ABD-Avrupa ticaretiyle ilgili yetkili analiz raporu yayınlandı! Otomobil tarifeleri odak noktasıdır, risk faktörleri henüz fiyatlandırılmamıştır, Euro'nun çöküşüne karşı dikkatli olun
Piyasanın uluslararası ticaret konusundaki iyimserliğinin son zamanlarda keskin bir şekilde toparlanmasına rağmen, piyasanın ABD-Avrupa ticareti konusunda hala önemli şüpheleri var.
Aralık 2019 gibi erken bir tarihte, Amerika Birleşik Devletleri Ticaret Temsilcisi (USTR) Lighthizer, "Avrupa ile bir anlaşmaya varmanın çok önemli olduğu ve başkanın buna dikkat ettiği" konusunda uyardı. Başkan Trump, Davos'taki Dünya Ekonomik Forumu'nda (WEF), AB ile ABD seçimlerinden önce bir ticaret anlaşmasına varılamazsa, Avrupa'ya gümrük vergilerinin uygulanacağını bir kez daha yineledi.
Danske Bank tarafından yayınlanan son rapor, ABD-Avrupa ticaretinin eğilimini ve olası etkisini analiz ediyor. Analiz, pazarın otomobil tarifelerine henüz bir fiyat belirlemediğini, çünkü Amerika Birleşik Devletleri'nin hala kısıtlı olduğunu, ancak bu gerçekleşirse ve Airbus sübvansiyon davası bozulursa, Euro'nun daha da düşmesine neden olabileceğine işaret etti.
Otomobil tarifeleri, ABD-Avrupa ticaretinde en kritik konu haline gelecek
Amerika Birleşik Devletleri ile Avrupa arasındaki ticaret politikası gerginliği 2018'de başladı. Haziran 2018'de Amerika Birleşik Devletleri, Avrupa çelik ve alüminyuma ithalat tarifeleri getirdi. Bununla birlikte, mevcut piyasa, otomobil tarifeleri konusunda Amerika Birleşik Devletleri ile Avrupa arasındaki farklardan daha çok endişe duyuyor. İmalat sanayinin devam eden zayıflığı nedeniyle, Avrupa ekonomisinin lokomotifi Almanya bir zamanlar durgunluğun eşiğindeyken, Avrupa ekonomisi 2008'den bu yana en kötü düzeyine geriledi.
Yani ekonomik açıdan bakıldığında, en önemli konu hala otomobil tarifeleri meselesidir. Trump yönetiminin odak noktası, mali krizden bu yana genişleyen ABD-AB ticaret açığını iyileştirmek. Aynı zamanda, AB'den yapılan toplam ABD ithalatında Avrupa otomobillerinin ve otomobil parçalarının payı da istikrarlı bir şekilde arttı. Bu nedenle, otomobil tarifeleri konusu, Amerika Birleşik Devletleri ile Avrupa arasındaki müzakerelerin odak noktası haline geldi.
Şubat 2019'da ABD Ticaret Bakanlığı, Avrupa ve Japonya gibi ülkelerden otomobil ve belirli otomobil parçalarının ithalatının ABD'li üreticilerin küresel rekabet gücünü etkilediği için ulusal güvenlik için bir tehdit oluşturduğu sonucuna vardı. Bu hareket, Trump yönetiminin daha önce çelik ve alüminyuma gümrük vergisi koyma nedeni olarak kullandığı 1962 Ticaret Genişletme Yasası'nın 232. maddesine dayanıyor. Trump, raporun vardığı sonuçlarla hemfikir olmasına rağmen, tarifeleri hemen uygulamadı, bunun yerine Lighthizer'a Mayıs 2019'da mevcut sorunları 180 gün içinde çözmesi için Avrupa Birliği, Japonya ve diğer büyük otomobil ihracatçıları ile müzakere etme talimatı verdi.
