Hafta Sonu Tahvilleri Hisse senetleri orta vadede dip oluşturuyor
Bu makale 3200 kelimeden oluşmaktadır.
Okuduktan yaklaşık 4 dakika sonra
Şubat ayından bu yana yapılan düzeltme, özellikle hisse senedi endeksi 3.000 puanlık tamsayı işaretinin altına düştükten sonra, daha geniş pazarda önemli bir düşüşe neden oldu. Sektör uzmanlarına göre, piyasa hala orta ve uzun vadede birçok belirsiz faktörün etkisiyle karşı karşıya olsa da, Büyüme, değerleme ve makroekonomi perspektiflerinden, A-hisselerinin keskin bir şekilde düşmeye devam etmesini desteklemiyor.Yeterli şoklardan sonra, A-hisseleri iyi bir şekilde toparlanabilir.
China Merchants Securities: Yılın ikinci yarısı veya boğa piyasasının başlangıç noktası
Geleneksel Keynesyen ekonomik çerçeve altında, talep canlandırması Çin ekonomisinde dalgalanmalara yol açtı.Çin, üç buçuk yıllık net bir kredi döngüsü gördü. Çin ekonomisi şu anda bir dönüm noktası yaşıyor ve 2016'da kredi teşviki başlatıldığında ve yatırım büyümesi daha yavaş bir hız ile karşı karşıya. Büyük aşağı doğru baskı. Kredi teşvikinin bariz yan etkileri oldu: Kaynaklar gayrimenkule yoğunlaşmak için hızlanıyor, kaldıraç oranları artıyor, zengin ve yoksul arasındaki uçurum genişliyor, tüketim yavaşlıyor ve etkili orta-üst düzey arz yetersiz.
Yılın ilk yarısında devam eden net fon çıkışının ardından, yasağın kaldırılmasına yönelik baskının azalması ve likidite marjlarının gevşemesinin yanı sıra, yılın ikinci yarısında fonların önemli ölçüde iyileşmesi ve net girişlere geri dönmesi beklenmektedir.A hisselerinin ikinci yarısında A hisselerinin artan fonlarının 100 milyara yakın olması ve A hisselerinin desteklenmesine yardımcı olacağı tahmin edilmektedir. Genel değerleme seviyesi.
Yatırımcılar, hükümetin dış baskılara direndiğini görebilirlerse, reformları dahili olarak sıkı bir şekilde uygulayabilir, geçmişte gayrimenkul ve altyapıya aşırı bağımlılığın politika yönelimini değiştirebilir, teknoloji ve tüketimi yükseltmeye başlayabilir ve sermaye piyasası reformunu ve sistem inşasını güçlendirmeye başlayabilirsiniz. Ardından yatırımcı güveninin artması bekleniyor. 2018 yılının ikinci yarısının A hisselerinde gerçek bir uzun vadeli boğa piyasası için başlangıç noktası olabileceğine inanılıyor.
Zekice bir devrim turunda olduğu için, hükümet gelişmekte olan endüstrilere çok destek veriyor.Aynı zamanda, hükümet, düşük ve orta gelirli grupların gelir düzeyini ve şehir sakinlerinin tüketim potansiyelini artırmak için çalışıyor. Bu nedenle, kitlesel tüketici ürünlerinin fayda sağlaması bekleniyor. Genel olarak, teknolojik büyüme ve tüketim artışı gibi büyüme kategorilerinin daha fazla sermaye çekmesi beklenmektedir. Yılın ikinci yarısındaki ana yatırım hatları "teknoloji" + "tüketim" olup, özellikle akıllı devrimle ilgili sektörler, askeri sanayi, ilaç ve toplu tüketimle ilgili sektörler önerilmektedir.
CICC: Değerleme, tarihte nispeten düşüktür
Değerleme açısından bakıldığında, Şangay ve Shenzhen 300 Endeksinin uzlaşı beklentilerine dayalı mevcut 12 aylık ileri dinamik F / K oranı yaklaşık 10 kattır, bu endeksin 2016 başında sigorta sonrası düşük değerlemesine benzer ve tarihsel aralıkta nispeten düşük bir seviyededir. Küçük ve orta ölçekli hisse senetleri Genel değerleme, o zamandaki seviyeden önemli ölçüde düşüktür. Şu anda, A paylı tüketici pazarındaki şirketlerin kapsamlı kazançları ve değerlemeleri, diğer gelişmekte olan pazarlardaki benzer şirketlere kıyasla hala caziptir.
