Zhu Lili ile röportaj: H-share konseptinin savunucusu ve destekçisi, reform için her fırsatı değerlendiriyor ve toplum ve ülke için her şeyi dışarı çıkarıyor
Yazar: Roman
Kaynak: Securities Times İD: wwwstcncom
10 Ocak'ta, her zaman düşük anahtar olan First Oriental Investment Group Başkan Zhu Lili yer almaktadır Hong Kong Hennessy Yolu üzerindeki ofis binası, Securities Times'tan bir muhabir ile röportaj yaptı. Küresel iş dünyasında tanınmış bir yatırımcı ve sosyal aktivist olan Zhu Lili, Hong Kong Borsa Yönetim Kurulu ve Üyelik Komitesi Üyesi Başkan Ve Listeleme Komitesi Yardımcısı Başkan , Bu aynı zamanda Menkul Kıymetler Borsası tarihindeki en genç konsey üyesidir. Şu anda herkesin aşina olduğu H hisseleri ilk olarak Borsa yönetim kurulu sırasında Zhu Lili tarafından önerilmiş ve uygulanmıştır.
1 Ağustos 2019'da Zhu Lili, University College London, UK Mütevelli Heyeti olarak Sir Dame DeAnne Julius'un yerini aldı. Başkan , Dünyanın en iyi üniversitelerinden birinin yönetim kuruluna ilk kez bir Çinli atanıyor Başkan . Zhu Lili, 1979 yılında University College London Hukuk Fakültesi'nden mezun oldu ve ağırlıklı olarak şirketler hukuku ve ticaret hukuku eğitimi aldı. Securities Times muhabirine, mezun olduğu okula hizmet etmek için böyle bir fırsata sahip olduğu için çok onur duyduğunu söyledi. University College London, yaklaşık 200 yıl önce yenilik, hoşgörü ve çeşitlilik vizyonuyla kuruldu. Günümüzün küresel birbirine bağlı dünyasında, bu değerler bizim için daha uygun. Yakından alakalı.
Mülakat sürecinde Zhu Lili'nin bir özelliği vardır, yani genellikle muhabirlerin sorduğu sorulara hemen cevap vermez, ancak bir süre düşünmeyi sever ve daha sonra yıl, ay ve gün net düşünerek doğru bir şekilde belirli bir şeyi söylemeyi sever. , Çok mantıklı.
Zhu Lili, "çok şanslı" olduğunu ve topluma hizmet edebileceğini ve ülke Reform ve açılma dalgasına katılmak için dışarı çıkın ve iki yerde sermaye piyasalarının gelişimine tanık olma onuruna sahip olun.
İngiltere'deki okuldan dönüş Hong Kong Sermaye piyasası reformu
Zhu Lili 1957'de Guangzhou, Guangdong'da doğdu ve 1961'de ailesiyle birlikte taşındı. Hong Kong . 15 yaşındayken kendi başına okumak için İngiltere'ye gitti ve mükemmel notlarından dolayı University College London'ın hukuk fakültesine kabul edildi. Zhu Lili'ye göre, üniversiteden mezun olduktan sonra, uluslararası yatırım, şirket listeleri, birleşme ve satın almalar ve diğer işlerle uğraşmak için doğrudan Londra'daki ünlü Smith Hukuk Bürosu'na girdi. 1982'de Zhu Lili, Smithsonian'dan bir avukatın niteliklerini aldıktan sonra Birleşik Krallık'a geri gönderildi. Hong Kong Firmaya yardımcı olun Hong Kong Kurmak Hong Kong Şube, Zhu Lili'nin gelecekte katılacağı yer burası. Hong Kong Ve anakara sermaye piyasasında reform fırsatı.
"Geri dönerim Hong Kong Üç yıl sonra, esas olarak Anakara'da yatırım ve finansman konusunda hukuki danışmanlık yapan kendi hukuk firmasını kurdu. 1980'lerde Hong Kong Hukuk mesleğinde az sayıda hukuk firması bu hizmeti vermektedir. O sıralarda, Anakara'da mali reform ve açılım yeni başlamıştı ve bu benim gelecekte İlk Doğu Yatırım Grubu'nu kurmam için temelleri attı. First Oriental Investment Group, Anakara'da PE yatırım işine ilk giren ve Çin'deki en büyük doğrudan yatırım yönetimi gruplarından biridir. "Zhu Lili hatırladı.
