6 ana nokta! Yıl sonunda en önemli konferansların derinlemesine yorumlanması, alışılmadık sinyalleri ortaya çıkarır
Yazar: Qin Xiaoming
Kaynak: Qin Xiaoming
Yıllık Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı yeni sona erdi.
Bu toplantı, kısa bir süre önce yapılan politbüro toplantısının ruhunu sürdürdü ve 2018'deki ekonomik çalışmaları özetledi ve daha da önemlisi 2019'daki ekonomik çalışma için planlar yaptı.
Yılın ekonomik durumunu özetlemek ve önümüzdeki yıl ekonomik çalışmaların yaygınlaştırılması, ülkenin ekonomik hayatında her zaman önemli bir olay olmuş ve bu nedenle her yıl sonunda düzenlenen Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı piyasanın ilgisini çekmiştir.
Aşağıda, konferans bildirisinin daha önemli kısımlarını yorumlama için seçeceğim: Gri metin, konferans bildirisinin orijinal metnidir. Spesifik olarak, dikkatinize değer altı yön olduğunu düşünüyorum:
Toplantı, bu yıl ... üç büyük savaşın iyi başladığı, arz tarafındaki yapısal reformların derinleştirildiği, reform ve açılımın yoğunlaştırıldığı, Çin-ABD ekonomik ve ticari sürtüşmelerinin sürekli olarak ele alındığı, insanların yaşamlarının iyileşmeye devam ettiği ve sürdürülebilir ve sağlıklı ekonomik kalkınma ve toplumun sürdürüldüğü sonucuna vardı. Genel durum istikrarlı ... başarılar zor kazanılıyor ... Başarıları tam olarak teyit ederken, ekonomik operasyonun istikrarlı olduğunu ve değişimler ve endişeler olduğunu, dış çevrenin karmaşık ve şiddetli olduğunu ve ekonominin aşağı yönlü baskı ile karşı karşıya olduğunu görmeliyiz.
"Başarılar elde etmek zordur" ifadesinin çok zengin bir anlamı vardır. Merkezi düzeydeki toplantı tebliğlerinde bu tür terimler yaygın değildir, geçmişte güven ve olumlu tarafa daha fazla vurgu yapılmıştır.
"Zor kazanılan" cümlesi en az üç sorunu açıklar:
1. Bu yılki ekonomik durum gerçekten daha büyük bir baskı ile karşı karşıya;
2. Üst yönetim problemle doğrudan yüzleşmeye ve yüzleşmeye başladı. Bu iyi bir şey, sadece problemle doğrudan yüzleşerek problemi daha iyi çözebiliriz;
3. Bir dahaki sefere, hedef sonuçlara ulaşmak için iş yine de zor ve karmaşık olacaktır. Bu ülke için ve birey için de geçerlidir. Ülke için bu tür sonuçlara ulaşmak kolay olmadığından, bireylerin hedeflerine ulaşmak için her zamankinden daha çok çalışması gerekiyor ki bu da uzun süredir karşılaştığımız makro ve mikro gerçeklik.
Görüşmede, dünyanın bir yüzyılda görülmemiş büyük değişikliklerle karşı karşıya olduğuna dikkat çekildi. Değişimlerde kriz ve fırsatların bir arada var olması, Çin ulusunun büyük ölçüde gençleşmesi için büyük fırsatlar getiriyor. Krizleri fırsata çevirmede ve krizleri güvenliğe dönüştürmede iyi olmalıyız ... yüksek kaliteli ekonomik kalkınmayı hızlandırmak için baskıyı itici bir güce dönüştürmeliyiz.
Toplantı ayrıca, Çin-ABD ticaret sürtüşmesinin başlangıcındaki yargılamadan çok farklı olan, dış çevredeki değişiklikler hakkında net bir anlayışa sahipti. Yüzyılda görülmeyen büyük değişiklik nedir? En önemli değişiklik, ekonomik küreselleşmenin getirdiği serbest ticaret modelinin kademeli olarak "anti-küreselleşme" yönüne dönüşmesidir. Ülkeden ülkeye ticarete yönelik tutum büyük bir dönüş yapmaya başladı.
