2018 yıllık raporundan borsa şirketlerinin ihraççılarının potansiyel risklerine bakmak
Yıllık rapor açıklaması son aşamaya girmiştir. 20 Nisan 2043 itibariyle A hissesi borsada işlem gören 3.606 şirketten 2018 yılı faaliyet raporlarını açıkladı ve toplamın% 56'sını oluşturdu. Borsaya kayıtlı şirketlerin 2018 yıllık raporlarında hangi risk noktaları açığa çıkıyor? Borsaya kayıtlı şirketlerin ihraççılarının 2018 yıllık raporlarını taradık ve ihraççıları potansiyel finansal riskler açısından 10 boyutta gözden geçirdik. Bu seçim göstergeleri, ihraççının mali kalitesinin düşük olduğu veya borç geri ödeme riskinin zorunlu olarak yüksek olduğu ve yatırımcıların hala daha fazla tarama yapması gerektiği anlamına gelmez.
10 boyut:
1) 2017 yılındaki net kar negatifti ve 2018 yıllık raporundaki net kar sürekli zarar gördü;
3) "Performans değişti", 2018'in ilk üç çeyreğinde ana şirkete atfedilen net kar pozitifti, ancak yıllık rapor performansı önemli bir zarar girişimiydi;
4) Faaliyet geliri 2018'de keskin bir şekilde düştü;
5) Parasal sermayesi / kısa vadeli borç oranı% 20'nin altında olan şirketler, devlete ait olmayan şirketler ve kısa vadeli borç geri ödeme baskıları;
6) 18 yıl içinde zararları net varlıkların% 10'undan fazlasını oluşturan veya zararları son 3 yıl içinde net varlıkların% 50'sinden fazlasını oluşturan borsa şirketlerinin ihraççıları;
7) Faiz içeren yükümlülükler / FAVÖK 10 katını aşıyor;
8) Gelir ve kârda yüksek büyüme, ancak işletme net nakit akışında zayıf performans;
9) Toplam kar art arda yıllar için pozitif, ancak gelir vergisi gideri negatif;
10) Yüksek parasal fonlar ve yüksek kısa vadeli borçlanmanın çifte yüksek fenomeni.
özellikle:
Birinci boyut
2017'deki net kar negatifti ve 2018 yıllık raporundaki net kar sürekli zarar gördü
Menkul Kıymetler Kanunu hükümlerine göre, şirket tahvillerinin kote edilmesi ve alım satımı yapıldıktan sonra, iki yıl üst üste yıllık rapor zararları varsa, borsa şirket tahvillerinin kotasyonunu ve alım satımını askıya almaya karar verecek ve tahvil likidite primi önemli bir artış eğilimiyle karşı karşıya kalacak; Riski düşürme olasılığı yüksek.
Açıklanan faaliyet raporu verilerine göre, 2016 yılında ana şirkete atfedilebilir net karı pozitif olan 10 tahvil ihraççısı seçtik ve 2017 ve 2018 yıllarında ana şirkete atfedilen net kar negatif oldu. Bunların arasında% 60'ı özel şirketler ve% 60'ı yerel kamu iktisadi teşekkülleri oluşturdu. Salt Lake hisseleri% 30 ile mevcut tahvillerin en büyük bakiyesine sahip.
İkinci boyut
2017'deki net kar pozitifti, ancak 2018'deki net kar olumludan olumsuza döndü ve yılın ikinci yarısındaki zarar ilk yarındakinden daha fazlaydı.
Borsa şirketlerinin karlılığının yılın ikinci yarısında daha da düştüğünü ve hatta net kârın "değişen çehresinin" yıl sonunda olumludan olumsuza döneceğini ve bunun da not düşme riskiyle karşı karşıya kalabileceğini yansıtıyor.
