Dağıtım modeli halka arzla karşılaştığında: eski çalışanlar büyük müşteriler oluyor, bu kadar dağınıksanız nasıl gözden geçirebilirim?
21 Temmuz'da, bir yıldan uzun süredir sıraya giren Jiren Gaoxin, halka arz için ilgili başvuru belgelerinin geri çekilmesi ve listelenmesi için Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'na başvurdu ve bu yıl IPO başvurusunu geri çeken beşinci NEEQ şirketi oldu.
Halka arz başvurusunun geri çekilme nedeni ile ilgili olarak Jiren Gaoxin, şirketin bazı çalışanların sahip olduğu özkaynakların değişeceğinden ve piyasa gelişimine uyum sağlamak için şirketin önerilen sermaye artırımının sermayede değişikliklere yol açacağını belirterek, çekilme başvurusunda bulundu.
Bununla birlikte, Xie Jun, Jiren High-tech'in prospektüsünü ayrıntılı olarak sıraladı.Öz sermaye ayarlamasına herhangi bir engel olmasa bile, raporlama dönemi boyunca dağıtım modelinde ve distribütörlerde meydana gelen karmaşık değişiklikler, toplantıda net bir şekilde açıklanması zor bir grup soru haline gelecektir.
Dağıtım modeli gelirin gerçekliğini içerdiğinden, her zaman IPO incelemesinin odak noktası olmuştur.Dağıtım modelini benimseyen diğer muhtemel borsaya kayıtlı şirketlerle karşılaştırıldığında, Jiren Gaoxin'in durumu daha karmaşıktır - ayrıca satın almayan dağıtımı da içerir.
Bir yatırım bankacısı Yu Xuejun'a, raporlama döneminde (satın almayan) bir bayi modelinden (satın alınan) bir bayi modeline geçtiğini ve geri çekilmediği takdirde muhtemelen öleceği tahmin edildiğini söyledi.
Jiren Hi-Techin ana ürünü kaplamalardır ve satış modeli "esas olarak dağıtımdır, doğrudan satışlarla desteklenir". 2016'da dağıtım geliri, açıklanan satış gelirinin% 78'inden fazlasını oluşturuyordu. Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından yayınlanan geri bildirim, doğrudan Jiren Hi-tech'in dağıtım modeline işaret etti ve gerçekliğini sorgulamak için arka arkaya 4 soru yayınladı:
1
İhraççı, esas olarak dağıtım modelini benimser ve satın alma türü olmayan dağıtım, raporlama dönemi boyunca sona erene kadar kademeli olarak azaltılır. İhraççıdan raporlama döneminde bayi artış veya azalışını ve "İş ve Teknolojideki" artış veya azalış nedenlerini tamamlaması ve açıklaması istenir.
2
Dağıtımın iade ve değişim hüküm ve koşulları ile muhasebe işleminin "Ticari İşletmeler için Muhasebe Standartları" na uygun olup olmadığı, satın alma türü olmayan dağıtımın feshedilene kadar raporlama dönemi boyunca kademeli olarak azalmasının nedeni
3
Raporlama döneminde, satın almayan bayilerin satın alma bayilerine dönüşme durumu ve ilgili satış durumu ve satışların gerçekliği, ana dağıtıcıların ihraççıdan satın almaları, dış satışlar, stok bitirme durumu ve satışların nihayet gerçekleşip gerçekleşmediği
4
İhraç edenin dağıtım müşterilerinden bazıları eski çalışanlar tarafından kurulmuştur. Bu nedenle, ihraççının, ihraççının dağıtım müşterilerinin ve son beş yıl içinde ayrılan veya mevcut çalışanları olan çalışanlarının ve bunların yakın aile üyelerinin ilgili ilişkileri veya diğer sosyal haklar sözleşmeleri olup olmadığını "İş ve Teknoloji" bölümünde daha ayrıntılı olarak açıklaması istenir.
Satın almayan tür dağıtımından satın alma türü dağıtımına
Yorumlama Jun'un Notu: Satın almayan dağıtım aracı satışlarıdır. İlk olarak, risk ödülünü tam olarak açıklığa kavuşturmak zordur, ikinci olarak, genellikle büyük miktarda nakit ödeme içerir ve ihraççının satışlarını tamamen doğrulama olasılığı neredeyse yoktur. Son yıllarda, halka arz incelemesinde dağıtımla ilgili durumlarda, ihraççıların neredeyse% 100'ü bir satın alma dağıtım modeli benimsemiştir.