Japonya, Eylül ayındaki Birleşmiş Milletler toplantısında Amerika Birleşik Devletleri ile tartışmalı otomobil konusunda bir ön anlaşmaya varabilmişken, Meksika, Kanada ve Güney Kore USMCA ve KORUS işlemleriyle gümrük vergilerinden muaf olacak, ABD-Avrupa endüstriyel ticaret anlaşmasının hiçbir şeyi yok gibi görünüyor. İlerleme yok.
Eski Avrupa Komisyonu Başkanı Juncker, ilk olarak Temmuz 2018'de müzakerelere başladı. O zamandan beri, AB'nin artan LNG ve soya fasulyesi alımları ve düzenleyici işbirliği konusunda bazı anlaşmalara varıldı, ancak işlemin gerçek kapsamı konusunda hala farklılıklar var.
Avrupalıların anlaşmaya arabaları dahil etme önerisi Amerika Birleşik Devletleri tarafından defalarca reddedildi çünkü bunun ABD'ye AB ihracatını daha da artıracağından korkuyorlar. Buna dayanarak Danske Bank, Avrupa Komisyonu Başkanı Ursula von der Leinin Şubat ayında Washingtona yaptığı ziyaretten sonra bile bu sorunun yakın gelecekte çözüldüğünü görmenin zor olduğuna inanıyor, çıkmaza giren müzakereler yeni bir ivmeyle devam edebilir. canlılık.
Otomobil tarifeleri, Trump'ın onay notlarını yükseltmesi için bir pazarlık kozu
Yakın gelecekte Avrupa ve Amerika ticaret anlaşmasına henüz ulaşılamadığından, Amerika Birleşik Devletleri'nin Avrupa otomobil ithalatı konusunda tek taraflı harekete geçme riski hala gerçek. Özellikle Michigan ve Ohio'daki genel seçimlerden önce, onay notunu artırmaya yönelik siyasi cazibesi, Başkan Trump'ın tarifeleri gözden geçirmesinde önemli bir rol oynayabilir (tabloya bakınız).
ABD'nin devam eden baskısı AB misillemesine yol açabileceğinden, 2020'nin ilk yarısında araba tarifelerinin uygulanması pek olası görünmüyor
Ancak Danske Bank, AB'nin yer kazanmak için tek taraflı olarak pes edemeyeceğine de inanıyor. Aksine, Trump'ın sürekli baskısı, iki taraf arasındaki gerilimi artırabilecek AB'ye karşı önlemlere yol açabilir.
Temmuz 2018'den bu yana, Avrupa Birliği, endüstriyel ürünlerle ilgili bir anlaşma müzakerelerinin bir parçası olarak ABD'nin sıvılaştırılmış doğal gaz ve soya fasulyesi ithalatını önemli ölçüde artırdı. Ancak bir anlaşma gecikirse, bu satın alımlar başka ülkelere devredilebilir. Danske Bank ayrıca diğer Amerikan tarım ve enerji ürünlerinin AB'nin yeniden dengeleme önlemleri listesinde önemli bir yer işgal etmesini bekliyor.
Nitekim, Davos'taki yıllık toplantıda Trump'ın Avrupa Birliği aleyhine açıklamasının ardından, Almanya'nın ABD Büyükelçisi Emily Haber, Avrupa Birliği'nin ekonomik açıdan ABD kadar güçlü olduğunu ve ABD'nin gümrük vergilerindeki herhangi bir artış için "aynı ölçeği" yapacağını söyledi. Tepki. Fransa'nın Amerika Birleşik Devletleri büyükelçisi Philippe Etienne de Avrupa Birliği'nin Washington'la bir anlaşma müzakere etmeyi umduğunu söyledi ve kısasa kısas tarifelerin iki ülkenin ekonomilerine zarar vereceği ve gümrük vergilerinin yükselmesinin bizim çıkarımıza olmadığını söyledi.
Ek olarak, aşırı otomobil fiyatlarının oy kazanma olasılığı da düşük. ABD'nin 2018'de Avrupa Birliği'nden ithal ettiği otomobil ve otomobil parçaları 63 milyar ABD doları oldu. Michigan merkezli Otomotiv Araştırma Merkezi,% 25 ithalat tarifeleri nedeniyle ABD'de yeni otomobil fiyatlarının ortalama 2.750 ABD doları artacağını tahmin ediyor.
