Western Securities Zhang Chi: Tarihi Bir Ayna Olarak Almak, Önceki iki seansa ne dersiniz?
Kaynak: Zhang Chi'nin AH pazar stratejisi
Temel sonuç
İkisi gelecek, önemli noktalar neler:
Yeni taç salgınından etkilenen bu yıl CPPCC ve Ulusal Halk Kongresi toplantıları sırasıyla 21 ve 22 Mayıs'a ertelendi. Bu iki oturum, politika belirleme açısından büyük önem taşımaktadır: Politika tonu ve hükümet çalışma raporundaki kilit görevlerin konuşlandırılması, pazarın dikkatinin odak noktasıdır. İlk çeyrek ekonomik verileri ve yeni taç salgınının yurtiçi ve yurtdışındaki son durumu göz önüne alındığında, iki oturumun 2020'de mevcut ekonomik durumu ve yurtiçi ekonomik çalışmayı nasıl belirleyeceğini dört gözle beklemeye değer.
Bu yıl söz konusu olduğunda, ana politika vurguları aşağıdakileri içerir: 1) Ekonomik büyüme hedefleri. Yeni taç salgınının etkisiyle, ilk çeyrekte GSYİH keskin bir şekilde yıllık bazda% -6,8'e düştü. 2020'de GSYİH'yi ikiye katlama hedefi baskı altında ve hedef büyüme oranı% 2 ila% 3 aralığında düşebilir. 2) Maliye politikası. Açık oranını artırın. Bu yıl yapılacak iki seans, mali açık oranının beklenen hedefini% 3,5'e yükseltebilir. Salgınla mücadele için özel ulusal borçların verilmesi. Bir yandan özel hazine tahvilleri mali dengeyi düzenleyebilirken, diğer yandan ekonomik büyüme üzerindeki baskıyı hafifletmeye yardımcı olacaktır. Yerel özel borçları artırın. Şu an itibariyle, özel tahvillerin ilk üç partisi bu yıl 2.29 trilyon yuan öncesinden ihraç edildi; ilk iki parti zaten kotanın% 90'ından fazlasını oluşturdu ve üçüncü parti de Mayıs ayı sonuna kadar tamamlanmaya çalışıyor. Artan özel borcun ölçeği yaklaşık 4 trilyon yuan'dır. 3) Para politikası. S2 Dış talebin etkisi artabilir veya talep tarafında en büyük potansiyel olumsuz etki değişkeni haline gelebilir Para politikası, RRR ve faiz indirimlerinin hızını artırabilir, fiziki işletmelerin finansman zorluklarını hafifletebilir, makul ve yeterli likidite sağlayabilir.
Tarihten öğrenmek, piyasa nasıl tepki verdi:
A-hisseleri, NPC ve CPPCC'den önceki ve sonraki zamanda belirli piyasa etkilerine sahiptir.Bir yandan, toplantının zamanı yaklaştıkça, İki Oturum un kazanma oranı kademeli olarak sabit hale gelir; Şangay Bileşik Endeksi'ni kazandıktan sonra, kazançları iki seanstan sonra düştü.Sektör tarzındaki değişim, iki seans öncesi ve sonrasındaki politika beklentileri ve düzenleyici ortamdaki değişiklikleri yansıtabilir. İki seanstan bu yana bir haftadan az zaman geçtiği, kazanma oranı ve getirideki kısa vadeli artışın yakınlaşabileceği dikkate alındığında, politikaların uygulamaya konulması orta ve uzun vadede piyasa için daha büyük önem taşıyor.
