Guotai Junanın sekiz büyük endüstri ekibi, üç aylık raporu inceliyor: Yıl boyunca iyi hasadı kim tahmin ediyor?
30 Nisan akşamı A-pay şirketlerinin 2019 yılı ilk çeyrek raporu açıklaması tamamlandı.
2018 yıllık raporunda yer alan "Fırtınalar" ı karşılaştırdığımızda, 2019'un ilk çeyreğinde borsaya kote şirketlerin kar büyüme oranı toparlandı, aralarında iki finansal yağ büyük pazarı destekledi ve bazı segmentler yüksek refah gösterdi.
Bir yıllık plan baharda yatıyor Tarihsel deneyimler, üç aylık bir raporda iyi performans gösteren endüstrilerin ve şirketlerin genellikle yıl boyunca iyi bir hasadı gösterdiğini göstermiştir.
Üç aylık raporun sektör performansı ile ilgili olarak, Guotai Junan'ın her araştırma ekibi de bunları sıraladı ve özetledi.
Aşağıdaki içerik, Guotai Junan Araştırma Enstitüsü'nün çeşitli endüstri ekipleri tarafından geçmiş dönemde yayınlanan araştırma raporlarından alınmıştır.İlgili münferit hisse senetleri için önerilen bilgiler yalnızca o zamanki görüşleri temsil etmektedir. Ayrıntılar için, en son görüntülemeleri görmek için lütfen Guotai Junan Daohe uygulamasında oturum açın.
banka
Genel yönetim beklentileri aştı
2019'un ilk çeyreğinde, borsaya kote bankaların çalışma koşulları iki ana özellik gösterdi:
Birincisi, karşılık öncesi gelir ve kâr büyüme oranı önemli ölçüde arttı. Bunların arasında, gelir% 16,2 arttı ve provizyon öncesi kar artışı eğilimi temelde gelirinkiyle aynıydı.
İkincisi, karşılık teminindeki artıştır, dolayısıyla net kârın büyüme oranı, gelirin büyüme oranından daha düşüktür. İlk çeyrekte, borsaya kote bankaların net kâr büyüme oranı bir önceki yıla göre 2 baz puan artarak% 5,6'ya yükseldi, bu da gelirlerdeki önemli iyileşme eğiliminin tersine, karşılık ayırmadaki artış.
Genel olarak, İlk çeyrekte borsaya kote bankaların genel operasyonu, ölçek büyümesi, faiz dışı gelir ve bekleneni aşan takipteki iyileşmelerle beklentileri aştı.
İleriye bakıldığında, Guotai Junan Bank ekibi, ikinci çeyrekteki gevşek para politikasının yeterli olacağı ve tüm yıl için net faiz marjının beklenenden daha iyi olmasının beklendiği yargısına varıyor. Yıl ortası daralmasından düz düzeye revize edildi , 2019 yılının ikinci çeyreğinde bankacılık hisselerindeki yatırım fırsatları konusunda iyimser olmaya devam edin.
2019'un ilk çeyreğinde borsada işlem gören bankaların gelir artışı
Ve provizyon öncesi kar artışı Önemli artış
Veri kaynağı: şirket finansal raporu, Guotai Junan Securities Research
Güven
Performansta bariz büyüme
Borsaya kayıtlı 6 şirketin (Anxin Trust hariç) üç aylık raporlarına göre, ilk çeyrekte borsada işlem gören tröst şirketlerinin net karı, 2018'deki% 10'luk artıştan önemli bir gelişme olarak ortalama% 38 arttı.
Tabloda menkul kıymet şirketlerinin yer aldığı iki şirket, Minmetals Capital ve AVIC Capital hariç tutulduktan sonra, borsaya kayıtlı dört vakıf şirketinin ilk çeyrekteki net karı yıllık ortalama% 40 arttı.
Guotai Junan Banka Dışı Finans Ekibi, ilk çeyrekte borsada işlem gören tröst şirketlerinin net kar büyümesindeki keskin toparlanma göz önüne alındığında, Güven işi ve kendi kendine yatırım için iki tekerlekten çekiş .
