A hissesi ne kadar iyi olursa olsun, "Tencent Dad" kadar iyi değildir: Xinli Media'nın% 27 hissesini alın ve Guangguang 3,3 milyar alacak.
Yazar / Yang Liuqing
Bu gece Enlight Media, şirketin Xinli Media'daki% 27.64 hissesinin tamamını toplam 3.317 milyar yuan karşılığında Linzhi Tencent Technology Co., Ltd.'ye (bundan sonra Linzhi Tencent olarak anılacaktır) devredeceğini duyurdu.
Bu, Xinli Medianın değerlemesinin 12 milyara ulaştığı anlamına gelir; bu, A hisseli şirket Huanrui Century'nin piyasa değerini (7.799 milyar) aştı ve Ciwen Media'ya (13.163 milyar) yakın. PE katları açısından, 34 kat PE, halihazırda A-hisseli şirketler seviyesinde.
Hepimizin bildiği gibi, Xinli Media birkaç yıldır halka arz yolunda. Bu sefer Tencent, neredeyse ikincil piyasa fiyatına devraldı, öz sermayeyi Guangguang'ın elinden satın aldı. Endüstriyel sermayenin "küstahlığı" görülebilir!
Xinli'nin Ekim 2013'te satın alınmasından itibaren, sadece 4 yıldan fazla bir süredir, Guangguang Media, geçen yıl şirketin net kârının neredeyse% 300'ü olan 2.266 milyar yuan'a varan yatırım geliri elde etti! Yarın, Guangguang Media'nın hisse fiyatının büyük bir artışa başlaması bekleniyor.
Aslında, Enlight Medianın yatırım yetenekleri yabancıların hayal gücünden çok daha güçlüdür. Xinli Mediaya ek olarak, Enlight Medianın 2012 Tianshen Interactive ve Huanrui Century düzeni zaten listelenmiştir ve istediği zaman nakit paraya çevirmek için elindeki birikimleri azaltabilirler. Elbette en başarılı yatırım Maoyan Film'in holdingi. Geçen yılın eylül ayında Maoyan, Weiying ile birleşerek Çin'in en büyük online bilet platformu haline geldi. Son değerleme 20 milyarı aştı. Şu anda Maoyan'ın Hong Kong'da halka açılmaya hazırlandığı haberleri var.
Bugün Guangguang'ın eski CCTV ünlü yapımcısı Zhou Yaping'in kurduğu film ve televizyon prodüksiyon şirketi Blue White Red Pictures'a 30 milyon yatırım yapacağını ve öz sermayesinin% 6,25'ini satın alacağını belirten bir duyuru da kayda değer. Şirketin kontrolünde olan "Yeni Kuşatma" dizisi video platformuna önceden satılmış ve Bahar Şenliği'nde sevilen "Kızıldeniz Operasyonu" filminin yapımında yer almıştır.
Bu, erken yatırımın karını alırken Light Media'nın bir sonraki stratejik düzenine çoktan başladığı anlamına geliyor.
6 yıldır halka açılmak için sırada bekleyen Xinli Media için, Guangguang Media'nın çıkışı, şirketin listeleme sürecindeki yatay rekabet, ilgili işlemlerdeki başlıca engelleri çözdü ve şirket, listeleme hedefine bir adım daha yaklaştı. Ancak, hissedarlık yapısındaki bu büyük değişiklik nedeniyle Xinli Media, halka arz başvuru materyallerini bir kez daha geri çekecek.
Geçen yılın Eylül ayında, Maoyan ve Weiying'in iki büyük bilet platformunun birleşmesi, Guangguang Media ile Tencent arasındaki ilişkiyi yakınlaştırdı. Bu kez, Tencent'in Xinli'nin hisselerini satın alması, sadece ortağı Guangxi Media'nın geri çekilmesine izin vermekle kalmayacak, aynı zamanda hikaye anlatımını kolaylaştırmak ve değerlemeyi artırmak için Xinli Media'nın geleceğini onaylayacak.
Tencent, son yıllarda eğlence alanındaki dağıtımını artırdı ve Çin'in en üst düzey İnternet video platformu olan Tencent Video'nun yanı sıra Tencent Pictures ve Penguin Films gibi film ve televizyon yapım şirketlerini de kurdu. Buna ek olarak, Tencent, Yaoke ve Ningmeng gibi gelişmekte olan en iyi film ve televizyon şirketlerine de yatırım yaptı. Sadece bu hafta, iki büyük oyun canlı yayın platformu aynı anda Tencent'ten yatırım aldıklarını duyurdu; Tencent'in Douyu Live'a münhasıran 630 milyon ABD doları, diğerinin ise yalnızca Huya Live'a 460 milyon ABD doları yatırım yaptı.
