Tian Lun Gasın hayal kırıklığı, hakim hissedarın sık sık satın alması değer keşfine mi yol açıyor?
Hong Kong hisse senetlerini çözme, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın koz kartı sütunu, 20 yıldır Hong Kong hisse senetlerine odaklanma, finans ünlüleri en derinlemesine orijinal finans hesabı olmak için toplandı. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın.
26 Haziran - 7 Temmuz 2017 tarihleri arasında, Tian Lun Gas (01600-HK), ana hissedar Tian Lun Group tarafından 8 işlem gününde satın alındı ve toplam çıkarılmış sermayenin% 0,58'ini oluşturan 5.875.500 hisseye tekabül etti. Tian Lun Gasın hâkim hissedarı tarafından sürekli olarak satın alınmasının arkasındaki hikaye nedir? Yazar Tianlun Gaz'ın piyasa değerini açtı.Pazar değeri bu yıldan bu yana düşüyor Dünkü kapanış itibarıyla piyasa değeri bu yıl% 41 düştü. Tian Lun Gas'ın yıllar içindeki ticaret hacminin çok küçük olduğunu, çoğu zaman ticaret hacminin sadece yüzbinlerce Hong Kong doları olduğunu belirtmekte fayda var.
İşlem tutarı çok küçük, çünkü Tianlun Gazının yatırım değeri piyasa tarafından keşfedilmedi veya yatırımcılar değerini tanımıyor. Halka açık bilgilere göre, Tianlun Gazın ana işi gaz nakliyesi ve satışı ile gaz boru hattı bağlantısıdır. Yazar, Tianlun Gaz'ın yıllık raporlarını okuyor. Şirketin ana hedef müşterileri endüstriyel ve ticari kullanıcılar. Bu tür müşterilerin gaz satışları, 2016 yılında toplam gaz satışlarının büyük bir bölümünü oluşturarak toplam gaz satışlarının yaklaşık% 50'sini oluşturdu. Ayrıca, endüstriyel ve ticari kullanıcılar beş gaz satışıyla yüksek bir büyüme trendini sürdürdüler. Bileşik yıllık büyüme oranı% 52,4'e ulaştı.
Tianlun Gazının değeri göz ardı mı ediliyor? Sichuan projesinin yüksek iyi niyet kazanımı
Büyüme kapasitesi açısından, Tian Lun Gasın son dört yılda gelir bileşik büyüme oranı% 39,2ye ulaştı. Şirketin mevcut PS değeri 1,56 kat, PB ise 1,54 kat. Mevcut büyüme kapasitesiyle bu piyasa değeri, Daha yüksek olabilir, ancak ticaret hacmi kasvetli ve yatırımcılar yatırım değerini bulamadı. Bununla birlikte, marjinal gelir açısından, Tian Lun Gasın metreküp başına geliri yıldan yıla azalmaktadır ve brüt kar marjı da her yıl düşmektedir. Küçük karlar daha hızlı satılabilir, ancak kârlılığını zayıflatmıştır.
Şu anda, Tianlun Gaz'ın iş piyasaları çoğunlukla Jilin ve Henan'da yoğunlaşmıştır. 2016'nın sonunda Henan'da 19 gaz projesi ve Jilin'de 15 gaz projesi vardı. Pazar yerleşimi açısından, Tian Lun Gazı esas olarak güneybatı ve kuzeydoğuda yer almaktadır. Son yatırım faaliyetleri de güneybatıda konuşlandırılmıştır.Örneğin, Tian Lun Gas 12 Mayıs 2017'de Sichuan Jintang County Gazını 500 milyon yuan gibi yüksek bir fiyata satın alacağını duyurdu. şirket.
Resim kaynağı: Tianlun Gaz Duyurusu
Tian Lun Gas da bu satın alma için çok para harcadı. Satın alma duyurusuna göre, hedef şirketin 2016'daki toplam varlıkları yaklaşık 183 milyon yuan idi. Yükümlülükleri kaldırmadan, satın alma fiyatı hedef şirketin toplam varlıklarından 317 milyon daha yüksekti. Yuan, şerefiye kısmı artı borç miktarı bu rakamdan çok daha fazla. Tianlun Gaz bu projeye neden bu kadar değer veriyor? Satın alma duyurusuna göre hedef şirketin şu anda 110.000'den fazla konut kullanıcısı, 2.200'den fazla ticari kullanıcısı ve 230 endüstriyel kullanıcısı var Bölgeyi birbirine bağlayan metro hızlı yolu 2020'de trafiğe açılacak.
