Polisilikon endüstrisi hakkında özel rapor: yerel liderlere odaklanarak küresel pay hızlanıyor
Raporu almak için lütfen www.vzkoo.com adresini ziyaret edin.
1. Silikon malzemelerin yerelleştirilmesi hızlanmaya devam ediyor ve hakim şirketlerin rekabet avantajları artmaya devam ediyor
1.1 Devam eden kayıpların Güney Kore silikon üretim kapasitesinin geri çekilmesini zorlaması bekleniyor
Polisilikon işi, OCI kayıplarında daha fazla artışa yol açtı . Polisilikon malzemelerin fiyatı 2018'deki "531" ten sonra keskin bir şekilde düştüğünden, Çin'in düşük maliyetli üretim kapasitesi genişlemeye devam etti ve OCInin polisilikon malzeme maliyetleri ile yerli baskın şirketler arasındaki boşluk genişledi. Sonuç olarak, temel kimyasallar bölümünde son 6 çeyrekte 5 çeyrek FAVÖK ve FAVÖK elde edildi. Gelir oranı negatiftir. 2019'un dördüncü çeyreğinde OCI, Gunsan fabrikası için 750,5 milyar won değer düşüklüğü tahakkuk etti. Bundan etkilenen OCI'nin 2019'un dördüncü çeyreğinde vergi öncesi karı ve net karı sırasıyla -8476 ve 662,6 milyar won oldu ve zarar daha da arttı.
Aynı zamanda OCI, Gunsan fabrikasında düzenli bakımın tamamlanmasının ardından, P1 üretim hatlarının bazılarının kapasitesinin, Kore güneş sınıfı polisilikon malzemelerin üretimini en aza indirecek şekilde elektronik sınıf polisilikon üretimine dönüştürüleceğini açıkladı.
Güney Kore'nin silikon malzeme üretim kapasitesinin düşmesi bekleniyor. Ayrıca yabancı basında BusinessKorea'ya göre, Güney Koreli polisilikon üreticileri OCI ve Hanwha da piyasadan çıkmayı düşünüyor. Sektör kaynaklarına göre, iki şirketten biri karar verdi ve bu yıl içinde açıklayacak.
Şu anda Çin'in silikon malzeme talebinin% 10'u Güney Kore ithalatından geliyor.Güney Kore'nin üretim kapasitesinin düşmesi belli bir arz sıkıntısına neden olabilir. Güney Kore'nin OCI ve Hanwha polisilikon malzemeleri, küresel üretim kapasitesinin yaklaşık% 15'ini oluştururken, OCI'nin Malezya'daki üretim kapasitesi hariç tutulduktan sonra, yaklaşık% 10'unu oluşturmaktadır. Güney Kore'nin polisilikon malzeme kapasite kaybı, kapasitesinin düşmeye devam etmesine neden olursa, polisilikon malzeme endüstrisinin arzı üzerinde belirli bir etkiye sahip olabilir. 1.2 Yerli silikon malzeme değişimi devam ederken, ikinci ve üçüncü hatlar çıkışı hızlandıracaktır.
Silikon malzemelerin lokalizasyonu sona eriyor. Şu anda, fotovoltaik kristal silikon sanayi zincirinde, polikristalin silikon malzemeler dışında, diğer ürünlerin yerli üretim oranı% 70'i aşmaktadır. Örneğin, silikon gofret, pil ve modüllerin yerli üretimi sırasıyla% 91,% 71 ve% 74'tür. Çin'in fotovoltaik endüstri zincirinin rekabet gücünün sürekli güçlenmesi ve yerli üstün silikon malzeme üretim kapasitesinin hızla serbest bırakılmasıyla, Çin'in polisilikon malzeme üretim kapasitesi hızla ithalatın yerini alıyor. 2009'da% 26 olan dünyadaki polisilikon malzeme üretim oranı% 50'nin üzerine çıktı.
Yurt içi polisilikon malzeme ithalat oranı düşmeye devam etti. 2018 yılında polisilikon malzeme ithalat hacmi ilk kez düşmeye başladı, aynı zamanda ithalat oranı da% 40'ın altına düştü ve yerli ikame hızı hızlanıyordu.
