250 milyardan fazla bekleyen dönüştürülebilir tahvil artık dondurulmayacak ve fonlar yenilenecek. Yeni Anlaşma'daki dört büyük değişiklik olumludur (borsada işlem gören 88 şirketin dönüştürülebilir t
Son zamanlarda, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, dönüştürülebilir tahvil ihraç yöntemlerini ve diğer ihraçları ayarladı ve buna göre Menkul Kıymetler İhraç ve Taahhüt Yönetimi Önlemlerinin münferit maddelerini revize etti. Bu hareket piyasa tarafından, düzenleyici otoriteler tarafından Dragon Boat Festivali sırasında yatırımcılara verilen büyük bir "kırmızı zarf" olarak biliniyor.
Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun resmi web sitesi 26'sında, dönüştürülebilir tahvil ve değiştirilebilir tahvil ihracından kaynaklanan büyük ölçekli fon donma sorununu çözmek için, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun dönüştürülebilir tahvil ve değiştirilebilir tahvil ihraçlarını daha da iyileştirmeyi ve mevcut fon aboneliğini değiştirmeyi planladığını duyurdu. Kredili alımlar için, "İdari Tedbirler" in münferit maddeleri buna göre revize edilmiş ve revizyonlara ilişkin yorumlar 26 Mayıs'tan itibaren kamuoyuna talep edilmiş ve eş zamanlı olarak menkul kıymet alım satım mutabakat sisteminin teknik dönüşümü başlatılmıştır. Ana değişiklikler aşağıdaki gibidir:
İkincisi, çevrimiçi ihraç açısından, yatırımcıların artık depozito ödemesi gerekmez ve sigortacılar, ihraçın ölçeğine göre çevrimiçi ihraçın üst sınırını belirleyebilir. Aynı zamanda, tahsis edildikten sonra ödeme yapmayan çevrimiçi yatırımcıların dürüst olmayan davranışlarını sınırlandırmak amacıyla, çevrimiçi ihraç için sözleşme ihlalinin cezalandırılmasına yönelik bir mekanizma oluşturulmuştur. Temerrüt sayısını hesaplamak için dönüştürülebilir tahviller, değiştirilebilir tahviller ve halka arzlar birleştirilir Yatırımcı 12 ay içinde 3 kez temerrüde düşerse, dönüştürülebilir tahviller, değiştirilebilir tahviller ve halka arz aboneliği önümüzdeki 6 ay içinde askıya alınacak;
Üçüncüsü, çevrimdışı düzenleme açısından, sigortacılar artık abonelik miktarı ile orantılı bir depozito talep etmiyor. Ancak, sigortacı, tek bir çevrimdışı abonelik hesabından 500,000 yuan'dan fazla olmayan bir abonelik depozitosu talep edebilir ve ihraç duyurusunda, çevrimdışı yatırımcılar temerrüde düştüğünde abonelik depozitosunu işleme yöntemini açıkça belirtebilir;
Dördüncüsü, değiştirilebilir tahvillerin çevrimiçi satın alınması da önceki "zaman öncelikli" ihraç modelini iptal etti ve dönüştürülebilir tahvillerin çevrimiçi satın alımıyla aynı piyango kazanma modeline değiştirildi.
"Açıkça söylemek gerekirse, gelecekte depozito ödemeden yeni konvertibl tahvil alımına katılabilirsiniz. Fonları dondurmaya gerek yok ve fonlar daha istikrarlı olabilir! Tıpkı önceki iki yıllık A-hisselerinde olduğu gibi, yüz milyarlarca fon her seferinde dondurularak piyasayı tetikleyecek. Volatilite; şimdi dönüştürülebilir tahviller ve değiştirilebilir tahviller yeni A-hissesi modelini öğrenmek zorunda! "Pekin'deki büyük bir komisyoncunun sabit gelir departmanının genel müdürü, aracı Çin muhabirine söyledi.