Açıklanan yıllık rapor verilerine göre, borsa şirketlerinin 40 ihraççısını taradık, bunların% 85'ini özel şirketler oluşturdu.Sektör dağıtımı, medya (5), bilgisayarlar (4), ev aletleri (4) ve ilaçlar açısından Çok sayıda organizma var (4) Özellikle yılın ikinci yarısında net kar kaybı 2 milyarın üzerinde olan 8 tahvil ihraççısı var: Bunlar Tianshen Entertainment, Palm Fun Technology, Liyuan Refining, Chuying Farming, Dunan Environment ve Omar Birçoğu Elektrikli Ev Aletleri, Pegasus International ve ST Mark hisse senetlerinde temerrüde düşmüş durumda. Liste aşağıdaki gibidir:
Üçüncü boyut
"Performans değişti." 2018 yılının ilk üç çeyreğinde ana ortama atfedilebilen net kar pozitif ancak yıllık rapor performansı önemli ölçüde zarar gören şirketler seçildi.
Bu, borsa şirketlerinin net karının dördüncü çeyrekte keskin bir şekilde düştüğü ve bunun da yıllık kârın olumludan olumsuza değişmesine neden olduğu anlamına gelir.Bu durumun nedenlerinin çoğu şunlardı: 1) Yıl sonunda büyük miktarda varlık değer düşüklüğü ve şerefiye geri çekildi. Hisse senedi yatırımlarında değer düşüklüğü veya değer düşüklüğü karşılığı; 2) Kısmi toparlanmada önemli belirsizlikler bulunan borçlanma ve alacak hesapları için büyük miktarda şüpheli alacak veya değer düşüklüğü zararı karşılığı; 3) Şirketin faaliyetlerinin dördüncü çeyrekte aniden ortaya çıkmasına neden olan çeşitli faktörler Ticaret savaşları, Afrika domuz ateşi, dava anlaşmazlıkları, olumsuz yeni iş geliştirme vb. Gibi daha büyük aşağı yönlü baskıyla karşı karşıya; 4) Neden olunan dış garanti riskleri.
Açıklanan yıllık rapor verilerine göre, borsa şirketlerinin% 83'ünü 25'i özel şirket olmak üzere 30 ihraççısını, dördüncü çeyrekte performansı önemli ölçüde değişen ve tek bir çeyrekte 2 milyarın üzerinde zarar gören borsa şirketlerinin ihraççılarını eledik. Tianshen Entertainment, Palm Fun Technology, Dunan Environment, Pegasus International, Omar Electric, Kingsun, Xinbang Pharmaceutical vb. Dahil. Bunlar arasında en büyük hisse senedi tahvili, 1,98 milyar hisse senedi bakiyesi ile Huaxi Energy'dir.
Dördüncü Boyut
Faaliyet geliri 2018'de keskin bir düşüş gösterdi
Ana iş geliri 2018'de bir önceki yıla göre% 40'ın üzerinde keskin bir düşüş gösteren borsa şirketlerinin tahvil ihraççılarını eledik, bu da kurumsal gelir artışının belirli aksaklıklar ve daralmalarla karşılaşabileceği anlamına geliyor ve gelir düşüşünün kara ve nakit akışındaki bozulmaya aktarılmasına dikkat etmemiz gerekiyor. Olumsuz etki.
Açıklanan yıllık rapor verilerine göre, borsada işlem gören 10'u özel, 3'ü yerel kamu iktisadi teşebbüsü ve 3'ü kamu kuruluşu olmak üzere toplam 16 borsada işlem gören şirket çıkarıcısı elenmiştir; sanayi dağılımı açısından gayrimenkul sayısı 8'e kadar çıkmaktadır. % 50, en büyük rakam, bunu kamu hizmetleri, 2 demir dışı metal ve 1 madencilik, medya, gümüş dışı ve ilaç izliyor. Geliri 2018'de% 50'den fazla düşen ana oyuncular arasında Liyuan Refining, ST Imprint, Shibei High-tech, Shunfa Hengye, Huachuang Yangan, ST Kaidi, Hainan Mining vb. Yer alıyor.
