Pinduoduo'nun (PDD.US) Üçüncü Üç Aylık Raporunun Yorumlanması: Hangisi daha önemli, kullanıcı veya kâr
20 Kasım akşamı, Pinduoduo şirketin üçüncü çeyrek mali raporunu açıkladı. Bu çeyrekte şirket, yıllık% 123 artışla 7.514 milyar RMB işletme geliri elde etti. 30 Eylül 2019'da sona eren 12 aylık dönem için, Pinduoduo'nun GMV platformu geçen yılın aynı döneminde 344,8 milyar yuan'dan yıllık% 144 artışla 840,2 milyar yuan'a ulaştı.
Üçüncü çeyrekte, Pinduoduo, geçen yılın aynı dönemindeki 1.098 milyar RMB'den% 112 artışla 2.335 milyar RMB net zarara sahipti GAAP dışı yönetimde, düzeltilmiş net zarar, geçen yılın aynı dönemindeki 6.2 milyar ile karşılaştırıldığında 1.66 milyar RMB oldu. 100 milyon yuan.
Artan kayıplardan etkilenen Pinduoduo'nun hisse fiyatı, üçüncü üç aylık raporunun açıklanmasının ardından yaklaşık% 23 düştü. Hisse senedi fiyatlarındaki dalgalanmalar nedeniyle, birçok insan Pinduoduo'nun geliştirme modelinden şüphe etmeye başladı. Aslında, ikinci üç aylık raporun yayınlanmasından bu yana, Pinduoduo'nun hisse fiyatı% 56'nın üzerinde bir artışla 25.96 $ 'dan 40.72 $' a yükseldi. Daha da önemlisi, Pinduoduo tarafından verilen üç aylık raporlar, kullanıcı verileri ve daha fazlası açısından hala çok etkileyicidir. 300 milyon insanın savaştığı Pinduoduo, birinci ve ikinci kademe şehirlere girerek 500 milyon kişinin satın aldığı bir Pinduoduo haline geldi.
"Başkaları korktuğunda açgözlüyüm ve diğerleri açgözlü olduğunda korkarım." Pinduoduo'nun hisse senedi fiyatı düzeltmesi gerçekten iyi yatırım satın alma noktaları getiriyor mu? Bu dikkate alınmalıdır, Pinduoduo'nun uzun vadeli değeri değişti mi? Büyüme ve kayıplar karşısında hangisi daha fazla dikkate değer?
1. E-ticaret sezonunun dışında, Pinduoduo'nun aktif alıcıları 53,1 milyon arttı
Pinduoduo'nun kullanıcı tabanı zaten çok büyük olmasına rağmen, hızlı büyümesini sürdürüyor. Pinduoduo'nun mali raporu, 30 Eylül 2019 itibarıyla, Pinduoduonun platformundaki aktif alıcı sayısının 536,3 milyona ulaştığını, geçen yılın aynı dönemine göre 150,8 milyon net artış ve bir önceki çeyreğe göre 53,1 milyon net artış olduğunu gösteriyor ki bu, listelenmesinden bu yana en büyük tek çeyrek büyüme. Kullanıcı büyüme oranı, tüm e-ticaret platformuna önemli ölçüde liderlik etmeye devam ediyor.
Bu veriler çok nadirdir, bunu neden söylüyorsunuz? Yılın dört sezonunda, ikinci çeyrekte "618", dördüncü çeyrekte "Double 11" oldu ve her ikisi de e-ticaretin en yoğun olduğu sezonlardır. E-ticaret endüstrisi için geleneksel sezon dışı olan üçüncü çeyrekte büyük bir tatil promosyonu yok. Ancak geleneksel sezon dışı dönemde, Pinduoduo bu trendi karşıladı ve aktif alıcılarda önemli bir artış elde etti.