İki oturum sektörlere odaklanıyor: 1) Altyapı: Devlet önderliğindeki altyapı yatırımları, ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskıyı bir dereceye kadar azaltabilir, özellikle "yeni altyapının" yeni bir güç haline gelmesi bekleniyor; 2) TMT: Çin-ABD ilişkileri bir kez daha geriledi Bağımsız inovasyon ve yerel ikame, yarı iletken tasarım ekipmanı, IDC, 5G vb. Üzerine odaklanarak orta ve uzun vadeli endüstri trendi olacak; 3) Halkın geçim kaynağı ve tıbbi tedavisi: Salgın önleme ve kontrolün normalleşmesinin arka planı altında, aşı araştırma ve geliştirme ile tıbbi bilgilendirmeye dikkat edilir.
risk uyarısı: Küresel ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskı yoğunlaştı ve Çin-ABD ticaret müzakereleri tekrarlandı
Rapor gövdesi
Bir veya iki gelecek, önemli noktalar neler
"İki Oturum", Ulusal Halk Kongresi ve Çin Halk Siyasi Danışma Konferansı'nın ortak terimidir.Önceki yıllarda, genellikle Mart ayı başlarında yapılırdı ve toplantı programı yaklaşık iki haftadır. Yeni taç salgınından etkilenen bu yıl CPPCC ve Ulusal Halk Kongresi toplantıları sırasıyla 21 ve 22 Mayıs'a ertelendi. Bu iki oturum, politika belirleme açısından büyük önem taşımaktadır: Politika tonu ve hükümet çalışma raporundaki kilit görevlerin konuşlandırılması, pazarın dikkatinin odak noktasıdır. İlk çeyrek ekonomik verileri ve yeni taç salgınının yurtiçi ve yurtdışındaki son durumu göz önüne alındığında, iki oturumun 2020'de mevcut ekonomik durumu ve yurtiçi ekonomik çalışmayı nasıl belirleyeceğini dört gözle beklemeye değer.
Devlet Konseyi Başbakanı, Ulusal Halk Kongresinde yıllar içinde gerçekleşen iki oturumdan yola çıkarak, bir önceki yıl hükümet çalışmalarını gözden geçirip özetleyerek, hükümetin başarılarını ve temel ekonomik göstergelerin tamamlandığını bildiren "Danıştay Hükümeti Çalışma Raporu" nu yayınladı; Çalışın, hükümetin yıl için çalışma hedeflerini ortaya koyun, GSYİH büyüme oranı ve mali açık oranı gibi hedefler formüle edin, ekonomik ve sosyal girişimlerde uygulanacak çalışma planını detaylandırın.
Bu yıl söz konusu olduğunda, ana politika vurguları aşağıdakileri içerir:
(1) Ekonomik büyüme hedefleri. Yüksek faizli mortgage krizinden bu yana, 14 ve 19 hariç, o yılki gerçek GSYİH büyümesi hükümetin belirlediği beklenen hedefi gerçekleştirdi veya aştı; 14 ve 19'daki gerçek GSYİH büyümesi de yılın beklenen hedefine yakın oldu ve yıllar boyunca beklenen GSYİH büyüme hedefinin referans önemini gösteriyor majör. Başlangıçta 2020'de belirlenen ana hedef, çok yönlü bir şekilde varlıklı bir toplum oluşturmaktır ve çok yönlü bir şekilde varlıklı bir toplumun temel göstergesi, Çin'in GSYİH büyüme oranının bu yıl% 5,5 veya daha fazlasına ulaşmasını gerektirecek olan 2010 temelinde GSYİH'yı ikiye katlamaktır. Yeni taç salgınının etkisiyle, ilk çeyrekte GSYİH keskin bir şekilde yıllık bazda% -6,8'e düştü. 2020'de GSYİH'yi ikiye katlama hedefi baskı altında ve hedef büyüme oranı% 2 ila% 3 aralığında düşebilir.