Hong Kong İlk menkul kıymet işlemleri 1866 yılına kadar izlenebilir. ve Hong Kong İlk borsa Hong Kong Hisse Senedi Komisyoncuları Derneği 1891'de kuruldu ve 1914'te adını değiştirdi. Hong Kong Borsa. 1921'de, Hong Kong İkinci Menkul Kıymetler Borsasının Kuruluşu Hong Kong Menkul Kıymetler Komisyoncuları Derneği. 1947'de iki borsa birleşti Hong Kong Stock Exchange Co., Ltd. 1960'ların sonlarında, Hong Kong Borsalar artık borsanın refah ve gelişme ihtiyaçlarını karşılayamaz.1969'dan sonra Uzakdoğu'da Altın ve Gümüş, Kowloon olmak üzere üç borsa kuruldu. Hong Kong Menkul kıymetler piyasası, dört borsanın bir arada bulunduğu "dört toplantı dönemine" girmiştir.
Dünyada ender görülen bir şehirde 4 borsa var ve bu da idari ve düzenleyici zorlukları da beraberinde getiriyor. içinde Hong Kong hükümet Promosyon tarafından yönlendirilen dört borsanın birleşmesi zorunludur. 1980'de Hong Kong Unified Exchange Co., Ltd. tescil edildi ve kuruldu. Yıllar süren hazırlıklardan sonra, 2 Nisan 1986'da "Dört Toplantı" resmi olarak birleştirildi ve Menkul Kıymetler Borsası faaliyete geçti ve Hong Kong Tek borsa, Hong Kong Menkul kıymetler piyasası yeni bir döneme girdi. 1986 yılında Menkul Kıymetler Borsası, Uluslararası Menkul Kıymetler Borsaları Federasyonu'nun tam üyesi olarak kabul edildi.
1986'dan önce, Hong Kong Menkul kıymetler aracı kurumunun sınırsız sorumluluk üstlenebilmesi için bireysel veya ortaklık sistemi kullanması gerekir; 1986'daki reformdan sonra, Hong Kong hükümet Menkul kıymetler aracılık şirketlerinin hissedarlık reformları için sınırlı sorumluluk üstlenmesine izin verin. "Babam Zhu Zhaojun 1960 yılında Zhu Zhaojun Securities'i (Guangli Securities'in selefi) kurdu. Reform için çabalayan ilk anonim menkul kıymetler grubuyduk. Hong Kong Borsada en uzun geçmişe sahip menkul kıymet şirketlerinden biri olan Menkul Kıymetler Borsası'nda 500'den fazla üye birimi bulunmaktadır ve tarihçemiz ilk 10 arasında yer almaktadır. "Zhu Lili dedi.
1988'de Zhu Lili oldu Hong Kong Borsa Yönetim Kurulu ve Üyelik Komitesi Üyesi Başkan Ve Listeleme Komitesi Yardımcısı Başkan , Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu Satın Alma ve Birleşme Komitesi üyesidir. Bu yıl 31 yaşında ve tarihin en genç yönetim kurulu üyesi. "Şirketler hukuku ve menkul kıymetler hukuku okuduğum için, babamın da 1969'dan 1974'e kadar Uzak Doğu Borsası'nın müdürü olması bir tesadüftü. O da bir hukuk öğrencisiydi ve Guangli Menkul Kıymetler'i kurdu. Ailem şunu söylemeli Tanık ve katıldı Hong Kong Sermaye piyasasının yükselişi ve gelişimi. "Zhu Lili babasını hatırladığında oldukça gurur duyuyordu.
1970'lerin sonunda Çin toplumu değişti Hızlıca gözden geçirme İki ana tema - reform ve açılma, Çin anakara menkul kıymetler piyasasının kuruluşunun ilk aşamasına da yansıdı: borsanın kurulması ve kurumsal reform ve inovasyon için sosyal reform hedefini yansıtan Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu.
Hong Kong Menkul Kıymetler Borsası uluslararası bir borsa haline gelmek istiyorsa, Anakaradaki devasa piyasa hacmini hesaba katmalıdır. Anakara şirketlerinin Hong Kong'da halka açılmaları ve küreselleşmelerine nasıl yardımcı olunacağı dikkate değer bir konudur. Anakara'da yatırım ve finansman konusunda hukuki danışmanlık hizmeti veren Zhu Lili, bu fırsatı çok iyi anladı.
