Biyotıp kavramı hızla yükseldi. İki büyük yan sanayi fırsatını kaçırmayın!
(CCTV Finans "İşlem Saatleri") Geçtiğimiz Cuma günü, Huada Gene yeni hisse senedi kendi kendine inceleme için askıya alındı ve listelemesinden sonraki iki ay içinde, artış 40'tan fazla işlem gününde yaklaşık 11 katına çıktı. Ancak bu performans, bu yıl tüm ilaç sektöründeki genel gerilemeyi gizleyemez .. Ancak geçen ay ilaç sektörünün pazarda güçlü bir toparlanma yaşadığını fark ettik, bu toparlanma kısa ömürlü mü yoksa fırsat mı? Biyotıp kavramında son zamanlarda yaşanan keskin yükselişin arkasındaki sebep nedir?
Southwest Securities İlaç Endüstrisi Baş Analisti Zhu Guoguang: Bu biyotıp dalgasının üç sebebi olduğuna inanıyoruz: Birinci sebebi ara raporundan ayrılamayacağına inanmamız, yani ara raporda, özellikle aşı sektörü. Ara raporun gelir artışının% 80'in üzerinde, kâr artış hızının ise 12 katın üzerinde olduğu söyleniyor. Elbette, 2016'daki Shandong aşısı olayının düşük hormonları ile ilgili ve bağlantılı.Genel olarak, ara rapor çok iyi performans gösterdi. İkinci nokta, biliyoruz ki ağustos sonunda, yani Novartis'in CAR-T hücre terapisi, yani CD19'u böyle bir hedefi hedefliyor, yani FDA tarafından onaylandı ve şimdi bu aynı zamanda dünyanın ilk ARACI. -T, FDA onaylı bir ilaç olduğu için pazarın güçlü bir tepkisi var.Örneğin, A-share Anke Biyolojisinin çok aktif olduğu söylenebilir, bu ikinci faktördür. Üçüncü faktör, yakın gelecekte yılın ilk yarısına göre risk iştahında önemli bir artış olacağına inanıyoruz.
İlaç sektörü durgun seyrederken bu yılki pazarda neden bir toparlanma durumu var?
Southwest Securities İlaç Endüstrisi Baş Analisti Zhu Guoguang: Bu, ülkemizin sağlık sigortası ücret kontrolünün genel ortamı ile ilgilidir, ancak mevcut ücret kontrolü ile daha sonraki dönemde rasyonel bir ücret kontrolü olacağına ve bu ilaç da çok önemli ölçüde farklılaşmış bir pazardan çıkacağına inanıyoruz. İlaç stoklarının yılın ilk yarısındaki genel performansı görece zayıftı, ancak genel performansın iki nedeni olduğuna inanıyoruz.Birinci neden, bazı ilaçların teklif fiyatlarının düşürülmesi.Şu anda bunların bir kısmı tamamlayıcı ilaçlar.Bu eğilim görece açık. , Bu ilk nokta. İkinci nokta ise bazı ilaç stoklarının değerlemesinin hala görece yüksek olması yani piyasa riski iştahımızın yılın ilk yarısına göre görece düşük olması, bu durumda görece yüksek değerlemeye sahip hisse senetleri piyasa tarafından göz ardı ediliyor.
Bu altı aylık raporun performansının etkisi nasıl değerlendirilir?
Southwest Securities İlaç Endüstrisi Baş Analisti Zhu Guoguang: Altı aylık rapor açıklanmadan önce, Ulusal İstatistik Bürosu'nun ilaç sektörü verileri, genel olarak, Q2, Q1'den daha iyi performans gösterdi, Q1% 11'lik bir gelir artışı oranındaydı ve Q2,% 14'lük bir büyüme oranı oldu. Şirket bağlıysa, aynı zamanda borsada işlem gören bir şirkettir.Yılın ilk yarısında gelir artış oranının 15 puanın üzerinde, kâr artış oranının 14 puandan fazla olduğunu gördük Böyle bir büyüme oranı temelde ulusal istatistiklerle uyumludur. Büronun ilaç endüstrisi verileri eşleşiyor. Bu şartlar altında, genel ilaç sektörümüzün 2. çeyrekteki gelir artış oranı veya kar artış oranı 1. çeyrekten daha iyi.
