ABD hisse senetlerinin ani düşüşü gerçekten düzeldi mi?
-
Yazar: Lin Rin / Qin Shuo arkadaş çevresi ID: qspyq2015
-
Bu, Qin Shuo'nun Moments'taki 1834 orijinal ilk makalesi
4 Şubat'ta ABD borsası aniden çöktü ve birkaç gün süren türbülans, halihazırda güven eksikliği olan A payları da dahil olmak üzere küresel bir şoka neden oldu. Böylelikle ABD hisse senetlerinin trendi, bir kez daha çeşitli ülke piyasalarının sinirlerini etkileyen ana konu haline geldi.
Neyse ki, ABD hisse senetleri Bahar Şenliği sırasında yaklaşık% 4 toparlandı ve Asya-Pasifik pazarı genel olarak yükseldi. Ama sormaya değer, ABD hisse senetleri gerçekten toparlandı mı? Normalden daha uzun süren bu ani çarpışma, daha ciddi zorlukların hala beklediğini mi gösteriyor? A hisseleri gelecekte hangi değişkenlerle karşılaşacak?
ABD hisse senetleri hala görülmeye değer
Basitçe ifade etmek gerekirse, ABD hisse senetlerindeki önceki düşüş, 2 Şubat'ta yayınlanan ve ABD'deki ücret artışının hızlandığını gösteren bir istihdam raporuyla başladı. Uzun bir sakin dönemden sonra, enflasyon beklentileri yükseldi ve Fed'in hızlanan sıkılaştırma olasılığı arttı ve bu da şiddetli oynaklığın piyasaya geri dönmesine neden oldu.O zamandan beri, bazı ETF satışları, kısa volatilite fonu tasfiyesi ve programlı ticaret de düşüşü artırdı.
9 Şubat'tan itibaren ABD hisse senetleri "arka arkaya altı artış" ın dışına çıktı ve Bahar Şenliği sırasında "art arda üç artış" oldu. Bu eğilim geçen Salı kırılmış olsa da, şimdilik ABD hisse senetleri Şubat ayı başındaki ani düşüşte kaybedilen zeminin çoğunu geri kazandı. Dow, Ocak ayındaki zirvesinden% 10'dan fazla düşüş yaşadı ve "arka arkaya altı kazanç" Dow'ın yarıdan fazla toparlanmasına yardımcı oldu.
Flaş çökmesinden sonra devam eden geri tepme de mantıklı görünüyor. Önceki düşüş, ABD hisse senetlerinin yüksek değerlenmesine karşı bir protesto gibi görünüyor ve oynaklığın ani yükselişi de satışların artmasına neden oldu. Keskin düşüş için düzeltme yapıldıktan sonra, fiyat-kazanç oranı düşüyor; Buna ek olarak, küresel ekonomik büyüme iyileşti ve ABD şirket karları sabit kaldı; mevcut faiz oranı (% 1,25 -% 1,5) ve enflasyon oranı (çekirdek PCE% 1,7'dir) Hala düşük seviyede tutulur. Teorik olarak, bu faktörler hisse senedi fiyatlarının devam eden yükselişini desteklemelidir.
Çoğu kurum, ABD hisse senetlerinin gelecekteki eğilimi konusunda hala yükselişte ve ABD'nin güçlü ekonomik temelleri ve kurumsal karlılığı hala merkezdedir. New York'taki METIS Asset Management Company'nin kurucusu ve baş yatırım sorumlusu Dong Weiqin de yazara, 16 Şubat 2018 itibarıyla 2017'nin dördüncü çeyreğindeki büyümenin 2011'in üçüncü çeyreği olan% 15,2 olduğunu belirtti ( % 16,8) en yüksek artıştan bu yana. 31 Aralık 2017'den bu yana, analistler, kurumlar vergisi oranını düşüren son vergi reformları nedeniyle 2018 S&P 500 hisse başına kazanç tahminlerini (% 7.0 aralığında, 147,22 ABD Dolarından 157,57 ABD Dolarına) yükseltti.