Sonuç olarak Danske Bank, Trump yönetiminin gümrük tarifelerini zorlamaya yönelik siyasi argümanlarının karışık olduğuna inanıyor. Bu, Trump'ın önemli sallantılı eyaletlerde yeniden seçilme şansını artırsa da, Amerika Birleşik Devletleri ile Avrupa arasındaki artan gerilim, ABD'nin Avrupa üzerindeki etkisinin de giderek azaldığı anlamına geliyor. Buna dayanarak, yatırım bankası 2020'nin ilk yarısında otomobil tarifeleri getirme riskinin sadece% 30-40 olduğuna inanıyor.
Otomobil tarifeleri durgunluğu tetiklemek için yeterli değil, ancak ekonomik toparlanmaya olan güveni zayıflatabilir ve euro üzerinde baskı oluşturabilir
Danske Bank, önümüzdeki altı ayda otomobil tarifelerine ulaşma şansının% 50'den az olduğuna inanmasına rağmen, otomobil endüstrisinin birçok Avrupa ekonomisinde sadece imalatta değil, aynı zamanda hayati bir rol oynadığının da vurgulanması gerekiyor. Bölümle ilgili bir dizi hizmette. Yaklaşık 13,8 milyon iş, doğrudan veya dolaylı olarak bu sektöre bağlıdır (AB'deki toplam istihdamın yaklaşık% 6'sı). Avrupa ülkeleri arasında, Almanya açık ara en büyük ihracatçıdır. 2018'de, ABD'nin toplam otomobil ve otomobil parçası ithalatının yaklaşık% 8'ini oluşturdu ve Alman imalat endüstrisindeki toplam istihdamın yaklaşık% 17'si otomobil endüstrisiyle ilgiliydi. Almanya'nın yanı sıra Macaristan, Çek Cumhuriyeti ve Slovakya gibi Doğu Avrupa ülkelerinin de büyük yerli otomobil sanayileri var.ABD'ye doğrudan ihracat oldukça sınırlı olsa da, yine de tarifelerden etkilenecekler.
En önemlisi, oto tarifelerinin hassas bir dönemde Avro Bölgesi ekonomisini vuracağıdır, özellikle son zamanlarda Avrupa ekonomisinde istikrar belirtileri görüldüğünde, insanların güveni istikrarsız kalmaktadır. Tarifeler sadece ihracat kanalları aracılığıyla doğrudan bir rol oynamayacak, aynı zamanda dolaylı olarak yatırım kararlarını zayıflatacak ve Almanya'daki imalat istihdamının sayısındaki düşüşü hızlandıracaktır. Bundesbankın tarife artışları simülasyonu, etkinin yaklaşık% 0,2 oranında daha büyük olduğunu ortaya çıkardı.
Sonuç olarak, genel ekonomik etkiyi tahmin etmek zordur ve en azından AB'nin misilleme tepkisine bağlı olacaktır. Ancak, otomobil tarifeleri varsa, 2020-21 yıllık GSYİH temel tahmininin aşağı yönlü riskinin Almanya'da ve tüm Euro Bölgesi'nde% 0,1-0,2 olması bekleniyor. Ancak derinleşen bir ticaret çatışması belirtisi olmadığı sürece, Avrupa ekonomisinin uzun süreli bir durgunluk yaşaması olası değildir.
Bununla birlikte, yapısal bir bakış açısından, ABD otomobil tarifeleri, Avrupa'nın otomobil endüstrisi için bir merkez olarak çekiciliğini zayıflatabilir ve üretimi nihai tüketicilere kaydırma eğilimini hızlandırabilir. 2019 yılında Alman üreticiler Amerika Birleşik Devletleri'ndeki üretimlerini yaklaşık% 4 artırdı ve tedarikçiler açısından da benzer bir eğilim var. Amerika Birleşik Devletleri'nde satılan arabaların üçte ikisi halihazırda Amerika Birleşik Devletleri'nde üretilmiştir ve bu oran gelecekte daha da artabilir.
