5G lisansından sonra yuvarlandı mı? Pazar yeni başlıyor olabilir
Dün, Sanayi ve Bilgi Teknolojileri Bakanlığı üç büyük operatöre ve radyo ve televizyona duyurudan üç gün sonra resmi olarak 5G lisansı verdi. Bu aynı zamanda, 2020'deki önceki 5G ticari tablolarıyla karşılaştırıldığında, Çin'in 5G ticari süresinin bir yıl hız kazandığı ve Çin'in, Güney Kore, Amerika Birleşik Devletleri, İsviçre ve Birleşik Krallık'tan sonra dünyada 5G hizmetleri açan beşinci ülke olacağı anlamına geliyor.
Sanayi ve Bilgi Teknolojileri Bakanlığı'nın önceki açıklamalarına ve eylemlerine göre, lisansın verilmesi doğrudan ticari denemeyi atlayıp ticari aşamaya geçmektir ki bu açıkça 5G ticari sürecini hızlandırmayı amaçlamaktadır.
5G sektörü dün düşüş yaşasa da, birçok kurum kısa vadeli trendin uzun vadeli endüstri gelişme trendini değiştirmeyeceğine inanıyor. Bu bağlamda, China Merchants Securities, 5G sektörünün gelecek trendi hakkında sistematik bir analiz ve detaylandırma yaptı.
Önceden verilen 5G lisansı beklentileri aşıyor
Daha önce, sektör 5G ticari lisanslarının Eylül ayında verileceğini söylemişti. 5G ticari lisanslarının erken verilmesi, Çin'in 5G ticarileştirmesinin hızlanacağını gösteriyor ve Çin'in 5G ticari kullanımını tam olarak teşvik etme kararlılığını gösteriyor ve 5G'nin harici olaylardan etkilenmeyeceğini kanıtlıyor. Gelecekte politikanın güçlenmeye devam etmesi bekleniyor.
Küresel ilerleme perspektifinden bakıldığında, bu yıl Güney Kore, Amerika Birleşik Devletleri ve Birleşik Krallık 5G ticari kullanımını resmen gerçekleştirdi ve 5G, önceki temadan endüstriyel iniş aşamasına geçti. İletişim endüstrisinde 5G tarafından yönlendirilen endüstrinin genel CAPEX (sermaye harcamaları) yeni bir yukarı doğru döngüye girmiş ve endüstrinin yatırım değeri öne çıkmıştır. 4G ile karşılaştırıldığında, 5G yatırım ölçeği daha büyük (1.5 trilyonun üzerinde) ve inşaat süresi daha uzundur.CAPEX spiral bir şekilde dalgalanacaktır. China Merchants Securities, bu yıl yaklaşık 100.0005G baz istasyonu ve gelecek yıl 500.000 istasyon inşa etmeyi bekliyor. Üç büyük operatör, yıllık raporlarında 5G'ye toplam yatırımın yaklaşık 33 milyar yuan olacağını duyurdu. 5G lisanslarının erken verilmesinin arka planı altında, operatörlerin sermaye harcamalarının artması bekleniyor. yatırım. Teknik açıdan, Huawei ve ZTE'nin 5G teknolojisi dünyada lider konumdadır. 5G Çin, takip etmekten liderliğe geçiş yaptı. Küresel iletişim endüstrisi zincirinde meydana gelen son Huawei olayından sonra, yukarı akış temel bileşenlerin Çin'in iç pazarına kayma eğilimi belirlendi. Endüstrinin acilen sıkıntılı noktaları aşması gerekiyor.
3G ve 4G lisanslarının verilmesinden sonra iletişim sektörü nasıl gidecek?
3G ve 4G döngülerine bakıldığında, yerli operatörlerin sermaye harcamaları genellikle mobil iletişim teknolojisi yenilik döngüsü ile aynıdır. Üç büyük operatörün sermaye harcamaları genellikle lisans verilmeden bir yıl önce artmaya başlar, ertesi yıl zirveye ulaşır ve ardından hafifçe düşer ve sonra İlk nesil iletişim teknolojisinin ortaya çıkmasından iki yıl önce düşük bir noktaya ulaştı. İletişim endeksleri ve ekipman satıcılarının değerlemeleri genellikle lisansın verilmesinden bir yıl önce artmaya başlar ve lisansın verildikten sonraki bir yıllık konu süresi belirli bir değerleme primi alır ve ardından performans nakit ödeme dönemine girer ve değerleme kademeli olarak düşer.