Bunun, FactSet'in 1996'da bu verileri izlemeye başlamasından bu yana tam yıllık hisse başına kazançtaki en büyük artış olduğunu unutmayın. Elbette bir şirketin bu kadar yüksek bir kar elde edip edemeyeceği de pazarın yönünü belirleyen büyük bir faktör.
Ekonomik temeller ve para politikası ortamı açısından, ABD ekonomisi şu anda yavaşlamıyor, ancak aşırı ısınmaya yakın. Vergi reformunun geçmesinden kısa bir süre sonra, 1,5 trilyon ABD doları tutarında altyapı yatırım planı yeniden gün yüzüne çıktı.
12 Şubat'ta 2019 Başkanlık Bütçesi kamuoyuna açıklandı. Trump, kamu ve özel sektör yatırımları da dahil olmak üzere önümüzdeki 10 yıl için 1,5 trilyon ABD Doları tutarında bir altyapı yatırım planı önerdi ve bu da piyasa duyarlılığını bir ölçüde artırdı Hammadde, ulaşım, sermaye malları ve altyapı yatırım planları ile yakından ilgili diğer sektörler piyasayı yönlendirdi.
Vergi reformu, büyük kurumların önümüzdeki 2-3 yıl içinde Amerika Birleşik Devletleri'nin ekonomik büyümesine yönelik beklentilerini önemli ölçüde artırmasına neden oldu.Örneğin, IMF 2020'de Amerika Birleşik Devletleri'nin GSYİH büyüme oranını% 1,2 artırdı ve altyapı teşvik planının da uzun vadeli bir destek sağlaması bekleniyor. Ekonomik etki.
Ajans, ABD borsasının bu kadar uzun süre ve bu kadar şiddetli bir şekilde geri çekilmesinin nedeni, "VaR (Risk altındaki değer) etkisi" .
Basitçe söylemek gerekirse VaR, dinamik değişken faktörlere dayalı olarak bir günde ne kadar para kaybedilebileceğini hesaplamayı ifade eder. Kurumun VaR modeli, risk ölçüm standartlarını birleştirir. Yatırımcılar, risk altındaki sabit bir değere, yani riske maruz kalma ve oynaklığın bir ürünü olarak da anlaşılabilecek VaR'a odaklanıyorlar. Dalgalanma düştüğünde, yatırımcılar doğal olarak daha fazla risk alacak ve bunun tersi de geçerli olacak. ABD hisse senetlerinin bir önceki ani çöküşünde, geçen yıl her zaman çok düşük seviyede olan oynaklık oranı ("panik endeksi" VIX) yaklaşık% 200 artarak 50'nin üzerine çıktı ve yatırım kurumları pozisyonlarını tasfiye etmeye zorlandı ve kendi kendini güçlendiren bir satış durumu ortaya çıktı. .
Orta vadeli riskler
ABD hisse senetleri için hala fırsatlar olsa da, gelecekte yatırımcıların karşılaştığı zorluklar gerçekten artıyor. "Düşersen al" zihniyetinin ayarlanması gerekebilir.
Fed'in büyük bir endişesi var: Piyasa, ekonominin aşırı ısınmasıyla ilgili endişeler nedeniyle Fed'in kemer sıkma politikalarını çok hızlı ve çok fazla ilerleteceğinden endişeleniyor. Powell ayrıca Fed'in bağımsızlığı konusundaki ısrarını kanıtlamak için hızlandırılmış kemer sıkma politikasını kullanmak isteyebilir. Bu yıldan sonra Fed'in bilanço indirimi genişlemeye devam edecek. 2018 yılının ilk faiz artırımını Mart ayının başlatması ve yıl boyunca faiz oranlarının üç kez artırılması bekleniyor.
Federal Rezerv'in hızlandırılmış sıkılaştırma olasılığı, aşırı ısınmaya başlayan ABD ekonomisi için mevcut değil. "The Economist" in önceki sayısının kapağı "Sıcak Koşuyor" idi ve ABD ekonomisinin yeni gelen ve yolda çılgınca olduğuna inanıyordu, ABD Başkanı'nı ima ediyor. koz ile Powell "Birlikte hareket etmek".
