Tianfeng stratejisi: Pozisyonları sistematik olarak düşürmek için Q2 savunması ve Q3 saldırısı önerilmez
Özet
Temel sonuç:
Nisan ortasından bu yana, piyasada çok temkinli bir azınlığız ve nispeten muhafazakar bir tahsis stratejisi (finans artı tüketim) verdik, sonra daha fazla düşüş sesi geldi ve piyasa da bu yıl en büyük haftalıkını gördü. Reddet.
Şu anda pozisyon ve tahsis yapısı için önerilerimiz aşağıdaki gibidir:
2. Örtüşen fonlar sıkışık olmaya devam ediyor ve A-hisse piyasası daralan değerlemelerin ayarlanma dönemine giriyor
3. Ancak mevcut durumda, göreceli gelir fonlarının konumunun sistematik olarak azaltılması önerilmez.
4. Yapılandırma önerileri: Q2 savunması, Q3 hücumu.
Tatil dönemlerinde önemli raporlar için lütfen aşağıdaki bağlantılara bakın:
"Üç ana sektörün kazanç büyüme oranı birbirine yaklaştı, ancak ChiNext'in göreceli eğilimi, 18 yıllık yıllık raporun ve 19 yıllık üç aylık raporun (seri 1) daha iyi analizidir"
"Tianfeng · Aylık Altın Hisse Senetleri | Mayıs"
"Stagflasyon" Beklentisi Altında "Duyarlı Stratejiler"
1. Mevcut pozisyon ve tahsis yapısı hakkında karar
1.1 Nisan'daki yüksek frekanslı ekonomik veriler ikinci çeyrekte enflasyonist baskıyı defalarca üst üste getirdi ve "yarı-stagflasyon" beklentisi arttı
Yılbaşından bugüne kazançlarda, A-hisse piyasası, Q1 ekonomisinin o kadar da kötü olmadığı gerçeğini büyük ölçüde sindirdi. Nisan ayına girildiğinde, bazı yüksek frekanslı veriler (PMI Nisan'da daha fazla düştü ve elektrik üretimi için kömür tüketimi Nisan'da% -2.7, Mart'ta% 6.9 ve Şubat'ta% -23.89) gösterdi. Daha büyük bir tekrar olasılığı var.
Öte yandan, domuz eti fiyatlarındaki güçlü artış ve petrol fiyatlarında beklenenden yüksek artış, çift faktör rezonansı, piyasanın enflasyonla ilgili endişeleri yeniden yükselmeye başladı. Üst üste binen ekonomik temeller ezilmeye devam edebilir, Makro ortamda "yarı-stagflasyon" riski (ekonomik büyüme yavaşlar ancak yine de yüksek pozitif büyümeyi sürdürür, kısa vadeli enflasyon yükselir, ancak Avrupa ve Amerika ekonomilerindeki ekonomik durgunluğun neden olduğu stagflasyondan farklıdır) da artmaktadır.
1.2 Fonlama durumu sıkı olmaya devam ediyor ve A-hisse piyasası daralan değerlemelerde bir ayarlama dönemine giriyor
Bu arka plana karşın, ikinci çeyrekte para ve kredinin daha da artma olasılığı zaten çok düşüktür. Sonuç olarak, kısa vadeli faiz oranlarının yükselme eğilimi daha net görülebiliyor.
İlk çeyrekten bu yana, A-hisse pazarındaki artışın çoğu değerlemedeki artıştan kaynaklandı, bu nedenle A-hisse piyasasının trendi, shibor'un 3 ayda temsil ettiği likidite ile de oldukça tutarlı. Nisan ayının ortasından bu yana, üç ayda kısa bir süre içinde görülen belirgin iyileşme ile piyasa da bir ayarlama aşamasına girdi.
1.3 Bununla birlikte, mevcut konumda, göreceli getiri konumunun sistematik olarak azaltılması önerilmez.
Bununla birlikte, Nisan sonundan bu yana sermaye ve A-pay piyasasının eşzamanlı hızlı ayarlamasından sonra, Mayıs ayında sermaye ve A-hisse piyasasında küçük ayarlamalar olasılığı daha yüksektir. Bu nedenle, bu pozisyonda, göreceli gelir yatırımcılarını önermiyoruz. Ardından, pozisyonları sistematik olarak azaltın. Bunun nedeni, Q3 fonlarının ikinci çeyrekten daha fazla gelişme göstermesi ve piyasanın yıl boyunca ikinci değerleme artış dalgasını başlatmasıdır.
Q3'ün finansmanı ile ilgili olarak, aşağıdaki iki yargıya sahibiz:
Birincisi, önceki hesaplamalarımıza göre, yüksek enflasyon baskısı ağırlıklı olarak ikinci ve dördüncü çeyreklerde, 3. Çeyrek, enflasyon baskısının yıl boyunca keskin bir şekilde düştüğü ve gevşek fonlar için koşulları sağlayan aşamadır.
İkincisi, 2017'deki Ondokuzuncu Ulusal 3. Çeyrek Kongresi'nin geçmişine benzer şekilde, 19'un 3. çeyreği, Çin Halk Cumhuriyeti'nin kuruluşunun ve Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nun açılışının 70. yıldönümüdür ve nihai finansman arka planının benzer olması muhtemeldir.
1.4 Yapılandırma önerileri: Q2 savunması, Q3 hücumu
Mevcut konum altında, yapıyı ayarlamaya odaklanmanızı öneririz. Yukarıda belirtilen enflasyon ve endüstrinin "yarı-stagflasyon" dönemindeki performansı hakkındaki yargıları birleştiren yapılandırma önerileri aşağıdaki gibidir:
(1) 2. Çeyrek savunma düşüncesine, ticaret "enflasyon beklentilerine" odaklanmaya devam ediyor ve "stagflasyon" altında bankaları, ilaçları, altınları ve diğer görece baskın finans ve tüketimi öneriyor.
(2) 3. çeyrek büyüme + komisyonculuğa odaklanıyor. Gelişmiş düzen açısından bakıldığında, 2. çeyreğin sonundan itibaren saldırı çeşitliliğini kademeli olarak artırmaya çalışılması önerilir. 3. Çeyrek Enflasyon baskısı asgari düzeydedir ve aynı zamanda Bilim Teknolojileri İnovasyon Kurulu için önemli bir pencere dönemi ve Çin Halk Cumhuriyeti'nin kuruluşunun 70. yıldönümü.Ayrıca, Fed'in Haziran ayındaki faiz oranları toplantısının tutanakları daha net ve daha rahat bir tutum sergileyecek. Likiditede iyileşme beklentisi ikinci çeyreğin sonunda kademeli olarak şekillenecek. Üçüncü çeyrek, yıl boyunca ikinci büyüme hisse senetleri dalgası için sistematik bir fırsat olacaktır.
Ek: 2019 Q2 Yatırım Takvimi
Risk uyarısı: yurtdışı belirsizlikler, makroekonomik riskler, beklentileri karşılamayan şirket performansının riskleri vb.
Not: Metindeki rapor aşağıdakilerden seçilir: Tianfeng Securities Enstitü kamuya bir araştırma raporu yayınladı Spesifik rapor içeriğinin ayrıntıları ve ilgili risk uyarıları için lütfen raporun tam versiyonuna bakın.
Bu makale analist Xu Biao'dan geliyor
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
