedi fiyatının daha pahalı olduğu zamanlarda yapılır, yüksek hisse senedi fiyatı doğal olarak elde tutma gelirinin düşük olması anlamına gelir. "Düşük getirili varlıklar yüksek oranda kaldıraçlıdır ve nihayetinde varlık fiyatları düşer", modern zamanlarda neredeyse her tur finansal krizin temel nedenidir. Amerika Birleşik Devletleri'nde 2007 ve 2008 yılları arasında konut fiyatlarındaki düşüş, küresel mali krizi tetikleyen çok sayıda ikincil borç temerrüdüne yol açtı, bu nedenle iç hisse senedi fiyatlarındaki düşüşün "Çin tarzı sermaye benzeri borç" fırtınasını tetiklemesi çok doğal.
Hisse rehni finansmanı, Lin Lin'in Çin tarzı sermaye benzeri borcunun önemli bir parçasıdır Özkaynak rehni finansmanı ile ilgili sorunlar da bu tur borsa düşüşünün önemli bir nedenidir. Taahhüt edilen para nereye gitti? Neden aniden geri ödeyecek paran kalmadı? Geri ödemeyi planlamadın mı? Aslında, finansman gelirlerinin çoğu, özel teşebbüslerin önceki körü körüne genişleme turunda yakıldı. Tipik vakalardan biri, ünlü "Gelecek Hafta Eve Dönen Kardeş" LeTV Jia Yueting'dir. Öz sermaye taahhüdünü "ekolojik olarak tersine çevirmek" (para yakmak) için 100'den fazla "küçük hedef" oluşturmak için kullandı; başka bir özsermaye nihayetinde para sözü verdi. Kişisel kullanım için: emlak spekülasyonu, hisse senedi spekülasyonu, P2P yatırımı ve hatta tefeci ... Bu varlıklar artık kullanım dışı görünüyor. Nasıl olabilir?
| "Menkul Kıymet Şirketlerinin Tezgah Üstü Hisse Senedi Rehni İşlemlerini Yönetmesine İlişkin Bildirim" yayınlandıktan sonra, menkul kıymet firmalarının borsa dışı hisse senedi rehni işi temelde askıya alındı.
Herkes artık iyi haber olmadığını, Çin-ABD ticaret sürtüşmesinin azalmadığını, ekonomik büyüme hızının yavaşladığını ve özel girişimcilerin güvensiz olduğunu hissetmeli ... Aslında rasyonel yatırımcılar için "iyi haber yok" en büyük güzel haber! Neden? Çoğu insan her türlü bilgiyi olumsuz yorumladığından, güven neredeyse çöktüğünde, aynı zamanda A-paylaşımlarındaki ender baloncuğu da temizler. Zhongtai Securities baş ekonomisti tarafından sağlanan verilere göre: A-hisselerinin mevcut değerlemesi, 2015 ortalarında 80 katın üzerinde bir zirveden yaklaşık 23 kata kadar düştü ki bu da son yılların en düşük seviyesidir.
Aslında, 2016'dan bu yana, A hisseli şirketlerin kar artışı çift haneli büyümeyi sürdürdü ve ortalama özkaynak getirisi de dibe vurdu, bu da arz yönlü reformun gerçekten meyvelerini vermeye başladığını gösteriyor.
Yatırım hedefinin yüksek maliyet performansı gerçekten harika bir haber! Yalnızca olumsuz duygulardan rahatsız olan yatırımcılar genellikle bunu görmezden gelir.
Yatırımcılar, ABD hisse senetlerinin gerçekten genç bir adam olduğunu düşünerek son zamanlarda ABD hisse senetlerini kıskandırmalı, düşüşten sonra hemen ayağa kalkıp yollarına devam edebilirler. Son yıllarda, A-hisseleri eski ve zayıf görünüyordu. Bunun nedeni, geçmişte A-share balonunun şiddetli olması, genel değerlemenin aşırı derecede yüksek olması ve şişkinliğin dayanılmaz olmasıydı.Şimdi tamamen düştüğü için kilo vermenin başarılı olduğu anlamına geliyor.Egzersizi güçlendirirseniz daha güçlü hale gelirsiniz.
Geçtiğimiz hafta, Danıştay'ın finanstan sorumlu Başbakan Yardımcısının, Çin Halk Bankası, Çin Bankacılık Düzenleme Komisyonu ve Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu başkanlarının basın toplantısına aynı zamanda borsayı desteklemek üzere konuşarak katılmalarını sağladığını belirtmekte fayda var. Bir dizi güçlü önlem şunları içerir: Para arzının "makul bolluğunu" sürdürmek, "öz sermaye rehni finansmanı ikileminde" istikrarın korunmasına katılmak, sigorta fonlarını "piyasaya farklı şekillerde girmeye" teşvik etmek ve "özel ekonominin gelişimini şaşmaz bir şekilde desteklemek" ...
Aslında, üst düzey yetkililer mevcut zorluklarla yüzleştikleri sürece, bunları çözmenin yolları vardır. Yatırımcılara, Başbakan Yardımcısı Liu He'nin ipuçlarını takip etmeleri tavsiye edilir: karşılaştığımız zorlukların ve sorunların, ilerleme sürecindeki zorluklar ve sorunlar olduğunun farkına varın, sakinleşin, piyasadaki düşük fiyatlı varlıkların fırsatlarını kavrayın ve iyi yatırım hedeflerini dikkatlice seçin. Uzun vadeli planlar yapılandırın ve yapın ve yarının daha iyi olacağına kesin olarak inanın!
Yatırım insanlık dışı bir girişimdir, piyasa düşük bir noktaya düştüğünde yatırımcı duyarlılığı da düşük bir noktaya düşer. Bununla birlikte, tarihsel deneyimler bize şu anda en kötü seçeneğin vazgeçme seçeneği olduğunu söylüyor; tam tersine, piyasadaki düşük seviyelerin ortaya çıkması, rasyonel yatırımcıların sakince makul fiyatlarla satın alacak iyi şirketleri seçmeleri ve uzun vadeli planlar yapmaları için en iyi zamandır.
Üç yıl önce, A-hisseleri dağın yamacında hâlâ yüksekti. Qin Shuo'nun arkadaş çevresinde zamansız orijinal bir makale yayınladım ve herkesi "Katılmaya Cesaret Etmeye" çağırdım. Ne yazık ki pek çok insanı ikna etmedim. Artık borsa bir vadiye düştüğüne göre, çoğu yatırımcı düşük bir ruh halinde ve biz hala herkesi cesurca aktif bir şekilde katılmaya ikna etmeye niyetliyiz! Acaba bu sefer seni ikna edebilir miyim?