2019'un üçüncü çeyreğinde, Pinduoduo'nun bağımsız uygulamalarının ortalama aylık aktif kullanıcıları (MAU), 2018'in üçüncü çeyreğindeki 230 milyona kıyasla, 12 ayda 200 milyon net artışla 430 milyona ulaştı. Pinduoduo'nun bağımsız APP kullanıcıları hızla büyüdü ve WeChat'e olan bağımlılıkları azalıyor. Sensor Tower verilerine göre, 2019'da Pinduoduo, dünya çapında Apple kullanıcıları tarafından en çok indirilen Çin uygulaması haline gelerek küresel APP Store alışveriş listesine liderlik etmeye devam etti.
Double Eleven 2019 gününde 220 milyon tüketici Pinduoduo Mall'a akın etti. Quest Mobile tarafından yayınlanan "2019 Double 11 Insight Report" a göre, Double 11'de mobil alışveriş sektöründe toplam 660 milyon tüketici "parçalandı" ve o gün Pinduoduo'nun günlük aktif kullanıcıları (DAU) 220 milyondu ve bu da yaklaşık Double 11'i oluşturuyordu. Küresel tüketicilerin 1 / 3'ü. 2018'de Double 11'in aynı kalibre hesaplamasıyla karşılaştırıldığında, Pinduoduo'nun DAU'su 2019'da Double 11 gününde 101 milyon arttı.
2. "On milyar sübvansiyon" devam edecek Pinduoduo'nun kaybı zahmete değer mi?
Tabii ki, bu kadar çok kullanıcı büyümesi hiç de öyle değil. Daha fazla müşteri elde etmek, kullanıcı bağlılığını artırmak ve kullanıcıların platforma olan güvenini artırmak için Pinduoduo cesurca "10 milyar sübvansiyon" başlattı. "On milyarlarca sübvansiyon" ile teşvik edilen fayda alan birçok kullanıcı "Gerçek Koku" diye bağırdı "!
Pinduoduo tarafından sağlanan verilere göre şu an itibariyle "On Milyar Sübvansiyon" portalının günlük aktif kullanıcı sayısı 100 milyonu aştı, plana 2.800'den fazla yerli ve yabancı marka katıldı ve 23.000'den fazla popüler ürün sübvanse edildi.
Bu, Pinduoduo'nun neden para kaybettiğinin iyi bir anlayışıdır. İkinci çeyrekten bu yana, Pinduoduo tüketicilere doğrudan gerçek para ve gümüş sübvansiyonu sağladı ve performans kaybı doğrudan "10 milyar sübvansiyon" ile ilgili. Şirketin mali rapor verilerine göre, Pinduoduo'nun üçüncü çeyrekte satış ve pazarlama giderleri, geçen yılın aynı dönemindeki 3,229 milyar yuan'dan% 114 artışla 6,908,8 milyar yuan'a ve önceki çeyrekteki 6,1037 milyar yuan'a göre 805,1 milyon yuan artışa ulaştı.
Kilit nokta önümüzdeki çeyrekte geliyor, Pinduoduo "on milyar sübvansiyon" stratejisine devam edecek. Açıkça, Pinduoduo "10 milyar sübvansiyonun" uygun maliyetli olduğuna inanıyor ve Pinduoduo'nun kurucusu Huang Zheng, açıkça "10 milyar sübvansiyon" için harcanan her kuruşun değerli olduğunu söyledi.
Huang Zheng performans çağrısında şunları söyledi: "Para harcamayı bir yatırım, uzun vadeli bir fırsat olarak görüyoruz. Böyle bir fırsatla, tüm parayı biriktirmek yerine çok yatırım yapmalıyız. Yani bazen rakamlar iyi performans gösteriyorsa bir duruma düşüyoruz, ama aslında yatırım fırsatını yakalayamadık, her zaman çok muhafazakar. Ama bazen rakamların zayıf performansı yatırımı ele geçirdiğimizi gösteriyor Yatırım fırsatı. On milyarlarca sübvansiyonumuz bir slogan değil, harcanan her kuruş buna değer. "
Büyüme ve yatırım dönemindeki şirketlerin sadece kısa vadeli faydalara bakmak yerine gerçekten cesurca yatırım yapması gerektiği söylenmelidir. Uzun vadeli düşünmeden, daha güçlü ve daha büyük olmak imkansızdır. Pinduoduo sadece 4 yaşında bir şirket ve hala çok genç.Kârlılığa bu kadar çabuk ulaşıp ulaşamayacağına odaklanırsanız, sadece orada durabilir. Amazon, Alibaba ve JD.com gibi şirketlerin kâr zamanlamasına bakıldığında, en azından on yıllık uzun bir dönemde hesaplanıyorlar.