Gelecekte Xinli Media ile Tencent'in kültür ve eğlence sektörü arasında ne tür kıvılcımlar yaratılacağı dikkate değer.
2,2 milyar yatırım geliri elde etmek için Xinlinin öz sermayesini satmak,
Wang Changtian hangi hesaplamayı yaptı?
10 Mart'ta Enlight Media ve Linzhi Tencent, "Hisse Devri Anlaşması" nı imzaladı. Şirket, Xinli Media hisselerinin% 27.6420'sini 3.31704 milyar RMB karşılığında Linzhi Tencent'e sattı. İşlem tamamlandıktan sonra şirket, Ardından Xinli Media'da hisse sahibi olun.
Guangguang Media'nın tahminine göre, şirket yaklaşık 2,266 milyar yuan (gelir vergisi hariç) yatırım geliri elde edecek. Performans raporu, Guangguangın geçen yılki net karının yaklaşık 819 milyon olduğunu açıklıyor. Yani, Xinlinin özkaynak transferinden elde edilen gelir, Guangmingin geçen yılki net karına eşit. 3 kat kâr!
Bu gelir rakamı, geçen yıl Wanda Films'in net karını (1,5 milyar) aştı ve menkul kıymet analistlerinin tahminlerine göre, Guangxi'nin 2018'de piyasaya sürdüğü film sayısının 20'ye ulaşması bekleniyor. Bunlar arasında, büyük IP projeleri arasında "Three Body" ve "Ghost Blowing the Light" yer alıyor. "Longling Miku", "Hayalet Üfleyen Fener: Yunnan Solucan Vadisi", "Üçlü Kapı", "Pervasız Issızlık", "Onmyoji" vb. Bu, Enlight Media'nın 2018'de en karlı film ve televizyon şirketine önceden kilitleneceği ve diğer meslektaşlarını birkaç blok ötede bırakacağı anlamına geliyor.
Yatırım maliyeti açısından bakıldığında bu da iyi bir anlaşma. Ekim 2013'te Enlight Media, hisselerin% 27.6420'sini Xinli Media'nın eski CEO'su Wang Ziwen'in 829 milyon yuan bedelle satın aldı. Bu hesaplamaya dayanarak, Xinli Media o sırada 3 milyar yuan değerinde idi. Beş yıldan kısa bir süre içinde, Xinli Medianın değeri üçe katlanarak 12 milyara ulaştı.
Büyük kazanımlara rağmen, Xinli Medianın değerlemesinin listelendikten sonra artmaya devam edeceği ihtimali göz önünde bulundurulduğunda, Guangguang Media Xinli hisselerini şimdi temizlemeyi seçti. Bunun arkasındaki mantık ve düşünceler üzerinde düşünmeye değer.
Mevcut kapsamlı bilgilerden, Guangming'in Xinli hisselerini satmasının en büyük nedeni Xinli Media'nın kısa vadede listeleme umudunun olmaması olabilir.
Guangray Media'nın Xinli Media'daki hisseleri satın almasının amacı halka açılmaktı. Xinli Media, IPO danışmanlığına 2012 yılında başladı ve Guangguang Media, Ekim 2013'te Xinli'nin hissedarı oldu. Listeyi hedeflemenin niyeti çok açık.
Yaklaşık aynı zamanda, Enlight Media diğer halka arz şirketlerine de yatırım yaptı. Ağustos 2012'de Enlight Media 100 milyon yuan harcadı ve iştiraki Enlight Pictures oyun şirketi Tianshen Interactive'e yatırım yaptı.Şirket, arka kapı listesini Ocak 2014'te tamamladı. Şimdi Enlight Media Tianshen'deki hisselerini azaltmaya ve karlarını toplamaya başladı; aynı şey Light 2012 yılında yatırım yapan Huanrui Century, birçok dönemeçten geçmiş ve 2016 sonunda bir arka kapı listelemesine ulaşmıştır. Şu anda, bir yıllık kısıtlama dönemini geçmiştir ve her an paraya çevirebilir.