Çin-ABD ticaret çatışmasını bu arka plandan anlamak, bir gümrük vergisi savaşı kadar basit değil. Çin'in en azından son yirmi yıldaki gelişimi, küreselleşmiş ticaretten ve işbölümünden büyük ölçüde yararlandı. Geçmişteki küreselleşmenin getirdiği temettüler olmadan Çin'in yükselişinin olmayacağını söylemek çok fazla değil.
Artık bu dış ortam Çin için elverişsiz bir yönde geliştiğine göre, bir sonraki tepkimiz çok kritik hale geliyor.
Yine, sorunu tanımak iyidir. Yalnızca sorunu kabul edip sonra doğrudan sorunla yüzleşerek sorun daha iyi çözülebilir.
Toplantıda, ekonomik çalışmaları iyi yapma ve Çin Halk Cumhuriyeti'nin kuruluşunun 70. yıldönümünü olağanüstü başarılarla kutlamanın gerekliliği vurgulandı. Proaktif bir maliye politikası ve ihtiyatlı bir para politikası uygulamaya devam edin ... toplam talebi dengelemek için ... proaktif bir maliye politikası, verimliliği artırmak, daha büyük ölçekli vergi indirimleri ve ücret indirimleri uygulamak ve daha büyük bir ölçek için daha fazla çaba gerektirir Yerel yönetim özel tahvillerinin ölçeğini artırın.
İhtiyatlı bir para politikası orta derecede sıkı olmalı, makul ve yeterli likiditeyi sürdürmeli ve para politikası aktarım mekanizmasını geliştirmelidir ... Devlete ait varlıklar ve kamu iktisadi teşebbüsleri, finans, vergilendirme ve finans, arazi, piyasaya erişim ve sosyal yönetim alanlarında reformları sürdürmede ısrar edin ve reformları derinleştirin. Rekabet politikasının temel statüsünü güçlendirin, adil rekabet için kurumsal bir ortam yaratın ve KOBİ'leri büyümelerini hızlandırmaya teşvik edin.
Bu paragraf en az aşağıdaki 4 açık anahtar noktaya sahiptir:
1. Gelecek yılın ekonomik büyümesinin "temel düşünce" olması gerekir
Değilse, "Çin Halk Cumhuriyeti'nin kuruluşunun 70. yıldönümünü olağanüstü başarılarla kutlamak" nasıl olur? Bu nedenle, önümüzdeki yılki ekonomik büyümenin fazla düşmesi uygun değil. Daha önce, bazı piyasa katılımcıları gelecek yıl ekonomik büyüme oranının 6'yı kırabileceğini bile düşünmüşlerdi, bu görüşün çok kötümser olduğunu düşünüyorum.
2. "Teşvik" politikasının durmayacağını belirten "toplam talebi dengelemeye" vurgu
Buradaki uyaran, önceki taşkın sulama uyaranlarından farklı olduğu için alıntılanmıştır. Daha fazlası "ince ayar", "yönlü" stimülasyondur. Örneğin, yakın zamanda piyasaya sürülen "Özel Baharatlı Erişte" (TMLF) buna bir örnektir. Toplam talebi dengelemek için gevşetici gayrimenkul düzenlemesi beklenmektedir, ancak genel fikir aynı zamanda şehre özgüdür ve genel olarak gevşeme olasılığı düşüktür. Genel fikir geçmişten farklıdır.
3. Maliye politikası daha aktif hale gelecek, vergi indirimleri ve ücret indirimleri beklenebilir
Toplantıda maliye politikasının "verimliliği artırmak için güçlendirilmesi", "daha büyük" vergi indirimleri ve ücret indirimleri uygulaması ve yerel yönetim özel borçlarının ölçeğini "önemli ölçüde" artırması gerektiği açıkça belirtildi.Bunlar, daha proaktif olacak çok net maliye politikaları. sinyali. Sonuçların etkisinden, işletmeler, özellikle küçük ve orta ölçekli işletmeler için iyidir.