Pinduoduonun yatırımı, pek çok kullanıcının Pinduoduo ile ilgili izlenimlerini değiştiren çok iyi geri bildirimler aldı. Platformun aktif alıcıları, APP aylık etkinliği ve müşteri tutma oranları önemli ölçüde iyileştirildi. Kullanıcı ölçeğindeki ve kullanıcı güvenindeki büyük artış, platformun GMV'sini yükseltti. 30 Eylül 2019'da sona eren 12 aylık dönemde, Pinduoduo'nun GMV platformu geçen yılın aynı döneminde 344,8 milyar yuan'dan yıllık% 144 artışla 840,2 milyar yuan'a ulaştı. Ulusal İstatistik Bürosu'nun verilerine göre, Eylül 2019 itibarıyla, ülke genelinde çevrimiçi perakende satışların yıllık bazda nominal büyümesi% 16,8 oldu.Yukarıdaki veriler, Pinduoduo'nun büyüme oranının sektör ortalamasının 9 katına yakın olduğunu gösteriyor.
Aynı zamanda, "10 milyar sübvansiyon" da Pinduoduo'nun kullanıcı yapısını iyileştirdi.Phone gibi temel kategoriler için sübvansiyonlar yoluyla, Pinduoduo birinci ve ikinci kademe şehirlerdeki kullanıcıları ve genç kullanıcıları cezbetti. Huang Zheng'e göre kazanç çağrısı sırasında Pinduoduo, Double Eleven'da 400.000'den fazla iPhone sattı ve tüketicilerin% 80'i platformun nispeten genç kullanıcıları olan 80'li ve 90'lı yıllarda doğdu.
Müşteri yapısının iyileştirilmesi ve kullanıcı bağlılığının artması ile Pinduoduo'nun aktif alıcılarının yıllık ortalama tüketimi de sağlıklı bir büyüme kaydetmiştir. Veriler, 2019'un üçüncü çeyreğinde, Pinduoduo'nun aktif alıcılarının ortalama yıllık tüketiminin yıllık% 75 artışla 1566.7 yuan'a ulaştığını gösteriyor. Ek olarak, Pinduoduo'nun birinci kademe şehirlerindeki aktif alıcıların ortalama yıllık tüketimi 5.000 yuan'ı aştı.
Artan sübvansiyonlara ek olarak, Pinduoduo'nun Ar-Ge yatırımı da artmaya devam etti. Üçüncü çeyrekte, Pinduoduo'nun araştırma ve geliştirme giderleri yıllık% 240 artışla 1.127,2 milyon RMB oldu. Platform Ar-Ge giderleri, İnternet endüstrisinin ortalama seviyesinin çok üzerinde, gelirin% 15.0'ını oluşturdu.
3. Pinduoduo'nun sürekli yatırımının gücü ve güveni
Pinduoduo çok fazla yatırım yapmış olsa da, şirket hala istikrarlı bir nakit akışı sürdürüyor. Pinduoduo'nun üçüncü çeyrek geliri, yıllık% 123 artışla 7.514 milyar yuan oldu. Gelirdeki hızlı artış, platformun net nakit akışını önemli bir artışa sürükledi. 2019'un üçüncü çeyreğinde, platformun işletme faaliyetleri tarafından üretilen net nakit akışı, geçen yılın aynı döneminde 1.631.4 milyar yuan'a kıyasla 2.618.2 milyar yuan oldu.