Yerli silikon malzeme değişikliği sürerken, ikinci ve üçüncü hatlar geri çekilmeyi hızlandırdı. 2018'den 2019'a kadar silikon malzemelerin fiyatı keskin bir şekilde düştü. Şu anda, yerli ikinci ve üçüncü kademe silikon malzeme şirketleri genellikle para kaybediyor ve ana akım silikon malzeme şirketlerinin eski üretim hatları artık karlı değil. 2019'da beş büyük üretici dışındaki diğer yerli üreticiler yaklaşık 70-80.000 ton sevkiyat yapacak. 2020'de bu kısım 2-3 milyon tona düşebilir ve pazar daha da büyük şirketlere yoğunlaşacaktır.
Yerli lider işletmeler, olağanüstü rekabet avantajlarına sahiptir ve üretimi kararlı bir şekilde genişletir ve pazar yoğunluğu hızlanmıştır. Tongwei, Daquan ve Xinte gibi yerli lider şirketler bariz maliyet avantajlarına sahipler Son iki yılda, büyük ölçekli düşük maliyetli yeni üretim kapasitesine yatırım yaptılar ve kapsamlı maliyet avantajları daha da genişletilecek. Tongwei, TBEA, Daquan, Zhongneng ve Dongfang Hope 2019'da toplam yurt içi sevkiyatların yaklaşık% 78'ini oluşturacak. 2020'de yaklaşık% 90'a çıkması muhtemel. Tongwei, özellikle dün genişleme planını açıkladı: 4 yıl içerisinde silikon malzeme üretim kapasitesinin ikiye katlanarak 250.000 tona çıkarılması planlanan genişleme gerçekleşirse diğer firmalarla aradaki farkı açacaktır.
"Geç kalanlar avantajı" laneti kırıldı ve sektörün engelleri daha açık hale geliyor . Polisilikon malzemeler temelde standart kimyasal ürünler olarak kabul edilebilir.İşletmeler arasındaki rekabet esas olarak maliyete yansır ve maliyetler arasında elektrik ve amortisman en yüksek orana sahiptir. Polisilikon endüstrisinin onlarca yıllık gelişiminde, yeni giriş yapanlar genellikle daha düşük ilk yatırım maliyetlerine sahip olmak için yeni yatırım kapasitesine ve daha düşük elektrik fiyatları elde etmek ve güçlü geç dönem maliyet avantajları elde etmek için elektrik maliyetlerini düşürmek için düşük elektrik fiyatı alanlarında fabrikalar inşa etmeye güveniyorlar.
Şu anda, polisilikon üretim kapasitesine yapılan birim yatırım 2007'de 9,85 milyar yuan / ton'dan 2018'de 1,13 milyar yuan / tona düşmüştür ve bu 10 yılda% 89'dur. Şu anda, polisilikon ekipmanın yerelleştirilmesi temelde tamamlanmıştır ve ekipman fiyatlarında indirim için sınırlı yer vardır. CPIA'nın tahminine göre, polisilikon birim yatırımı 2025 yılına kadar 850 milyon yuan / 10.000 tona düşebilir ve düşüş önümüzdeki 7 yıl içinde% 25'i geçmeyecektir. Geç kalan üretim kapasitesinin sadece ilk yatırımı azaltarak maliyet avantajı elde etmesi zordur. Ayrıca üretim kapasitesine yapılan yurt içi birim yatırım, her zaman yurtdışı üretim kapasitesinden daha düşük olmuştur.
Elektrik tarifeleri açısından, bu turda konulan düşük maliyetli üretim kapasitesi, ağırlıklı olarak İç Moğolistan ve Sincan gibi düşük elektrik fiyatı olan bölgelerde fabrikalar inşa etmek iken, düşük elektrik fiyatı alanlarında tam endüstriyel destek tesislerine sahip pek çok alan bulunmamaktadır. Sektöre yeni girenlerin düşük elektrik fiyatları ile maliyet avantajı elde etmesi de zordur. Özetle, sektörün "geç hareket eden avantajı" artık temelde mevcut değil ve sektörün engelleri giderek daha net hale gelecektir.
