g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

Monarch Stratejisi: Yapıyı ayarlayın ve kinetik enerji anahtarını aktif olarak devreye alın

1 Mayıs tatilinde yurt dışı faktörlerin A hissesi üzerindeki etkisinin olumlu olması bekleniyor. Pazar, paydadan paylara geçen kinetik enerjinin röle aşamasındadır. Yapıyı ayarlayın ve ikinci kazananı anlamaya odaklanın.

Özet

1 Mayıs tatilinde, yurt dışı faktörlerin tatil sonrası A hisselerini olumlu etkilemesi bekleniyor. Fedin faiz oranlarını geçici olarak artırmaması ve beklenenden yüksek ABD istihdam verileri, piyasanın küresel ekonomik ivmenin zayıflamasıyla ilgili endişelerini bir ölçüde hafifletti. ABD hisse senedi piyasası hafif bir düzelme sonrasında yükseldi, VIX oynaklık endeksi daha da düştü ve gelişmekte olan piyasa hisse senetlerinin göreli performansı Daha da iyisi, Hang Seng Endeksi ve Tayvan Ağırlıklı Endeksi iyi performans gösterdi. Yurt dışı hisse senedi piyasasının genel performansı, RMB döviz kuru ve A50 vadeli işlemlerinin genel performansı ile birleştiğinde, 1 Mayıs tatilindeki yurtdışı faktörlerin tatilden sonra A-hisse piyasasında olumlu bir etkisinin olması bekleniyor.

Para politikasındaki aşırı gevşemenin yeniden gözden geçirilmesi ve risksiz faiz oranlarının aşağı yönlü hareket aşamasında zayıflaması beklenmektedir. Ekonomik performans beklentileri aşıyor, politika ifadelerinin ayarlanması ve aşırı para politikası genişlemesi beklentilerinin revize edilmesi. Son dönemlerde sermaye piyasasında meydana gelen marjinal değişikliklerle ilgili performans ortaya çıkmaya başladı SHIBOR2week_MA5 perspektifinden Mart ayında dip yükselmeye başladı. Kısa vadede risksiz faiz oranları sınırlı güç sergilemeye devam ediyor Nisan sonu itibarıyla 10 yıllık hazine tahvillerinin getirisi% 3,4'e,% 3,06'lık alt puan 34 baz puan arttı.

Risk priminin düşmesi için hala yer var ve takip eden odak, reform beklentilerinin ısınması olacak. Tarihsel karşılaştırma yoluyla, 2019'daki toplam AERP'nin Ocak'taki% 7 seviyesinden (Temmuz 2013 ve Haziran 2014'teki tarihi mutlak yükseklere yakın) Mart ayı başındaki% 5 seviyesine düştüğü ve 2015'teki ayı piyasasının dibine (Ocak 2016) karşılık geldiği görülebilir. Ay), hala aşağı yönlü talep var. 30 Nisan 2019 itibariyle, tam AERP 36bp'lik bir düşüşle% 4,64'e onarıldı.Önceki tam yukarı yönlü piyasa riski primi olan% 4,09 ile karşılaştırıldığında bile, hala 55bp'lik bir mesafe var. Mevcut Şangay Bileşik Endeksi, Haziran 2018'deki düşüş eğiliminin hızlanmasından önce zaten konumdadır ve risk priminin düşmesi için hala yer vardır.İzleyen, piyasa reformlarının beklenen ısınmasıyla katalize edilmelidir.

Kısa vadeli performans etkisi sona erdi ve pazar şu anda pazar ivmesinin geçiş aşamasında. Borsaya kayıtlı mevcut şirketlerin 2018 yıllık raporları ve 2019 üç aylık raporları açıklandı. 2019Ç1'de, borsaya kote şirketlerin kar büyüme oranı toparlandı.Finans ve petrol şirketleri, borsada işlem gören şirketlerin genel performansını desteklemede önemli bir rol oynadılar.Genel işletme geliriyle birleştiğinde, ChiNext'in ana şirketine ve küçük ve orta ölçekli kurullara (finansal olmayan) atfedilebilen net kar hala düşüş eğilimindedir. Negatif bir değer ise, kârın alt sınırının büyük olasılıkla üçüncü çeyrekte gerçekleşeceğine inanıyoruz. Performans açıklamasının sona ermesiyle, ortaya çıkan piyasa şoku sona erecektir.Kârın dibine yaklaşma süreci, piyasa momentum dönüşümü sürecidir.

