Jule'un devasa sürpriz temettüleri kimin sinirlerine meydan okuyor?
Bu makalenin yazarı: Mo Kaiwei, Araştırmacı, Finans ve Hukuk Enstitüsü, China Non-Performet Industry Alliance
Basında çıkan haberlere göre, halka arz ilanının arifesinde Jule hisseleri, şirketin yarısını tek seferde paylaştırarak cömert bir temettü paylaştı. İzahname, Jule hisselerinin 24 Ekim 2016'da hissedarlar genel toplantısı yaptığını gösterdi. , 30 Eylül 2016 tarihi itibariyle dağıtılabilir karını dağıtmayı kabul etti. Ancak kibirli Jule bu sefer 163.261.800 yuan'lık bir temettü paylaşıyor, şirketin uzun yıllar boyunca birikimlerinin neredeyse tek seferlik dağıtımı, şirketin net varlıklarının neredeyse yarısına eşit!
Şirket başlangıçta hissedarlara temettü ödedi, ancak şirketin halka arzın arifesinde temettü ödemesi nadirdir. Jule bunu neden yaptı? Şirket, bu tür alışılmadık bir davranışın Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu ve yatırımcılar tarafından büyük endişelere neden olacağından ve hatta kote olma başvurusunun sonuçlarını etkileyeceğinden endişe etmiyor mu?
Yazar, herkesin Jule'un IPO başvurusunun sonucu hakkında endişelenmesine gerek olmadığına inanıyor Jule sadece derinlemesine düşünmekle kalmadı, aynı zamanda "çoklu eylemler" olarak da adlandırdı.
Birincisi, eski öz sermaye dağıtımının tamamlanması mantıklıdır. 30 Eylül 2016 tarihi itibariyle dağıtılmamış kâr eski hissedarların özkaynaklarıdır.Şimdi şirket halka arz etmek ve yeni hissedarları tanıtmak için başvurmak üzeredir.Önce eski hissedarların özkaynaklarını dağıtmalı, sonra kar yeni ve eski hissedarlar tarafından paylaşılacaktır.
İkincisi, ani büyük ölçekli temettü dağıtımı, listeleme uygulamasının sonuçlarını ve ihraç edilen hisselerin değerlemesini etkilemeyecektir, çünkü "Şirketler Hukuku", "Menkul Kıymetler Kanunu", "ChiNext'te İlk Halka Arz ve Listeleme" ve diğer menkul kıymetler kanunları ve düzenlemeleri. Borsada işlem gören şirketlerin sürpriz temettü ödemelerini yasaklayan hükümler kanun gereği yasaklamama prensibine dayanmaktadır, büyük sürpriz temettülere izin verilmelidir Hisse senedi ihraç fiyatında hisse başına kazanç belirleyici unsurdur. Sorun fiyatının çok az etkisi var.
Üçüncüsü, şirketin net varlıklarının neredeyse yarısını tek seferde bölen büyük bir sürpriz temettüdür ve bu bir sansasyon yaratmaya yeterlidir. Medya yatırım topluluğunun dikkatini kesinlikle çekecektir. Sıfır maliyetli başarılı bir pazarlama ve satın alınması zor ücretsiz bir reklama eşdeğerdir. Yatırımcılar bu şirketin para kazandığını hissedecekler. Şirketin hisseleri listelendikten sonra, yatırımcıların peşine düşecek ve fiyat yükselecek. Tüketiciler Jule Company'yi hatırlayacak ve şirketin ürünlerinin gelecekte Sichuan'dan çıkmasının yolunu açacak. Jule şirketinin olduğunu kim bilebilirdi?
Bu bakış açısına göre Juleun büyük ölçekli sürpriz temettü ödemesi yasa dışı değildir, makul ve yasal olarak tanımlanabilir ve hatta "akıllı" olarak tanımlanabilir: IPO başvurusu reddedilse bile Jule çok para kazandı, ılımlı bir an Çok geliştirin, eğlenebilirsiniz.
Ama sorun da burada: Jule mutlu, ancak düzenleyici mutlu olmayabilir.
Öncelikle, Jule'nin halka arz başvurusundan önceki halka arz başvurusu, sürpriz temettüyü doğrudan güçlendirdi ve hisse senedi piyasası fonksiyon konumlandırmasının kusurlarını yansıtıyordu. Başka herhangi bir düzensizlik yoksa Julenin halka arz başvurusu yüksek olasılıklı bir olay olmalıdır, çünkü parası olmayanlar için ilk halka arz başvuru geçiş oranı genellikle daha yüksektir. Bu, Çin borsasının işlevsel konumlandırılmasıyla ilgilidir. Bu doğrudan finansman piyasasında hala barışçıldır. Bankaların dolaylı finansmanı, fakir ve zenginlerle aynıdır, borsanın böylesine işlevsel bir konumu şüphesiz kusurludur.
Birincisi, geniş kalkınma beklentilerine ve yatırım değerine sahip yenilikçi, teknolojik ve İnternet + şirketlerin IPO incelemesi yoluyla finansman fırsatları elde etmeleri zordur, çünkü bu tür şirketler işlerinin başında para kazanmaktan daha fazlasını yakarlar ve para kaybetme olasılıkları yüksektir. , Tıpkı Ali ve Tencent gibi, o zamanki kalkınma fonlarını ülkeye listeleyerek elde edemedikleri için, listeleme fırsatları aramak için çok uzaklara gitmek zorunda kaldılar.
İkincisi, Devlet Konseyi tarafından önerilen kitlesel girişimcilik ve yenilik politikasının uygulanmasına elverişli değildir. "Devlet Konseyi'nin Kitlesel Girişimciliği ve İnovasyonu Güçlü Bir Şekilde Teşvik Etmeye Yönelik Çeşitli Politikalar ve Önlemler Hakkında Görüşleri", Büyüyen İşletme Piyasasında kâr getirmeyen İnternet ve yüksek teknoloji işletmelerinin halka arz sistemini aktif olarak incelemeyi ve Şangay Borsası'nda stratejik bir gelişmekte olan endüstri kurulunun kurulmasını teşvik etmeyi önermektedir. Ancak bugün, ihraç yönetmeliği daha sıkı hale geldi ve kârlılık, İnternet ve yüksek teknoloji şirketlerinin halka arzları için tökezleyen bir engel haline geldi.
İkincisi, Jule, halka arzın arifesinde büyük oranda sürpriz temettü için başvurdu ve bu, mükemmel menkul kıymet düzenlemelerinin eksikliğini yansıtıyordu.
Menkul kıymetler yasa ve yönetmelikleri, son üç yılda kote edilecek şirket üst yönetiminin karlılığı ve istikrarı konusunda katı düzenlemelere sahip, ancak şirket hissedarlarının dağıtılmamış kârlarının borsada işlem görmesi için herhangi bir şart getirmemişlerdir. Bu nedenle Jule, halka arzın arifesinde büyük bir temettü yüzdesini acele edecek ve yeterince dikkat çekecek, ancak düzenleyicilerin bununla hiçbir ilgisi yok.
Aslında, yetersiz düzenleyici düzenlemeler sorunu uzun zamandır varlığını sürdürüyor ve eksiklikleri de düzenleyicileri yasa uygulamada pasif hale getirdi.Örneğin, Xintai Electric son zamanlarda Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'na dava açtı çünkü cezalandırılan kişi memnun değildi ve temel neden kusurlu düzenleyici düzenlemelerdi. "Menkul Kıymetler Kanunu" nu revize etmek ve ilgili menkul kıymetler yönetim sistemini geliştirmek, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonunun en önemli önceliği haline geldi.
