Hurma yağı fiyatları ne zaman dibe vuracak?
Yerli hurma yağı endeksi Şubat 2011'de zirve yaptığından bu yana en büyük genlik% 150'yi aştı ve kümülatif düşüş% 55'e ulaştı. Veriler ve trendler, 100 ay içinde palmiye yağı endeksinin düşmeye devam ettiğini ve toparlanmanın% 30'u geçmediğini açıkça gösteriyor. Yatırımcılar, "fiyatın alt noktası nerede", "bu zayıf kalıp ne kadar sürecek", "hurma yağı fiyatlarını ne zaman ve ne zaman artıracak" gibi soruları rahatlıkla sorabilirler. Belki aşağıdaki analiz, bu konular hakkında düşünmek için biraz alan sağlayacaktır.
Aylık çizginin alt kısmı ortaya çıktı, ancak arz ve talep arasındaki çelişki hala belirgindir
Palmiye yağı endeksi 2008'den bu yana, 4100 ila 4200 yuan / ton arasında değişen fiyatlarla Kasım 2008, Ağustos 2015 ve Kasım 2018 olmak üzere üç düşüş yaşadı. Teknik ve mantıksal açıdan bakıldığında, aylık palmiye yağı endeksinin alt kısmı ortaya çıktı, ancak haftalık ve günlük seviyelerin en altında değil. Popüler ifade şudur: "Düşme olasılığı, yükselme olasılığından kısmen daha azdır", ancak piyasanın spot baskıyı çözmek için daha fazla zamana ihtiyacı var.
Resim aylık palmiye yağı endeksini göstermektedir
ABD Tarım Bakanlığı tarafından verilen küresel petrol arz ve talep verileri, küresel palmiye yağı üretiminin 2017/2018 yılındaki 70,46 milyon tondan% 4,3 artışla 2018/2019 yılında 73,48 milyon tona ulaşmasının beklendiğini gösteriyor. Verilerin dökümüne göre, iki büyük üretici ülke olan Malezya'nın üretimi son yıllarda nispeten istikrarlı ve 20 milyon ton civarında seyrederken, Endonezya'nın üretimi artmaya devam etti. Endonezya'nın hurma yağı üretimi 2014/2015 döneminde 33 milyon tonda kaldı ve 2017/2018'de 39,5 milyon ton oldu. 2018/2019 itibarıyla son tahmin 41,5 milyon tona ulaştı. Endonezya'nın hurma yağı üretimi önemli ölçüde arttı ve fiyatı sadece palmiye yağı açısından baskı altında kaldı.
ABD Tarım Bakanlığı tarafından yayınlanan hurma yağının biten envanter verileri, 2018/2019'da Malezya ve Endonezya'nın kapanış envanterinin sırasıyla 2,55 milyon ton ve 2,45 milyon ton olduğunu gösteriyor. Karşılaştırma yapıldığında, Nisan ayında Endonezya'daki dönem sonu envanterinin tahmini verilerinin Mart ayından 3.45 milyon tondan 2.45 milyon tona önemli ölçüde düştüğü, yani yaklaşık% 29 oranında düştüğü, Malezya'da ise değişiklik olmadığı görüldü. ABD Tarım Bakanlığı'nın dönem sonu envanter tahminlerini düzenlemesinin nedeni, Endonezya'da önceki dönemde yaşanan kuraklık ve gecikmiş gübrelemeden kaynaklanıyor olabilir. Nisan ayında hava koşullarının iyileştirilmesi ve yağışların etkili bir şekilde tamamlanması dikkate alındığında, ABD Tarım Bakanlığı'nın Endonezya'nın son envanterin kısmına ilişkin tahmini artmaya devam edebilir.
ABD Tarım Bakanlığı verileri de 2018/2019 döneminde hurma yağı tüketen ülkelerin toplam ithalat hacminin 2017/201846,19 milyon tondan% 8,2 artışla 50 milyon tona çıkmasının beklendiğini gösteriyor. İthalattaki artış, üretim artışından daha fazla olmasına rağmen, USDA'nın tahmini petrol piyasasındaki çeşitler arasındaki rekabete dayanmaktadır. Üç büyük ithalatçı ülkenin dağılımına bakıldığında, Hindistan 2018/2019 döneminde ilk sırada 10,5 milyon ton ithal etti. Yakından takip edilen Çin'in yıllık toplam 6 milyon ton ithalat hacmi geçmişe göre önemli bir gelişme. Son zamanlarda, "Oil World" bir dizi veri yayınladı: 2018/2019'da Çin'in hurma yağı ithalatı 6,25 milyon tona ulaşacak ve bu, ABD Tarım Bakanlığı'nın verileriyle daha tutarlı olacak. Ayrıca, AB'nin ithalatının 6,8 milyon ton olması beklenmektedir Hacim Çin'den daha büyük olmasına rağmen, AB hurma yağı ithalatı son yıllarda istikrarlı bir şekilde küçülmektedir. 2016/2017 ithalatı 7,2 milyon tonu aşmıştır.