Yapıyı ayarlayın ve ikinci kazananı anlamaya odaklanın. Yapılandırmada dikkat edilmesi gereken üç ana çizgi vardır: 1) İlk kazananın etkisiyle üst üste binen piyasa ivmesi değişimi, piyasa oynaklığı artışları, stagflasyon ve temelde iyi bankalara yönelik, banka dışı (sigorta) hala savunmaya dayalı iyi seçimlerdir. 2) İkinci kazanan, yüksek ekonomik ortamı ve kâr istikrarını kavrıyor. Gayrimenkul inşaatı ve tamamlanması ile yakından ilgili olan cam, ev aletleri, otomobil ve diğer sektörler ile yüksek refahın devam ettiği ıslah, yiyecek ve içecek sektörleri konusunda iyimseriz; 3) Risk iştahı olumlu olmaya devam ediyor ve yenilik ve reform getirilerinden yararlanan sıcak konular konusunda iyimser olmaya devam ediyoruz. 5G, Şangay Serbest Ticaret Limanı, Yangtze Nehri Deltası'nda ekonomik entegrasyon, yakıt hücreleri ve akıllı bağlantılı araçlar.

Metin

1. Yapıyı ayarlayın ve kinetik enerji geçişini aktif olarak düzenleyin

1 Mayıs tatilinde, yurt dışı faktörlerin tatil sonrası A hisselerini olumlu etkilemesi bekleniyor. Temel olarak, Federal Rezerv'in federal fon oranını% 2,25'ten% 2,5'e değiştirmeden sürdürmek için Nisan ayı FOMC toplantısı nedeniyle, fazla rezerv faiz oranını (IOER)% 2,35'e düşürdü ve Nisan ayında ABD tarım dışı istihdam artışı, beklenenden önemli ölçüde yüksek olan 263.000190.000 kişinin işsizlik oranı% 3.6'ya düştü. ABD borsası hafif bir düzelme sonrasında yükseldi. 1 Mayıs'tan 4 Mayıs'a ABD Nasdaq% 0.85 yükseldi, S&P 500% -0.01 düştü ve Dow% 0.33 düştü. ABD doları endeksi dalgalanma yaşadıktan sonra geriledi, 3 Mayıs'ta 97,46 puandan kapadı ve 30 Nisan'da 97,52 puandan temelde değişmedi. Offshore renminbi ABD doları karşısında sabit kaldı. Fedin geçici faiz artışlarının olmaması ve beklenenden yüksek ABD istihdam verisi, piyasanın küresel ekonomik ivmenin zayıflamasıyla ilgili endişelerini bir ölçüde hafifletti. VIX oynaklık endeksi 3 Mayıs'ta 12.87'ye düştü ve yükselen piyasa hisse senetleri görece daha iyi performans gösterdi. Hang Seng Endeks ve Tayvan ağırlıklı endeks iyi performans gösterdi. Yurt dışı hisse senedi piyasaları, RMB döviz kurları ve A50 vadeli işlemlerinin genel performansı (30 Nisan'dan 6 Mayıs'a% 0,51 artış) göz önüne alındığında, tatilden sonra denizaşırı faktörlerin A-hisse piyasasına etkisinin 1 Mayıs tatilinde olumlu olması bekleniyor.