Kapsamlı geliştirme modeli geçti ve "artık kraldır" dönemi başladı. Yerli ana akım polisilikon şirketlerinin çoğu sektöre 2010'dan önce girdi. Bundan sonra, endüstri yalnızca yeni bir giriş umuyordu. Polisilikon endüstrisi, karmaşık üretim prosesleri ve çok sayıda proses ile ince kimya endüstrisine aittir.Şu anda, ana akım polisilikon üreticileri uzun yıllardır endüstride bulunmakta ve endüstri hakkında derin bir bilgi birikimine sahiptir ve endüstri, güçlü bir teknik engel oluşturmuştur. Kapsamlı endüstriyel gelişme çağının geçtiğini ve modelin istikrar kazanmaya başladığını düşünüyoruz.
1.3 Avantajlar İşletmelerin maliyet avantajı daha da artırılacaktır
Düşük maliyetli polisilikon malzeme maliyet bileşimi. Metal silikon ve silikon çekirdek gibi hammaddelerin maliyetine bakılmaksızın, polisilikonun cari üretim maliyeti esas olarak elektrik (% 32,9), amortisman (% 16,7), işçilik (% 7,6) ve buhardan (% 5,4) oluşmaktadır. Bununla birlikte, mevcut düşük maliyetli üretim kapasitesi, temelde, genellikle düşük elektrik fiyatlarının olduğu bölgelerde inşa edilen yeni üretim kapasitesi olduğundan, her kapasite için amortisman ve elektrik fiyatlarında çok az fark vardır. İşletmelerin enerji tüketim düzeyi ve kapasite kullanım düzeyi, maliyet farklılıklarının ana kaynağı olacaktır.
Avantajlı şirketler, bariz maliyet avantajlarına sahiptir ve hala hızla düşmektedir. Tongwei, Daquan ve Xinte gibi yerel lider şirketler bariz maliyet avantajlarına sahiptir.Yurtdışındaki birinci kademe üreticiler WACKER ve OCI ile karşılaştırıldığında, maliyetleri ve brüt kar marjı son birkaç yılda lider düzeydedir.
Aynı zamanda, yeni üretim kapasitesi, düşük elektrik fiyatı alanı inşası, sürekli süreç optimizasyonu ve yalın yönetim sayesinde, üstün şirketlerin maliyeti geçmiş ve gelecek yıllarda hızlı bir düşüş kaydetmiştir. Daquan'ın polisilikon üretim maliyeti 2013'te 17,8 ABD Doları / kg'dan 2018'de 8,9 ABD Doları / kg'a düştü, altı yılda% 50 düştü ve 3B projesinin 2019'un ilk çeyreğinde tamamlanmasının ardından elektrik faturası düşmeye devam edecek ve maliyet 7,5 ABD Dolarına ulaşabilir. /kilogram.
Tongwei Leshan'ın eski üretim kapasitesi için polisilikon üretim maliyetleri 2016'dan 2017'ye kadar 57.20, 59.62 ve 58.77 yuan / kg idi ve bu, sektördeki karşılaştırılabilir şirketlerden daha düşüktü. Aynı zamanda, şirketin Leshan ve Baotou'nun yeni kapasite üretim maliyetlerinin ton başına 40.000 yuan'dan fazla olması bekleniyor ve maliyet avantajı daha açık.
Sürekli süreç optimizasyonu ve yalın yönetim, maliyetleri düşürmeye devam edecektir. Maliyetleri sürekli olarak düşürmek ve süreçleri yükseltmek için, yerli üstün şirketler polisilikon süreçlerinde derin birikim yapmıştır ve yalın yönetim de büyük ölçüde iyileştirilmiştir. Örneğin, Yongxiang Co., Ltd., yerel GCL-Poly Energy'ye benzer kendi soğuk hidrojenasyon sürecini geliştirir, böylece sonraki maliyet düşürmelerinde sürekli ilerleme kaydedebilir. Bu, şirkete yatırım maliyeti ve bir ton malzeme tüketimi açısından açık bir avantaj sağlar.