Dönüştürülebilir tahvil ihracı, kredili satın alma olarak değiştirildi
Broker China muhabirleri, "Menkul Kıymet İhraç ve Sigortalama için İdari Önlemler (Görüş için Taslak)" ı incelediler ve önceki kurallarla karşılaştırıldığında aşağıdaki önemli değişikliklerin yapıldığını tespit ettiler:
13. maddenin birinci ve ikinci fıkraları şu şekilde değiştirilmiştir: "Çevrimdışı ve çevrimiçi yatırımcılar yeni hisse senetleri, dönüştürülebilir şirket tahvilleri ve değiştirilebilir şirket tahvillerine abone olduktan sonra abonelik fonlarını zamanında ve tam olarak ödeyeceklerdir. Çevrimiçi yatırımcılar devam etmektedir. Piyangoyu kazandıktan sonra 12 ayda 3 kez tam ödeme yapmamışsanız, 6 ay içinde yeni hisse, dönüştürülebilir şirket tahvili ve değiştirilebilir kurumsal tahvil aboneliğine katılamazsınız. "" Çevrimdışı ve çevrimiçi yatırımcılar abonelik için ödeme yaptı Yeni hisse senetlerinin veya dönüştürülebilir şirket tahvillerinin toplam sayısı bu halka arzın% 70'inden az olduğunda, ihraç durdurulabilir. "
Madde 19, üçüncü paragraf olarak bir paragraf ekler: "Çevrimiçi yatırımcıların, dönüştürülebilir şirket tahvillerine başvururken abonelik fonları ödemeleri gerekmez."
"Dönüştürülebilir tahvillerin ve değiştirilebilir tahvillerin mevcut ihracı, para ve tahvil piyasalarında belirli rahatsızlıklara neden olacak, fonların büyük ölçekli dondurulmasına yatkın olan fon satın alma yöntemlerini benimser. 2015'ten günümüze kadar ihraç edilen dönüştürülebilir tahviller için, ihraç döneminde dondurulan fonların ortalama büyüklüğü Bu, ihraçın 93 katı büyüklüğünde ve bir single'daki maksimum donmuş fon miktarı yaklaşık 540 milyar yuan. "Deng Ge, bu reformun abonelik sırasında ön ödemeyi ödeme öncesi sabit tutara ayarlayacağını söyledi.
Bu ayarlama neden gerekli? CICC'nin sabit gelir departmanının genel müdürü Zhang Jiqiang tarafından yapılan analize göre, düzenleyici politikanın niyetini anlamak, yani dönüştürülebilir tahvil ihraçlarının piyasa sermayesi üzerindeki etkisinden kaçınmak, açıkça zor değil. Konvertibl tahvillere abone olma sürecinde, büyük miktarda fon, fon saklama bankasında havuzlanır.Toplam fon miktarı değiştirilmemesine rağmen, fon transferi ve havale süreci hala fonu etkileme eğilimindedir. Olgun denizaşırı pazarlarda, sermaye abonelik yöntemlerinin kullanımı nispeten nadirdir. Dönüştürülebilir tahvil ihracı ve aboneliği için temel olarak aşağıdaki dört husus vardır:
Birincisi, depozito olmadığından, çevrimiçi satın alımlar çevrimdışı olmaktan daha çekici olacaktır. Başlangıçta tam ödeme çevrimiçi olarak gerekliydi ve çevrimdışı olarak yalnızca kısmi bir depozito gerekiyordu. Bu nedenle, tarihsel durumlarda, çevrimiçi satın alımlar temelde ihmal edilebilirdi ve bu, perakende yatırımcıların katılması için yalnızca bir kanaldı. Ve çevrimdışı olarak yalnızca depozito ödemesi gerekir, böylece kurumsal yatırımcıları daha güçlü bir şekilde çekebilir. Bununla birlikte, gelecekte çevrimiçi para yatırma işlemleri artık gerekli olmayacak ve çevrimdışı işlemler daha zahmetli olacak ve yatırımcıların çevrimiçi satın alımlara katılmak için daha fazla nedeni olacak ve sigortacılar bile çevrimdışı satın alımları ayarlama motivasyonunu zayıflatacak. Bu nedenle, hem çevrimiçi alıcıların hem de sigortacıların çekiciliği açık bir şekilde çevrimdışı geçecektir;