Buna ek olarak, fonlama düzeyinde hisse senedi piyasası için nispeten olumlu olan kısa vadeli ve orta vadeli faktörler vardır. Yıl içinde A hisselerinin% 2,5'inin MSCI endeksine dahil edilmesinin ikinci adımı Ağustos ayında uygulanacak; QFII / RQFII sermaye erişim kısıtlamalarının açılması aynı zamanda Çin'de yatırımın çekiciliğini artıracak; yeni varlık yönetimi düzenlemelerinin ilerlemesi Çin'in kısa vadeli faiz oranlarını kademeli olarak düşürecek; Emeklilik fonlarının piyasaya sürülmesi çoktan başladı; uzun vadeli bir gayrimenkul mekanizmasının ilerlemesi, konut sakinlerinin emlak sektörüne tahsis edilen servetindeki artışı da kademeli olarak azaltacak ve bu da borsa için yararlı olacak.
Gelecekte, makro düzeydeki belirsizlik piyasayı hala rahatsız edecek olsa da, tüketim yükseltmeleri ve endüstriyel iyileştirmeler hala Çin'deki en kesin ve sürdürülebilir eğilimlerdir. Büyük tüketim ve hizmetler, teknolojik donanım ve ev aletleri gibi diğer ilgili alanlara aşırı hizmet vermeye devam edecektir. Yiyecek ve içecek, tıp, yemek ve turizm, elektronik, finans vb.
GF Securities: Önce savun, sonra saldır
2018 yılının ilk yarısında hisse senedi risk primlerinde yaşanan artış, A hisselerindeki düşüşün temel nedeniydi ve 2018'in ikinci yarısında hisse senedi risk primlerinin düşmesi de A hisselerinin toparlanmasını tetikleyen temel itici güç olacak. A-hisse pazarının orta vadede bir dip oluşturması bekleniyor, önce savunma, sonra hücum.
Geri tepme faktörlerini tetikleme sırası şöyledir:
Birincisi, kredi gevşetme ve genişleyen iç talep politikaları;
İkincisi, Çin-ABD sürtünme sürecinde olumlu bir sinyal;
Üçüncüsü, fonların arz-talep ilişkisine dair kötümser beklenti yeniden canlandı. Tüketim alt pozisyonunun önce çevrilmesi ve ardından büyütülmesi tavsiye edilir.
Küresel değerlemelerin yatay karşılaştırmasında hala makul ölçüde küçümsenen önde gelen tüketicileri alt konum, kimyasal ilaçlar, turizm, yiyecek ve içecek olarak almak; gelişmiş saldırı, daha iyi ara rapordan ve potansiyel kredi azaltma politika döngüsü liderlerinden, kömür, çelik, gayrimenkulden faydalandı; doğru olsa da Büyüyen İşletme Pazarı her zaman ihtiyatlı bir bakış açısına sahipti, ancak üçüncü çeyreğin ortasındaki aşağı yönlü iskonto oranının Büyüyen İşletme Pazarında daha büyük bir "toparlanma" seviyesine yol açması bekleniyor. O zaman, ilk kez büyüme beta, havacılık ekipmanı, medya ve bilgisayar ekipmanı kazanılması öneriliyor. Tematik yatırım, sistem ile birincil pazar arasındaki "haritalama" ilişkisini kavrar ve özerk ve kontrol edilebilir askeri sanayi, yeni enerji araçları ve kırsalın canlandırılması temalarına odaklanır.