1991'de Zhu Lili Hong Kong Menkul Kıymetler Borsası, yüksek kaliteli kamu iktisadi teşebbüslerini Hong Kong Liste, 1993 yılında devlete ait işletmelerin H hissesi ihraç işinin gelişimini destekledi.
Daha fazla anakara şirketinin Hong Kong'da listelenmesine yardımcı olmak için B-share ve H-share pilot programının tanıtımına liderlik edin
1980'lerin sonunda ve 1990'ların başında, Çin ana karasına kıyasla, uluslararası sermaye akışı Doğu Avrupa'ya daha meyilliydi. alan Ve Güneydoğu Asya ve diğer yerler. Özellikle Güneydoğu Asya, 20 yıldan fazla bir süredir 1970'lerde başlayan ekonomik yükseliş sırasında uluslararası sermaye yatırımları için sıcak bir nokta haline geldi. Yabancı yatırımı açmanın ve çekmenin ilk aşamalarında, Çin anakarası daha fazla uluslararası uzun vadeli kredi ve endüstriyel yatırım modellerini benimsedi ve temelde öz sermaye yatırımı yoktu. Böylesi bir baskı altında, menkul kıymetler borsasının oluşturulması, yabancı sermayeyi çekmenin kapısını açmak için uluslararası yatırımcıların aşina olduğu bir yatırım türü olan öz sermaye yatırımının nasıl kullanılacağını düşündü.
1991'in başlarında, Zhu Lili başı çekti Hong Kong Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu başkanları ve Menkul Kıymetler Borsası'nın listeleme departmanı ve diğerleri, Çin anakarasındaki menkul kıymetler borsası piyasasının gelişimini ve Çin anakarasına yabancı yatırımları nasıl çekebileceğini tartıştılar. "O zamanlar, Çin'de şirketler kanunu, menkul kıymetler kanunu ve düzenleyici kurum yoktu. İki yıldan fazla. "
1991 yılında, Çin Halk Bankası'nın Şangay Şubesi, gündemine "özel RMB hisse senetlerinin ihraç edilmesini" koydu ve Mali Yönetim Bürosu liderliğindeki ve Shenyin Securities'in de katıldığı bir B-hissesi araştırma ekibi kurdu. Aynı zamanda, Merrill Lynch, Bank of America, Goldman Sachs, Oppenheimer Trust and Investment Corporation, Western Trust and Investment Corporation, vb. Gibi bazı tanınmış denizaşırı şirketler, China B hisselerinin müştereken ihraç edilmesine büyük ilgi gösterdi.
Kasım 1991 30 Japonya'da, Dianli Vakum, Shanghai Shenyin Securities Co., Ltd.'yi baş sigortacı olarak görevlendirdi ve resmen denizaşırı menkul kıymetler sigortacıları ile B hisselerinin ihracını resmen başlatan bir B-hissesi yüklenim anlaşması imzaladı. İhraç 1 Şubat 1992'de sona erdi ve Electric Vacuum'un B hisseleri 21 Şubat'ta Şangay Menkul Kıymetler Borsası'nda halka açıldı ve Çin menkul kıymetler piyasasında yenilikçi bir ürünün resmi lansmanına işaret etti - ilk özel RMB hisse senedi.
"Guangli Menkul Kıymetlerimiz uluslararası bir B hissesi yüklenicisi haline geldi. O sırada Çin Halk Bankası, tümü Morgan Stanley, Goldman Sachs ve Bank of America gibi uluslararası yatırım bankaları olan 14 B hisseli uluslararası sigortacı atadı. Katılan Hong Kong'un sahip olduğu tek menkul kıymetler firması bizdik. Anakaradaki finansal işler açısından, hukuk, menkul kıymetler ve düzenleme açısından ilk benim. "Dedi Zhu Lili.