İzahnameye göre, ihraççının distribütörleri 2014 yılında satın alma dağıtıcıları ve satın almayan dağıtıcılar olarak ayrıldı. Satın almayan dağıtıcılara yapılan satışlar, 2013'teki toplam dağıtım gelirinin% 33,25'ini oluşturdu. İhraççı, 2014 yılında satın almayan bayileri temizledi ve satın almayan bayilere yapılan satış miktarı o yıl 10 milyon yuan'ın altına düştü ve bazı satın almayan bayiler, 24,989,400 yuan satış tutarı ile satın alma bayilerine dönüştürüldü.
İzahnamede, satın almayan bayilerin esas olarak nispeten küçük ölçekli gerçek kişi satıcıları olduğu belirtildi. 2013 yılında, ihraççının 77 satın almayan bayisi, her biri ortalama 1.0286 milyon RMB olmak üzere 79.203.300 RMB satış gerçekleştirdi.
Haziran ayında yayınlanan ön ifşa güncellemesinin imza tarihi itibariyle, ihraççı 22 şirket satın almayan bayi kurdu ve satın alma bayilerine dönüştürüldü. 2016 yılında bu bayilerin satışları 4,748,300 yuan, her biri ortalama 2,215,800 yuan idi. Bu, 2013'e kıyasla% 115'lik bir artış. Ancak, 2013'ten 2016'ya kadar, ihraççının toplam yıllık dağıtım geliri yalnızca% 16,9 arttı.
Sadece büyük ölçekli ve güçlü satın almayan bayilerin satın alma bayilerine dönüşmeyi tercih edeceği makul bir şekilde anlaşılsa da, diğer koşullar önemli ölçüde değişmedi, yalnızca şirketin kuruluşundan sonra orijinal gerçek kişi formda İş performansının ölçeği, pazarın genel büyüme trendiyle karşılaştırıldığında ani bir şekilde 1 kattan fazla artırılabilir.
Ayrılan çalışanlar satış gelirinin% 20'sinden fazlasını sağlıyor
Yorum Jun'un Notu: İstifa eden çalışanlardan dönüştürülen distribütörler, 2016 yılında ihraççının toplam dağıtım gelirinin% 20'sinden fazlasını oluşturuyordu, ancak ihraççı bu ilişkiyi ilk ön açıklamada açıklamadı. CSRC, geri bildirimde açıkça doğrulama ve açıklama talep etti İhraççı, bu durumun, 2016 yılında incelemesi sona erdirilen siyah kasırga testere endüstrisine çok benzer olduğu açıklamasını tamamladı.
İzahname, 2016 yılında, ihraççının eski çalışanlardan dönüştürülen 17 dağıtım müşterisinden elde ettiği dağıtım gelirinin 67.169 milyon yuan'a ulaştığını ve bu rakamın önceki iki yılın neredeyse iki katı olan mevcut işletme gelirinin% 21.14'ünü oluşturduğunu göstermektedir. Bu değişiklik Bunun nedeni, eski çalışan Qian Zhengxing'in satın alma bayisine dönüştürülmesinden sonra satışlardaki önemli artıştı.
İzahname, eski çalışan Qian Zhengxing'in 2013 ve Ocak-Nisan 2014 yıllarında ihraççının bir yan kuruluşu olan Huai'an Paint'in satın almayan bir bayisi olduğunu belirtti. İhraççı 2014'ün başlarında satış modelini değiştirdikten sonra, Qian Zhengxing ihraççı olmaktan çıktı Satın alınmayan distribütörler Huai'an boya satış personeline dönüştürüldü. Çalışan, uzun yıllardır kaplama ürünleri satışı yapmaktadır ve bol miktarda alt müşteri kaynağına sahiptir.
2015 yılında, bir ihraççının satın almayan distribütörü olarak Qian Zhengxing, satış tutarı 8.917.300 RMB'ye ulaştı. 2016 yılında,% 65,27 artışla 14.737.600 RMB'ye yükseldi. Aynı dönemde, ihraççının toplam dağıtım geliri de yıllık% 15,28 arttı.