İletişim endeksinden (Shenwan) , 3G lisansları resmi olarak 7 Ocak 2009'da verildi. İletişim endeksinin (Shenwan) değeri 2007'den beri artıyor, 2008'in başlarında zirveye ulaşıyor ve ardından kademeli olarak geriliyor. 4G TDD-LTE lisansları 4 Aralık 2013'te verildi. Ardından, iletişim endeksinin değerlemesi artmaya devam etti. 27 Şubat 2015'te 4G FDD-LTE lisansları (Unicom, China Telecom) yayınlandı ve iletişim endeksinin değerlemesi sonuna kadar yükseldi, 2015'in ortasında zirveye ulaştı ve ardından kademeli olarak düştü. 3G ve 4G çevrimlerinin verilmesinden sonraki trendi analiz eden iletişim endeksinin büyüme oranı perspektifinden, yaklaşık% 98'lik artışla 3G lisanslarının verilmesinden sonra en yüksek noktaya yaklaşık 1 yıl süren; 4G lisanslarının verilmesinden sonra yaklaşık% 243 ile en yüksek artış, Süre yaklaşık bir buçuk yıldır ve lisanslama pazarı nispeten kesindir.
Ekipman satıcıları açısından Ruhsat verilmeden önceki yılda operatörlerin sermaye harcamalarının kademeli olarak artması ve ekipman satıcılarının pazar payına ilişkin lisanslama beklentisi ile ekipman satıcılarının değerlemesi değişen derecelerde iyileştirildi.Aşağıdaki yıl operatörlerin sermaye harcamaları zirveye ulaşacak. Piyasa, ekipman satıcılarına bir değerleme primi verecek ve ardından şirket performans nakit ödeme dönemine girecek ve değerleme normal bir seviyeye dönecektir.
ZTEnin 2007'den 2018'e kadar olan değerlemesi açısından, negatif net kar hariç, ZTEnin PE (TTM) ortalama değeri 29,9X'tir. 3G lisanslarının verilmesinden bir yıl önce ve sonra, küresel mali kriz ve Çin'in dört trilyon piyasa kurtarma faktörü ile şirketin 2007'deki değerlemesi yılın başında 45X'ten 70X'e yükseldi ve 2008'de değerleme, yıl başında 80X'ten yıl sonunda 20X'e düşerek performansa girdi. Nakde çevirme süresi boyunca, değerleme makul bir düzeye döndü. 4G lisansının verilmesinden bir yıl önce ve sonra, şirketin performans büyüme oranı artmaya devam etti ve PE (TTM) yükseliş eğilimi gösterdi.Lisansın verilmesinin ardından şirket performans gerçekleştirme aşamasına girdi ve şirketin değerlemesi makul bir seviyeye döndü.
Fiberhome Communications'ın değerlemesine bakılırsa, şirketin tarihi değerleme merkezi 30X civarındadır ve şirketin performansı ile değerlemesi açıkça ilişkili değildir. 2009'un başında 3G lisanslarının verilmesinden sonra, şirketin değerlemesi kademeli olarak arttı ve 2010'un başından bu yana kademeli olarak düştü. 2013'ün başında, pazarın yıl sonunda 4G lisansları yayınlaması beklendiğinden, şirketin değerlemesi 20X'ten 35X'e yükseldi ve nihayet yıl sonunda yaklaşık 29X'e geri döndü. 2014'ün başında, değerleme yaklaşık 20X'e geçti ve ardından operatörler tahsil etmeye başladıkça hisse senedi fiyatı yükselmeye başladı. 2017'de, operatörlerin 5G temalı patlamayı üst üste getirerek 2019'da 5G iletim ekipmanı toplamaya başlayacağı beklentisi nedeniyle, şirketin değeri bir kez daha yaklaşık 40X'e geri döndü ve ardından pazar ayarlandıkça kademeli olarak düştü.
5G, gelecekte "üç açık çizgi" ve "bir karanlık çizgi" boyunca düzenlenecek
Şu anda China Merchants Securities, önümüzdeki 2-3 yıl içinde 5G'nin yatırım değeri konusunda kesinlikle iyimser ve 5G'nin "üç açık hat" ve "bir karanlık çizgi" boyunca kullanılması tavsiye ediliyor.
Üç parlak çizgi: 5G altyapı yapımı, 5G aşağı akış uygulama patlaması ve 5G, kapsamlı BT bulutlaştırması getiriyor.