Horizon Securities: Orta vadeli dip geliyor
Çin ile Amerika Birleşik Devletleri arasındaki ticaret sürtüşmesinin artması nedeniyle, piyasanın karamsar beklentileri tutarlıydı ve piyasa hızla duygularını açığa çıkardı. Şangay Bileşik Endeksi art arda 3000 ve 2900 puanın altına düştü ve ChiNext Endeksi de 1600 puanın altına düşerek 1500 puana yaklaştı. Son iki yılda yeni bir düşüş yaşadı ve diğer endekslerin çoğu da kademeli olarak yeni düşük seviyelere ulaştı.Piyasa bir süre paniğe kapıldı ve bir kez daha 1.000 hisse limiti vardı.
Kısa-orta vadeli düşüş piyasayı hala kısıtlasa da, piyasa, duyarlılık tamamen serbest bırakıldıktan sonra beklenen düşüşü sindirmiştir. Piyasanın duyarlılık restorasyonu aşamasına girmesi kuvvetle muhtemeldir. Piyasadaki bir dizi olumlu sinyalin mevcut açıklaması sakinleşmeye elverişli. Piyasa hassasiyeti.
İlk olarak, borsa sert bir şekilde düştükten sonra, merkez bankası yöneticisi Yi Gang ile röportaj yapıldı. Görüşmenin temel amacı, piyasanın dış şoklara ilişkin endişelerini gidermekti. Bu, temeller, dış ticaret bağımlılığındaki değişiklikler ve para politikası kullanımı ile açıklandı. Piyasa endişelerini hafifletmek ve ekonomik temeller, likidite beklentileri, Çin-ABD ticaret sürtüşmeleri ve kaldıraç kaldırmanın neden olduğu riskler açısından piyasa güvenini dengelemek;
Ayrıca merkez bankasının, Fed'in eş zamanlı olarak açık piyasa işletme faiz oranlarını yukarı yönlü ayarlamasını takip etmediği ve MLF operasyonlarını beklentilerin üzerinde gerçekleştirdiği, hedeflenen RRR indirimleri gibi önlemlerin en erken bir hafta içinde uygulanmasının beklendiği haberlerinin, likidite konusundaki endişeleri hafifletmesi bekleniyor.
Şu anda, piyasanın değerleme seviyesi zaten nispeten düşük bir seviyede. Borsaya kayıtlı şirketlerin karlılıklarının karşılaştırmasına göre, değerlemenin alt kısmı kademeli olarak konsolide oluyor.Aynı zamanda, piyasa devir hızı düşük, yenilikçi olarak düşük hisse senedi sayısı artmış ve değer düşüklüğü alınmış hisse senedi oranı önemli ölçüde artmıştır. Ve diğer özellikler, tabanın çok uzakta olmadığını gösteriyor . Piyasa likiditesi, borç temerrüdü ve Çin-ABD ticaret sürtüşmelerinin karamsar beklentilerinin tümü, piyasa hissiyatının yeniden canlanmasına yardımcı olan marjinal iyileşme olasılığına sahiptir .. Orta vadede, piyasa dip bölgeye girmeye başlamıştır.
Centaline Securities: Ana konfigürasyon hattı yeni ekonomidir
2017'nin sonundan başlayarak, risk önleme kademeli olarak finansal kaldıraç kaldırmadan reel ekonomide kaldıraç kaldırmaya doğru genişledi.Genel kredi ortamı sıkılaştı ve riskten arındırma için borç geri ödeme süresi GSYİH büyümesindeki düşüşe tekabül ediyor. GSYİH harcama yöntemi açısından bakıldığında, altyapı inşaatı yılın ikinci yarısında hızlanabilir, ancak gayrimenkul yatırımlarındaki yavaşlamanın ve ihracat büyümesinin ekonomik etkisini telafi edemez.
Mayıs Merkez Bankası'nın para politikası uygulama raporu "kaldıraç kaldırmayı" "yapısal uyum" olarak değiştirdi, bu da borç daralmasının kapsamının ayarlandığı anlamına geliyor. Yeni ekonomi ve özel yatırımın kalkınmayı desteklemek için kaldıraçlı olması bekleniyor, ancak yeni ekonomi yalnızca yaklaşık% 30'luk bir paya sahip , Genel makroekonomik durumun hala istikrarlı ve yavaşlaması bekleniyor.