Resim kaynağı: Tianlun Gaz Duyurusu
Satın alma işleminin tamamlanmasının ardından, Sichuan Jintang County Gas Company konsolide edilecek ve büyük miktardaki şerefiye Tianlun Gas'ın toplam varlıklarını büyük ölçüde artıracaktır. Tian Lun Gasın önceki bölgesel satın almalarında, daha yüksek şerefiye değerine sahip yatırım projeleri Sichuan'da bulunuyor. 2016 yılının Ocak ayında, Sichuan Mingshengin öz sermayesinin% 100'ünü, yıllık yaklaşık 249 milyon yuan şerefiye değeriyle satın aldı. Şerefiye katkısının yanı sıra Sichuan Jintang County'nin de gelire büyük katkı sağladığını belirtmekte fayda var. 2016 yılındaki kar seviyesi Tian Lun Gazlarının% 16,3'ünü oluşturuyordu.
Finansman daha makul ve hakim hissedarlar sık sık satın almalarla yatırımcıları çekiyor mu?
Son yıllarda, Tianlun Gasın satın alma faaliyetleri ona görece zengin karlar sağladı. 2016 yıllık raporuna göre yazar, iştiraklerin vergi sonrası kar payının 2016 yılında 20.768 milyon yuan, 2015 yılında ise sadece 382.000 yuan olduğunu öğrendi. 53,4 kat artış. Tian Lun Gazı'nın genişlemesi de belirli bir mali baskı yarattı. 2016'da, kredi miktarı 2,74 milyar yuan, yıllık% 45,2'lik artışla bir yıl içindeki banka kredileri 980 milyon yuan artı diğer krediler ve borçlar toplamı 1,512 milyar yuan idi.
Resim kaynağı: Tian Lun Gaz 2016 Yıllık Raporu
Envanterdeki düşüşten yararlanan Tian Lun Gasın 2016 yılında net işletme nakit akışı bir önceki yıla göre% 85,5 artışla 434 milyon yuan oldu. Envanter bileşiminde, devam eden ürünlerin envanteri 10.033 milyon yuan, yıllık% 55 düşüş ve genel envanter 4.189 oldu. Yıllık% 31 düşüşle on bin yuan. Tianlun Gasın cari varlıkları 1.814 milyar yuan iken alacak hesapları% 33.2yi oluşturuyor. Tian Lun Gasın kısa vadeli borç geri ödemesi söz konusu olduğunda, cari oran 1,11 katıdır ve bu, temel endüstrilerde nispeten makul bir düzey olan alacak hesapları düşüldükten sonra cari borçların 0,74'ünü oluşturmaktadır.
Özetle, Tian Lun Gaz aktif olarak kullanıcı stratejisini uyguluyor ve pazar dağılımı güneybatı ve kuzeydoğuda yoğunlaşıyor. Satın alma stratejisinin faydaları başlangıçta ortaya çıktı. Hâkim hissedarlar sık sık şirket hisselerini satın alırlar ve her satın almanın payı çok büyük değildir.Amaç, Tianlun Gaz'ın değerini görmeye yatırımcıları çekmek gibidir. Tianlun Gaz'ın mevcut ticaret hacmi ile, bir şirket ne kadar iyi olursa olsun, piyasa değeri o kadar yüksek olmayacaktır, bu nedenle, kurumsal değerin piyasa keşfi biraz rehberlik gerektirir.
Tian Lun Gas'ın Sichuan'daki yüksek iyi niyetli proje satın almasına gelince, eğer proje beklentilerin altında kalırsa, daha yüksek şerefiye bozulmasına neden olabilir. Ancak su, elektrik ve gaz temel kaynaklardır.Kullanıcılar istikrarlı olduğu sürece yerleşim alanında aşırı nüfus kaybı olmayacak, poliçe fiyatı sabit kalacak ve edinim hedefinin performansı büyük dalgalanmalar yaşamayacaktır.
Yazar Chen Mingjing
Düzenle Zhang Junfen, Xu Bingying
