Fed'in ilk kararı 2020'de vuruyor! Beklemede kalması bekleniyor, borç satın alımlarının ölçeğini azaltmak + IOER faiz oranını yükseltmek odak noktası olabilir
Fed bu yıl bir ara finansal piyasaları hayal kırıklığına uğratabilir, ancak bu haftanın faiz oranı kararı görünmeyebilir.
30 Ocak Perşembe günü Pekin saatiyle Fed, 2020 için ilk faiz oranı kararını açıklayacak. Piyasa, Fed'in hareketsiz kalmaya devam edeceğini ve ifadelerin Aralık ayından itibaren pek değişmeyeceğini tahmin ediyor.
Ancak analistler, 2020'deki ilk çözüm olarak geçmişi ve geleceği birbirine bağlama etkisine sahip olduğuna dikkat çekti. Piyasa, Fed'in tahvil alımlarını azaltmak için ne yapacağına dikkat edecek, Fed yavaş yavaş alımlarını azaltacağını ima ederse borsada hareket kaybına neden olabilir. Aynı zamanda piyasa genel olarak Fed'in IOER faiz oranını 5 baz puan artırarak piyasa tepkisini gözlemleyeceğini tahmin ediyor.
Aynı zamanda, piyasa Powell'ın da temkinli bir duruş sergileyeceğini tahmin ediyor ve beklenmedik bir şekilde önyargılı olursa, Fed'in daha uzun süre hareketsiz kalacağına dair piyasanın beklentilerini güçlendirebilir ve bu da ABD doları üzerinde bir miktar baskı yaratabilir.
Bu Fed kararının yerinde kalması bekleniyor
Piyasa, genel olarak Fed'in Ocak ayı toplantısında politika faizini% 1.5-1.75 arasında değiştirmeyeceğini tahmin ediyor. Ayrıca, politika açıklamasının Aralık ayına göre sadece küçük değişiklikler içermesi bekleniyor. Temel ekonomik veriler, FOMC toplantısından birkaç gün sonra açıklanacak. Ancak Fed, ekonomik büyümenin aşağı yönlü risklerle karşı karşıya olduğunu yineleyebilir ve bu karar, ekonomik tahminleri ve nokta grafikleri güncellemeyecektir.
Aralık toplantısından bu yana, iyi enflasyon ve ekonomik büyüme ile karakterize edilen ekonomik kalkınmanın tonu temelde aynı kaldı. Aralık ayında genel TÜFE yıllık bazda% 2.3 ile sabit kaldı, ancak aylık değişimler% 0.1'den% 0.2'ye düştü. Geçen ay, çekirdek TÜFE yıllık bazda değişmeyerek% 2.3'te kaldı ve aylık veriler% 0.1'den% 0.1'e düştü.
Fedin tercih ettiği enflasyon göstergesi olan temel PCE verileri bu hafta sonra açıklanacak. Pazar, geçen ay% 1.5'ten% 1.7'ye yükselmeyi bekliyor. Çekirdek endeks,% 2 hedefinin altında% 1,6'da kalabilir.
Aynı zamanda ABD ekonomisinin, 2019'un dördüncü çeyreğinde de bir önceki çeyrek ile aynı olan yıllık% 2,1 oranında büyümesi bekleniyor. 2020'nin ilk yarısındaki büyüme, ılımlı bir yükseliş eğilimine doğru önyargılı olabilir. Ancak Boeing tarafından 737 MAX üretiminin askıya alınması 2020'nin ilk çeyreğinde GSYİH büyümesini etkilemesi beklenen yaz aylarında da devam edecek. İş piyasasında, tarım dışı istihdam sayısı Aralık ayında 145.000 artarak 164.000 olan piyasa beklentisinin gerisinde kaldı, ancak işsizlik oranı% 3.5 gibi tarihi düşük bir seviyede kaldı.
Yavaşlayan GSYİH büyümesine ve ılımlı enflasyona rağmen, genel durum pek değişmedi. Buna ek olarak, ABD-Çin ticaret anlaşmasının ilk aşamasının sonuçlanması, politika yapıcılara biraz alan vermelidir. Bu, Fed'in mevcut faiz oranlarını daha uzun süre korumasına izin verecektir.
Fed, Nisan ayından itibaren tahvil alımlarını azaltmaya başlayacak, bu karar ipuçları verecek mi?
2019 yılının başından bu yana piyasa dostu bir yönde hareket eden Fed, gösterge faiz oranını Temmuz ayından bu yana üç kez düşürdü ve Ekim ayında bilançosunu aylık 60 milyar dolarlık Hazine bonosu alımlarında genişletti. Ayrıca kısa vadeli para piyasasına milyarlarca dolar kredi sağladı.
Artan hisse senetleri, kredi marjlarının daha da daralması ve ABD dolarının düşmesi finansal koşulları rahatlattı.
Morgan Stanley'de baş çapraz varlık stratejisti Andrew Sheets, "Ancak yüksek değerlemeler, iyimser piyasa duyarlılığı ve zayıf temeller nedeniyle, Fed'in politikaları artık ağır bir yük altında." Dedi.
Morgan Stanley'deki analistler, Fed'in aylık 60 milyar dolarlık hazine bonosu alımlarını Nisan sonunda bitirmeyi ve bilançosunu sabit tutmayı beklediğine inanıyor. Spitz, ABD Hazine bonosu eğrisinin tamamında aylık alımların 15 milyar dolar azalmasını beklediklerini söyledi.