İkincisi, mevduatın iptali nedeniyle, yatırımcılar artık satın alma kararında sermaye maliyetini dikkate almayacaklar ve satın alıp almama sadece kotasyon konumlandırmasına ve kırılma olasılığına odaklanacaklar;
Üçüncüsü ve daha da önemlisi, para yatırma kısıtlaması olmadığı için kazanma oranı çok düşük olacaktır. Bu, yatırımcıları satın alma tutarını yanlış bildirmeye teşvik edebilir (yalnızca satın alma limitinin üst sınırı). Genel nominal satın alma tutarı da önemli ölçüde artarak kazanma oranını düşürür . Bu, sermayenin tamamen kaybına ve büyük kurumların diğer avantajlarına ve hatta bir dezavantajına yol açacaktır. Şu anda, dönüştürülebilir tahvillerin gerçek ikincil yatırımcıları, miktarı birincil piyasadan elde etmek için daha yorucu olacak ve öncelikli yerleştirme fırsatları elde etmek için çip toplamak veya altta yatan hisse senetlerini önceden pusuya düşürmek için ikincil piyasaya daha fazla odaklanmaları gerekecek;
Dördüncüsü, EB'nin çevrimiçi satın alınması dönüştürülebilir tahvillerle aynı modeli benimseyecek ve "ellerle hızlı mücadele" dönemi sona erdi.
Zhang Jiqiang, ihraççılar için, yatırımcıların artık mevduat ödemesine gerek olmadığına, bu da yatırımcıları şişirilmiş aboneliklere teşvik edeceğine ve böylece ihraç zorluğunu azaltacağına inanıyor. Bu nedenle, ilke olarak, ihraççı şartları daha da zayıflatabilir ve finansman maliyetlerini düşürebilir ve ihraççının bir sorunu seçmek için zaman penceresi daha esnek olacaktır.
Bununla birlikte, yeni düzenlemeler sigortacılar için biraz olumsuzdur. Zhang Jiqiang, geçmişte, dönüştürülebilir tahviller için mevduat miktarının küçük olmadığını ve ortaya çıkan aşırı faizin küçümsenemeyeceğini analiz etti.Sigortacılar bu bağlantıdan kar elde edebilirler, ancak sermayenin dondurulması kaldırıldıktan sonra faiz oranı kaybolur. Ayrıca, çevrimiçi bir disiplin mekanizması, çevrimdışı 500.000'den fazla olmayan bir depozito ve bir iptal mekanizması olmasına rağmen, sigortacıların karşı karşıya olduğu sigortalama riski önemli ölçüde artmıştır.
Dönüştürülebilir tahvil başvuruları için sırada bekleyen 20 şirket
Aracı kurumun Çinli muhabirinin istatistiklerine göre, 25 Mayıs itibariyle, borsada işlem gören toplam 20 şirketin dönüştürülebilir tahvil başvuruları, toplam 47.566 milyar yuan ihracıyla normal inceleme altındaydı. Bunlar arasında, borsada işlem gören dört şirketin dönüştürülebilir tahvil başvuruları "ihraç incelemesini geçti", yani Bank of Ningbo (10 milyar yuan), Guotai Junan (7 milyar yuan), Jinhe Industrial (600 milyon yuan) ve Oriental Yuhong (18.4 milyar yuan). Milyar).
Borsaya kayıtlı 20 şirket arasında, borsada işlem gören 15 şirketin teklif edilen dönüştürülebilir tahvil ihraç ölçeği 1 milyar yuan'ı aşarak toplam 45.88 milyar yuan oldu Bankalar ve aracı kurum hisse senetleri, dönüştürülebilir tahvil ihracı içinde en büyük payı oluşturdu. Bank of Ningbo ve Guotai Junan, dönüştürülebilir tahvil ölçeği açısından birinci ve ikinci sırada yer aldı. Sponsorlar CITIC Menkul Kıymetler ve Essence Menkul Kıymetlerdi; 5 milyar yuan planlı ihraçla Oriental Wealth üçüncü sırada yer alırken, sponsoru CICC ile birlikte .
