Kuru ürünler! Dünya Altın Konseyi Yıllık Raporu: Talep hafif düşüyor, arz hafif artıyor! Sırrın arkasındaki sebep
30 Ocak (Perşembe), Dünya Altın Konseyi, 2019 yılının tamamı için altın talebinin bir miktar azaldığını ve arz tarafının biraz arttığını gösteren "2019 Yıllık ve 4.Çeyrek Altın Talebi Eğilim Raporu" nu yayınladı. Mücevher talebi 2019'da% 6 düşüşle 2.107 tona düştü. Toplam küresel altın ETF ve benzeri ürün varlıkları yıllık 401.1 ton artışla 2885.5 tona ulaştı, ancak küresel altın külçeleri ve madeni paralara olan talep 10 yılın en düşük seviyesine geriledi. Merkez bankalarının yıllık rezervleri 650,3 ton artarak net alımların arka arkaya 10. yılına işaret etti. Altına yönelik sanayi talebi yıllık% 2 düşüşle 326.6 tona geriledi, ancak 2020 için görünüm iyimser. 2019'da altın arzı% 2'lik bir artışla 4776.1 tona yükseldi ve yükselen altın fiyatları altın geri dönüşüm faaliyetlerini teşvik etti.
2019'un ikinci yarısında, merkez bankasının altın talebi de ilk yarıdaki% 65'lik artışa kıyasla% 38 oranında yavaşladı. Ancak bu kısmen önceki çeyreklerdeki büyük satın alma ölçeğinden kaynaklanıyor ve yıllık satın alma hacmi hala etkileyici 650,3 tona ulaştı - 50 yılın ikinci en yüksek seviyesi. ETF yatırımının girişi genel eğilime aykırı. 2019'un ilk dokuz ayında, bu ürünlere yapılan yatırım ivmesi üçüncü çeyrekte 256,3 tona ulaştı. Ardından, dördüncü çeyrekte sermaye girişlerinin ivmesi zayıfladı ve giriş 26,8 tona (yıllık% 76 düşüş) yavaşladı. Yıl boyunca endüstriyel altın talebi ılımlı bir düşüş gösterdi, ancak elektronik sektöründen gelen talep dördüncü çeyrekte hafif yükseldi. Yıllık altın arzı% 2 artışla 4776.1 tona yükseldi. Bu büyüme tamamen geri dönüşüm ve riskten korunmadan geldi ve mineral ürünlerin üretimi% 1 düşüşle 3436,7 tona düştü.
Şekil 1: ETF sermaye girişlerindeki önemli artış, 2019'daki tüketici talebindeki keskin düşüşle neredeyse aynıdır (noktalı çizgi)
Çin ve Hindistan'da altın takılar için talep zayıf, mücevher talebi 2019'da% 6 düşüşle 2.107 tona düştü
2019'un ikinci yarısında altın fiyatlarındaki keskin artış küresel mücevher talebini azalttı: yıllık satışlar% 6 düşüşle 2.107 tona düştü. Üçüncü çeyrekte altın fiyatlarındaki keskin artışın piyasa alım gücünü baskılamasıyla talep düşüşü büyük ölçüde yılın ikinci yarısında yaşandı. 2019'un son birkaç ayında, altın fiyatları yüksek seviyelerde iyi desteklendi ve dördüncü çeyrekte altın takı talebinde yıllık bazda% 10 düşüşle 584,5 tona ulaştı.
Hindistan'ın altın takı talebi ikinci çeyrekte yıllık bazda% 24 ve dördüncü çeyrekte yıllık bazda% 17 düştü. Kilit faktörler, yükselen altın fiyatları (üçüncü çeyrekte rekor seviyeye ulaştı), iç ekonomide yavaşlama ve zayıf kırsal talep.
Dördüncü çeyrekte Çin'in mücevher talebi yıllık% 10 düşüşle 159,7 tona geriledi. Art arda beşinci çeyrekte küçüldükten sonra, 2019'da tüm yıllık talep% 7 düşüşle 637,3 tona geriledi. Ekonomik yavaşlama, yükselen enflasyon, küresel ticaret sorunları, yükselen altın fiyatları ve genç neslin zevklerindeki değişiklikler, 2019'da Çin'de altın takı talebinin yavaşlamasına neden oldu.
Şekil 2: Yükselen altın fiyatları ve ekonomik yavaşlama Hindistan ve Çin'de talebin zayıflamasına neden oldu. Açık gri çubuk Hindistan talebini, koyu gri çubuk ise Çin talebini temsil ediyor.
2019'un dördüncü çeyreğinde, yükselen altın fiyatları tüm Doğu Asya bölgesindeki talebi etkiledi ve Tayland, Endonezya ve Vietnam da dahil olmak üzere çoğu ülkede yıl boyunca talepte genel bir düşüşe yol açtı. Ancak Japonya bir istisna ... Ülkenin altın mücevherat talebi dördüncü çeyrekte yıllık bazda% 4 artarak (5.2 tona) yıllık% 3'lük bir büyüme oranına denk gelirken, yıllık talep 6 yılın en yüksek seviyesi olan 17 tona ulaştı.
