Performans artışı "kısa frenler" CRRC'nin "dinamik" gücü hala
CRRC kısa süre önce 2019 yıllık raporunu yayınladı. Raporlama döneminde, şirketin geliri yaklaşık 229.0111 milyar yuan ve ana şirketine atfedilebilen net karı, sırasıyla yıllık% 4.53 ve% 4.33 artışla yaklaşık 11.795 milyar yuan oldu. Bununla birlikte, şirketin yinelenmeyen kazanç ve zararları düşüldükten sonra net karı, yıllık% 6,94 düşüşle yaklaşık 7,57 milyar yuan oldu ve art arda 4 yıl boyunca düştü.
2019 yılında, şirketin demiryolu ekipmanı işi, şirketin ana gelir kaynağı olan gelirinin yarısından fazlasını oluşturuyordu. Ancak, EMU'ların ve lokomotiflerin satışlarındaki düşüş nedeniyle demiryolu ekipmanı işinin büyüme hızı yavaşladı.
Son yıllarda, yurt içi demiryolu sabit kıymet yatırımı sabit kalmıştır. Trafik kilometresinin sürekli artmasıyla, gelecekteki demiryolu yatırımı araç tedarikine yönelebilir ve CRRC bu eğilimden yararlanabilir.
Azalan demiryolu ekipmanı gelir artışı, gelir artışını aşağı çekiyor
Mali rapora göre, şirketin 2019'daki geliri, esas olarak demiryolu ekipmanındaki, kentsel demiryolu ve kentsel altyapısındaki artış ve yeni endüstri gelirleri nedeniyle yıllık bazda yaklaşık% 4,53 arttı.
Şekil 1: CRRC'nin 2019'daki ana işletme gelirinin bileşimi
Spesifik olarak, 2019'da şirketin demiryolu ekipmanı iş geliri, bir önceki yıla göre% 2,17 artışla 123,19 milyar yuan; kentsel demiryolu ve kentsel altyapı işi geliri, yıllık% 26,39 artışla 53,573 milyar yuan; yeni sanayi geliri ise yıllık% 7,79 artışla 53,573 milyar yuan oldu. Üç işletme arasında, kentsel demiryolu ve kentsel altyapı işletmeleri, şirketin gelir artışını yıl boyunca yönlendiren ana güç olan gelir artışının yaklaşık% 90'ına katkıda bulundu.
Raporlama döneminde, şirketin demiryolu ekipmanı işi, gelirin yarısından fazlasını oluşturdu ve şirketin en önemli iş kolu olmaya devam etti. Demiryolu ekipmanları işinin gelir büyüme oranı ve iş payının geçen yılın aynı dönemine göre düştüğü unutulmamalıdır.
2019 yılında, şirketin demiryolu ekipmanı iş geliri büyüme oranı, 2018'e göre yaklaşık% 9,29 puan düşüşle yaklaşık% 2,17 oldu; iş, 2018'e göre yaklaşık 1,24 puanlık bir düşüşle yaklaşık% 53,79'du.
Toplam demiryolu sabit yatırımı sabittir, CRRC uzun vadede fayda sağlayabilir
Daha fazla analiz, şirketin demiryolu ekipmanı iş segmentinin ana ürünleri lokomotifler, EMU'lar ve binek otomobilleridir. 2019 yılında bu iş segmentinin gelir artışındaki düşüş, esas olarak EMU ve lokomotif satışlarındaki düşüşle ilgiliydi.
Mali rapora bakıldığında, şirket 2019 yılında 2.167 EMU ve 932 lokomotif sattı ve bir önceki yıla göre sırasıyla yaklaşık% 16,91 ve% 2,15 düşüş gösterdi. 2019 yılında, EMU'ların ve lokomotif ürünlerinin geliri yaklaşık 64.157 milyar yuan ve 23.063 milyar yuan oldu ve yıllık bazda sırasıyla yaklaşık% 3.8 ve% 13.33 düşüş gösterdi.
İlgili ürünlerin kısa vadeli satışları düşmesine rağmen, CRRC'nin gelecekteki ticari istikrarı için hala güçlü garantileri vardır. Mali rapora göre, China National Railway Group (bağlı Demiryolu Yönetim Grubu Şirketi ve yan kuruluşları dahil) şirketin en büyük müşterisidir Raporlama döneminde, şirketin China National Railway Group satışları yaklaşık% 50.79'dur. Demiryolu ürünlerinin özel nitelikleri nedeniyle, şirketin demiryolu ekipman ürünleri ağırlıklı olarak National Railway Group'a satılmaktadır. Çin Ulusal Demiryolu Grubu'nun talep politikası, demiryolu taşımacılığı ekipmanı imalat endüstrisinin pazar talebini doğrudan etkilemektedir.
China Railway Group'un resmi web sitesinde açıklanan bilgilere göre, 2019'da ulusal demiryolu sabit yatırımı 802.9 milyar yuan'ı tamamladı, temelde 2018'deki 802.8 milyar yuan ile aynı.
Şekil 2: Ulusal demiryolu sabit varlık yatırımı ve 2003'ten 2019'a yıllık değişimler
2014 yılından bu yana, demiryolu yatırımı arka arkaya altı yıl boyunca yıllık yaklaşık 800 milyar yuan düzeyini korumuştur.