Bu düşünce çizgisi devam ederse, üçüncü ve dördüncü çeyrekler gelecekte de bu büyüme trendini sürdürmeye devam edecek mi?
Southwest Securities İlaç Endüstrisi Baş Analisti Zhu Guoguang: Üçüncü ve dördüncü çeyrekte bu performansın ilk yarıdan daha iyi olacağına inanıyoruz. Ancak yılın ilk yarısında yaptığımız ara rapor sayesinde çok önemli iki özellik bulduk: İlk önemli özellik, kimyasal ilaç alanında hem gelir artış hızının hem de kâr artış hızının Q2'nin Q1 kadar iyi olmadığını gördük. Ancak, çok ilginç bir tane bulduk. Huadong Medicine gibi endüstri lideri de bu şirketin Q2 performansının Q1'den önemli ölçüde daha iyi olduğunu söyledi, bu nedenle mevcut durumda endüstri liderine odaklanmamız gerektiğine inanıyoruz. Bu eğilim görece açıktır ve bu ilk özelliktir.
İkinci özellik ise, biyotıp alanında az önce bahsettiğimiz aşı endüstrisinin çok iyi performansına ek olarak, bir sonraki büyüme hormonu alanı, Anke Biyoloji ve Changchun Yüksek Teknoloji Ara Raporu gibi büyüme hormonu olup olmadığıdır. Performans çok güzel.
Kimyasal ilaç ve biyotıp vb. Açısından şimdi analizinizden, gelecekteki gelişmede, farklılaşmasına ve öncü yönünün güçlenip güçlenip güçlenmediğine dikkat etmeliyiz.Çeşitli alt sektörler arasında, Yatırımcılar büyüme kesinliği daha yüksek olan hangi sektörlere dikkat etmeliyiz?
Southwest Securities İlaç Endüstrisi Baş Analisti Zhu Guoguang: İki ana alt sektörün performansının dördüncü çeyrekte daha belirgin olabileceğine inanıyoruz.İlk alt sektör tüketici sektörüne yönelik önyargılı bir alt sektör.Bu sektörün tıbbi reform politikasından etkilenmediğini ve sağlık sigortası kontrol ücretinden görece etkilendiğini düşünüyoruz. Marka adı Çin ilaçları gibi zayıf. Markalı Çin ilaçları şu anda çok umut verici. Kan şekeri ölçüm cihazı olan Pien Tze Huang, Yunnan Baiyao ve Sannuo Biological gibi şirketler sağlık sigortası kontrol ücretlerinden etkilenmiyor. Genel olarak performansları göreceli olarak Daha iyi, bu ilk yan sanayi.
İkinci alt sektöre gelince, ilerleyen dönemlerde ilaçların fikir birliği değerlendirmesini herkes bildiği için 2018 yılı sonunun bir limit olacağı anlamına geldiğine inanıyoruz. Bu durumda önümüzdeki yıl 2018 yılının sonuna kadar bu yan sanayinin de daha belirgin performans gösterebileceğine inanıyoruz.
Şu anki analizinizden, mevcut şartlar altında, özellikle bugünün ikinci yarısından gelecek yılın ilk yarısına kadar yatırımcılarımız ilaç sektörüne yatırım yapmak istiyorsa nasıl bir yatırım mantığı izlemeliyiz?
Southwest Securities İlaç Endüstrisi Baş Analisti Zhu Guoguang: Bu noktada aslında yerleşim planının ilaç sektörü için daha iyi bir fırsat olduğuna inanıyoruz.Bu durumda da Southwest Securities İlaç ekibimizden 8 Ağustos'ta bir bakış açısı ortaya koyuyoruz.Bir sektör bir yüksek ve üç düşük. mantık.
Bir yüksek ve üç düşük nedir?