Beşinci boyut
Parasal fon / kısa vadeli borç oranları% 20'nin altında olan şirketler, devlete ait olmayan şirketler ve kısa vadeli borç geri ödeme baskıları
"Parasal fonlar / kısa vadeli borç" göstergesi, işletmelerin kısa vadeli borç ödeme baskısını yansıtır.Bunlardan kısa vadeli faizli borçlar, kısa vadeli krediler, uzun vadeli krediler, ödenecek senetler ve diğer cari borçların toplamı olarak hesaplanır. Açıklanan yıllık rapor verilerine göre,% 20'nin altında olan parasal fonlar / kısa vadeli borç oranını, merkezi olmayan teşebbüsleri ve kısa vadeli borcu 1 milyardan fazla olan borsaya kote olan şirketleri eledik.Toplamda 15 ihraççı var ve bazı kısa vadeli borç geri ödeme baskısıyla karşılaşabilirler. 8 yerel devlete ait işletme, 5 özel işletme ve 2 kamu kuruluşu, özellikle Luxi Chemical Industry ve Jinzhou Limanı bulunmaktadır.
Altıncı Boyut
18 yılda zararları net varlıkların% 10'undan fazlasını oluşturan veya zararları son 3 yılda net varlıkların% 50'sinden fazlasını oluşturan borsa şirketlerinin ihraççıları
"Bankalararası Tahvil Piyasasında Finansal Olmayan Kuruluşların Borç Finansman Araçlarının Bilgilendirilmesine İlişkin Yönetmelik" ve "Finansal Olmayan Kuruluşların Borç Finansman Araçlarının Kamu İhracına İlişkin Kayıt İşlemleri Yönetmeliği" ne göre, şirketlerin net varlıklarının% 10'unu aşan büyük zararlar veya büyük zararlar yaşamaları mümkündür. Borç ödeme kabiliyetini etkileyen önemli hususlar zamanında piyasaya açıklanmalıdır Sicil dairesi şirketin revize edilmiş sicil belgelerini gözden geçirilmek üzere tekrar kayıt toplantısına sunmalıdır, bu da şirketlerin bankalar arasında fon bulmasının daha zor olduğu anlamına gelir.
Açıklanan yıllık rapor verilerine göre, 2018 yılında net kar zararı / net aktif oranı% 10'un üzerinde olan 5 ihraççı bulunmaktadır. Bunlar arasında * ST Nantang'ın zararı, iflasa yakın olan ve tahvil piyasasında yeniden finansman kabiliyetine sahip olan% 90'dan fazlasını oluşturmuştur. Kısıtlanabilir.
Ayrıca, 2016-18 yılları arasında son üç yılda ana ortaklarına atfedilebilen toplam net kar zararları 2016'nın başında net varlıkların% 50'sini aşan (2015 yıllık rapor verileri), şirketin son yıllarda faaliyetlerinde bazı zorluklarla karşılaştığını yansıtan borç ihraççılarını da hesaba kattık. . İstatistiklere göre, şirketin 14 ihraççısı ve 9 özel teşebbüs bulunmaktadır.Bunlardan Baoqianli, Shenyang Machine Tool, ST Yihua, Shengyun Environmental Protection, Dun'an Environment ve Chuying Tarım ve Hayvancılık halihazırda borç temerrüdü yaşamıştır.
Yedinci Boyut
Faiz içeren yükümlülükler / FAVÖK 10 katını aşıyor
Faiz içeren borç nakit koruma oranı (faiz içeren borç / FAVÖK), ihraççının borç seviyesini ve uzun vadeli ödeme gücünü ölçmek için önemli bir göstergedir ve FAVÖK'ün faiz getiren yükümlülükleri koruma kabiliyetini doğrudan yansıtır. "Faiz içeren yükümlülükleri / FAVÖK'ü" 10 kattan fazla olan borsa şirketlerinin ihraççılarını eledik, bu da FAVÖK'ün faiz getiren yükümlülükleri karşılama kabiliyetinin zayıf olduğu ve dikkatle taranması gerektiği anlamına gelir.
Açıklanan yıllık rapor verilerine göre, 2018 yılında 10 katını aşan faiz getiren yükümlülükler / FAVÖK e sahip 18 ihraççı bulunurken, bunlardan 7'si yerel kamu iktisadi teşebbüsleri ve kamu iktisadi teşebbüsleri, sadece 3'ü özel teşebbüsler oluşturdu; , Ev aletleri ve mimari dekorasyon her biri 4'dür.