Yabancı yatırımı çekerken aktif olarak dışarı çıkmalıyız. 1991 yılının başlarında Zhu Lili, yerli sermayeyi Hong Kong'da listelemeye çekerek H hissesi konseptinin önerilmesinde başı çekti. Securities Times'tan bir muhabire şunları söyledi: "1991 yılında Pekin'e gittiğimde, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu henüz kurulmamıştı ve meslektaşlarımız, Çin Halk Bankası Ortak Ofisi (eski Menkul Kıymetler Borsası Araştırma ve Tasarım Ortak Ofisi) idi. ülke Ekonomik Reform Komisyonu, Maliye Bakanlığı ve Devlete ait Varlıklar Yönetim Komitesi. O zamanki Ortak Ofis Genel Sekreteri Wang Qishan tarafından kabul edildik. H hisseleri ilk olarak benim tarafımdan teklif edildi. İlk girişimciler, daha sonra Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nu içeriyordu. Başkan Bay Ou Weixian, Zhongchuangqian Başkan Zhang Xiaobin ve Tsinghua Üniversitesi'nden Profesör Zhao Jiahe. 29 Haziran 1993'te, Tsingtao Brewery Hong Kong Resmi olarak 15 Temmuz'da listelenen IPO, ilk Hong Kong H hisselerinde listelenen kamu iktisadi teşebbüslerini Shanghai Petrochemical ve Guangzhou Shipbuilding izliyor. Guangzhou Tersanesi'nin hukuk müşaviriyim ve ilk bağımsız yöneticiler grubuyum. "
Denizaşırı listelemeler yalnızca Çin anakarasındaki şirketler için finansman kanallarını genişletmekle kalmadı. Bu süreçte denizaşırı yatırım bankaları da anakara pazarıyla temasa geçmeye başladı. Uluslararası yatırımcılar Çinin durumunu daha iyi anladılar, Çine yatırım yapma konusundaki güvenlerini artırdılar ve devlete ait büyük işletmelerin dönüşümünü hızlandırdılar. Uluslararası görünürlüğü ve rekabet gücünü artırma mekanizması. H hisselerinin gelişimi, Hong Kong Borsasının gelecekteki gelişimi için uluslararası rekabetçi bir borsaya da temel attı.
Ticaret çeşitleri açısından, Hong Kong Piyasanın bileşimi borsa, türev piyasası, fon piyasası ve tahvil piyasasını içerir. Bunlar arasında borsa en önemli bileşen ve anakaradaki hisse senetleri işgal ediyor Hong Kong Pazarın yarısı. Son 20 yılda, giderek daha fazla anakara şirketi seçti Hong Kong Listelenmiş. 2019 sonu itibariyle, Hong Kong'da listelenen 1241 anakara şirketi vardı. Hong Kong Borsaya kayıtlı tüm şirketlerin% 50,7'si (2449 şirket).
Hong Kong Borsasından alınan en son veriler, 2019 yılı sonu itibariyle Hong Kong Borsaya kayıtlı şirketlerin toplam piyasa değeri 38.165 trilyon HK $ (2018'de 29.9094 trilyon HK $) olup, bunun% 73.3'ünü (2018'de% 67.5) Anakara'daki özel şirketlerin piyasa değeri oluşturmuştur. Boyunca Hong Kong Pazar cirosu açısından, Anakara'daki özel işletmeler% 82,5 (2018'de% 79,5) oluşturdu.
Yıllar geçtikçe, Zhu Lili küresel iş dünyasında yüksek bir üne kavuştu ve Dünya Ekonomik Forumu, Kraliyet Uluslararası İlişkiler Enstitüsü ve Amerika Birleşik Devletleri Atlantik Konseyi dahil olmak üzere birçok uluslararası kuruluşta aktif rol aldı.
"Çok şanslıyım. 25 yaşında İngiltere'deki eğitimimden döndüm. 31 yaşında Menkul Kıymetler Borsasına katıldım ve en genç konsey üyesi oldum. 33 yaşında, gelecek anakara şirketlerini tanıtmak için B hisselerinin ve H hisselerinin reformuna katıldığım için şanslıydım. Hong Kong Listelenmiş. Şimdi 62 yaşındayım. Hayatıma dönüp baktığımda, hangi okula gideceğim, hangi dersi okuyacağım, ilk işim gibi birçok büyük fırsatım var. Fırsatı yakaladım ve sonra şirket için çok çalıştım. Aile için, toplum için, ülke Dışarı çıkın, reform ve açılma dalgasına katılın ve iki yerde sermaye piyasalarının gelişimine tanık olma onuruna sahip olun. "Zhu Lili dedi.