Southwest Securities İlaç Endüstrisi Baş Analisti Zhu Guoguang: İlk yüksek, ilaç endüstrisinin ikinci çeyrekteki gelir artış oranının Q1'dekinden daha yüksek olduğu anlamına gelir. Bu bir yüksek, sonraki üç düşük ve ilk düşüktür. Göreceli olarak düşük değerlemeyi kastediyoruz. Şimdi ilaç sektörünün 2017'deki genel değeri şu şekildedir: Yaklaşık 32 kat, 2018'deki değerleme 28 kattır.Değerlendirme özellikle düşük kabul edilemez, ancak en düşük olan böyle bir seviyede nispeten düşüktür. İkinci en düşük, ilaç sektöründeki kamu fonlarının oranının özellikle düşük olduğuna inanıyoruz.Şimdi 1. çeyrekte sayıyoruz. İlaç fonları düşüldükten sonra, ilaçlarda elinde bulundurduğu yüzde 7.7 puan, zaten 30 Haziran'daydı. 7 puana kadar 30 Haziran'da ilaç stoklarının yüksek seviyelerde olduğu söylenebilir, Temmuz ve Ağustos aylarında ilaç sektörünün 2 ay azaltıldığını biliyoruz. Mevcut şartlar altında, ilaçlarda tutulan ilaç fonları ve kamu özsermaye fonlarının oranının 5 puan veya 6 puan olması gerektiğini tahmin ediyoruz ki bu, tarihte çok düşük bir konum olarak söylenebilir ki bu ikinci en düşük seviyeye işaret etmektedir. Üçüncü en düşük, ilaç stoklarının pozisyonunun nispeten düşük ve pozisyonun düşük olduğunu kastediyoruz. Stokların son iki ayda düzeldiğini biliyoruz, bu nedenle pozisyon nispeten iyi. Genel olarak konuşursak, bir yüksek ve üç düşük arka plan altında, Mevcut koşullar altında fiyat / performans oranının görece yüksek olduğu söylenebileceğine inanıyoruz.
Yatırımcılarımıza pazara girmek için iyi bir fırsat sağladığı da söylenebilir. Son zamanlarda, aslında, Zhengjin ve Huijin, ikinci çeyrekte sessizce ilaç sektöründe yüksek performanslı hisse senetleri dağıtmaya başladılar. Bir bakış açısına göre, büyük kurumsal fonların ve ana fonların pazara girmeye başladığını söylediğimizde, bu ilaçların Yine tabak satış yerleri için fırsatlar var mı?
Southwest Securities İlaç Endüstrisi Baş Analisti Zhu Guoguang: Yakın gelecekte, kurumlarla iletişim sürecine örneğin sigortayı ve mutlak getiri peşinde koşan bu kamu fonlarını dahil edeceğinizi söylemiştik.Bu kurumlarla iletişim sürecinde, mutlak getiri peşinde koşan bu kurumların şu anda olduğunu gördük. İlaç stoklarının duyarlılığı giderek güçleniyor.
İyimser olmalarının nedenleri nelerdir?
Southwest Securities İlaç Endüstrisi Baş Analisti Zhu Guoguang: Sebepler konusunda iyimserler.Bir kaç nokta olduğunu düşünüyoruz.Aslında, sadece bir yüksek ve üç düşük mantığından bahsetmiştik.Bu pozisyonda, genel olarak mevcut durumda mutlak getiri elde etmenin nispeten karşılaştırmalı olduğuna inanıyoruz. Kesinliğin nispeten yüksek olduğu söylenebilir.
Hisse senedi seçimi ve düzeni sürecinde aslında birçok yatırımcımız da bu yöntemle çok ilgileniyor.Birincisi bazı büyük kurumların trendlerine atıfta bulunmak, diğer yandan uluslararası pazardaki ilgili kıyaslama şirketlerine başvurmanız için başka bir seçenek daha var. Analizinizin başlangıcından itibaren durum, Novartis vb. Analizde belirtilmiştir.Örneğin, ABD pazarındaki bazı büyük farmasötik ürünler teknolojik atılımlar yaşadı ve endüstriyel zincir veya pazarda değişiklikler getirdi. Yakın gelecekte, bu yılın ikinci yarısında iç pazarda böyle yeni bir fırsat var mı?
Southwest Securities İlaç Endüstrisi Baş Analisti Zhu Guoguang: İç piyasada bu yılın ikinci yarısında hücre tedavisine odaklanılacağına inanıyoruz. Hücre tedavisine gelince, artık 2016'daki Wei Zexi olayından sonra, tüm hücre tedavimizin askıya alındığını biliyoruz. Yılın ikinci yarısında bu politikanın liberalleşeceğine inanıyoruz ve ilgili CAR-T hücre tedavisi temasının nispeten iyi performans göstereceğine inanıyoruz.