Bir yandan, Trump yönetimi büyük bir mali teşvik (vergi reformu) başlattı. Bozulma seviyesi 1945'ten bu yana üçüncü zirveye ulaştı, ikincisi ise sadece iki şiddetli durgunluk dönemine denk geldi ve ABD'nin ekonomik genişleme dönemine denk geldi. Görüş, bu aşırı döngüsel politikanın ABD ekonomisinin aşırı ısınmasına neden olacağı, öte yandan, son birkaç yıldaki aşırı güvercin Federal Rezervi, piyasaya boğa piyasasının devamına eşlik etmek için bir "merkez bankası satış opsiyonu" (aşağı koruma) vermeye eşdeğerdir. Bununla birlikte, küresel ekonominin eşzamanlı genişlemesi devam ediyor ve ABD hükümetinin teşvik politikaları olgun ekonomik genişlemeyi yeniden ısıttı.Fed'in politika sıkılaştırmasını tekrar tekrar zorlamak için hiçbir nedeni yok gibi görünüyor.
Bununla birlikte, aceleyle sıkma riski de büyüktür. Sebep Yellen Tüm görüşleri reddetmek ve faiz oranlarını yavaşça yükseltmek için ısrar etmek, işgücü piyasasının patlama yaşıyor gibi görünmesi, ancak aslında tam olarak iyileşmemesidir.Finansal krizin darbesi çok büyük, travma yapısal ve iyileşme beklenenden uzun sürüyor Daha uzun - Birleşik Devletler'de işgücüne katılım oranı hala çok düşüktür (yani, birçok insan işgücünden çekilir ve bu da paydada bir düşüşe neden olarak istihdam oranının yükselmesine neden olur). 2000'deki ile aynı işgücüne katılım oranında hesaplanırsa, mevcut işsizlik oranı % 4,1 yerine% 8'dir.
Buna ek olarak, bazı yatırımcılar şu anda toparlanmanın mevcut hızda devam etmesi halinde borsanın sonunda aynı sorunlarla karşılaşabileceğinden endişe ediyor.
Pazarın bilmek istediği şeyin gerçek bir boğa-ayı dönüşümü olduğuna inanıyorum. Bazı tüccarlar da yazara yakındı.Aslında, borsaya genellikle ani bir çöküşün ardından bir toparlanma eşlik ediyor, ancak gelecekte devam edip edemeyeceğini, en yüksek noktanın 2 ay sonra yükselmeye devam edip etmediğini veya en yüksek noktadan sonra düşmeye başlayıp başlamadığını görelim. Zirveden sonraki düşüş korkunç değil Gerçekten korkunç olan şey, bir servet kazanma fırsatını kaçıran yatırımcıların aceleyle tekrar içeri girmesinden korktuğu için düşüşten sonraki toparlanma.
2000 yılındaki İnternet balonuna ve İnternet balonunun arifesine bakıldığında, daha fazla "pırasa" ayarlanmış pazarı kaçırmak istemedi ve hemen içeri girdi. Bundan sonra düşüş dalgaları, güçlü toparlanma, önceki yüksek seviyeyi kıramama, düşüşler devam etti, güçlü toparlanma ve sürekli Tekrar et.
Hisselerin daha fazla "kendi kendini sigortalamaya" ihtiyacı var
15 Şubat'tan son işlem gününe kadar, ABD hisse senetleri toparlanırken, Asya-Pasifik pazarı güçlü bir performans sergileyerek denizaşırı pazarlara liderlik etti. Nikkei 225 Endeksi% 3.86, Hang Seng Endeksi% 3.00 ve Kore Bileşik Endeksi% 0.32 arttı. A-hisse pazarı açıldıktan sonra Bir de küçülme ve yükselme modeli var.