Yerel özel tahvillerin güçlü bir şekilde ihraç edilmesi, altyapı / inşaat ve diğer ilgili şirketlerin performansını doğrudan destekleyecek ve aynı zamanda demirli ürünlere (inşaat demiri vb.) Talep yaratacak, bu nedenle piyasanın önceki aşırı karamsar makro beklentileri buna göre revize edilebilir. İnşaat demirini kısa devre yapma stratejisi beklenildiği kadar etkili olmayabilir.
4. Para politikası statükoyu korur ve sel basmaz
Para politikasının ifadesi temelde daha önceki çeşitli durumlarda kullanılan terimleri genişletti ve "kolay" diye bir kelime yoktu. Bu, genel para politikasının hala statükoyu sürdürdüğünü, temelde hedeflenen gevşemeyi sürdürdüğünü ve büyük ölçekli bir "su salınımının" meydana gelme olasılığının düşük olduğunu ve kapsamlı bir faiz indirimi olasılığının küçük olduğunu gösteriyor.
Toplantıda, Çinin ekonomik operasyonundaki temel çelişkinin hala arz yönlü yapısal olduğu ve ana hat olarak arz yönlü yapısal reforma bağlı kalmamız gerektiğine karar verildi. Bu yılki üç büyük savaş ilk zaferi kazandı ve önümüzdeki yıl, önemli sorunları ele almalı ve kilit konulara odaklanmalıyız. Savaş. Büyük riskleri önlemek ve etkisiz hale getirmek için zorlu bir savaşla mücadele etmek için, yapısal kaldıraç kaldırma temel fikrine bağlı kalmalı, finansal piyasadaki anormal dalgalanmaları ve rezonansları önlemeli ve yerel yönetim borç risklerini uygun şekilde ele almalıyız.
Önceleri piyasada ekonominin aşağı yönlü baskısına maruz kalacağı, arz yönlü reform formülasyonunun zayıflayacağı ve hatta "üç çetin savaş" formülasyonunun fiilen terk edileceği görüşü vardı. Gerçekler, bu görüşün yanlış olduğunu kanıtladı. Merkezi hükümet, ekonomik çalışmanın stratejik sürekliliğini sürdürmede önemli kararlılığını sürdürmüştür.
Toplantıda hala arz yönlü reformların sarsılmaması gerektiği ve aynı zamanda son iki yılda ekonomi politikasının genel yönünün değişmediğini gösteren yapısal kaldıraçtan uzaklaştırma dan bahsedildi. Artan kaldıraç ve güçlü teşvik yoluyla ekonomiyi geliştirmek için "eski yoldan gitmenin" çok küçük olması pek olası değildir. Aynı mantıkla, gayrimenkul düzenlemesinin geniş çaplı gevşeme olasılığı da çok düşüktür.
Birincisi, imalat sanayinin yüksek kaliteli gelişimini teşvik etmek, ikincisi güçlü bir iç pazarın oluşumunu teşvik etmek, üçüncüsü kırsal yeniden canlandırma stratejisini sağlam bir şekilde teşvik etmek, dördüncüsü, eşgüdümlü bölgesel kalkınmayı teşvik etmek, beşincisi, ekonomik sistem reformunu hızlandırmak, altıncı, çok yönlü açılımı teşvik etmektir ve yedincisi, İnsanların geçimini garanti altına alın ve iyileştirin.
Bu yedi özel çalışma düzenlemesinin birçoğuna genellikle değinilmektedir. Altıncı maddede bahsedilen altıncı noktanın dışında, "Arjantin devlet başkanları ve ABD'nin fikir birliğini uygulamak ve Çin-ABD ekonomik ve ticari istişarelerini teşvik etmek" dışında, dikkate değer pek çok şey yoktur. Çin-ABD ekonomik ve ticari istişarelerine özel olarak değinilmesi, üst düzey liderlerin ticaret anlaşmasının "müzakeresi" konusunda olumlu ve olumlu bir duruşa sahip olduklarını göstermektedir.