ABD Tarım Bakanlığı'ndan alınan veriler, 2018/2019'da küresel palmiye yağı tüketiminin 2017/201866,3 milyon tondan% 9,0 artışla 72,21 milyon tonda kaldığını gösteriyor. Verilerin dökümünden, Endonezya'daki tüketim artışı küresel pazarda olumlu bir rol oynadı. 2017/2018'de Endonezya'nın hurma yağı tüketimi 11 milyon ton, 2018/2019 öngörüsü ise 13,05 milyon ton oldu. AB verileri en istikrarlı olanıdır ve temelde 6,6 milyon ile 6,7 milyon ton arasında kalmaktadır. Hindistan'da tüketim de 2017/2018 yılındaki 9,18 milyon tondan 10,6 milyon tona hafifçe yükseldi. Çin, tüketici ülkeler arasında parlak bir nokta olmalı. 2017/2018 tüketim miktarı hala 5,1 milyon ton iken, son tahmin ise% 21 artışla 6,16 milyon ton.
Aşağıda, USDA verilerinin "gerçekliğini" tanımlamak için başka bir veri kümesi kullanılabilir. Çin'in palmiye yağı yıllık arz ve talep bilançosu, 2018/2019 döneminde ithalat hacmi ve arz hacminin sırasıyla 5.59 milyon ton ve 6.17 milyon ton olduğunu gösteriyor. Yukarıdaki veriler, ABD Tarım Bakanlığı'nın verileriyle daha tutarlıdır. Ayrıca hurma yağı tüketimi, 2017/2018 yılındaki 5,22 milyon tona kıyasla 5,41 milyon ton oldu. Bu veriler ile ABD Tarım Bakanlığı verileri arasında belli bir sapma var. İki tür verinin doğruluğunu tanımlamak için basit doğru ya da yanlış kullanmak zordur, ancak yazar, ABD Tarım Bakanlığı'nın Çin'in palmiye yağı tüketimine ilişkin tahmininin çok yüksek olduğuna ve bunların petrol ikame seviyesinde düşünceleri olabileceğine inanıyor.
Küresel palmiye yağı pazarının makro verilerinin analizinin çok fazla yer kaplamasının nedeni, yazarın, yalnızca palmiye yağı düşünüldüğünde ve diğer sıvı ve katı yağlarla ilişkisi dikkate alınmadığında, küresel hurma yağı arzı ile talebi arasındaki çelişkinin hala belirgin olduğunu ifade etmek istemesidir.
Üretim artış döngüsü geliyor ve sonraki üretim kademeli olarak artacak
Yukarıda küresel palmiye yağı pazarının genel durumu tartışılmıştır ve gelecekteki değişiklikler daha çok nesnel verilerin ve beklenen zihniyetin "üç nokta ve iki çizgisine" ve gerçek arz ve talep durumuna dayanmaktadır.
Resim, Malezya'daki aylık palmiye yağı üretimini göstermektedir
Yukarıdaki resim 2012'den 2019'a kadar Malezya palmiye yağı üretimindeki aylık değişiklikleri göstermektedir. Genellikle Şubat ayında palmiye yağı mevsimsel artış döngüsüne girer ve Ağustos'tan Ekim'e kadar sona erer. 2019'da aylık üretimin başlangıç noktası çok yüksek.Ocak-Mart ayları arasındaki aylık üretim sırasıyla 1.74 milyon ton, 1.54 milyon ton ve 1.67 milyon ton oldu. Şu anda bazı kurumlar Nisan ayı üretim verilerini önceden tahmin etmişlerdir.Gelecekte gerçek üretimin piyasa üzerindeki etkisi azalabilir ve gerçek üretim ile piyasa tahmini arasındaki fark, piyasada daha büyük dalgalanmalara neden olacaktır. Pazar tahminlerine göre Malezya'nın hurma yağı üretimi Nisan ayında 1.67 milyon tonda kaldı ve ihracat hacmi Mart ayı tahminiyle aynı olan 1.65 milyon ton oldu. Yazar, Nisan ayındaki üretimin nispeten makul olduğuna inanıyor, ancak ihracat hacmi, tatil öncesi stoklama ve erken dönemde Çin'in ithalat penceresinin açılması gibi faktörlerden etkilendiği için Mart ayındaki seviyeden daha düşük olabilir.
