g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

Okuduktan sonra soğuk bir ter içinde şok oldum! Bir şirket, A-share şirketlerinin çalışma durumunu derinlemesine analiz etmek için tüm GEM kurulunu çarpıyor: Geleceğin yönü burada.

İlk üç çeyrekte ICBC, tüm ChiNext şirketinin toplam kârının neredeyse üç katı olan 251,7 milyar yuan kar elde etti. A hisseli varlıkların kazançlarındaki düşüş eğilimi durdu, ancak iyileşme açık değil.

A hisseli şirketler için en önemli temellerden biri olan Shenzhen, ilaç, imalat ve yüksek teknoloji gibi çeşitli sektörlerde borsada işlem gören şirketlere yoğun bir şekilde dağılmıştır.Shenzhen'in ekonomik verileri sayesinde, A hisseli şirketlerin genel işleyişine ve karlılığına bir göz atabiliriz.

Bu ay, Shenzhen Belediyesi İstatistik Bürosu, 2019'un üçüncü çeyreğinin ekonomik performansını açıkladı. İlk üç çeyrekte, GSYİH yıllık bazda yalnızca% 6,6 arttı ve bunun ikincil sanayi% 5,5 büyüdü. Yaklaşık% 7,5 olan önceki GSYİH büyüme oranıyla karşılaştırıldığında, bu veriler önemli ölçüde düşmüş, özellikle ikincil sanayinin büyüme oranı önemli ölçüde azalmıştır. Haber açıklanır yayınlanmaz internette yaygın tartışmalara neden oldu, bazı insanlar endişeli, şüphe duyanlar, bunu yansıtan ve cesaretlendirenlerdi.

GEM kârı, ICBC'nin yalnızca% 30'u

Ulusal açıdan bakıldığında, GSYİH büyümesi 2017'nin ilk çeyreğinden bu yana çeyreklik bir düşüş trendi göstermiştir. 2019'un ilk üç çeyreğinde GSYİH yıllık bazda% 6,2 artmıştır. Çin ekonomisi makul bir aralıkta kalsa da, aynı zamanda daha büyük bir aşağı doğru baskı altında.

Securities Times Databao istatistiklerine göre, yayınlanan üç çeyrek rapor verilerine dayanarak, borsada kayıtlı 3688 şirketin ilk üç çeyrekte ana şirkete atfedilebilen toplam net karı, yıllık% 9,5 artışla 3,18 trilyon yuan'a ulaştı.

Borsaya kayıtlı şirketleri finansal şirketlere (bankalar, sigorta, menkul kıymetler vb.), İki varil petrole (PetroChina, Sinopec) ve mutlak çoğunluğa sahip kuruluşlara ayırabiliriz. Finansal şirketler esas olarak işletme şirketlerine finansman sağlamaktan ve finansal destek sağlamaktan sorumludur.İşletme şirketinin karlılığı yetersizse, finansal şirketin karlılığı sürdürülemez.Bu nedenle, işletme şirketinin performansı A hisselerinin genel karlılığını belirler. Aşağıdakiler, fiziksel işletmelerin karlılığına odaklanmaktadır.

Mali şirketler ve iki varil petrol hariç tutulduktan sonra, borsada işlem gören kalan 3574 şirketin ana şirketine atfedilebilen net kar, yarısından azına tekabül eden sadece 1.44 trilyon yuan'dır. Diğer bir deyişle, borsaya kayıtlı 3574 kadar şirket, 114 finansal iki varil petrol şirketi kadar karlı değildir.

Daha da önemlisi, geçen yılın aynı dönemine kıyasla, bu 3574 fiziksel işletmenin net karının yalnızca% 0,58 artması, bu da enflasyonu hesaba kattıktan sonra neredeyse sıfır büyüme anlamına geliyor. Bu, A hisseli varlık şirketlerinin büyük bir kısmının performansının düştüğünü gösteriyor, iki varillik finansal petrol şirketlerinin güzel performansıyla karşılaştırıldığında, büyük bir boşluk var.