Emlak piyasasının sağlıklı gelişimi için uzun vadeli bir mekanizma inşa etmek, spekülasyon için değil, konutların yaşamak için konumlandırılmasına bağlı kalmak, şehre göre politikalar ve kategorize edilmiş rehberlik uygulamak, şehir yönetiminin ana sorumluluğunu pekiştirmek, konut piyasası sistemini ve konut güvenlik sistemini iyileştirmek gerekiyor.
Bu formülasyon temelde benim analizim ve yukarıdaki sonucumla tutarlıdır.
Daima ısrar et "Konut kızartılmamış" Uzun vadeli mekanizmanın konumlandırılmasından bir kez daha bahsediliyor, bu da gayrimenkul düzenlemesini tamamen serbestleştirme ve gayrimenkul gelişimini "talebi dengelemek" için "yeniden başlatma" ve hatta "teşvik etme" olasılığının neredeyse hiç olmadığını gösteriyor.
Genel olarak, bu toplantının bildirisinin içeriğinin beklentileri biraz aştığını düşünüyorum. Toplantının yerel ve uluslararası duruma ilişkin kararı gerçekçi görünüyor ve övgüye değer olan sorunu cesurca kabul ediyor.
Toplantı ayrıca, özellikle maliye politikasının daha proaktif olması ve reformu derinleştirmek ve eşzamanlı olarak açılımı genişletmek için "toplam talebi dengelemek" için bir dizi önlem ortaya koydu. Altyapının talep üzerindeki canlandırıcı etkisini artırmak için yerel yönetimlerin özel borçlarını artırmak gibi bazı proaktif maliye politikası önlemlerinin etkisi "acil" olacaktır. Bununla birlikte, pek çok uzun vadeli reform önlemi aslında ilk kez belirtilmemiştir ve daha çok sonraki uygulamaya bağlıdır.
Ek olarak, bu toplantı ekonomik yönetişimin üst düzey stratejik kararlılığını daha iyi ortaya çıkarmıştır.Ekonomik büyümenin aşağı yönlü bir politika değişikliğini hızlı bir şekilde yapması için herhangi bir baskı yoktur.Bu, Çin ekonomisinin uzun vadeli ve sağlıklı gelişimi için çok önemlidir. önemli.
Son olarak, konferansta uygulanan çeşitli politika ve araçlara rağmen, bunlar ekonomiyi istikrara kavuşturmak için iyidir. Ancak bu politikaların sonunda işe yarayıp yaramayacağı ve ekonomiyi gerçekten istikrara kavuşturup getirmeyeceği ise ayrı bir soru. En sezgisel durumlardan biri, Çin Halk Bankası'nın yaklaşık yarım yıl boyunca "krediyi genişletme" çabalarıdır, ancak etki tatmin edici değildir.
Bu politikaların fiilen uygulanması ve etkileri, daha derin ekonomik ve finansal işlemlere bağlıdır. Politika, ancak ve ancak politikanın getirdiği kısıtlamalar hala ekonomik yasaların sınırları içinde ise etkilidir. Aksi takdirde, politika "atı nehre çek ama at su içmiyor" çıkmazına da düşebilir.
Sıradan insanlar için, bu ekonomik konferans tebliğiyle aktarılan bilgi miktarı da çok fazladır Eğer tebliği tam olarak anlayamazsanız, o zaman şu cümleyi hatırlayın:
Şu andan itibaren daha çok çalışmalısın! Sadece daha fazla ödeyerek eskisi gibi aynı hasadı alabiliriz. İç veya dış, makro veya mikro ortam değiştiği için ülke hala bir bireydir. Gelecekteki başarılar daha da zor kazanılacak.