Para politikasındaki aşırı gevşemenin yeniden gözden geçirilmesi ve risksiz faiz oranlarının aşağı yönlü hareket aşamasında zayıflaması beklenmektedir. Önceleri, ekonomi daha da zayıfladıktan sonra faiz indirimi ve RRR indirimi beklentileri vardı. 2. Mart ayında mali ve ekonomik veriler beklentileri aştı Mart ayında TÜFE bir önceki yıla göre% 2,3'e yükselirken, ilk çeyrekte GSYH bir önceki çeyreğe göre% 6,4 arttı.Nisan ayında Politbüro toplantısında ekonomik durumun ciddiyetindeki gerilemenin yanı sıra ekonomik çalışma hedefleri bir daha gündeme gelmedi. "Altı İstikrar", "yüksek kaliteli kalkınma" gibi orta ve uzun vadeli hedeflere daha fazla vurgu, "arz yönlü yapısal reformlar yoluyla talebi dengelemek, yapısal kaldırmaya bağlı kalmak, yüksek kaliteli kalkınmayı teşvik ederken riskleri önlemek ve çözmek ve kararlılıkla mücadele etmek" Üç çetin savaş ". Genel olarak, önceki para politikası gevşeme beklentileri revize edildi. Nitekim, sermaye piyasasında son dönemde yaşanan marjinal değişikliklerle buna karşılık gelen performans ortaya çıkmaya başladı SHIBOR2week_MA5 perspektifinden Mart ayında dip yükselmeye başladı. 10 yıllık Hazine tahvilinin getirisi Eylül 2018'deki% 3,7'lik yüksek seviyeden 64 baz puan düşerek Mart ayı sonunda% 3,06'ya geriledi, hatta bu düşüş Şubat ayı ortasında zayıflamaya başladı. Beklenenin üzerinde ekonomik performans, politika ifadelerinde yapılan düzenlemeler ve para politikasında aşırı gevşeme beklentilerinde yapılan revizyonlar, risksiz faiz oranları kısa vadede sınırlı kalmaya devam edecektir. Nitekim, Nisan sonu itibarıyla 10 yıllık hazine bonolarının getirisi% 3.4'e yükseldi ve% 3.06 olan alt puanı 34 baz puan arttı.

Risk priminin düşmesi için hala yer var ve takip eden odak, reform beklentilerinin ısınması olacak. Risk primlerindeki değişiklikleri incelemek için (Ocak 2013'ten beri) kentsel alanlar arasında kapsamlı bir karşılaştırma turu yapmayı seçiyoruz. Tam A ERP'nin denetim dönemi boyunca dalgalanma aralığı% 2,11-% 7,36'dır.Risk primi ne kadar yüksekse piyasa riski iştahı o kadar düşük olur. Ocak 2019'da tam AERP'nin% 7'lik tarihsel yüksekliğe ulaştığı görülebilir (Temmuz 2013 ve Haziran 2014'te bu seviyede) Şu anda piyasa riski iştahı zaten son derece düşük seviyededir.Lidite ve politikadaki iyileşme ile Olumlu sürüş, piyasa riski iştahı, 3 Ocak 2019'daki% 7,09'dan, Mart ayı başında% 5'lik bir seviyeye hızla geri döndü; bu, 2015'te (Ocak 2016) ayı piyasasının dibine tekabül eden (Ocak 2016) yatırım. Ayı piyasası düşüşünün paniğinden henüz yeni çıkanlar, piyasa genel olarak aşırı bir durumda ve risk iştahı hala düşük seviyede. 30 Nisan 2019 itibarıyla, tam A ERP, 28 Ocak 2016'dan 11 Ocak 2018'e kadar yükselen piyasa sürecine kıyasla (son derece kötümserden aşırıya doğru pazar aşamasına karşılık gelir) 36 baz puan daha düşerek% 4,64'e onarıldı. İyimser evrimsel süreç) Medyan risk primi% 4,09 ve hala 55bp'lik bir mesafe var Bu açıdan bakıldığında, mevcut risk priminin hala olumsuz tarafı var. Mevcut Şangay Bileşik Endeksi, Haziran 2018'deki düşüş eğiliminin hızlanmasından önce halihazırda durumdadır. Takip eden risk primi daha fazla düşecekse, aşırı gevşek para politikasının beklenen revizyonu bağlamında, piyasanın reform beklentilerinin ısınmasıyla katalize edilecektir.