Pinduoduo'nun bol miktarda nakit rezervi var. 30 Eylül 2019 itibarıyla, Pinduoduo'nun nakit, nakit benzerleri ve 34,4 milyar RMB kısıtlı nakit var. Kısıtlanmış nakit hariç tutulduktan sonra, şirketin nakit ve nakit benzerleri 15.7 milyar RMB'ye ulaştı. Buna ek olarak, şirketin kısa vadeli yatırımı 24,6 milyar RMB ve toplam kullanılabilir nakit 40,3 milyar RMB'dir.
Pinduoduo'nun bu yıl Eylül ayında, 875 milyon ABD doları tutarındaki konvertibl tahvillerin fiyatlandırmasını "% 0 vadeye kadar getiri ve% 0 kupon" ile başarılı bir şekilde tamamladığını açıklamada bulunmakta fayda var. % 0 faiz oranı, 2004 yılından bu yana teknolojideki konsept hisse senetleri için en düşük dönüştürülebilir tahvil rekorunu kırdı.
Dönüştürülebilir tahviller denilen tahviller, yatırımcıların satın aldıkları tahvilleri belirli bir zaman dilimi içinde belirlenmiş şirketlerin hisse senetlerine dönüştürmelerine olanak tanır. Dönüştürülebilir tahvillerin faiz oranı, normal tahvillerin faiz oranından daha düşüktür, bu, sermaye piyasasının gelecekteki hisse dönüştürme primleri karşılığında faiz oranını düşürmeye istekli olduğu anlamına gelir. Bu nedenle, faiz oranı ne kadar düşükse, yatırımcılar şirketin geleceği konusunda o kadar iyimserdir. Sermaye piyasasının Pinduoduo'nun uzun vadeli değerini güçlü bir şekilde kabul ettiği görülebilir.
Dört, sonuç
2018 mali yılında Alibaba'nın yıllık aktif alıcı sayısı 552 milyondu. Bu yılın üçüncü çeyreği itibarıyla Pinduoduo'nun aktif alıcı sayısı 536 milyona ulaştı, bu da geçen yılın aynı dönemindeki Alibaba seviyesine neredeyse eşit. Kullanıcı dağıtım yapısı açısından bakıldığında, Taobao ve JD tipik "kentsel e-ticaret platformlarıdır". Yeni perakende modeline ve yüksek fiyatlı malların yol bağımlılığına bağlı olarak, kentsel e-ticaret platformlarının batmakta olan pazara girmesi zordur.
Pinduoduo en iyi "fiyat oranına" sahiptir ve batan pazarda sağlam bir temele sahiptir. Batan pazarın en az 600 milyon kullanıcısı var ve bunlar gelecekteki çevrimiçi alışveriş için temel nüfusu oluşturuyor. Maliyet performansının ve marka güveninin iyileştirilmesiyle Pinduoduo, birinci ve ikinci kademe pazarlarda sürekli kullanıcı kazanmakta ve cezbedilen yeni kullanıcıların geri alım oranını artırması ve tüketim alışkanlıklarını geliştirmesi zaman almaktadır. Bu nedenle Pinduoduo uzun vadede Stratejik olarak yatırım devam etmelidir.
Pinduoduo, listelendiği günden bu yana, yakalanması gereken fırsatları değerlendiriyor.Kullanıcı sayısına ek olarak, platform GMV ve işletme gelirinin büyümesi şaşırtıcıydı.Pinduoduo, yatırımcılar tarafından en çok değer verilen büyüme oranını hayal kırıklığına uğratmadı. Şu an için Pinduoduonun kullanıcı büyümesi GMVden ve gelir artışından daha önemli ve kârlı olup olmamasından daha büyük. Bu nedenle, Pinduoduo'nun kısa vadeli hisse senedi fiyat dalgalanması uzun vadeli değeri değiştirmeyecektir.
Kaynak: Gelonghui
Daha fazla finansal bilgi için Tonghuashun Finance WeChat Resmi Hesabını (ths518) takip edin