Bank of Americanın Küresel Araştırma Departmanından Mark Cabana, Hazine bonosu alımlarının Haziran ayına kadar devam edeceğine, ancak kademeli olarak azalabileceğine inanıyor. Repo piyasasına verilen kredilerin Mayıs ayında biteceğine inanıyor.
Piyasa ve Fed, Hazine bonosu alımlarının "niceliksel genişleme" olup olmadığı konusunda anlaşmazlık içinde
Grant Thornton'ın baş ekonomisti Diane Swonk, bu politika değişikliğinin borsayı bozabileceğini söyledi.
Swank, "Birçok finans piyasası katılımcısı, Federal Rezerv tarafından sağlanan likiditenin hisse senedi fiyatlarını faiz indirimleriyle ulaşılamayacak seviyelere çekmeye yardımcı olduğuna inanıyor." "
Fed Başkanı Jerome Powell, bilançodaki genişlemenin bir çeşit niceliksel genişleme değil, uzun vadeli faiz oranlarını düşürerek ekonomiyi canlandırmak olduğunu vurguladı. Ancak birçok yorumcu buna katılmıyor. Daha önce, Dallas Fed Başkanı Robert Kaplan, tahvil alımlarının yeniden başlamasının "niceliksel bir rahatlama etkisi" olacağına inanıyordu.
Fed yetkilileri, bilanço, para piyasası kredileri ve uygun kısa vadeli faiz oranlarını görüşmek üzere Salı ve Çarşamba günü bir araya gelecek.
"Yatırımcıların Hazine bonosu satın alma konusundaki endişelerini hafifletmek için daha net bir iletişime ihtiyaç var, yani rezerv oluşturmayı durdurmak riskli varlıkları piyasadan kaldıracaktır. Fed'in amacı baharda yeterli rezervlere sahip olmaktır, bu nedenle ABD Hazine tahvillerini almayı düşünmez. Morgan Stanley'in baş ekonomisti Ellen Zentner, riskli varlıkları artıran önemli bir faktördür "dedi.
IOER faiz oranını 5 baz puan yükseltmesi bekleniyor.Fed ve ekonomistler piyasa tepkisine dikkat edecek
Ekonomistler, bu haftaki politika toplantısının bilanço politikasını değiştirmemesini bekliyorlar. Ancak, Fed ile piyasa arasındaki ilişkiyi test etmek için küçük bir önlem alınabilir.
Piyasa, genellikle Fed'in fazla rezervlerinin faiz oranını artırmasını ve böylece IOER faiz oranını 5 baz puan artırarak% 1,6'ya çıkarmasını beklemektedir. Fed'in önceki bir dizi önlemi, kredi faiz oranlarını düşürdü. Dolayısıyla, IOER faiz oranını biraz yükselterek, ekonomistler herhangi bir piyasa tepkisi olup olmadığını gözlemleyecekler.
Piyasa, IOER faiz oranındaki küçük bir artışla ilgili görüşleri.
JP Morgan Chase'de üst düzey bir Federal Rezerv gözlemcisi olan Mike Feroli, bu hareketin asgari düzeyde yanıt vereceğine inanıyor. Müşterilere sunduğu bir raporda Feroli, "Piyasa ve halk, bu teknik ayarlamaların para politikasının konumunda bir değişikliği temsil etmediğini anlamış görünüyor ve bunun devam etmesini umuyoruz" dedi.
Öte yandan Scotiabank'ın sermaye piyasası ekonomisti Derek Holt, Fed'in biraz tedirgin olduğunu düşünüyor. Holt, "Federal Açık Piyasa Komitesi, açıklama zahmetsiz olsa bile, piyasaya önceden haber vermeksizin belirli bir faiz oranının neden yükseltildiğini açıklarken bir açıklamadan kaçınmak isteyebilir." Dedi.
Amhert Pierpont'un baş ekonomisti Stephen Stanley, IOER faiz oranlarındaki herhangi bir artışın "erken ve kötü değerlendirilmiş" olduğuna inanıyor. Fed'in para piyasası borç verme oranlarını artırmasını istiyor.
Powell temkinli bir duruş sergilemesini bekliyor
Bilanço dışında, ekonomistler Fed toplantısının nispeten sessiz olmasını bekliyorlar.
Fed daha önce yaptığı konuşmada gösterge faiz oranının yakın gelecekte% 1.5 ile% 1.75 arasında kalabileceğini ima etmişti. Ekonomi ve faiz politikalarının "iyi bir yerde" olduğunu söylediler.
Yetkililer ayrıca, Fed'in faiz oranlarını iki yönde ayarlayabilmesi için görünümde büyük ayarlamalar yapılması gerektiğinden bahsetti. Geçtiğimiz yılın Aralık ayı ortasındaki Fed toplantısından bu yana, çok fazla ekonomik veri yoktu ve Fed'in bu yıl beklenen ılımlı yavaşlama konusunda ciddi şüpheler uyandırmasına neden olabilecek herhangi bir işaret yok. Yetkililer, bazı aşağı yönlü risklerin hafifletilmesine rağmen, düşük enflasyonun hala gevşek bir politika duruşu gerektirdiğini söylediler.
Aynı zamanda analistler, basın toplantısında bazı net sinyallerin iletilmesini beklememeleri gerektiğini söylediler. JPMorgan'dan Feroli, "Başkan Powell, son aylarda basın konferanslarında daha temkinli bir yaklaşım sergiledi. Bu olaydan çok fazla haber beklemiyoruz." Dedi.