Orta Doğu'da talep dördüncü çeyrekte yıllık bazda% 2, altın takıya olan talep 2019'da% 2 düştü. 2019'da Amerika Birleşik Devletleri'nde altın takı talebi arka arkaya üçüncü kez artarak% 2'lik bir büyüme oranıyla 10 yılın en yüksek seviyesi olan 131.1 tona ulaştı. Buna karşılık, Avrupa genelinde talepte hafif bir düşüş oldu. 2019 yılının tamamı için talep yıllık bazda% 2 düşüşle 72.1 ton ile en düşük seviyeye ulaştı. Siyasi belirsizlik - özellikle Brexit kargaşası - kasvetli ekonomik arka plan ve küresel jeopolitik belirsizlik, Avrupa altın takı talebini etkiledi.
Altın fiyatlarındaki artış nedeniyle 2019 yılında tüketilen altın takıların değerinin arttığını belirtmekte fayda var: ABD doları cinsinden yıllık değer, beş yılın en yüksek değeri olan 94,3 milyar ABD doları (% 3 artış) ve dördüncü çeyrek% 9 artışla 27,8 milyar oldu. ABD doları 7 yılın en yüksek seviyesini vurdu.
ETF altın yatırımı iyi, ancak altın külçelerine ve madeni paralara olan talep nispeten zayıf
ETF fonlarının girişi yıllık yatırım talebinin büyümesini teşvik ederken, külçe altın ve madeni paralara olan talep nispeten zayıf.
Fiziksel olarak desteklenen ETF'ler ve benzeri ürünlerin altın varlıkları 2019'da 2885,5 tondan kapandı. Para politikası ve jeopolitik, yıllık sermaye girişlerinin çoğunu yönlendirdi ve fiyat artışları da ivme güdümlü sermaye girişlerini çekti. Ultra düşük faiz oranları ve sürekli küresel jeopolitik belirsizlik, Avrupa ETF yatırımının uzun vadeli büyümesi için her zaman ikiz motorlar olmuştur.
Şekil 3: Küresel altın ETF, 2019'un dördüncü çeyreğinde rekor seviyeye ulaştı
Şekil 4: Altın külçelerine ve madeni paralara yönelik küresel talep, büyük ölçüde Çin ve Hindistan'daki keskin talep düşüşüne bağlı olarak 10 yılın en düşük seviyesine geriledi. Bunlar arasında, açık gri sütun yılın ilk yarısındaki talebi, koyu gri sütun yılın ikinci yarısındaki talebi, kırmızı çizgi ise talepteki değişim oranını temsil etmektedir.
Dördüncü çeyrekte, Çin'in altın külçelerine ve madeni paralara olan talebi tekrar keskin bir şekilde düştü ve yıllık düşüşü daha da şiddetlendirdi. Dördüncü çeyrekte talep yıllık% 35 düşüşle 47.6 tona geriledi ve yıllık toplam talebi 211.1 tona (yıllık% 31 düşüş) getirdi.
Hindistan'ın dördüncü çeyrekte perakende yatırımı arka arkaya ikinci çeyrekte düştü ve yıllık talep% 10 düşüşle 146 tona düştü. 2019'da Hindistan'da altın külçelerine ve madeni paralara olan genel talep borsa tarafından sulandırıldı. Altın yatırım talebi üzerinde belirli bir etkisi olan borsaya yatırımcıların ilgisi çekildi.
Asya'nın diğer bölgelerindeki altın yatırımındaki genel düşüş, yatırımcılar üzerindeki yükü artıran gülünç derecede yüksek altın fiyatından kaynaklanıyor. ABD'de altın külçelerine ve madeni paralara olan talep, mali krizden sonra rekor düşük olan 20 tona düştü. Borsadaki yükseliş, yatırımları artırmak yerine daha fazla yatırımcıyı altın külçelerini ve madeni paralarını satmaya yöneltti. Avrupa'daki yatırım, üst üste ikinci yılda çift haneli bir düşüş yaşadı: bölgedeki toplam perakende yatırımı, bu yıl 153,3 ton (% 11 düşüş) oldu.
Merkez bankalarının ve kurumlarının genel altın satın alma ateşi hala güçlü
Merkez bankalarının arka arkaya 10. yılda net altın alımları var: Merkez bankalarının yıllık rezervleri 650,3 ton (yıllık% 1 düşüş) artarak 50 yılın en yüksek ikinci rakamı oldu. Dördüncü çeyrekte, holdinglerini bir önceki yıla göre% 34 düşüşle 109,6 ton artırdı, ancak bu bir dereceye kadar 2018'deki devasa tedarik ölçeğini yansıtıyor.