2. PV kurulu kapasitesi gelişmeye devam ediyor ve silikon malzemelere olan talep istikrarlı bir şekilde artıyor
2.1 Parite çağı yaklaşıyor ve alt akım kurulu kapasite talebi devam ediyor
Fotovoltaik kilovat-saatlerin maliyeti en hızlı şekilde düştü ve en büyük potansiyele sahip. 2010'dan 2017'ye kadar, dünyanın belli başlı bölgelerindeki fotovoltaik kWh maliyeti yaklaşık% 70 düştü. 2018'de, Çin'deki 531 Yeni Anlaşmanın ardından, modül fiyatları yaklaşık% 30 düşmeye devam etti. Yatay bir karşılaştırmada, fotovoltaik enerji üretimi aynı zamanda rüzgar, biyokütle, termal ve hidroelektrik ile karşılaştırıldığında maliyet düşürmede en hızlı olanıdır. Aynı zamanda, fotovoltaik hücrelerin dönüşüm verimliliği hala hızlı bir gelişme aşamasında olduğu için, gelecekte fotovoltaik enerji üretiminin maliyeti hala düşme potansiyeline sahip ve çok büyük.
Düşen maliyetler parite çağını zorluyor ve talep gelişmeye devam edecek. Fotovoltaik enerji üretiminin maliyeti arttıkça, fotovoltaik enerji bazı bölgelerde en ucuz enerji kaynağı haline geldi ve birçok ülke internette pariteye ulaşmaya başladı. Bu, daha fazla GW düzeyinde ülke doğurmuştur.BNEF verilerine göre, 2016'da sırasıyla 6, 9 ve 13 GW düzeyinde ülke vardı ve 19'un 16'ya ulaşması bekleniyor. GW düzeyindeki ülkelerin sayısı artmaya devam etse de, bu ülkelerin toplam kurulu kapasitesinin toplam küresel kurulu kapasite içindeki oranı düşmeye devam ediyor, bu da daha fazla gelişmekte olan ülkenin aktif olarak fotovoltaik parite çağını kucakladığını gösteriyor.
Gelecekte, küresel yeni kurulu fotovoltaik kapasitesinin 300 GW'a ulaşması beklenebilir. Küresel PV kurulu kapasitesi her yıl 300GW civarında tutulursa ve PV güç üretimi, rüzgar enerjisi gibi yenilenebilir enerji dikkate alındığında 2050'ye kadar küresel enerji üretiminin% 30'undan fazlasını oluşturacaksa, yenilenebilir enerji enerjisi üretimi% 50'den fazlasını oluşturabilir; eğer küreselse Fotovoltaiklerin yıllık yeni kurulu kapasitesi yaklaşık 600GW'da tutulur. 2050 yılına kadar fotovoltaik enerji üretimi, küresel elektrik üretiminin% 50'sinden fazlasını oluşturacaktır. Yenilenebilir enerji elektrik üretiminin oranı daha yüksek olacaktır.Yenilenebilir enerji üretiminin aşırı oranı sorunsuz şebekelere yol açacaktır. Zorluklar Öte yandan, güç katma fiyatlandırma modeli kapsamındaki terminal tüketimi dayanılmazdır, bu nedenle yeni kurulan 600GW kapasite gerçekçi değildir.
2.2 Silikon talebinin büyümesi hızlanacak
Silikon talep artışı hızlanacak . 2017'den 2018'e kadar, elmas telin dönüşümünden etkilenen silikon malzeme talebinin büyüme oranı, aşağı akış kurulu kapasitesinin büyüme oranından önemli ölçüde daha düşüktü ve elmas telin yenilenmesi artık sona erdi. Örnek olarak tek kristali ele alırsak, elmas telin dönüşümü silikon gofret kesimi sırasında aşındırıcı kaybını ve tel çapı kaybını önemli ölçüde azaltacak, bu da watt başına silikon tüketiminde 4,59 gramdan yaklaşık 3,51 grama ve watt başına silikon talebinde bir düşüşe neden olacaktır. 1 gramın üstünde (-% 25). Elmas telin dönüşümü esas olarak 2017'den 2018'e yoğunlaşmıştır. Bundan etkilenen silikon malzeme endüstrisindeki talebin büyüme oranı, alt akım kurulu kapasitesindeki büyüme oranından önemli ölçüde daha düşüktür.