Kısa vadeli performans etkisi sona erdi ve pazar şu anda pazar ivmesinin geçiş aşamasında. Borsaya kayıtlı mevcut şirketlerin 2018 yıllık raporları ve 2019 üç aylık raporları açıklandı. 2019Q1 / 2018 tüm A hisseleri, tüm A hisseleri (finansal olmayan) ve ana net karla ilişkilendirilebilen tüm A hisseleri (finansal olmayan petrol) yıllık bazda% 9,4 / -% 1,8,% 1,36 / -% 5,36,% 2,37 / -% 7,98 oldu Bu açıdan bakıldığında, finansal iki petrol borsaya kote şirketlerin genel performansı üzerinde daha büyük bir destekleyici etkiye sahiptir; geçen yılın aynı dönemine kıyasla, işletme geliri% 10.94 /% 11.49,% 9.45 /% 12.66,% 8.96 /% 11.59 idi ve genel eğilim hala düşüş eğiliminde. Yapısal bir bakış açısına göre, ChiNext'in ana kuruluşuna atfedilebilen net kar bir önceki yıla göre -% 14.06 / -% 65.98, küçük ve orta ölçekli yönetim kurulunun (finansal olmayan) ana kuruluşuna atfedilebilen net kâr bir önceki yıla göre -% 12.6 / -% 34.03 idi ve Şangay ve Shenzhen Ana Kurulu'nun (Şanghay dışı) ana kuruluna atfedilebilen net kâr Yıllık bazda% 4.88 /% 4.46 oldu. Genel olarak, 2018 ve 2019Q1'de önemli ölçüde performans riskinin serbest bırakılacağına inanıyoruz. Monarch'ın kar tahmin modeliyle birleştirildiğinde, kârın büyük olasılıkla üçüncü çeyrekte gerçekleşeceğine inanıyoruz. Performans açıklamasının sona ermesiyle, ortaya çıkan piyasa şoku sona erecektir.Kârın dibine yaklaşma süreci, piyasa momentum dönüşümü sürecidir.

Yapıyı ayarlayın ve ikinci kazananı anlamaya odaklanın. Piyasanın itici gücünün mevcut genel eğilimi, payda segmentinin kademeli olarak pay sonuna doğru kayması, payda uç kinetik enerjisinin ise risksiz faiz oranının zayıflaması ile risk primi güdüsünün güçlendirilmesi arasında bir korunma yaşadığı yönündedir. Bu piyasa ivme değişiminin röle aşamasında, piyasa oynaklığının artması beklenir, ancak aynı zamanda yatırımcılar için momentum anahtarı devreye alma fırsatları yaratır. "Ekonomi beklentileri aşıyor, piyasanın üç galibi 0409'u kavrıyor" raporunda pazarın ikinci yarısının odak noktasının kâr olduğuna dikkat çektik. Yapılandırmada dikkat edilmesi gereken üç ana çizgi vardır: 1) İlk kazananın etkisiyle üst üste binen piyasa ivmesi değişimi, piyasa oynaklığı artışları, stagflasyon ve temelde iyi bankalara yönelik, banka dışı (sigorta) hala savunmaya dayalı iyi seçimlerdir. Bankacılık sektörü erken aşamada durgunlaştı ve değerlemeler görece düşük ... Faiz indirimi beklentilerindeki düşüşten sigorta sektörü yararlandı, faizler yükselmeye başladı ve yatırım tarafında iyileşme beklentileri var. 2) İkinci kazanan, yüksek ekonomik ortamı ve kâr istikrarını kavrıyor. Gayrimenkul inşaatı ve tamamlanması ile yakından ilgili olan cam, ev aletleri, otomobil ve diğer sektörler ile yüksek refahın devam ettiği ıslah, yiyecek ve içecek sektörleri konusunda iyimseriz; 3) Risk iştahı olumlu olmaya devam ediyor ve yenilik ve reform getirilerinden yararlanan sıcak konular konusunda iyimser olmaya devam ediyoruz. 5G, Şangay Serbest Ticaret Limanı, Yangtze Nehri Deltası'nda ekonomik entegrasyon, yakıt hücreleri ve akıllı bağlantılı araçlar.

2. Haftalık piyasa performansı