"Lanet" tekrar yerine geldi mi? China Merchants Securities bir strateji toplantısı düzenledi. Önümüzdeki yıl varlık tahsisi hızına adım atmakla ilgili olarak, büyük kahveler bunu yapmayı önerdi
Everyday Finance'e özel, hız Dikkat
Son yıllarda, ne zaman China Merchants Securities bir strateji toplantısı düzenlese, piyasanın düşeceği "China Merchants Securities Strategy Meeting Curse" piyasada dolaşmakta ve defalarca yerine getirilmektedir. Bu sefer bir istisna değil.
13 Kasım'da, Çin Tüccar Menkul Kıymetler 2020 Yıllık Strateji Konferansı Pekin'de düzenlendi. Aynı gün Şangay Bileşik Endeksi,% 0,33'lük tek günlük düşüşle 2905,24 puandan kapadı. 25 Haziran'da China Merchants Securities orta vadeli bir strateji toplantısı düzenledi ve o gün Şangay hisse senedi endeksi% 0.87 düştü.
Bu yılki strateji toplantısında, Çin Merchants Securities'in makro araştırma başkanı ve baş makro analisti Xie Yaxuan, 2020'deki ekonomik büyüme oranının yılın ilk yarısındaki toparlanmanın ardından nispeten sabit kalacağını tahmin etti. 2020'de GSYİH büyüme oranı yaklaşık% 6,1 olabilir. 2020 yılındaki önemli varlık dağılımı açısından, nakit ve altın varlıkları ilk çeyrekte, öz kaynak varlıkları ikinci çeyrekte ve faiz oranı borç varlıkları ikinci yarısında tahsis edilebilir. Altının uzun vadeli tahsis değeri hala mevcuttur.
China Merchants Securities'in baş strateji analisti Zhang Xia, A-hisse pazarının 2020'de "varlık kıtlığı" altında yükselmeye devam etmesinin beklendiğine inanıyor. Artış% 20'yi aştığında, yerleşiklerin fonlarının piyasaya girmesini tetikleyecektir. Sektör konfigürasyonu açısından, teknoloji, komisyonculuk ve düşük değerli gayrimenkul inşaatına odaklanması tavsiye edilir, ancak 2020'deki en güçlü yatırım ana hattı yine de 5G'nin getirdiği yeni teknoloji döngüsünden gelecektir.
2020'de GSYİH büyüme oranının yaklaşık% 6,1 olması bekleniyor
Xie Yaxuan, 2020 yılında iç ekonominin içsel dinamiklerinin iki noktada değerlendirilmesi gerektiğini söyledi: Biri imalat yatırımında bir toparlanma olasılığı ve yoğunluğu, diğeri ise tüketimde istikrar ve toparlanma olasılığı ve yoğunluğu. Konjonktür karşıtı uyum politikalarının etkisi, bir yandan mevcut eski reformların ve diğer istikrarlı yatırım önlemlerinin 2020'nin ilk yarısında gayrimenkul yatırımı ve altyapı yatırımları üzerindeki olumlu etkisini dikkate almalı, diğer yandan 2020'ye yansıyan 2018'in dördüncü çeyreğinde HTE reformunun başlangıcındaki gecikmeyi göz önünde bulundurmalıyız. Yılın ilk yarısında tüketici talebinin olumlu etkisi.
Xie Yaxuan konuşması
Xie Yaxuan'ın 2020'deki genel ekonomik eğilimle ilgili yargısı, ilkinin düşük ve sonrakinin istikrarlı olduğu yönündedir.Yılın ilk yarısında altyapı yatırımları ve gayrimenkul yatırımlarındaki iyileşme, ekonomi üzerindeki daha büyük aşağı yönlü baskıyı geçici olarak hafifletecektir. Ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskı yavaşladığında, yatırımdaki ters döngüsel ayarlamalar düşebilir ancak tüketimin ekonomiye katkısı yılın ikinci yarısında kademeli olarak artacaktır. Bu nedenle, ekonomik büyüme oranının yılın ilk yarısındaki toparlanmanın ardından görece sabit kalması bekleniyor. 2020 yılında GSYİH büyüme oranının% 6,1 civarında olması bekleniyor.
Çin'in ana makro verileri ve tahminleri (birim: yıllık büyüme yüzdesi)
Kaynak: China Merchants Securities, tablodaki tümü tahmini değerlerdir
Makro politikalar açısından, Xie Yaxuan proaktif maliye politikalarının makro kontrolün ana gücü olarak hareket edeceğine inanıyor.Bir yandan, vergi ve ücret indirimleri kurumsal karlara ve hane halkı tüketimine yardımcı olacak ve diğer yandan, yalnızca etkin talebi doğrudan teşvik etmekle kalmayacak, aynı zamanda yapısal düzenlemeleri de destekleyecek olan etkin yatırım genişletilecek. .
Enflasyon açısından, TÜFE'nin yıllık büyüme oranı 2020'nin ilk yarısında% 4'ün üzerine çıkabilir ve üçüncü çeyrekten sonra% 3'e dönecektir.Yıllık ortalamanın% 3,1 olması beklenmektedir.