1) 5G inşaatının ilk yılına girerken, 5G iletişim ağı yapısının uygulanması, endüstrinin orta ve üst kesimlerini yukarı doğru bir döngüye sokmaya yardımcı olacak ve 5G altyapı ekipmanlarının yapımı yüksek bir patlama döngüsüne girecek. 2019'da, üç büyük operatörün sermaye harcamaları, 4G sonrası döngünün yatırım çukurundan kademeli olarak çıktı. 2019'dan başlayarak, üç büyük operatörün sermaye harcamalarının (5G yatırımı dahil) büyüme oranı negatiften pozitife döndü. 2019 için sermaye harcaması bütçesi (5G sermaye harcamaları dahil) Yaklaşık 303 milyar yuan, yıllık% 5,6'lık bir artış, artış esas olarak iki yönden kaynaklanıyor, biri 4G sonrası döngü ile ilgili yatırımdan, diğeri ise 5G denemesiyle ilgili yatırımdaki artıştan kaynaklanıyor. Yapısal bir bakış açısına göre, 2019'da operatörlerin CAPEX'indeki pozitif büyüme, temelde kablosuz kısmın büyümesinden kaynaklanıyor.Kablosuz kısmın, bir önceki yıla göre% 19,4'lük bir artışla yatırımı 23 milyar yuan artırması bekleniyor.Ana ekipman satıcıları, anten filtreleri, optik bileşenler ve diğer hedefler konusunda iyimser.
2) 4G, tüketici düzeyinde talep patlamasıdır. 5G'nin, bilgi talebinin tüketici düzeyindeki talepten endüstriyel düzeydeki talebe aktarımını yönlendirmesi ve dördüncü sanayi devrimini beraberinde getirmesi beklenmektedir. 5G aşağı akış daha uzun bir büyüme mantığına sahip ve yavaş yavaş Nesnelerin İnterneti, Araçların İnterneti ve Endüstriyel İnternet'in etkisi altına girecek. 5G çağında, alt operatörler kullanıcı içeriğine, uç hesaplamaya, araç ağ işlemlerine ve kurumsal düzeydeki kullanıcılara daha fazla nüfuz edecek.Operatörler, nesilsel değişim altında büyük fırsatlarla karşılaşacak.
3) Mobil İnternet olgun bir aşamaya girdi, ancak bulut, yönetim ve terminaller aynı anda gelişiyor. Her Şeyin İnterneti ve zeka için yeni bir çağ başlamak üzere. Sektör, mobil İnternet terminalinden buluta geçecek. BT bulutlaştırma eğilimi durdurulamaz. Bilgi işlem hala gelişimin ilk aşamasında. Gelecekte, Çin'in bulut bilişim penetrasyon oranı artmaya devam edecek. Şu anda, belirgin bir tavan yok. Bulut bilgi işlem endüstrisi zinciri (IDC, sunucular, anahtarlar, optik modüller, bulut iletişimleri vb.) Büyüme için çok büyük bir alana sahip.
Karanlık bir çizgi: temel bileşenler tamamen içe aktarılır ve değiştirilir, bağımsız ve kontrol edilebilir.
Kötüleşen dış koşullar ve tekrarlayan dalgalar, uzun vadeli teknolojik rekabet anlaşmazlıkların yerini alacak. Şu anda, yerel sanayi zincirinin çekirdek teknolojisi zayıftır ve çekirdek yukarı akış sanayine geçiş yakın olmak üzere Çin'in bilgi endüstrisinin ve ithal ikamesinin uzun vadeli yükseltilmesi konusunda iyimseriz.
Yatırım tavsiyesi
Gerçek büyüme hedeflerini bulmak için "üç açık çizgiyi" ve "bir karanlık çizgiyi" takip edin. 5G lisanslarının erken verilmesiyle, 5G inşası 2019'da kademeli olarak başlayacak ve en yüksek kablosuz oranına sahip olacak ve esas olarak ana ekipman satıcılarını [ZTE] ve [Fiberhome]; anten filtrelerini [Sega Technology]; optik cihazları [Tianfu Communication] öneriyoruz ], [Zhongji Innolux], [Acce Motion Technology]; 5G aşağı akış Nesnelerin İnterneti, Araçların İnterneti ve Endüstriyel İnternet daha uzun bir büyüme mantığına sahip ve operatörler de nesil değişimi altında daha büyük fırsatlarla karşılaşacak. Temel öneri [Gao Xinxing] , [China Unicom]; uçtan uca buluta kadar, bulut bilişim genel trend ve temel öneriler [Sinnet], [Baosight Software], [Xingwang Ruijie], [Zhongji Innovative], [Yalink Network].
son
Sadece yatırımcıların referansı için, yatırım tavsiyesi teşkil etmez
Borsa riskli, yatırımın dikkatli olması gerekiyor
QR koduna uzun basın
Servet yolunun kilidini açın
"Orijinali Oku" yu tıklayın
Resmi uygulamayı indirin
Para hayranları "izliyor"
Daha çok kazanın!