ABD borsasındaki çöküşün A hisselerinin tekrar düşmesine neden olacağından endişelenmektense, gelecekte A hisselerinin yapması gereken "kendini korumak" veya kendi ödevlerini yapmak olabilir. Ayrıca, önceki takip düşüşünün aslında A hisselerinin düşüşü için bir "neden bulma" olduğuna inanan piyasa katılımcıları da var.Bu, kaldıraç kaldırmanın sekellerini, yılın başındaki aşırı kazançları ve performans değişikliklerini içeriyor.
A-hisse piyasası 29 Ocak'tan bu yana uyum sağlamaya devam etti. Şangay Bileşik Endeksi en yüksek noktadan 3587 puanla önceki düşük 3199 puana geriledi ve bu da yaklaşık% 11'lik bir düşüşle kurumsal yatırımcıların 12 Mart'taki yorumlarından kaynaklanıyor. Başladı " Hisse senedi rehni geri alımı için yeni kurallar " Endişeyi ifade etti.
Bununla birlikte, China International Finance Securities de piyasa politikası sinyallerinin marjlarda toparlandığına inanıyor.Örneğin, denetim makamı "hisse senedi rehni geri alımına ilişkin yeni kuralları" açıklama girişiminde bulundu ve 4 Şubat'ta piyasa kaygısının en önemli on önemli konusuna yanıt verdi. 9 Şubat (hafta sonu), Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu yeni bir grup yeni hisse ihracını açıklamadı ve yeni hisse ihracında nadir bir erteleme yaşandı.Aynı zamanda, Şangay Menkul Kıymetler Borsası, borsa işlem riskindeki değişikliklere çok dikkat edeceğini ve piyasanın istikrarlı işleyişini etkileyeceğini açıkladı. Büyük ölçekli konsantre satış gibi davranışlar için, ilgili uyarılar ve gün içi ticaret kısıtlamaları benimsenmiştir. " Yukarıda belirtilen birçok işaret, piyasa politikası sinyallerinin marjda toparlandığını gösteriyor, bunun nedeni A-hisse piyasasının erken dönemde çok hızlı düşmesi veya "Merkez Komite'nin iki seansı" süresinin yaklaşması olabilir.
A-hisseleri "iyi bir başlangıç" görmüş ve ülke ekonomisi sorunsuz işlemiş olsa da, özellikle tüketim verilerinin performansı son derece güzel ve iç piyasa politika sinyalleri merkezi "iki seans" döneminde hala sıcak olsa da, çoğu kurum piyasada hala uzun vadeli gizli tehlikeler olduğuna inanıyor. Tasarruflar (küresel enflasyon beklentileri yükseldi, 10 yıllık ABD Hazine tahvillerinin getirileri yükselmeye devam etti, küresel para sıkılaştırma beklentileri güçlü, vb.). Şu anda, ajans, "düşük değerleme, sektör lideri" nin tahsisat için referans noktası haline geldiğine ve büyüme stoklarının da "sahtekarlıkları ortadan kaldırma ve doğru tutma, bireysel hisse senetlerini seçme" aşamasına girdiğine karar veriyor.
Yazar, kıdemli bir medya muhabiri.
Hong Kong hisse senetleri yeni zirvelere ulaştıktan sonra: uzun vadeli boğayı karşılamak için mi yoksa uzun süredir kaybedilen ayarlamayı mı?
Güçlü denetim altında banka hisseleri neden bu kadar yükseliyor?
A-hisseleri epik düşüşler yaşıyor, ABD hisse senetleri tam olarak sorumlu değil
Borsa iğrenç, yatırımcıların üç büyük şüphesinden bahsedin
Dow çöktü ve ani çöküş "büyük boğa piyasasını" vurdu. 2018'de varlıklar nasıl tahsis edilir?
"Bu makale yalnızca yazarın kişisel görüşlerini temsil etmektedir"
"Qin Shuo Akademisi" ne girmek için "orijinal metni okuyun"
"Çin-ABD Ticaret Medeniyetinin Genel Tarihi" ni dinleyin