Pacific Securities'in 2016 gibi erken bir tarihte 3,7 milyar yuan'ı geçmeyen dönüştürülebilir tahvil ihraç etmeyi planladığını belirtmekte fayda var. 1 Mart 2017'de Pacific, dönüştürülebilir tahvillerin maksimum miktarını 1,7 milyar yuan'a düşüreceğini açıkladı. . Mevcut ihraç planı, Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'ndan geri bildirim aldı.
68 şirket dönüştürülebilir tahviller için planlar yayınladı
Bu yılın başından bu yana, borsada işlem gören 68 başka şirket, dönüştürülebilir tahviller için planlar yayınladı (hissedarlar genel kurulu tarafından onaylananlar dahil), ancak bunlar henüz Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından kabul edilmedi.
Borsada işlem gören bu 68 şirketin toplam dönüştürülebilir tahvil finansman ölçeği geçen yılın aynı dönemine göre beş kat daha yüksek olan 210.627 milyar yuan'a ulaştı Aralarında, toplam tutarı 5 milyar yuan'dan fazla olan 6 dönüştürülebilir tahvil ihraç planı vardı ve toplam tutar 135 milyar yuan'a kadar yükseldi. (50 milyar yuan), China CITIC Bank (40 milyar yuan), Hainan Airlines (15 milyar yuan), Baosteel (15 milyar yuan), PetroChina (10 milyar yuan), Yangtze River Securities (5 milyar yuan).
Esas olarak "sabit artış, sermaye benzeri borç ve şirket tahvilleri" finansman yöntemlerine dayanan önceki yıllardan farklı olarak, bu yıl aracı kurumlar tarafından dönüştürülebilir tahvil ihracı "giderek yaygınlaştı". Yeni yeniden finansman düzenlemelerinin yayınlanmasının ardından borçtan özsermaye finansman planını çıkaran ilk şirket olan Changjiang Securities'i ele alalım. Daha önce, hissedarlar toplantısı tarafından onaylanan 6 yıllık bir süre ile toplam tutarı 5 milyar yuan'ı geçmeyen dönüştürülebilir tahvil ihraç etmeyi planladığı duyurulmuştu.
"Dönüştürülebilir tahvillerden toplanan fonların tümü, işletme fonlarını desteklemek ve ana işi geliştirmek için kullanılacak. Dönüşümden sonra, sermaye, iş ölçeğini genişletmek, iş yapısını optimize etmek ve şirketin piyasa rekabetçiliğini ve risk önleme yeteneklerini geliştirmek için desteklenebilir." Bu aynı zamanda Changjiang Securities tarafından 7 ay sonra başlatılan bir başka yeniden finansman planıdır. Geçen yıl, Yangtze River Securities halka arz edilmeyen bir arz yoluyla 8.3 milyar yuan'ı başarıyla topladı. 2016 sonu itibariyle Changjiang Securities, fonlarda 7.84 milyar yuan kullanmıştı.
2 milyar ila 5 milyar yuan aralığında değişen dönüştürülebilir tahvillerin önerilen finansman ölçeğine sahip borsada işlem gören 13 şirket bulunmaktadır. Örnek olarak bu yıl 7 Nisan'da dönüştürülebilir tahvil planını yayınlayan Zhongyuan Securities'i ele alalım: Sermayeyi daha da zenginleştirmek, şirketin kapsamlı rekabet gücünü artırmak ve sürdürülebilir kalkınma kapasitesini geliştirmek için, 2,7 milyar yuan'dan fazla olmayan A paylı dönüştürülebilir kurumsal tahvil ihraç etmeyi planlıyor. Liste, hissedarlar toplantısı tarafından onaylandı.
Bunun, bu yıl 3 Ocak'ta Centaline Securities'in A-hissesi listelemesine ve finansmanına 4 aydan az kaldığını belirtmekte fayda var. Bilgilere göre, Centaline Securities, yılın başında 700 milyon A hissesi satarak toplamda yaklaşık 2.8 milyar yuan yükseltti.
Yeni ihraç edilen dönüştürülebilir tahvil planları arasında bankaların 50 milyar Minsheng Bank dönüştürülebilir tahvilleri, 40 milyar CITIC Bank dönüştürülebilir tahvilleri, 3 milyar Wuxi Bank ve Changshu gibi "ana güç" haline geldiklerini belirtmek gerekir. Banka dönüştürülebilir borç planı ve 2 milyar yuan Jiangyin Bank dönüştürülebilir borç planı. Şu anda ihraç edilecek banka tahvilleri 100 milyarı aşıyor.