Güven işi açısından, endüstrinin ölçeğindeki düşüş keskin bir şekilde yavaşladı ve aktif yönetim ölçeği iyi büyüdü. 2018'in dördüncü çeyreğinden bu yana, standart dışı baskı düşüşü, daha sıcak gözetim altında önemli ölçüde yavaşladı.İlk çeyreğin sonunda, güven sektöründeki güven varlıklarının ölçeği yılın başından itibaren iyileşmeye devam etti.Ayrıca, makro yatırım düzeyinde, altyapı ve gayrimenkul yatırımlarının büyüme hızı sabitlendi ve toparlandı ki bu da olumlu Güven, işinin genişlemesini aktif olarak yönetir.
İlk çeyrekte borsadaki keskin yükselişten yararlanarak, tröst şirketlerinin özünde var olan işlerinde özel hisse senedi bulunduğundan, borsada işlem gören vakıf şirketlerinin yatırım gelirleri de yıldan yıla önemli ölçüde arttı.
İşletmeye ve kendi kendine çalışan iki tekerlekten çekişe güvenin
Güvence borsasına kayıtlı şirketlerin 19Ç1 net kar büyüme oranı Keskin toparlanma
Kaynak: Şirket duyurusu, Guotai Junan Securities Research
Aracılık
Yatırım odaklı performans
2018 yılında, aracı kurumlar gider tarafında büyük miktarda varlık değer düşüklüğü zararı çekerek kar marjlarında keskin bir düşüşe neden oldu ve ROE rekor düşük seviyeye ulaştı.
2019'un ilk çeyreğinde, yükselen A pay piyasasıyla birlikte yatırım işinin esnekliği, borsada işlem gören menkul kıymet firmalarının performansında güçlü bir büyüme sağladı.Aynı zamanda, piyasadaki toparlanma ve yeni muhasebe standartlarının uygulanmasıyla, borsada işlem gören bazı menkul kıymet firmalarının tahakkuk ettiği kredi değer düşüklüğü zararları tersine dönmeye başladı. Kar marjları keskin bir şekilde yükseldi.
Guotai Junan Bankacılık Dışı ekibi, ilk çeyrekte borsada işlem gören komisyoncuların düzeltilmiş gelir yapısından yola çıkarak, aracılık sektörünün mevcut itici gücünün Piyasa likidite iyileştirme beklentileri ve takibi sektör politikası temettü ilerlemesi .
Bir yandan, küçük ve orta ölçekli aracı kurumlar, yatırım işlerinde daha güçlü beta esnekliği gösterdiler. Beta düşünceye yatırım yapılması ve küçük ve orta ölçekli aracı kurumlar arasında daha düşük değerli ve daha iyi temellere sahip hisse senetleri önerilmesi, diğer yandan "reel ekonomiye finansal hizmetler" ve "sermaye Bankacılık dışı ekip, endüstri politikası temettü oranının hala gelişmekte olduğuna inanıyor.
Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nun daha sonra faaliyete geçmesi, daha hızlı açılma, yeniden finansman politikalarının daha da gevşetilmesi ve türev işlerinin daha da başlatılmasıyla, önde gelen aracı kurumlar politika temettülerinden en çok yararlanmaya devam edecek.
2019Ç1 Listelenen Komisyoncuların Gelir İlişkilendirme Analizi
Veri kaynağı: rüzgar, Guotai Junan Securities Research
Çevresel koruma
Finans giderleri kar artışını aşağı çekiyor
Finans sektörünün ilk çeyrekte göz kamaştıran işletme verileri ile karşılaştırıldığında, çevre koruma sektörünün ilk çeyrek performansı "kasvetli bir son" olarak değerlendirilebilir.
2018'de ve 2019'un ilk çeyreğinde, çevre koruma endüstrisinin net karı bir önceki yıla göre önemli ölçüde düştü. 2019'un ilk çeyreğinde, çevre koruma endüstrisinin geliri% 7 oranında hafif yükseldi, ancak atfedilebilir net kar yıllık% 19 azaldı ve endüstrinin brüt kar marjı ve net kar marjı değişen derecelerde düştü.
Teftiş ve izleme sektöründeki yıldan yıla iyileşme ve bir önceki yıla göre sabit kalan su sektörü dışında, diğer sektörlerin tümü farklı derecelerde geriledi.
2019Q1 Çevre Koruma Sektörü
Her sektörün brüt kar marjı ve net kar marjı Reddet
Veri kaynağı: Şirket duyurusu, Guotai Junan Securities Research
Guotai Junan çevre koruma ekibi nedenleri analiz etti, çünkü Finansman giderlerindeki artış Diğer sebep ise Borç ölçeğindeki hızlı büyüme.