Spesifik olarak, bu yılın ilk üç çeyreğindeki en yüksek on net kârın tümü finans sektöründen geldi. "Kar kralı" ICBC, ilk üç çeyrekte 251.7 milyar yuan kar elde etti ve China Construction Bank ayrıca 200 milyar yuan'ın üzerinde bir kar elde etti. Listeyi ilk 20'ye genişletin. 14 finansal hisse senedine ek olarak, güçlü karlılığa sahip diğer şirketler arasında PetroChina, Sinopec, China Shenhua, Kweichow Moutai, China Construction ve Conch Cement yer alıyor. Mali olmayan hisse senetleri arasında Sinopec, ilk üç çeyrekte 43,3 milyar yuan'lık kârla ilk üç çeyrekte en yüksek karı elde etti ve bu, ICBC'nin net karının% 20'sinden azdı.

İstatistikler, ilk üç çeyrekte 938 küçük ve orta ölçekli yönetim kurulu şirketinin ve 773 GEM şirketinin toplam net karının sırasıyla 255,7 milyar yuan ve 84,6 milyar yuan olduğunu göstermektedir. ICBCnin ilk üç çeyrekteki net karı, tüm küçük ve orta ölçekli yönetim kurulu şirketlerinin toplam kârına yaklaştı; bu, yaklaşık 800 GEM şirketinin toplam kârının yaklaşık üç katıdır.

Küçük ve orta ölçekli yönetim kurulu ve ChiNext yönetim kurulu şirketlerinin çoğu özel işletmelerdir ve özel şirketler arasında en iyisidirler.Piyasa ekonomisindeki en aktif grupturlar.Bir dereceye kadar ekonomik faaliyetlerin refahını temsil ederler.Kârlılıklarındaki düşüş de yansımaktadır. Mevcut ağır ekonomik durum.

Borsaya kayıtlı şirketlerin dengesiz kar dağıtımı ve tüzel kişilik şirketlerin düşük karlılığı, A paylı şirketlerin mevcut genel karlılığını yansıtır.

A-hisseli şirket dibe vuruyor: gerçek şirketler hala mücadele ediyor

Veri hazinesi istatistikleri, 2018 ara ve üçüncü çeyrek raporlarında 3574 işletmenin toplam net kâr büyüme oranının hala% 15'in üzerinde olduğunu ve 2018 ara raporunun% 22'ye kadar çıktığını gösteriyor.Ancak 2018'in dördüncü çeyreğinde, borsaya kayıtlı şirketlerin toplam net kar büyüme oranı Kârlılıktaki keskin düşüş, 2018 yılının tamamı için toplam net kârda% 6,53 düşüşle sonuçlandı.

2019'a girdikten sonra kar durumu düzeldi.İlk çeyrekte toplam kar bir önceki yıla göre% 4,47 arttı.Aralık rapor ve üçüncü çeyrek raporundaki toplam kar neredeyse hiç artmasa da, geçen yılın dördüncü çeyreğindeki hızlı düşüşü bastırdı. Büyüme açısından bakıldığında, A hisselerinin ana gücü olan taraf şirketlerin karları dibe ulaştı, ancak toparlanma açık değil.

Tek bir çeyreğe ait toplam net kar verilerinden, 2018'in dördüncü çeyreğinde fiziki şirketlerin toplam net karının, geçen yıl ulusal ekonomik büyüme oranındaki "öncesi yüksek ve düşük" eğilimini yansıtan önemli bir düşüş gösterdiği açıkça görülmektedir. Neyse ki, 2019'un ilk üç çeyreğindeki kar, 2018'in dördüncü çeyreğinden önceki seviyeye yükseldi ve kardaki keskin düşüş sürmedi.

Gerçek işletmelerin karlılıklarının toparlanması büyük ölçüde merkezi hükümetin uyguladığı "vergi ve ücret indirimi" politikalarından kaynaklanmaktadır. 2017'den bu yana ulusal vergi geliri çift haneli büyüme oranını korudu.Vergi indirimi politikasının uygulanmasının ardından, vergi geliri artış oranı 2018'in dördüncü çeyreğinde tek haneye düştü. 2019'un ilk üç çeyreğinde yeni açıklanan vergi büyüme oranı ilk kez negatif büyüme bile gösterdi , Yıllık bazda% 0.4 düşüş. Kurumlar, yükü azaltarak geçici olarak dinlenme ve yeniden organize olma fırsatını elde etmişlerdir.