Bununla birlikte, 2012'den beri altı yıl geçti. Halka arzını defalarca sonlandıran veya askıya alan Xinli Media, hala listelenecek bir yer değil. "Küçük kardeşler" Tang De Film ve Televizyon, Ciwen Media ve Huanrui Century art arda IPO'dan geçti, Listeyi arka kapı ve diğer yöntemlerle tamamlayın.
Daha da önemlisi, mevcut IPO politikasına göre, Xinli Medianın halka arzının kısa vadede başarılı olması pek olası değil. Beklemeye devam etmek yerine, mümkün olan en kısa sürede nakde çevirmek ve yerleşmek daha iyidir.
İkinci olarak, ikinci en büyük hissedar olarak, Xinli Media'nın halka arz sürecine büyük bir engel teşkil eden, Guangguang Media ile Xinli Media arasında yatay rekabet sorunları ve ilgili işlemler var.
Başlangıçta, Xinli Medianın ana işi televizyon dizileriydi ve Guangguang Media filmlere odaklandı ve iki taraf arasındaki ticari örtüşme yüksek değildi. Bununla birlikte, Xinli Media'nın film alanındaki dönüşümü ile, iki şirket zaten net bir rekabet ilişkisi gördüler. Örneğin, 2015'te Xinli Media tarafından yatırım yapılan bir komedi "Charlotte Trouble" ve Enlight Media'dan "Hong Kong " vardı. Milli Gün dosyasındaki utançla karşılaştı.
Guangguang'ın Xinli'den çekilmesinden sonra, iki taraf artık eşitlik içinde bağlı değildi ve Xinli Media'nın halka arz sürecindeki yukarıda bahsedilen inatçı sorunlar tamamen çözüldü. Ancak, ikinci en büyük hissedarın değiştirilmesinden dolayı, Xinli Media'nın IPO prospektüsünün önemli ölçüde ayarlanması gerekebilir. IPO'yu kesinlikle geçen yıl olduğu gibi askıya alacak, önce IPO başvuru materyallerini geri çekecek ve sonra yeniden beyan edecek.
Üçüncüsü, Guangguang Media'nın sermaye ihtiyaçları nispeten büyüktür ve şirketin iş gelişimini desteklemek için Xinli'nin hisselerini transfer ederek büyük miktarlarda nakit geri kazanılabilir.
Enlight Media, geçen yıl Ekim ayında tahvil izahnamesini açıkladı. 2017'den 2018'e kadar şirket 10 büyük ölçekli yapım filmi, 20 küçük ve orta ölçekli yapım filmi ve 6 TV dizisi / web dizisine yatırım yapacak. İşletme sermayesine yaklaşık 2,680 milyar yuan yatırım yapması gerekiyor. Yüksek kaliteli IP kaynakları için yaklaşık 300 milyon yuan yatırım yapın ve toplam sermaye talebi yaklaşık 2.980 milyar yuan'dır.
Light Media, geçen yıl 1 milyar para toplamak için tahvil ihraç etti. 2017'nin üçüncü çeyreğinde, para birimi fonu 950 milyondu ve toplam 1,95 milyar oldu, bu da şirketin yaklaşık 3 milyar işletme sermayesi olan iş gelişiminden çok uzak.
Devralma partisi Tencent, Guangguang ile uzun süredir işbirliği yapıyor.
Ningmeng, Yaoke ve Douyu gibi eğlence şirketlerine büyük ölçekli yatırım
Tencent neden devraldı?
Aslında, geçen yıl Maoyan ve Weiying'in birleşmesinde, Enlight Media ve Tencent çoktan derin bir işbirliği yaptı ve iki partinin anlayışı sürekli derinleşiyor.
Eylül 2017'nin sonlarında, Tencent'in Weiying Times CEO'su Lin Ning, Maoyan of Guangxi Holdings ile ortaklaşa yeni bir şirket kuracağını ve film bileti ve performans bileti gibi ilgili işleri yeni şirkette birleştireceğini duyurdu. Yeni şirket yalnızca Maoyan, Yupiaoer ve Guevara gibi birden fazla bilet markasına sahip olmakla kalmıyor, aynı zamanda Çin'deki en büyük film bileti platformu olma yolunda Taopiao'yu geçerek Tencent ve Xin Almeida'nın ithalat trafiğine sahip.