Şu anda, tüm A hisselerinin değerlemesi, 2005'ten bu yana% 12.43'lük tarihsel beşte birlik dilimde ve kâr büyüme oranı% 37.97'lik tarihsel beşte birlik dilimde. Değerleme, 2016'nın ilk çeyreğindeki yavaş boğa başlangıcının başlangıç seviyesine, ancak mevcut makro ekonomi Trend sabit ve karlılık seviyesi o zamandan daha iyi. Piyasa görünümüne yönelik risk iştahı toparlanırsa, değerlemenin daha da eski haline getirilmesi için yer olmalıdır. Bir sonraki politika odağı şunlar olabilir: vergi indirimleri ve ücret indirimleri, hedeflenen RRR kesintileri, gelişmekte olan belirli stratejik endüstri destek kuralları ve tüketim.
Northeast Securities: Enflasyon savunma tahsisini artırın
A hisselerinin mevcut temel ortamı açısından şu üç özelliğin sunulduğuna inanıyoruz: Birincisi, ekonomi periyodik olarak iyileşmeye devam ediyor, ikincisi politika odaklı yapısal uyum ve üçüncüsü lider şirketlerin daha uygun bir büyüme ortamı elde etmeye devam etmeleridir. .
Ekonominin döngüsel gelişimi devam ediyor, küresel ve Çin imalat yatırımları toparlanmaya devam ediyor, emtia fiyatları toparlanıyor ve kurumsal kar büyümesi istikrarlı bir şekilde yavaşlıyor.Çeşitli ekonomik göstergeler hala genişleme kanalında, ancak iyileşme hızı beklentileri aştı. Pasivasyon.
Politikanın uygulanması "üç eleme, bir indirim ve bir ek" çalışmasında gösterildi.Bu yılki ekonomik çalışmanın odak noktası olarak, üç büyük savaşın etkisi yansıtılmaya devam edecek. Ekonominin hala istikrarlı bir ekonomik büyüme, kaldıraç düşürme ve çevre koruma ve diğer yapısal düzenlemeler yaşadığı bir ortamda, çeşitli endüstrilerdeki lider şirketlerin büyümesi için daha elverişlidir. Potansiyel risk faktörleri temel olarak, iç yapısal uyum faktörleri ile dış para politikası ve jeopolitik rahatsızlık faktörlerinin arttığı bir ortamda finansal piyasa oynaklığının hızlı yükselişindeki kısa vadeli rahatsızlıklardan kaynaklanmaktadır.
Yapısal olarak, ekonomik çevrenin özellikleri altındaki konfigürasyon ipuçlarından değerlendirildiğinde, donuk veri iyileştirme hızı ve enflasyon beklentilerinin toparlanması nedeniyle ikinci yarıya giren ekonomik iyileşme olasılığı artıyor ve konfigürasyonun geri döngüye geçmesi gerekiyor. Döngü sonrası dönemde ekipman alımlarındaki artışa ve ilaç, yiyecek ve içecek, ticaret ve tarımın enflasyonist savunmasına dikkat edin.
Bunlar arasında, ekipman sektörü, üretim kapasitesi kullanımındaki artışa, piyasanın geleneksel makine öncü finansallarının sürekli iyileştirilmesine ilişkin nihai onayına ve yeni kinetik enerji yönüne, telekomünikasyon, yayıncılık ve uydu endüstrilerindeki sabit varlık yatırımlarında iyileşme işaretleri gösteren iletişim sektörüne dikkat ediyor.
Bu makale Finansal Yatırım Haberleri jrtzb028 ( Numarayla sohbet ediyoruz ) Orijinal makale
Yetkisiz yeniden basım yasaktır. Yeniden basmak için lütfen Jin Meier ile iletişime geçin
Yeniden baskı, metnin başında belirgin bir konumda olmalıdır
Arkadaş çevremize hoş geldiniz
Pekin Weiheng (Chengdu) Hukuk Bürosu Luo Haofi Avukat
İrtibat numarası 18628017105
Jinmeier ile iletişime geçin
Ticari işbirliği: 028-86968491
Yetkili profesyonel hedef rasyonel