İstatistiklere göre, 2019'un ilk çeyreğinde çevre koruma sektörünün uzun vadeli ve kısa vadeli yükümlülükleri bir önceki yıla göre sırasıyla% 28 ve% 49 artarken, finansal giderler karları daha fazla aşındırdı.
Aynı zamanda, çevre koruma endüstrisi temelde nispeten zayıf iş içeriğine sahip birden çok alt sektörden oluşmaktadır ve farklı sektörler arasındaki sinerji zayıftır.Sektörün sürekli büyümesini sağlayan mantık, esas olarak politika dayanağı, hükümet yatırımı veya denetimi altındadır. Odak noktası, endüstrinin çeşitli sektörler arasında farklılaşma eğilimi bağlamında, farklı alt sektörler arasında tek yönlü transfer üzerinedir.
Çevre koruma ekibi, hem büyüme hem de istikrara sahip atık yakma sektörlerini önermeye devam ediyor.
kömür
İkinci çeyrekte daha iyimser
Çevre koruma sektörünün borç ölçeğindeki hızlı büyümeye kıyasla, kömür sektörünün borç oranı üst üste üç yıldır düşüyor. 2019'un ilk çeyreğindeki düşüş, 2018'e göre önemli ölçüde arttı ve hala düşüş için yer var.
2019 yılının ilk çeyreğinde sektörün finansal giderleri bir önceki yıla göre% 5 azalırken, net kar oranı düşmeye devam ederek kar tablosunun onarılmasına ve iyileşmesine yol açtı.
Guotai Junan Coal ekibi, borsaya kote şirketlerin mali verilerini tarayarak, kömür şirketlerinin kâr beyanı, nakit akış tablosu ve bilançolarının ilk çeyrekte spiral bir iyileşme gösterdiğini buldu.
İkinci çeyreğe baktığımızda, uzun vadeli kooperatif satış oranının yükselmesi, kömür şirketlerinin satış fiyatını spot değişimden daha küçük hale getirecek.Azalan finansal maliyet ve katma değer vergisinin indirilmesi sektörü daha iyimser yapacak.Kömür stoklarına yatırım yapmak için hala en iyi zaman. Yatırım hedeflerinin dört boyuttan seçilmesi önerilir:
Shaanxi Coal Industry ve Yanzhou Coal Industry gibi, üretim nedeniyle geçmiş çeyreklerdeki performansı etkileyen, ancak gelecekte kademeli olarak iyileşecek şirketler;
Düşen kömür fiyatlarının karları üzerinde daha az etkisi olan şirketler, üç aylık raporun performansıyla doğrulandı.Uzun vadede, Çin Shenhua gibi karlar daha istikrarlı;
Huaibei Madencilik, Lu'an Çevre Enerjisi ve Yongtai Enerji gibi finansal giderlerini önemli ölçüde iyileştirmeye başlayan ve sürdürülebilir iyileştirme için yeri olan şirketler;
China Coal Energy ve Shanxi Coal International gibi şirketler, varlık değer düşüklüğü marjını yavaşlattı ve yüksek kaliteli üretim kapasitesi yayınladı.
Kömür endüstrisi geliri büyümeyi sürdürüyor
Veri kaynağı: İstatistik Bürosu, Guotai Junan Securities Research
Not: Farklı kalibreler nedeniyle, açıklanan gerçek büyüme oranı ile rakamlara göre hesaplanan büyüme oranı arasında bir fark vardır.
yiyecek ve içecek
Genel değerleme onarıldı
Gıda ve içecek sektörünün ilk çeyrekteki cirosu ve net karına bakıldığında, sektörün cirosu ve net kârının hızlı büyümesini sürdürdüğünü ancak büyüme hızının yavaşladığını görüyoruz.
30 Nisan itibarıyla, baijiu'nun değerlemesi istikrar kazandı ve sektörün önünde toparlandı ve birinci sınıf baijiu'nun performansı hala güçlü. Genel olarak, yiyecek ve içeceğin genel değerlemesi restore edilmiş, likör değerlemesi 2015 yılından bu yana üst orta seviyeye getirilmiştir ve popüler ürünlerin değerlemesi merkezi düzeydedir.
Guotai Junan Yiyecek ve İçecek ekibinin bir önceki görüşü, gevşek kredi politikalarının ve tüketici teşvik politikalarının tüketimin toparlanmasını hızlandıracağı ve yapısal olarak üst düzey tüketimin toplu tüketime geçişi hızlandırmaya başlamasıydı.Bu görünüm, likör ve seri ürünlerin performansında ilk çeyrekte elde edildi. Onaylanmış.