Bayiler ve çalışanlar arasındaki ilişki karmaşıktır
Yorumlama Jun'un Notu: Yatırım bankasının halka arz doğrulama yönergelerinde, ihraççının satış modeli "distribütörlerin ve doğrudan satışların kombinasyonu" olduğunda, ihraççının iç kontrol sorunlarına, yani ihraççının doğrudan satış ekibinin ayrılmaya ve distribütör olmaya devam edip etmeyeceğine dikkat etmek gerekir. İş durumu, satış modelindeki bu tür değişikliklerin ihraççının iş performansını olumsuz etkileyip etkilemeyeceği.
İzahnamede, ihraççının distribütörü olmak için şirketi kuran asıl ihraççının çalışanlarının uzun yıllardır endüstriyel koruyucu kaplama satışı yaptıklarına ve çok sayıda müşteri kaynağı biriktirdiklerine dikkat çekildi. Şirketi bir distribütör olarak kurmak için istifa ettikten sonra, bazı müşteriler orijinal olarak ihraççıdan satın aldı Bunun yerine, eski çalışanlar tarafından kurulan şirketlerden satın alma, daha yüksek satışlarla sonuçlandı.
Jiren Gaoxinin eski çalışanları tarafından kurulan 17 dağıtım şirketi arasında, 10 eski çalışan ve onların eşleri / akrabaları mevcut ihraççı çalışanlarıdır, bu nedenle eski çalışanlardan dönüştürülen distribütörlerin ihraççı ile karmaşık ilişkileri vardır.
İzahnamede, Qian Zhengxing'in 2013 satış tutarı, ihraççı tarafından çalışanlardan dönüştürülen, satın alınmayan bir distribütör olarak 6.896.600 RMB idi. 2014 yılında açıklanan kamu transfer beyanı, Qian Zhengxing'in 31 Aralık 2013 itibariyle hala ihraççının bir çalışanı olduğunu göstermiştir. Ek olarak, ön açıklama güncellemesinin imza tarihi itibariyle, Qian Zhengxing kardeşler Qian Zhengdong, ihraççının şirketinde çalışmaya devam etmektedir.
İzahnameden 2014'ten 2016'ya dağıtım gelirindeki artışla birlikte, ihraççının doğrudan satış geliri ve oranı düşmeye devam etti. İhraççı, dağıtım ve doğrudan satışlar arasındaki brüt kar marjı farkını analiz etmemiştir.
Bayinin nihai satışlarını teyit etmek zordur
Yorum Jun'un Notu: Dağıtım modelinde listelenecek şirketler arasında, satıcının nihai satışları gerçekleştirip gerçekleştirmediği, IPO incelemesinin odak noktası ve aracının doğrulaması gereken birincil görevdir.
İlk ön açıklamada, ihraççı, bayinin nihai satışlarını analiz etmedi. Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu geri bildirim görüşlerinde sorulduktan sonra, ihraççı açıklama öncesi güncellemede aşağıdaki bilgileri ekledi:
"Raporlama döneminde sponsor kurumlar ve diğer aracı kurumlar bayilerin% 50'sinden fazlasına yerinde ziyaretler gerçekleştirdiler. Doğrulamadan sonra, büyük bayilerin biten envanteri temelde normal ciro envanteri oldu. Bireysel bayilerden oluşan küçük birikim dışında, temelde nihai satışlar elde edildi . "
Dağıtım modelini içeren geçmiş IPO inceleme vakalarında, Dirui Medical'in yurtiçi ve yurtdışındaki 80'e kadar distribütörün endüstriyel ve ticari malzemelerini kontrol etmesi gerekiyordu; Aichuang Technology'nin, yurtdışı distribütörlerin varlığında bile dağıtımın nihai satışlarını tam olarak doğrulaması gerekiyordu. Daha sonra, Nanda Optoelectronics ayrıca "ihraççının dağıtım modelindeki ürünlerin% 90'ından fazlasının raporlama döneminde nihai satışlara ulaştığı" sonucuna vardı ve toplantı sonunda geçti.
Jiren Gaoxin'in "temelde nihai satışa ulaşıldı" genel ifadesi, CSRC'yi tatmin etmeyebilir.