2019'da University College London, seçkin bir uluslararası iş lideri ve mezun olan Zhu Lili'nin yeni yönetim kuruluna atandığını duyurdu. Başkan , Ve o yılın 1 Ağustos'unda Sir De Anne Julius'un yerini aldı. Dünyanın en iyi üniversitelerinden birinin mütevelli heyetine ilk kez bir Çinli atanıyor. Başkan .
Anakara işlerine doğrudan yatırım yapmak için First Oriental Investment Group'u kurdu
1988 yılında Zhu Lili, merkezi şu adreste bulunan First Oriental Investment Group'u kurdu. Hong Kong O dönemde ana hissedarlar Moromi ailesi, Marubeni ve Japonya Mitsubishi Trust Bank'tı. 1990 1991 yılında, Zhu ailesi Japon sermayesini satın aldı ve şirketin işini düzelterek onu Zhu ailesinin tek mülkiyeti haline getirdi. Şirketin yatırım stratejisi "Büyük Çin" de uzmanlaşmaktır alan Ve Güneydoğu Asya alan Doğrudan yatırım işi, Çin'deki en büyük doğrudan yatırım yönetimi gruplarından biri haline geldi.
Zhu Lili şunları söyledi: O sırada İngiltere'den döndükten sonra, Çin'deki yabancı yatırımlarla ilgili birçok hukuki danışmanlık meselesini ve Çin finans kurumlarının denizaşırı fon toplamak için yaptığı işleri ele alan kendi hukuk firmasını kurdu. Aile menkul kıymetler işiyle de uğraşıyor ve babası kurdu. Guangli Securities'e katıldım, bu yüzden o zamanlar çok fazla kaynağımız olduğunu düşündüm, neden bunu kendimiz yapmayalım ve Çin anakarasına yatırım yapmayalım. "
Zhu Lili'ye göre First Oriental Investment Group'un anakara işletmelerine yaptığı yatırım uzun vadeli, 5 ila 10 yıl veya daha uzun süre yatırılabiliyor, kar maksimize edilemese bile diğer şirketler tarafından eleştirilmeyecek. Bu şekilde, kote edildikten sonra hisselerini satacak ve çıkacaklardır. Ayrıca First Oriental Investment Group, "katma değer" avantajına sahiptir. Şirketin menkul kıymetler ve hukuki danışmanlıklar dahil kurumsal yeniden yapılanmadaki yardımı ücretsizdir ve şirketlerin aktif olarak küreselleşmesine yardımcı olmaya devam etmektedir.
Zhu Lili, örnek olarak 1991 yılında yatırım yapan Shandong Chenming Paper'ı kullanarak detaylı bir açıklama yaptı. Chenming Paper'a yapılan ilk yatırımın% 25 olduğunu ve hissedarlık sistemi reformuna yardım ederek, onu bir Çin-yabancı ortak girişime dönüştürdüğünü ve Hong Kong'da listelenmesini teşvik ettiğini söyledi. Chenming Paper, A, B ve H hisselerine sahip ilk şirkettir. Girdiğimde, Chenming Paper'ın yıllık üretimi 30.000 tondu. Çekilme sırasında yıllık üretim aşmıştı. 30 0 milyon ton.
Çin'de doğrudan yatırım alanında öncü olan First Oriental Investment Group, 30 Yıl içinde, Çin pazarına toplam 100 milyar yuan'dan fazla yatırım çeken on Çin PE fonu kuruldu.
"Tabii ki, yatırımın başarısız olduğu zamanlar da var. Gençken, her şeyi bildiğimi hissettim. Menkul kıymetler hukuku ve şirketler hukuku üzerine kapsamlı bir araştırma yaptım. Ancak, Çin'de yatırılan beş projenin tamamı başlangıçta başarısız oldu. Şu andan itibaren bunun için çok minnettarım. Yatırım başarısız olursa, başlangıçta iyi giderse, daha sonra sefil bir şekilde kaybedersiniz. "Dedi Zhu Lili.