Kalan teknik yolların silikon talebi üzerinde çok az etkisi var. Elmas telin dönüşümü ile karşılaştırıldığında, inceltme ve inceltmenin silikon malzeme talebi üzerindeki etkisi nispeten küçüktür. İnceltmede, mevcut ana akım 180um silikon gofretlerden 160 silikon gofretlere geçildiğinde, watt başına silikon tüketimine olan talep yaklaşık 0.25 gram azalır ve inceltmenin etkisi, elmas telin dönüşümünün etki seviyesinden çok daha düşük olan sadece yaklaşık 0.07 gramdır.
Silikon talebinin büyüme oranı hızlanacak ve aşağı yönlü kurulu kapasitenin büyüme oranına yaklaşacaktır. Elmas telin dönüşümü temelde tamamlandı ve silikon malzemenin inceltilmesi ve inceltilmesi silikon malzemelere olan talep üzerinde çok az etkiye sahip.Silikon malzeme talebinin büyüme oranının hızlanacağına ve aşağı akış kurulumlarının büyüme hızına yakın olacağına karar veriyoruz (hücre verimliliğindeki artış aynı zamanda watt başına tüketimi de azaltacaktır. Silikon içeriği). 2019 ve 2020 yıllarında silikon malzeme talebinin 409.000 ve 466.000 tona ulaşacağı tahmin ediliyor.
3. Silikon malzemelerin fiyatının toparlanması bekleniyor ve sektörün karlılığı bir genişleme dönemine girmeye başlayacak
Polisilikon fiyatı, arz ve talebe bağlı olarak yıllık olarak dalgalanmaktadır. Polisilikon fiyatını etkileyen başlıca faktörler şunlardır: : Yeni fotovoltaik tesislerin büyüme hızı ve polisilikon üretim kapasitesinin büyüme oranı. Geçtiğimiz birkaç yılda, polisilikon fiyatları, üretim düğümü ile talep artışı arasındaki kısa vadeli uyumsuzluk nedeniyle yıllık bazda dalgalandı.
Silikon malzeme fiyatlarının toparlanması bekleniyor ve orta vadeli desen iyileşmeye devam ediyor. Orta vadede, polisilikon malzemeler elmas telin dönüşümünden etkilenmiştir ve talep artış hızı, alt akım kurulu kapasitenin büyüme oranına yakın, arz tarafında ise, önümüzdeki altı çeyrekte etkili silikon malzeme arzının çok sınırlı artması beklenmektedir. Statik bir perspektiften bakıldığında, polisilikon endüstrisinin mevcut karlılığı düşük bir seviyeye düştü, Daquan'ın brüt kar marjı tarihsel ortalamadan daha düşük ve WACKER, OCI, REC ve EBITA / gelir negatif rakamlara düştü. Salgın, silikon malzemelerin taşınmasının bir kısmını etkilediğinden, Güney Korenin OCI silikon malzeme üretim kapasitesinin üzerine bindirildiği için (gelecekte kademeli olarak geri çekilebilir), genel arz sıkışık ve silikon malzemelerin fiyatı yükseliyor.
Yatırım tavsiyesi
Yatırım tavsiyesi: Tongwei hisselerini ve TBEA'yı tavsiye edin. Dikkat: ABD hisse senetleri Daquan Energy, Sanfu (Chemical), Hesheng Silicon (Chemical).
...
(Rapor kaynağı: China Merchants Securities)
Raporu almak için lütfen www.vzkoo.com adresini ziyaret edin.
Şimdi giriş yapmak için lütfen tıklayın: "bağlantı"