Sanayi ürün stoklarının dibe vurması ve karşı döngüsel uyum çabaları nedeniyle ÜFE sıfırın altından sıfırın üzerine çıkacak, ancak gayrimenkul yönetmeliği ve ticaret korumacılığının devam ettiği koşullarda ÜFE içsel yukarı yönlü ivmeden yoksun ve yıllık ortalamanın% 0,4 olması bekleniyor.
2020'yi dört gözle bekleyen Xie Yaxuan, ABD doları endeksinin yaklaşık% 10 düşeceğine ve Çin ile yabancı ülkeler arasındaki farkın uluslararası sermaye girişlerini çekmek ve döviz piyasasında arz ve talep durumunu iyileştirmek için yüksek kalacağına inanıyor. 2020 yılında RMB döviz kurunun dalgalanma aralığının (6.25-7.19) olduğu tahmin edilmektedir, ancak RMB döviz kurunun zayıftan güçlüe dönme olasılığı daha yüksektir.
Ana varlık tahsisi açısından, Xie Yaxuan, 2020 makro senaryosunun kıyaslama tahminine dayanarak nakit ve altın varlıklarının ilk çeyrekte odaklanabileceğine dikkat çekti; ekonomik temeller ve kurumsal karlar ikinci çeyrekte öz sermaye varlıklarına odaklanarak iyileşti; yılın ikinci yarısında enflasyonla birlikte Baskı düşüşü ve ekonomik büyümedeki hafif yavaşlamayla birlikte, odak noktası faiz oranlı borç varlıklarının tahsisidir ve öz sermaye varlıkları hala teknolojik yenilik için yapısal fırsatları muhafaza etmektedir. Altının uzun vadeli tahsis değeri hala mevcuttur.
2020'de farklı zamanlarda büyük varlıkların tahsisi için öneriler
Kaynak: China Merchants Securities
En güçlü yatırım ipliğini kavrayın
Zhang Xia, Çin ekonomisinin 2020'den itibaren yeni bir büyüme değişimleri turu başlatacağını ve ekonomik yapısal dönüşüm ve teknolojik inovasyonla yönlendirilen daha yüksek kaliteli büyümeye başlayacağını söyledi. Para politikası daha sıkı ve ılımlı hale gelebilir, faiz oranları düşmeye devam edebilir ve varlıklar başgösterebilir .. Sadece öz sermaye varlıkları yaklaşık% 10 orta ila yüksek getiri sağlayabilir.
Zhang Xia konuşması
Zhang Xia, 2020'nin ilk yarısında piyasanın daha yapılandırılmış olacağını tahmin ediyor; yılın ikinci yarısında ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskı arttıkça, enflasyon düştükçe, para politikası için alan açıldı ve piyasanın daha rahat bir ortamda "varlık kıtlığı" yaşayacağını söyledi. Yükselmeye devam etmesi bekleniyor, Yıllık eğilimin benzer bir "" model göstermesi bekleniyor.
Zhang Xia, artış% 20'yi aştığında, konut sakinlerinin fonlarının pazara girmesini tetikleyeceğine ve böylece piyasayı yukarı doğru artıracağına inanıyor.
Sektör yapılandırması açısından, teknoloji, komisyonculuk ve düşük değerli emlak inşaatına odaklanılması önerilir. Zhang Xia ayrıca, yeni teknoloji döngüsü altında on yatırım temasını aktif olarak düzenlemeyi önerdi. 2020'deki en güçlü yatırım teması, 5G'nin getirdiği yeni teknoloji döngüsünden gelmeye devam edecek.
5G döneminde on yatırım teması
Kaynak: China Merchants Securities
Zhang Xia, ABD piyasa değeri yapısıyla karşılaştırıldığında, A-share teknoloji stoklarının 1990'lardaki ABD teknoloji stoklarıyla birçok benzerliği olduğuna inanıyor: 5G teknoloji döngüsünün gelişi, Çin'in yeni teknoloji döngüleri döngüsündeki lider konumu ve ekonomik geçiş sırasında çok sayıda ülke. Çin'in sanayi politikası desteği, gelecekte A-hisse trilyon seviyesinde teknoloji stoklarının ortaya çıkması ihtimalini verdi ve teknoloji liderlerinin görevlendirilmesi tavsiye ediliyor.
Değerleme perspektifinden, China Merchants Securities, şu anda nispeten düşük değerlemelere sahip küçük sermaye hisse senetlerinin daha yüksek bir fiyat / performans oranına sahip olduğuna inanmaktadır. Birincil endüstrilerin çoğunun fiyat-kazanç oranları tarihsel ortalama seviyesinde veya hatta ondalık dilimlerin altındadır.Sadece bilgisayar sektörünün mevcut değeri, tarihsel ortalamanın biraz üzerindedir.Tarım, ormancılık, hayvancılık, balıkçılık ve yiyecek ve içecek yüksek değerleme primine sahiptir.
Editör: Ye Song