Yiyecek ve içecek ekibi, pazar görünümünde likör sektörünü tavsiye etmeye ve aynı zamanda vergileri ve ücretleri düşürerek endüstrinin kendi kendini optimizasyonunu teşvik eden bira sektörünü önermeye odaklanmaya devam edecek.
2018'de yiyecek ve içecek şirketlerinde PE düşüşü
2019'da PE ribaund
Veri kaynağı: Wind, Guotai Junan Securities Research
Ticaret ve perakende
Geri tepme açık
Tüketici sektörüne ait olan ticaret ve perakende sektörü de ilk çeyrekte önemli gelişme kaydetti.
2019'un ilk çeyreğinde GSYİH büyüme oranı% 6,4 oldu ve TÜFE toparlandı.Mart ayında sıfır büyüme oranı beklentileri aşarak% 8,7'ye yükseldi. Kozmetik ve günlük ihtiyaçların büyüme trendi iyiydi. Günlük ihtiyaçlar çift haneli büyümeyi sürdürdü, ev aletleri ve mobilyaların büyüme hızı toparlandı.
Borsaya kayıtlı şirketlerin performansına yansıyan ticaret ve perakendenin çeşitli alt sektörlerindeki net olmayan kar büyümesinin tek çeyreklik kesintisi bir önceki aya göre önemli ölçüde arttı.
2019Q1 Tüketici Alt Sektörleri
Net olmayan kar büyümesini düşürün Telefon etmek
Veri kaynağı: Wind, Guotai Junan Securities Research
Guotai Junan Ticari Perakende Ekibinin piyasa görünümü hakkında üç yargısı vardır:
Erken aşama teşvik politikalarının önemli etkileri oldu ve tüketim önemli ölçüde toparlandı .. TÜFE'deki artış eğilimi süpermarket endüstrisi gelirinin iyileşmesini sağladı;
Yüksek kaliteli tüketim giderek artıyor.İlk çeyrekte çok katlı mağazalar ve altın takılar baskı altında olsa da, trend net;
Daha düşük seviyeli şehirlerin büyük tüketim temettüleri vardır ve güçlü kanal batırma yeteneklerine sahip şirketler bundan yararlanabilir.
biyotıp
Birçok alanda yüksek refah
Guotai Junan İlaç ekibi, ilaç endüstrisinin 2018 yıllık raporunda ve 2019 üç aylık raporunda, Gelir tablosu ve nakit akış tablosu bilançodan daha iyi performans gösteriyor , Mevcut işletme kalitesinin ve verimliliğin iyileştiğini (esas olarak lider şirketler tarafından yönlendirildiğini) ve bilanço üzerindeki baskının temelde şerefiye (sekeller) nedeniyle olduğunu gösteriyor.
Talep hala güçlü, iki faturalı sistemin etkisi giderek azalmakta ve hacimsel alımların kimyasal müstahzarlar sektörü üzerindeki etkisi henüz yansıtılmamıştır ve diğer birçok neden, ilaç sektörünün birçok alanında devam eden yüksek patlamayı desteklemiştir. Tüketici tıbbi hizmetleri dahil olmak üzere, CRO, terapötik özel ilaçlar, üst düzey tıbbi cihazlar ve diğer alanlar nispeten yüksek bir patlama yaşamaya devam ediyor; perakende eczaneler ve IVD patlamaları önceki pazar beklentilerinden daha iyi; kan ürünleri endüstrisi orta derecede patlama yaşıyor.
Şu anda, politika ortamı hala bir boşlukta. Gelecekte hacim alımlarının çoğalması, üst düzey politikanın yerleşik yönüdür. Piyasa, sonraki değişikliklerin ikincil piyasa üzerinde sektöre göre daha az etkiye sahip olmasını beklemiştir ve etki daha fazla olabilir ve ikincil piyasanın kendisi kümülatif artış gibi faktörler Değerleme seviyesiyle ilgili.
İkincil pazar değerleme merkezi yükselirken, ilaç sektöründeki ana yatırım hattının da zayıf Q1 performansından güçlü Q2 performansına geçeceğine ve ilaç sektörünün yüksek refah alanında açık bir avantaja sahip olduğuna inanıyoruz.
Bu makale Guotai Junan'dan
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