Piyasa analistlerine göre, bankalar dönüştürülebilir tahvilleri esas olarak dönüşümden sonra çekirdek Tier 1 sermayeyi desteklemek ve çekirdek sermaye yeterlilik oranlarını artırmak ve MPA değerlendirmelerine daha iyi yanıt vermek için ihraç ediyorlar.
Bankalar neden sabit artış, imtiyazlı hisse senedi ihraçları vb. Yerine dönüştürülebilir tahvil ihraç ediyor? "Bu, esas olarak diğerleriyle ilişkilidir. Dönüştürülebilir tahvil ihracı belirli avantajlara sahiptir. Öncelikle, sabit artışa kıyasla, dönüştürülebilir tahvil ihracı 18 aylık aralıklarla sınırlı değildir ve yatırımcı sayısında herhangi bir sınır yoktur, sabit artış ise yatırımı kısıtlar Başvuranların sayısı 10'dur; ilk dönüştürme fiyatı da sabit artış fiyatından daha yüksektir.İkincisi, imtiyazlı hisselerin ihracı ile karşılaştırıldığında, vade kısadır ve likidite iyidir ve imtiyazlı hisseler çekirdek 1 ana sermayeyi değil, sadece diğer Kademe 1 sermayeyi tamamlayabilir Son olarak, öz sermayeye dönüşmeseniz bile, dönüştürülebilir tahviller yoluyla finansman maliyeti çok düşük. Yukarıda bahsedilen piyasa katılımcıları dedi.
Dönüştürülebilir tahvil ihraçlarının ölçeği bu yıl% 186 arttı
Rüzgar verileri, bu yıldan bu yana, toplam finansman ölçeği 54.4 milyar yuan olan, geçen yılın aynı dönemindeki 18.996 milyar yuan'dan% 186 artışla toplam 29 adet dönüştürülebilir tahvil ihraç edildiğini gösteriyor.
Bir aracı kurum tarafından yapılan bir ankete göre, bu yıl dönüştürülebilir tahvil ihraçlarının 2016'ya göre 3 ila 5 kat artarak 300 milyar yuan'ı aşacağı tahmin ediliyor. Aynı zamanda, başarıyla hisseye dönüştürülen 3 ila 5 tahvil olacak.
Bazı aracı kurumlar, sabit artan finansman ile karşılaştırıldığında, dönüştürülebilir tahvil ihraçlarının politika desteği, vergi tasarrufu, hisse başına artan kazanç ve diğer finansal göstergelerin yanı sıra daha fazla fon sağlama avantajlarına sahip olduğunu söyledi. Konvertibl tahvillerin hisse senedi ve borç olmak üzere iki niteliği olduğu göz önüne alındığında, saldırıya uğrayabilen ve geri çekilebilen istikrarlı bir çeşittir.Aynı zamanda, yatırım kaldıracının avantajını artırabilecek rehin geri alım finansmanı işlevine de sahiptir. Dönüştürülebilir tahvil piyasası kesinlikle istikrarlı yatırımcılar verecektir. İyi varlık tahsisi seçenekleri getirin.
CITIC Securities'in baş sabit gelirli analisti ayrıca, dönüştürülebilir tahvil arzının bu yıl en sıcak konu haline geldiğine ve yatırımcıların en çok endişelendiğine inanıyor.Ağır arz norm haline gelecek ve talep konusunda endişelenmenize gerek yok. Şubat ayındaki yeni yeniden finansman düzenlemelerinden bu yana, dönüştürülebilir tahviller denetim tarafından teşvik edilen birkaç yeniden finansman yönteminden biri haline geldi ve etkileri hemen ortaya çıktı.Borsa şirketlerinin çoğu, sabit artış planını sonlandırmak ve dönüştürülebilir tahvil planıyla değiştirmek için yeniden finansman planlarını revize etti.
[Milyonlarca kullanıcı izliyor]
Komisyonculuk Çin, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