Öte yandan, bu yılın ilk yarısında pek çok yatırımcı da, örneğin şu anda bahsettiklerinizi içeren büyük marka tüketimi kavramına da dikkat etti, örneğin, marka etkisi olan önemli sektörlerdeyiz ve Bu eski kontrol markalarının pazar performansı hala oldukça iyi, ancak değerlemesinin ve pazar performansının zaten oldukça iyi olduğunu fark ettik, devam edebilir mi?
Southwest Securities İlaç Endüstrisi Baş Analisti Zhu Guoguang: Diğer bir deyişle, ara rapor perspektifinden bakıldığında, özellikle Pien Tze Huang gibi önemli bir şirket için birçok markalı Çin tıbbı şirketinin performansı hala çok iyi ... Ara rapor performansı genel olarak piyasa beklentilerini aştı. Yılın ikinci yarısında Donge Ejiao'ya benzediğini biliyoruz.Bu parçanın temelde her yılın ikinci yarısındaki en yoğun sezonu olduğu söylenebilir, yani bu durumda yılın ikinci yarısındaki büyüme oranının da ilk yarısına göre olabileceğini düşünüyoruz. Gelişmiş.
Öte yandan, örneğin pazarımızın lideri Hengrui Pharmaceuticals'ın bu şirketin hisse senedi fiyatının yatırımcılarımızın ilgisine değer olduğunu fark ettik. Büyüme oranı bu yıl neredeyse iki katına çıktı. Şu andan itibaren şirketin performans artışı pazar değerlemesine paralel. Makul bir eşleşme var mı?
Southwest Securities İlaç Endüstrisi Baş Analisti Zhu Guoguang: Hengrui'nin yılın başından günümüze kadar çok parlak bir performans sergilediği söylenebilir, bu durumda. Birçok kurumla iletişim sürecinde herkes bu hissenin çok iyi bir hisse senedi olduğunu düşünüyor, ancak bu hisse senedinin değerlemesinin kabarmadığını düşünüyoruz, bu da artık herkesin basitçe PE değerlemesine bakması anlamına geliyor. Örneğin, 2017'de PE'nin değeri 50 katını aştı, bu da geçmiş değerlemesinin 30 ila 45 katı değerleme aralığının nispeten yüksek olduğu anlamına geliyor. Ama şimdi bu kadar basit bir değerlendirmeye bakmamız gerektiğini düşünüyoruz, ona kılık değiştirerek bakmamız gerektiğini düşünüyoruz, yani artık herkes Hengrui için gelirin% 90'ından fazlasının katkıda bulunduğu söylenebilir, temelde Jenerik ilaçlardan, yani yenilikçi ilaçların EPS'sini tahmin etmek için jenerik EPS kullanırsak, yenilikçi ilaçların değerlemesinin makul olmadığını düşünüyoruz, bu bir noktadır. Başka bir nokta, Hengrui'nin değerlemesini tahmin etmek için, örneğin 30 ila 45 kat değerleme aralığı gibi geçmiş değerleme aralığını kullanmak isteyebilirsiniz, mevcut değerleme aralığının makul olmadığını düşünüyoruz. Hengrui için geçmişte temelde yenilikçi ilaçların olmadığı söylenebilir.Örneğin, şu anda 2014'te onaylanan ve 3 yıl boyunca kullanılan apatinib gibi daha yenilikçi ilaçlar satıyor. Bir milyardan fazla yuan kırarak, aynı zamanda yerli yenilikçi bir ilaç olduğunu düşünüyoruz, çok iyi bir örnek olduğunu düşünüyoruz, bu durumda geçmiş değerlemenin bu şirketi değerlendirmek için kullanılamayacağını düşünüyoruz, çünkü daha sonraki aşamada, şimdi buluyoruz , Hengrui şu anda ulusal birinci sınıf yeni ilaçları araştırıyor ve onay bekliyor ve şu anda 34 var, yani bu durumda, şu anda pazarlama için onaylanmış iki ulusal birinci sınıf yeni ilaç var. Gelecekte, yukarıda belirtilen ülkelerde her yıl onaylanan iki hatta birinci sınıf yeni ilaç olacağını düşünüyoruz, bu nedenle bu durumda, bu birinci sınıf yeni ilaçlar şu anda gelirine katkı sağlamıyor, bu nedenle bu değerlemenin olması gerektiğine inanıyoruz. Belirli bir primin tadını çıkarın.