İmalat PMI verilerine bakıldığında, Mart-Nisan hariç, bu yılın geri kalanında PMI endeksinin yükseliş ve düşüş çizgisinin altında olması imalat sanayinin daralma sürecine girdiğine işaret ediyor. Ekim ayı PMI verileri% 49,3 ile yılın ikinci en düşük noktası oldu ve hem yıllık hem de aylık bazda düşüş gösterdi. Geride kalan istatistiksel rapor verileriyle karşılaştırıldığında, PMI endeksi belirli bir ilerleme düzeyine sahiptir ve imalat endüstrisinin gelecekte belirli bir baskı ile karşılaşacağını tahmin edebilir.

Daha ileri analizler, PMI'nin refah ve düşüş çizgisinin altında olmasına rağmen, düşüşün önemli ölçüde daraldığını bulabilir. 2018'in ikinci yarısında ekonomi ciddi bir baskı altındaydı ve PMI endeksi bir önceki yıla göre% 4,26 gibi yüksek bir düşüşle düşüşünü hızlandırdı; PMI endeksi bu yıl refahın altına düşüp gerileme eşiğinin altına düşmesine rağmen, yıllık düşüş genişlemedi ve PMI'nın gelecekte de devam edeceğine işaret ederek kademeli olarak daraldı İnecek fazla yer yok.

Ulusal İstatistik Bürosu, Ekim ayı ekonomik verilerini arka arkaya yayınladı.Birçok veri iyi performans göstermedi.Real ekonomi, ekonomi üzerinde hala daha büyük aşağı yönlü baskı ile karşı karşıya.

Sermaye yatırımı açısından bakıldığında yılın ikinci yarısından günümüze kadar geçen dört ayda kentsel sabit kıymet yatırımları gerilemeye devam etmiş ve düşüş hızı artmıştır. Ekim ayında kentsel sabit kıymet yatırımı, yıllık% 22.53'lük keskin bir düşüşle 4.967.6 milyar yuan oldu.

Çıktı sonuçlarına bakıldığında, Ekim ayında belirlenen büyüklüğün üzerindeki sanayi kuruluşlarının katma değeri, Eylül ayına göre 1,1 puanlık önemli bir düşüşle yıllık bazda% 4,7 artarken, yıllık büyüme oranı son dört ayda üç aydır% 5 civarında seyrederek zayıf bir büyüme gösterdi.

Talep yönünden bakıldığında, tüketim mallarının toplam perakende satışlarının büyüme oranı düşmeye devam etti. Ekim ayında tüketim mallarının toplam perakende satışları, Eylül ayına göre 0,6 puanlık bir düşüşle yıllık% 7,2 artışla 3,810,4 milyar yuan oldu.

Kuruluşların finansmanında ve faaliyetlerinde zorluklar

Çin Halk Siyasi Danışma Konferansı Ulusal Komitesi Ekonomi Komitesi'nin başkan yardımcısı Liu Shijin, özel ekonominin "vergi gelirinin% 50'sinden fazlasına, GSYİH'nın% 60'ından fazlasına, teknolojik yeniliklerin% 70'inden fazlasına, kentsel işgücü istihdamının% 80'inden fazlasına ve işletme sayısının% 90'ından fazlasına" katkıda bulunduğuna işaret etti. Özel teşebbüsler A hisselerinin% 70'ini ve hatta Büyüyen İşletme Pazarı'ndaki hisselerin% 95'ini oluşturuyor.Özel işletmelerin gelişimi A hisselerinin sağlıklı gelişimini derinden etkiledi.Öyleyse özel kuruluşların gelişimi nerede?