Endonezya tarafından yayınlanan veriler, 2015 yılından bu yana palmiye yağı üretiminin artmaya devam ettiğini ve bu dönemde belirgin mevsimsel değişikliklerin yaşandığını gösteriyor. Bunlar arasında Şubat 2018'deki üretim 3,35 milyon ton, Şubat 2019'daki üretim ise 3,88 milyon ton oldu. Tarihsel verilere göre Endonezya'nın palmiye yağı üretiminin iyileştirilmesi için daha fazla alan var.Eğer mevsimsel zirve Ekim ayında gerçekleşirse, aylık üretimi, Ekim 2018'de 4.51 milyon ton olan zirveyi aşacak.
Resim, Endonezya hurma yağı üretimindeki değişiklikleri göstermektedir
Envanterin artması bekleniyor, daha fazla sindirim zaman alacak
Endonezya'nın palmiye yağı stoğu Temmuz 2018'de düşmeye başladı ve o zamanki 4,9 milyon tondan Şubat 2019'da 2,5 milyon tona düştü. Mevsimsel artış döngüsünün ortaya çıkmasıyla birlikte Endonezya'nın envanterindeki düşüş duracak. Endonezya'daki yerel arz ve talep verilerinin analizine göre, palmiye yağı stoklarındaki düşüş temel olarak biyodizel planından kaynaklanıyor.
Şu anda Endonezya, yıllık yaklaşık 10 milyon ton üretim kapasitesiyle B20 biyodizel planını uyguluyor. Pazar, Endonezya'nın B30 biyodizel planını gerçekten uygulamaya başlayıp başlayamayacağı konusunda endişeli. Yazar, kapasite kısıtlamaları nedeniyle Endonezya'nın B30 biyodizel planını uygulama ihtimalinin düşük olduğuna inanıyor. Biyodizelin hurma yağı tüketimine katkısının sınırına ulaştığı söylenebilir. Mevsimsel üretim artış döngüsünde, sıvı ve katı yağlar arasındaki karşılıklı ikame ilişkisi dışında yeni tüketim büyüme beklentilerinin yokluğunda, Endonezya hurma yağı stokları 4 milyon ton gibi tarihi bir yüksekliğe ulaşabilir.
Malezya Palm Yağı Kurulu'nun verilerine göre, 2017 yılının Haziran ayından bu yana ülkenin stoğu hızla artarak 1,52 milyon tondan 3 milyon tona yükseldi. 2018 Aralık ayında aşırı değer ortaya çıktı ve stok 3,2 milyon tona ulaştı.
Resim, Malezya palmiye yağı envanterlerindeki değişiklikleri göstermektedir
Malezya'nın kendi sindirim kapasitesi sınırlıdır ve esas olarak ihracata bağlıdır. Üretimin artması beklendiğinde veya ihracatın zayıf olması beklendiğinde, envanter önemli ölçüde birikmek zorundadır. Üretim artış döngüsünün gelişiyle birlikte Malezya hurma yağının aylık üretim aşırı değerinin 1,9 milyon tona ulaşması bekleniyor ve envanter, 3,5 milyon ton gibi tarihi bir yüksekliğe ulaşabilir. Tarihsel verilerin karşılaştırılması sonucunda, Malezya hurma yağının 1,8 milyon ile 2 milyon ton arasındaki kapanış stoklarının tarihsel olarak yüksek ve mevcut seviyenin 3 milyon ton olduğu ve envanterin sindirilmesi biraz zaman alacaktır.
Resim, Malezya hurma yağı kapanış stoklarındaki değişiklikleri göstermektedir
İki büyük ihracatçı ülke ile karşılaştırıldığında, Çin'in palmiye yağı limanı envanter değişiklikleri pasif görünüyor. Çin'in liman envanteri, iki büyük ihracatçı ülkenin envanterinin "fırlayıp dönmesi" olarak görülebilecek ithalat karlarından etkileniyor. 2019'un başında yurt içi liman stoğu 400.000 tondu ve ardından 770.000 tona yükseldi. Yurt içi stoklardaki değişiklikler, ithalat beklentileri ve sıvı ve katı yağlar arasındaki rekabet ile yakından ilgilidir ve stoksuzlaştırma girişimi zayıftır.