First Oriental Investment Group kuruluşundan bu yana, 30 Yıl boyunca 200'den fazla projeye yatırım yaptı ve iş kapsamı Çin'de 52 şehri kapsadı. Anakara'daki yatırımın üçte birini altyapı, finansal hizmetler ve hafif sanayi oluşturmaktadır. Gelecekteki yatırım yönlerine gelince, Zhu Lili, finans teknolojisi alanında anakara şirketlerinin "tükendiğine" ve yurt dışına ihracat yapabileceğine, Japonya'nın yenilenebilir enerji, enerji tasarrufu ve emeklilik endüstrilerinin anakaradan öğrenmeye değer olduğuna inanıyor.
Finansal teknoloji konusunda iyimser, sanal banka kurmayı planlıyor
Zhu Lili, finansal teknolojinin gelişimi konusunda iyimser. Şu anda, First Oriental Investment Group, doğrudan banka varlık yönetimi fiyat karşılaştırma platformu "Bicai" ye sahiptir. indir Miktar 20 milyon kata ulaştı. Zhu Lili, "Bicai" yi Trivago'nun (otel aramak Motor), aynı anda hangi bankanın en yüksek sabit mevduat faizine sahip olduğunu karşılaştırabilir, "tek eksiklik sadece anakara kimlik kartının kabul edilebilmesidir." Gelecekte bir ilerlemeyi dört gözle bekliyor. Ek olarak, Zhu Lili ayrıca sanal bir banka kurmayı planlıyor, "ancak bunu nerede ve nasıl yapacağımızı, daha fazla araştırmamız gerekiyor."
Zhu Lili, Securities Times'tan bir muhabire, First Oriental Investment tarafından kurulan Japan Peach Airlines'ın, anakaradaki şehirlerdeki destinasyonların açılışını ve borsaları artırmayı aktif olarak araştırdığını açıkladı. Hong Kong Rota uçuşları. Peach Airlines, kısa süre önce Japonya'daki diğer bir ekonomik havayolu olan Vanilla Air ile birleşti. Zhu Lili, Peach'in filo büyüklüğünün 36'ya çıkmasıyla Japonya'nın en büyük üçüncü havayolu olduğunu söyledi. Peach Airlines sekiz yıl önce kurulduğunda sadece 3 uçak olduğunu ve personelin o sırada 100'den şu anda 1.500'e yükseldiğini hatırladı.
"Havacılık endüstrisinin kar marjları çok düşük. Artı Japon şirketlerinin daha iyi hizmetleri var. Övgüye değer olan, operasyonun ikinci yılından bu yana kârlı olmamız. "Zhu Lili, Japan Airlines'a yaptığı yatırımla gurur duyuyor. Hong Kong Üçüncü pist 2022'de tamamlanacak, açılmasını umuyor Hong Kong Japonya'daki şehirlere ve şehirlerden rotalar. Ayrıca, anakara hava yolcularına olan talep konusunda iyimser ve Pekin, Guangzhou ve Qingdao'ya daha fazla rota açmayı planlıyor.
Yatırım kariyerine dönüp baktığında Zhu Lili, pişmanlıkları da olduğunu söyledi. Gazetecilere verdiği demeçte, 17 Ağustos 2009'da, First Oriental Investment Group'un yüzde yüz iştiraki olan First Oriental (Shanghai) Equity Investment Management Co., Ltd.'nin tescil için onaylandığını ve resmi olarak Şanghay'a yerleşen ilk denizaşırı özel sermaye yatırım yönetimi şirketi olduğunu söyledi. Ancak anakara piyasası o zamanlar tam olarak liberalleşmemişti, bu yüzden özel sermaye lisansı alsa bile anakarada hemen finansmana başlamadı. Bugün merkezi hükümet, finansal hizmetler işinde yabancı sermayenin oranına getirilen kısıtlamaları kaldıracağını duyurdu ve gelecekte Anakara'da ilgili işleri geliştirme fırsatları olacağını umuyor.
Zhu Lili, İnternet çağında bu fırsatı kaçırdığını çünkü geçmişte interneti anlamadığını söyledi ve şöyle devam etti: Ma Yun uzun yıllar arkadaşımdı ama o zamanlar geçmişim güvenlik ve hukuk alanındaydı, bu yüzden o zamanlar özledim, ama şimdi farklı. Teknolojinin getirdiği sosyal değişiklikler ".