Everbright Securities, bazı özel işletmelerin erken aşamada finansman ve faaliyette bazı zorluklarla karşılaştığına inanmaktadır: sıkı mali denetim ve diğer politikalar özel işletmelerin finansmanını etkilemiştir; çevre koruma, sosyal güvenlik, vergilendirme ve diğer politikalar özel işletmelerin işleyişini etkilemiştir. Finansman zorlukları ve işletme zorluklarından kaynaklanan riskler bulaşıcı ve yinelemelidir.

Her şeyden önce, özel işletmelerin finansman sıkıntısı sorunu göze çarpmaktadır. Bir yandan 2015-2016 yıllarında kimi özel işletmeler körü körüne genişlemek için gevşek politikalar kullandılar ve bazı riskler ve sorunlar biriktirdi.Şimdi biriken sorunlar yavaş yavaş patlak veriyor; diğer yandan sıkı mali denetim ortamında, standart dışı finansman ortamında Kademeli olarak ortaya çıkan kredi riski ve standartlaştırılmış finansman ile standart dışı finansman riski arasındaki bulaşma ve finansman riski ile işletme riski arasındaki yineleme, finansman zorluğu çelişkisini daha belirgin hale getirdi.

İkinci olarak, sıkı mali denetim ortamında, merkez bankası birkaç RRR kesintisi uygulamasına ve özellikle reel ekonominin gelişimini desteklemeyi önermesine rağmen, gerçek işletmelerin birikmiş kredi riskleri ve geleceğe ilişkin tahminler, borç verme istekliliğinin düşük olmasına ve likiditeye neden olmuştur. Reel ekonomiye tam olarak girmemiştir. Çin Halk Bankası Anket ve İstatistik Departmanı'nın eski müdürü Sheng Songcheng, bankaların likidite sıkıntısı olmadığına ve daha önemli olanın varlık finansmanının maliyetini düşürmek ve işletmelerin borç verme istekliliğini artırmak olduğuna inanıyor.

CICC, önceki LPR indiriminin reel ekonomide finansman maliyetlerinin düşürülmesine yol göstermede etkili olmadığına ve çekirdek enflasyon ve ÜFE aşağı doğru hızlandıkça reel finansman faiz oranının hızlandığına inanmaktadır. Reel ekonomi düzeyinde, kurumsal borç finansmanı ve özel girişim finansmanı için faiz oranları hem yükselebilir. Veriler, 17 Ağustos'taki LPR reformundan bu yana, Mart dönemi için Wenzhou özel finansman faiz oranının 19 Ağustos'taki% 15.9'dan 14 Kasım'da% 19.71'e yükseldiğini gösteriyor.

Merkez Bankası tarafından yayınlanan Ekim ayı mali verileri, Ekim ayında yeni sosyal finansman ölçeğinin 618.9 milyar yuan olduğunu, geçen yılın aynı dönemine göre 118.5 milyar yuan olduğunu ve bir önceki ayın 2.27 trilyon yuan'a göre% 73 oranında önemli bir düşüş olduğunu gösterdi; RMB kredileri Ekim ayında arttı 661.3 milyar yuan, yıllık 35.7 milyar yuan artışla geçen ay 1.69 trilyon yuan'dan% 60 düşüş gösterdi.

Yeni sosyal finansman yapısı perspektifinden bakıldığında, reel ekonomiye verilen RMB kredileri, bir önceki yıla göre 167,1 milyar yuan düşüşle 547 milyar yuan arttı; emanet kredileri, teminat kredileri ve iskonto edilmemiş banka kabulleri gibi standart olmayan finansman araçlarının tümü netti azaltmak. Alt yapı açısından, sosyal finansman ölçeğindeki önemli azalmanın nedenleri, reel sektöre verilen RMB kredilerinin azaltılması, iskonto edilmemiş banka kabul faturalarının azaltılması ve yerel yönetim özel tahvil finansmanının azaltılmasıdır.

Everbright Securities'in sabit gelir ekibi, para politikasının bir "ikilem" seçeneğiyle karşı karşıya olduğuna inanıyor: Bir yandan enflasyon beklentilerinin yayılmasını önlemek, diğer yandan özellikle küçük ve mikro işletmeler olmak üzere reel ekonomiye mali desteğin artırılması gerekiyor. Ancak, yukarıda bahsedilen iki yönü tek başına geleneksel para politikası ile bağdaştırmak kolay değildir.