Bu işlemde şirket, yaklaşık% 50,8'lik pay ile en büyük hissedar konumunu korudu. Tencent kontrol hissesini bıraktı ve Xinmaoyan'daki hissedarlığı yaklaşık% 15'e düştü. İki ay sonra Tencent, yeni Maoyan'a 1 milyar yuan yatırım yaptı. Son haberlere göre Maoyan, Hong Kong'da 20 milyar değerinde bir liste açtı.
Bu nedenle, tekrar işbirliği yapmak ani değildir.
Tencent'in bu süreyi devralmayı kabul etmesinin nedeni, şirketin film ve televizyon sektörüne yaptığı aktif yatırımla ilgilidir. Tencentin Tencent Video, Tencent Pictures, Penguin Films gibi kendi film ve televizyon sektörüne ek olarak Ning Meng Pictures, Yao'ya da yatırım yaptı. Ke Media gibi gelişmekte olan önde gelen film ve televizyon şirketleri.
Sadece birkaç gün önce, Ningmeng Films, Tencent ve Hony Capital'in eski hissedarları olarak kendilerini desteklemeye devam ettikleri yüz milyonlarca yuanlık C turunun tamamlandığını duyurdu. Ningmeng Film ve Televizyon, eski SMG yöneticisi Su Xiao tarafından 2014 yılında kuruldu. Ana çalışmaları arasında "Yalnız Boş Bahçe Bahar Festivali Akşamı", "Bay İyi", "Küçük Veda", "Kaderin Savaşçısı" vb.
Ekim 2017'de Yaoke Media, Tencent ve Yunfeng Fonu da dahil olmak üzere yatırımcılarla birlikte yüz milyonlarca yuanın finansmanını tamamladığını duyurdu. 2012 yılındaki kuruluşundan bu yana, Yaoke Media "Boşanma Avukatı", "Kalp Tekniği", "Bin Kız Hırsızı", "Lanling Kralı", "İllüzyon Şehri", "Kadınlar Güçlü Değil", "Hayalet Işığı Patlatır" filmlerinin yapımcılığını üstlenmiştir. Pi Zifen gibi film ve televizyon dizileri.
Xinli Media aynı zamanda nispeten tanınmış bir film ve televizyon şirketidir. Temsili TV dizileri arasında "My First Half Life", "White Deer Plain", "Big Man" vb. Yer alır ve "Pancake Man", "Charlotte Annoyance" ve "filmlerinin çekimlerine yatırım yapmıştır. "Aşk Aziz", "Wukong Biyografisi", "Utanç Buz Yumruğu", "Şeytan Kedi Biyografisi" vb.
Performans açısından, Xinli Media hala hızla büyüyor. Xinli Media, 2014'ten 2016'ya kadar sırasıyla 655 milyon, 656 milyon ve 745 milyon işletme geliri ve sırasıyla 131 milyon, 116 milyon ve 156 milyon net kar elde etti. Light Medianın duyurusu, Xinli Medianın 2017 gelirinin ve net kârının sırasıyla 1.67 milyar ve 349 milyon olduğunu ve 2016 yılına göre% 124 artış olduğunu ortaya koydu.
Tabii ki, 12 milyar değerleme ve 2017 net karına dayalı olarak, Tencentin Xinlinin hisse senedinin satın alınması için fiyat-kazanç oranı 34 kat. Xinlinin gelecekteki listelemesine bahis olsa bile, biraz pahalı görünüyor.
"Endüstriyel sermaye, halka arz dışı TV dizisi yapım şirketini fiyat-kazanç oranının 34,4 katı değerinde değerlendirdi. İkincil piyasadaki seçkin TV dizisi yapım şirketinin değeri ne olmalı?" Bazı yatırımcılar Xueqiu'dan şikayetçi oldu.
Emsalleri karşılaştırıldığında, listelenen şirket olan Xinli Media, listelenen Huanrui Century (7,8 milyar) ve Tangde Films'i (8,4 milyar) aşan ve Ciwen Media'nın (13,1 milyar) piyasa değerine yakın bir değere sahip.
Guangguang'ın çıkışı, sektördeki rekabet gibi halka arz engellerini çözdü ve Tencentin hissedarlığı yalnızca Xinli'yi desteklemekle kalmayacak, aynı zamanda gelecekte Xinli, Tencent Video ve Tencent bünyesindeki diğer şirketlerle işbirliği yapma fırsatına sahip olacak.
Kuşkusuz, bu bir kazan-kazan-kazan sonu.