Sekizinci boyut
Yüksek gelir ve kâr artışı, ancak düşük işletme net nakit akışı performansı
Bazı şirketlerin geliri ve karı vardır, ancak para kazanmazlar.Sezgisel performans, işletme gelirindeki ve net karındaki yüksek büyümedir, ancak işletme net nakit akışının performansı bununla eşleşemez ve net kar artışının nakit akışına dönüştürme etkinliği düşüktür. Genellikle, şirketin sürekli kârlılığının yetersiz olduğu ve şirketin nakit akışının belirli bir borç geri ödeme riskine sahip olabileceği anlamına gelir. Açıklanan yıllık rapor verilerine dayanarak, 2018 yılında ciro büyüme oranı ve net kâr büyüme oranı bir önceki yıla göre% 80'in üzerinde olan, ancak işletme net nakit akışı trendi bozan ihraççıları eledik.
Dokuzuncu Boyut
Toplam kar art arda yıllar için pozitif, ancak gelir vergisi gideri negatif
Normal şartlar altında, kurumlar vergisi giderleri beyannamenin kârına dayanmaktadır.% 25 (veya% 15) ile çarpılan toplam kâr, işletmenin ödeyeceği gelir vergisidir.Bu nedenle, işletme tablosundaki kârdaki artış, gelir vergisi giderlerindeki artışla eşleşmelidir. Ancak, toplam kurumlar karının birbirini izleyen yıllarda pozitif olduğu, ancak gelir vergisi giderlerinin negatif olduğu durumlar vardır, bu fark, ertelenmiş gelir vergisi yükümlülüklerinden ve ertelenmiş gelir vergisi varlıklarından etkilenir. Pratik uygulamalarda, ertelenmiş gelir vergisi giderleri, karları ayarlamak için bir araç olarak da kullanılabilir.Yatırımcıların, özellikle ertelenmiş gelir vergisi varlıkları (veya yükümlülükleri) toplam varlıkları hesaba kattığında, kar artışı gelir vergisi giderleriyle eşleşmeyen şirketlere de dikkat etmeleri gerekir ( Veya borç) büyükse, yeterli dikkat gösterilmelidir.
Açıklanan yıllık rapor verilerine göre, 2016-18 için toplam karları sürekli pozitif olan ancak 18 yıllık gelir vergisi negatif olan borsa şirketlerinin tahvil ihraççılarını taradık.Yatırımcıların da dikkatlice incelemeleri ve ertelenmiş gelir vergisi varlıklarına (veya yükümlülüklerine) dikkat etmeleri gerekiyor. ) Kâr ayarlaması üzerindeki etki.
Onuncu Boyut
Yüksek parasal fonların ve yüksek kısa vadeli borçlanmaların "çifte yüksek" fenomeni
Yüksek parasal fonlar ve yüksek kısa vadeli borçlanma ile "mevduat ve kredi ikiye katlama" olgusu, piyasanın yakından ilgilendiği anormal finansal sinyallerden biridir. "Mevduat ve kredi ikiye katlama" birçok durumda ortaya çıkabilir: 1) Konsolide tabloda iki kat yüksek, Yani, bazı iştirakler parasızdır, bu nedenle çok sayıda borçlanmalar hesaba katılmıştır.Bazı iştiraklerin parası eksik değildir ve daha fazla para birimi ve fonu vardır, bu da konsolide beyanda "iki kat yüksek" bir duruma neden olur.Ancak grup düzeyinde fon kullanımı verimsizdir. 2) Büyük miktarda kurumsal parasal fon kullanım için kısıtlanmıştır, bu da hesapta birçok cephenin görünmesine neden olur, ancak gerçekte mevcut olan çok fazla olmadığı için borçlanma gereklidir; 3) Parasal fonlar yanlıştır.
Açıklanan yıllık rapor verilerine göre, toplam aktiflerin% 25'inden fazlasını oluşturan parasal fonu ve toplam aktiflerin% 25'inden fazlasını oluşturan kısa vadeli borçları olan 5 tahvil ihraççısını eledik.Tabii ki, yüksek mevduat ve krediler düşük mali kalite anlamına gelmez. Ya da borç geri ödeme riski yüksektir ve daha dikkatli bir inceleme yapılması gerekir.
Bu makale, China Securities Pengyuan Rating'den alınmıştır.
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