Ayrıca fiziksel işletmeler, faaliyetlerinde birçok güçlükle karşılaşmıştır.

Birincisi, Çin-ABD ticaret sürtüşmesi ihracat şirketlerini vurdu ve 2018'de dünya ekonomik döngüsünün düşüşünün neden olduğu zayıf dış talep, Çin'in ihracat büyümesinde hızlı bir düşüşe neden oldu. Özel girişimler, Çin'in ihracatındaki ana güçtür ve ihracattaki yavaşlama Çin'in üzerinde en büyük etkiye sahiptir.

İkincisi, ekonomik gerileme ve yetersiz iç talep, gerçek şirketler için iç siparişlerde sınırlı artışa, yavaş sermaye getirilerine ve sıkı nakit akışına yol açarak, üretimi genişletmeyi ve hatta hayatta kalmayı zorlaştırdı.

Üçüncüsü, üretim kapasitesini düşürmek için çevresel baskılar ve arz yönlü reformlar gibi politikaların uygulanması sırasında, çok sayıda eski üretim kapasitesi temizlendi ve çok sayıda çelik, demir dışı metal ve diğer endüstriler operasyonel zorluklarla karşılaştı.

Kuşlar için kafes: yüksek teknoloji endüstrisinin A-hisse karlarını dibe vurmasına yardımcı olması bekleniyor

Yüksek kaliteli kalkınma, Çin Komünist Partisi 19. Ulusal Kongresi tarafından ortaya atılan yeni bir ifadedir ve Çin ekonomisinin önceki yüksek hızlı büyüme modelinden, nicelik arayışından kalite arayışına geçiş olan yüksek kaliteli kalkınma modeline dönüştüğünü göstermektedir. Orta hızlı büyümeye geçişin yeni normali.

2018 GSYİH verilerinden, bilgi aktarımı, yazılım ve bilgi teknolojileri hizmetleri gibi ileri teknoloji sektörlerinin Çin ekonomisi için yeni büyüme noktaları haline geldiği, uzun yıllar çift haneli büyüme oranları yarattığı ve büyüme oranının diğer sektörlere göre çok daha yüksek olduğu; Aynı zamanda, sadece% 3,6 olan kendi payı ile GSYİH'ye katkısı% 7,6'ya kadar çıkmaktadır. Yüksek kaliteli kalkınmanın tipik bir temsilcisi olarak, teknoloji şirketleri gelecekte daha hızlı gelişecek ve teknoloji endüstrisinin refahının gelecekte Çin'in ekonomik kalkınmasının yeni bir göstergesi olması bekleniyor.

Büyüme Girişim Pazarının kurulmasından sonra, A-hisseleri, yüksek teknoloji endüstrileri için uygun finansman kanalları sağlamak üzere yeni bir bilim ve teknoloji yenilik kurulu kurdu ve bunların tümü ülkenin yüksek teknoloji işletmeleri için yüksek umutlarını gösteriyor.

18 Ekim'de Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu bir basın toplantısı düzenledi ve resmi olarak "Borsaya Kote Edilen Şirketlerin Büyük Varlık Yeniden Yapılanmalarının Yönetimine Yönelik Önlemlerde Değişiklik Yapılmasına Dair Karar" yayınladı. Gelecekte, A hisselerindeki büyük veri, bulut bilişim, yapay zeka, 5G, cips vb. Gibi yüksek teknolojiye sahip borsada işlem gören şirketlerin oranı daha da büyüyecek ve A payları üzerindeki etki daha da derinleşecek.

Olumlu politikaların hızlandırılmış uygulanmasıyla, giderek daha fazla yüksek teknoloji şirketi A-hisse pazarına girecek. Zarar veren sorunlu varlıkların listeden çıkarılma sürecinin hızlanmasıyla birlikte, yüksek teknoloji endüstrisinin güçlü karlılığı, A-hisselerinin yakın gelecekte dibe vurmasına ve toparlanmasına yardımcı olacaktır.