Menkul kıymetler firmasının araştırma raporuna göre Çin demiryolunun yapım süresi yaklaşık 5 yıl. 2014 yılından bu yana ülke, 2019 ve sonrasında trafiğin zirveye çıkmasının ikinci turuna karşılık gelen ikinci tur demiryolu inşaatı zirvesine başladı. Trafik kilometresinin sürekli artması ve trafik zirvelerinin ortaya çıkmasıyla birlikte, gelecekteki demiryolu yatırımı, demiryolu yatırımının genel istikrarı sağlanırken araç tedarikine yönelebilir.
Ar-Ge yatırım geliri arttı
Mali rapora göre şirket, inovasyonun şirketin yüksek kaliteli gelişimi için ilk itici güç olduğunu belirtti.
2019 yılında, şirketin Ar-Ge yatırımı yaklaşık 12.265 milyar yuan olarak gerçekleşti, bu da bir önceki yıla göre yaklaşık% 9.71 artışla gelir artışından daha hızlıydı; Ar-Ge yatırımı, geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık 0.26 puanlık bir artışla gelirin yaklaşık% 5.36'sını oluşturdu.
Şekil 3: CRRC'nin 2015'ten 2019'a Ar-Ge yatırımı ve gelir payı
Raporlama dönemi boyunca, şirketin aktifleştirilmiş Ar-Ge yatırımı, geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık% 17.56 düşüşle yaklaşık 231 milyon yuan idi; kapitalizasyon oranı, geçen yılın aynı dönemine göre 0.62 puan düşüşle yaklaşık% 1.89 idi.
Tekrar etmeyen kazançlar ve zararlar karı artırır
2019 yıllık raporu söz konusu olduğunda, özellikle tekrar etmeyen kazanç ve zararların ebeveyne atfedilebilen net kar üzerindeki etkisi olmak üzere dikkat edilmesi gereken bazı konular da var.
2019 yılında şirket, yıllık bazda% 33,38 artışla 4,216 milyar yuan tekerrür etmeyen kazanç ve zarara uğradı. Yinelenmeyen kazançlar ve zararlar düşüldükten sonra şirketin net karı, bir önceki yıla göre% 6,94 düşüşle yaklaşık 7,57 milyar yuan oldu ve düşüş oranı 2018'e göre daha yüksek oldu. 2016'dan bu yana, şirketin net olmayan karı 4 yıl üst üste düştü.
Şekil 4: CRRC'nin ana firmaya getirisindeki değişiklikler ve 2015'ten 2019'a kadar net olmayan kârın düşülmesi
Mali rapora bakıldığında, şirketin 2019 yılında tekrar etmeyen kazançları ve zararları, esas olarak duran varlıkların elden çıkarılmasından, devlet sübvansiyonlarından ve bağlı ortaklıkların elden çıkarılmasından elde edilen yatırım gelirlerinden elde edilen kazanç ve kayıplardan kaynaklandı.
Duran varlıkların elden çıkarılmasından elde edilen gelir, bir önceki yıla göre yaklaşık% 73.79 artışla yaklaşık 1.753 milyar yuan olmuştur; ayrıca sabit varlıkların elden çıkarılmasından yaklaşık 524 milyon yuan'a ve maddi olmayan varlıkların elden çıkarılmasından yaklaşık 1.229 milyar yuan'a bölünmüştür.
Maddi olmayan varlıkların elden çıkarılmasından elde edilen kazançlar arasında en büyük tutar arazi kullanım haklarının elden çıkarılmasıdır. İlgili duyurulara göre, Aralık 2019'da, şirketin yüzde yüz iştiraki olan CRRC Sifang'a ait devlete ait inşaat arazisi kullanım hakları geri alınmış ve bu konunun şirkete yaklaşık 900 milyon yuan gelir getirmesi bekleniyor.
Devlet sübvansiyonlarının getirdiği tekrar etmeyen kazanç ve kayıpların miktarı da oldukça fazladır. Şirketin 2019 yılında yinelenmeyen kar ve zararlarına dahil edilen devlet sübvansiyonlarının miktarı, esas olarak proje finansmanı, yıkım tazminatı ve altyapı sübvansiyonları nedeniyle yaklaşık 1.605 milyar yuan'dır.
Bağlı ortaklığın elden çıkarılmasından elde edilen yatırım geliri, temel olarak raporlama dönemi boyunca Time Huaxin'in öz sermayesinin% 65'inin devri ve Nankou Bilim ve Teknoloji Parkı'nın öz sermayesinin% 70'inin devri nedeniyle yaklaşık 1.295 milyar yuan olmuştur.
Genel olarak, CRRCnin tekrar etmeyen kazançları ve zararları iki duruma ayrılabilir. Birincisi, muhasebe standartlarına göre tekrar etmeyen kazançlar ve zararlar olarak sınıflandırılır, ancak bunlar gerçekte sürdürülebilirdir, örneğin Yakın iş ilişkileri olan devlet sübvansiyon projeleri; diğeri, finansal raporlama açısından veya aslında varlık elden çıkarma gibi sürdürülebilir olmadıklarıdır.
CRRC'nin yatırım değerini değerlendirirken bu ayrım büyük önem taşımaktadır.
Bu makale Bread Finance'den