2019'da, toplam 15 ülkenin merkez bankası altın rezervlerini en az 1 ton artırdı. Küresel merkez bankalarının resmi rezervleri şu anda 2009'un sonundan 5.000 ton daha yüksek veya yaklaşık 34.700 ton, yani 1966'daki tarihi yüksek 38.491 tondan yalnızca% 10 daha düşük.
Şekil 5'te bölgenin rengi ne kadar koyu olursa, satın alınan altın miktarı da o kadar fazladır, bu da gelişmekte olan piyasaların merkez bankası altın alımlarına hakim olmaya devam ettiğini göstermektedir.
Şekil 6: 2019'da küresel merkez bankaları arka arkaya 10. kez altın satın aldı. Koyu gri çubuk net satışları (2000-2009), açık gri çubuk net satın almayı (2009-2019) ve noktalı çizgi ortalama alımları temsil eder.
2019'da altın için endüstriyel talep tekrar düştü. 5G teknolojisinin uygulanmasıyla 2020'nin görünümü hala iyimser.
2019'da, endüstriyel altın talebi yeniden zayıfladı ve bu sektördeki altın talebi, yıllık% 2 düşüşle 326,6 tona geriledi. 2019'un dördüncü çeyreğinde, sektör talebi bir önceki yıla göre% 1 artarak 68,2 tona yükseliş sinyalleri verdi.
Üçüncü çeyrekte kablosuz alanındaki güçlü büyüme ivmesi dördüncü çeyrekte de devam etti ve sektörün altın talebi bir önceki yıla göre% 30-40 arttı. Bu, küresel 5G altyapı dağıtımının hızla hızlanmasından kaynaklanmaktadır.
Elektronik ürünlere olan talep iyileşme belirtileri gösterse de, diş hekimliği endüstrisinde altın kullanımı, 2019'da yıllık% 9 düşüşle 14 tona gerileyerek istikrarlı bir şekilde düşmeye devam ediyor. Diğer endüstriyel uygulamalar yıllık% 2 düşüşle 50 tona geriledi. Elektronik ürünlerde kullanılan altın 2019 yılında% 2 düşüşle 262,6 tona geriledi. Sektörün yıl boyunca genel olarak zayıflığı düşünüldüğünde, bu şaşırtıcı gelmeyebilir. Dünyadaki dört büyük elektronik üretim merkezi arasında yalnızca Japonya, yıllık% 1.9'luk bir düşüş yaşadı. Çin Anakarası, Hong Kong, Güney Kore ve Amerika Birleşik Devletleri'nde altın ticaret hacmi dördüncü çeyrekte sırasıyla% 2,8,% 3,9 ve% 1,1 arttı. Elektronik kablosuz alanındaki talebin güçlü bir şekilde artması, 2020'de altın için endüstriyel talep beklentisinin hala iyimser olduğunu gösteriyor.
Yılın ikinci yarısında altın fiyatlarındaki artış, 2019 altın arzında% 2'lik hafif bir artışla 4776.1 tona yükseldi.
Arz tarafında, yıl için toplam altın arzı% 2 artışla 4776.1 tona yükseldi. Altın arzındaki artışın ana nedeni, yılın ikinci yarısında altın fiyatının keskin bir şekilde artması ve geri dönüştürülmüş altın arzının% 11 artarak 1304,1 tona yükselmesiydi. Altın madenlerinin yıllık üretimi% 1 düşüşle 3463,7 tona düşerek on yıldan fazla bir süredir ilk yıllık düşüş oldu.
Şekil 7: 2008'den bu yana maden üretimi, ilk kez yıllık bazda düşüş gösterdi. Gri çubuk çıktıyı, mor-mavi çizgi çıktı değişikliklerini temsil eder.
2019'un dördüncü çeyreğinde geri dönüştürülmüş altın arzı bir önceki yıla göre% 16 artarak 335 tona ulaştı. Bu, 2019'daki yıllık geri dönüştürülmüş altın arzını, 2012'de dolar altın fiyatındaki keskin artıştan bu yana en yüksek seviye olan 1304.1 tona getiriyor.
Şekil 8: 2019'da altın fiyatlarındaki artışa yanıt olarak, geri kazanılan altın miktarı arttı (gri çubuklar) ve sarı çizgi, Londra Külçe Piyasası Birliği (LBMA) altın fiyatını temsil ediyor. Aslında, Güney ve Doğu Asya ile Orta Doğu'da geri dönüştürülmüş altın arzı önemli ölçüde artmıştır.
2019'un dördüncü çeyreğinde ortalama altın fiyatı ons başına 1.481 dolardı ve bu, 2013'ün ilk çeyreğinden bu yana en yüksek ortalama fiyattı. Fiyatlar üçüncü çeyrekte hala yükseklerin altında kalsa da, iyi destekleniyor. Euro, Hindistan rupisi ve Türk lirası dahil çeşitli para birimlerinde fiyatlandırılan altın rekor seviyelere ulaştı.