İndirim politikası kapsamında gelirin tanınması ve iade tahakkuku
Yorum Jun'un Notu: İndirim tutarı onayı ve ödeme süresi, farklı raporlama dönemlerinin kar ve zararını etkileyecektir; indirim, geliri, brüt kârı ve diğer verileri dolaylı olarak etkileyen fiyatlandırma ayarlamalarını içerir. Tüm indirim işlemlerinin yerleşik indirim formülüne dayandığını kanıtlayacak ayrıntılı veri ve kayıt yoksa Kazanç yönetimi şüphesini dışlamak zordur.
İhraççı, ilk ön açıklamada ilk on distribütörün (müşterilerin) temel bilgilerini açıklamadı ve CSRC'nin geri bildirim görüşleri açıkça gerektirdikten sonra ek açıklama yapıldı. Ön ifşa güncellemesindeki ilk on müşteri, NEEQ ve 2014 yıllık raporunda listelenirken, ihraççının transfer şartnamesinde gösterilen durumdan önemli ölçüde farklıdır.
Örneğin: 2014 yılında, ihraççının Qian Zhengxing'e yaptığı toplam satış 9.790.900 RMB olarak gerçekleşti. İhraççının 2014 yıllık raporu, raporlama dönemi boyunca ilk beş bayinin minimum satış tutarının 7.7739 milyon RMB olduğunu, ancak Qian Zhengxing'in ilk beş bayi arasında olmadığını gösterdi. . Bu bağlamda, ihraççı, daha önce açıklanan büyük müşterilerin karşılık gelen indirim tutarını saymadıklarını ve bazı işlemlere ilişkin istatistikleri kaçırdıklarını açıkladı.
Bayilerin coşkusunu canlandırmak için, ihraççı bayileri indirimlerle ödüllendirir. Para iadesi nakit iadesi değil, gelecek yıl (veya sonraki ay) sipariş ödemesinde belirli bir indirimdir. (Bu indirim modeli aslında satış fiyatlandırmasını etkileyen, gelir muhasebeleştirmedeki net yönteme karşılık gelen bir faktördür ve düzeltilmiş tutar / ödeme geliri muhasebeleştirmek için kullanılır.)
Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu geri bildirim görüşlerindeki ilgili bilgilerin doğrulanmasını ve açıklanmasını talep ettikten sonra, ihraççı, ifşa öncesi güncellemede "yukarıda belirtilen indirimlerin meydana geldiğini" ve "ilgili indirimlerin yeterli olup olmadığını" tam olarak açıklamayı başaramadı.
Maxima Bole'u arıyor
İşte yönetim kurulu kıdemli sekreteri. Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası ve Şangay Menkul Kıymetler Borsası yönetim kurulu sekreterliği niteliklerini elde etti. Yaklaşık üç yıl boyunca borsada işlem gören bir şirketin yönetim kurulu sekreteri olarak görev yaptı ve şu anda yeni geliştirme fırsatları arıyor. Pekin'de listelenen bir kültürel medya şirketiyseniz, hoş geldiniz.
kısa giriş:
1. Finansal halkla ilişkilerin temel omurgalarının ilk partisi olan finansal halkla ilişkiler şirketlerinin ön saflarından en tepesine kadar en iyi yerel finansal halkla ilişkilerde 10 yıldan fazla iş tecrübesi; Görev süresi boyunca halka arz başvuru sürecinde ve kriz halkla ilişkilerinde yeni hisse ihracında onlarca şirkete hizmet verdi, Araştırma ve fiyatlandırma ve diğer hizmetler; finans medyasında, yerel menkul kıymetler düzenleme bürolarında (finans büroları) zengin temaslara sahip;
2. NEEQ listeleme sürecine aşina, kaynaklara sahip ol ve listelemede pek çok sorunu çözebilme, kültürel medya sektörü listeleme şirketini NEEQ listesini tamamlaması ve listelemedeki bir dizi sorunu çözmesi için yönet;
3. Sermaye piyasasının işleyişine aşina, sermaye piyasası finansmanını planlayıp uygulayabilen ve aracı kurumlar ve düzenleyici otoriteler ile ilişkileri idare etmek için geçmiş deneyim ve ilişkilerini kullanabilen;
4. Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası ve Şangay Menkul Kıymetler Borsası sekreterlik niteliklerini elde etti.
Bağlanmakla ilgileniyorsanız, küçük panoyu arkadaş olarak eklemek için lütfen aşağıdaki QR kodunu basılı tutun ~