Uzun vadede, tarifeler kalıcı olarak konulursa, Amerika Birleşik Devletleri'ne Alman otomobil ihracatı yaklaşık% 50 düşecek. Bu nedenle, kısa vadeli ekonomik etki biraz belirsiz olsa da, uzun vadede otomobil endüstrisi Avrupa için ekonomik öneminin bir kısmını kaybedebilir.
Airbus ve Boeing arasındaki anlaşmazlıkta ABD tarafından alınan başka tarife önlemlerine dikkat edin
2019'daki ABD-Avrupa ticaret sürtüşmesinin bir başka dönüm noktası olayı Airbus sübvansiyon davası. Önceki DTÖ tahkim sonuçlarına bakıldığında, Birleşik Devletler bir avantaja sahip gibi görünüyor.ABD Airbus sübvansiyon davasında sorun çıkarırsa, Avrupa, Avrupa ekonomisinin karşı karşıya olduğu riskleri artırabilir.
Bunlar arasında Fransa, Amerika Birleşik Devletleri tarafından uygulanan tarifelerin ana kurbanı haline geldi. Amerika Birleşik Devletleri, Avrupa şarabı, peyniri ve uçak parçalarına gümrük vergisi koymasına ek olarak, dijital hizmet vergisi nedeniyle son zamanlarda Fransız yiyecek, içecek ve lüks ihracatına ilişkin tedbirler aldı.
Macron ve Trump daha önce bir anlaşmaya varmış olsalar da ara seçimlerden önce en azından daha fazla önlem alınmayacak. Bununla birlikte, ilgili görüşmeler halen devam etmektedir, bu da bu riskin tamamen ortadan kaldırılmadığı anlamına gelmektedir.
ABDnin DTÖ tarafından onaylanan yeniden dengeleme önlemlerini ABnin yıllık 7,5 milyar ABD doları için henüz tam olarak kullanmadığını belirtmekte fayda var Danske Bank bunun, ABDnin vergi ürünleri listesini genişletme veya daha yüksek tarife oranları uygulama riski altında olduğu anlamına geldiğine inanıyor.
Ancak Washington'daki bir toplantıdan sonra, AB Ticaretten Sorumlu Komisyon Üyesi Phil Hogan, son dijital vergi ateşkesi ve yatıştırıcı söylemin, ABD'nin çok fazla çatışma alanı açmama eğiliminde olduğunu gösterdiğini söyledi. Bununla birlikte, Amerika Birleşik Devletleri'nin önümüzdeki aylarda AB ürünleri için daha fazla tarife önlemi alacağına dair gerçek bir risk olduğuna hala inanılıyor. Bu olumlu piyasa duyarlılığında bazı aksaklıklara neden olsa da, bunların ekonomi üzerinde oldukça sınırlı bir etkiye sahip olmasını bekliyoruz. Şimdiye kadar, etkilenen malların ihracatı dördüncü çeyrekte yavaşlamış olsa da, Fransız endüstrisi tarife fırtınasını iyi atlatmış gibi görünüyor ve DTÖ yaptırımlarının 7,5 milyar ABD doları da sıfır oldu.
Sabit gelir piyasası, ABD ve Avrupa'da tarife primleri için henüz bir fiyat belirlemedi ve avronun düşmesi için hala yer var
ABD-İran gerilimi ve küresel ekonomik toparlanma ihtimali piyasayı hala belirsizleştirse de. Ancak Danske Bank, sabit gelir piyasasının şu anda ABD ve Avrupa tarife primlerine dahil olmadığına inanıyor. Bu, AB ve ABD'nin gümrük tarifelerini uygularsa, Avrupa getirisinin 2019'un ikinci yarısı seviyesine düşmesinin beklendiği anlamına geliyor. Özellikle, 10 yıllık Alman dış borç getirisinin yeniden -50 baz puan seviyesine ulaştığını görebiliriz ve aynı zamanda bazı kredi marjları çevreye doğru genişleyecektir.
Pekin saatiyle 15: 53'te, euro şimdi dolar karşısında% 0.1 artışla 1.1036'da.