(2) Maliye politikası. Açık oranını artırın. Çinin mali açık oranının 2009 yılından bu yana beklenen hedefi temelde% 2-3 civarında iken, fiili açık oranı 2009-14 yıllarında% 1-2 arasında kalmış ve açık oranı 15 yılda 19 yılda kademeli olarak% 4,9'a yükselmiştir. . Bu yılki iki seansın bütçe açığı hedefini% 3,5'e yükseltmesini bekliyoruz. Salgınla mücadele için özel ulusal borçların verilmesi. Spesifik amaçlarla özel hazine bonosu ihracı, salgının etkisine cevap verme konusundaki mevcut politika hedefleri ile uyumludur.Bir yandan mali dengeyi ayarlayabilir, diğer yandan ekonomik büyüme üzerindeki baskıyı hafifletebilir.Özel hazine bonosu miktarının yaklaşık 1 trilyonu bulabileceği tahmin edilmektedir. Yerel özel borçları artırın. 2020'deki özel tahvillerin özel yatırım yönleri arasında ulaşım altyapısı, enerji projeleri, tarım, ormancılık ve su koruma, ekolojik ve çevre koruma projeleri, insanların geçim hizmetleri, soğuk zincir lojistik tesisleri, belediyeler ve sanayi parkı altyapısı yer alıyor. Şu an itibariyle, özel tahvillerin ilk üç partisi bu yıl toplam 2.29 trilyon yuan peşin ihraç etti; ilk iki parti ihraç kotanın% 90'ından fazlasını oluşturdu ve üçüncü parti de Mayıs ayı sonunda tamamlanacak. 2019 yılındaki ihraç ritmi, Ocak-Mayıs dönemindeki özel tahvil ihraç hacminin yıl boyunca kotanın% 50'sine tekabül ettiği varsayımına dayanıyorsa, 2020 yılında yeni özel tahvil ölçeğinin yaklaşık 4 trilyon yuan olduğu tahmin ediliyor.
(3) Para politikası. Q2 Dış talep şoku artabilir veya talep tarafında en büyük potansiyel olumsuz etki değişkeni haline gelebilir Para politikasının RRR ve faiz indirimlerinin hızını artırabileceğine, kuruluşların finansman zorluklarını azaltabileceğine, makul ve yeterli likidite sağlayabileceğine inanıyoruz. Açık piyasa işlemleri için faiz oranlarının (OMO, MLF faiz oranları) yıl içinde daha da düşürülmesi ve böylelikle LPR faiz oranlarının düşmesine yol açması beklenmektedir.
2. Tarihi bir ayna olarak kullandığınızda, piyasa nasıl tepki verdi?
A-hisseleri, NPC ve CPPCC'den önceki ve sonraki zamanda belirli piyasa etkilerine sahiptir.Bir yandan, toplantının zamanı yaklaştıkça, İki Oturum un kazanma oranı kademeli olarak sabit hale gelir; Şangay Bileşik Endeksi'ni kazandıktan sonra, kazançları iki seanstan sonra düştü.Sektör tarzındaki değişim, iki seans öncesi ve sonrasındaki politika beklentileri ve düzenleyici ortamdaki değişiklikleri yansıtabilir. İki seanstan bu yana bir haftadan az zaman geçtiği, kazanma oranındaki kısa vadeli artış ile getiri oranının birbirine yaklaşabileceği dikkate alındığında, politikaların uygulamaya konulması orta ve uzun vadede piyasa için daha büyük önem taşıyor.
İki oturum sektörlere odaklanıyor: 1) Altyapı: Hükümet öncülüğündeki altyapı yatırımı, ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskıyı bir ölçüde azaltabilir, özellikle "yeni altyapının" yeni bir güç haline gelmesi bekleniyor; 2) TMT: Çin-ABD ilişkileri bir kez daha gerilim, bağımsız inovasyon ve yerli ikamede Yarı iletken tasarımına odaklanan orta ve uzun vadeli bir endüstri trendi olacak; ekipman, IDC, 5G, vb .; 3) İnsanların geçim kaynakları ve tıbbi bakım: Salgın önleme ve kontrolün normalleşmesinin arka planı altında, aşı araştırma ve geliştirmeye, tıbbi bilgilendirmeye vb. Odaklanın.
risk uyarısı:
1. Küresel ekonomi üzerinde artan aşağı yönlü baskı;
2. Çin-ABD ticaret müzakerelerinde tekrarlar oldu.
Bu makale finans sektörü web sitesinden geliyor