Kısa ve orta vadede pazar eğilimini etkilemek için çeşitler birbirinin yerine geçer
Önceki açıklama sayesinde, palmiye yağı fiyatlarının genel işleyiş eğilimini ve gelecekteki hareketlerin genel çerçevesini açıkça görebiliyoruz, ancak bir petrol sisteminde karşılıklı kontrol ve dengeler, rekabet ve etkileşim, kısa vadeli pazar için itici güç kaynağını oluşturmaktadır.
Hava faktörlerinin analizinden, aşırı havanın palmiye yağı üretimi üzerindeki etkisi, Güneydoğu Asya'daki nispeten istikrarlı hava koşullarından bahsetmeye gerek kalmadan, yarım yıl sonrasına kadar tam olarak yansıtılmayacaktır. El Niño genel olarak Güneydoğu Asya'da kuraklığa, Amerika Birleşik Devletleri ve Orta Batı Kanada'da ılık kışlara ve Brezilya ve Arjantin'de şiddetli yağışlara neden olacaktır. Bu mantıktan yola çıkarak, hava sadece palmiye yağı üretimini değil, diğer yağ çeşitlerini de etkiler. Hava tahmini, Endonezya'daki El Niño'nun Nisan ayında başladığını ve ağustos ayında zirveye ulaştığını gösteriyor, ancak genel durum ciddi değil. Ayrıca ABD Tarım Bakanlığı verileri, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki soya ekim oranının 5 Mayıs ile sona eren haftada% 6 olan% 8'lik piyasa beklentilerinin altında, 2018'in aynı dönemine ve 5 yıllık ortalamaya göre de düşük olduğunu gösterdi. ABD Tarım Bakanlığı'nın raporuna göre, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki hava gerçekten bazı koşullarla karşılaştı, ancak buna sorun denemez ... Sonuçta, hava faktörleri henüz soya yağı ve diğer yağ piyasalarını etkilemeye başlamadı. Kısa vadede, hava faktörü bir kenara bırakılabilir, ilgi odağı değildir. Zaman geçtikçe, hava durumuna olan ilginin giderek artması gerekir.
Şu anda daha çetrefilli konular arasında ABD ticaretinin korunması ve ABD ile İran arasındaki gerilim yer alıyor ve bunların palmiye yağı piyasasına daha doğrudan etkisi var.
Çin'in bitki proteini büyümesine yönelik talebinin yavaşlaması ve Afrika domuz ateşinin fermantasyonu ile soya fasulyesi yağı pazarındaki stoklar kademeli olarak sindirildi ve yerli soya fasulyesi yağı stokları 1,85 milyon tonluk zirveden 1,3 milyon tona düştü. Sonuçta, protein için sıkıştırmaya zorlanan yağ miktarı azalır.
Resim yerli soya fasulyesi yağı stoklarındaki değişiklikleri göstermektedir
Bununla birlikte, soya fasulyesi yağı tüketimindeki göreli iyileşme veya basınçtaki kademeli azalma hurma yağı pazarına aktarılmadı. Son tahlilde, soya fasulyesi yağı ile palmiye yağı arasındaki fiyat farkı tam olarak genişletilmemiştir ve hurma yağının avantajları yeterince açık değildir. Veriler, normal şartlar altında soya yağı ile hurma yağı arasındaki uluslararası FOB yayılmasının 50-75 ABD doları / ton olduğunda düşük bir seviyede olduğunu ve ikisi arasındaki mevcut fiyat farkının ise sadece normal bir seviyede olduğu söylenebilecek 100 ABD doları / ton civarında tutulduğunu gösteriyor. Sadece iki ve hatta kısa vadeli aşırı değerler arasındaki fiyat farkının genişletilmesi hurma yağı tüketimini canlandırabilir. Tarihsel veriler, soya yağı ile hurma yağı arasındaki fiyat farkının yüksek olduğu 2015 yılından bu yana değerin 120-150 USD / ton olduğunu ve zirve değerin 160 USD / ton'a bile ulaştığını göstermektedir. Palm yağının temellerine dayanarak, soya fasulyesi yağı ile palmiye yağı arasındaki fiyat farkı daha fazla genişleme alanına sahiptir, ancak marj sınırlıdır.
Ticari korumacılık ile ilgili olarak yazar, yerli soya küspesi ile ABD soya fasulyesi arasındaki bağlantı etkisinin gücünün bir miktar öngörücü yardım sağlayabileceğine inanıyor. Zayıf bağlantı etkisi, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki soya fasulyesi ithalatının engellendiğini, bunun da dolaylı olarak yerel petrol ve katı yağ pazarını artıracağını ve dolayısıyla hurma yağına fayda sağlayacağını gösteriyor. (Yazarın birimi: Yuanbang Investment)
Bu makale Futures Daily'den
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
