İngiltere faiz artırım düğmesine basıyor, küresel gevşeme "sıkılaşıyor"
Tao Feng Zhang Zeyan Pekin Ticari Günlük
On yıl sonra, İngiltere Merkez Bankası nihayet faiz oranlarını yükseltmenin dönüm noktasına geldi. 2 Kasım Pekin saatinde İngiltere Merkez Bankası bir para politikası toplantısı düzenleyerek faiz kararını, toplantı tutanaklarını ve üç aylık enflasyon raporunu açıkladı. Banka, faiz oranlarında 25 baz puanlık bir artış açıkladı, faiz oranlarını şu anki tarihi düşük olan% 0,25'ten% 0,5'e yükseltti ve geçen yıl Ağustos ayında başlayan "ekonomik" faiz indirimini geri çekti. Aynı zamanda, QE ölçeği piyasa beklentileri doğrultusunda 435 milyar pound olarak değişmeden kaldı. Bu, İngiltere Merkez Bankası'nın 2007'den beri yaptığı ilk faiz artırımı. O zamandan beri, İngiltere Merkez Bankası, Fed ve Avrupa Merkez Bankası'ndan sonra parasal genişlemeden çekilen üçüncü büyük merkez bankası oldu.
01
Güvercin yürüyüşü
Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, İngiltere Merkez Bankası tutanakları, Para Politikası Kurulu'nun (MPC) 7: 2'lik bir faiz artırımı, yani bir güvercin faiz artırımı için oy verdiğini gösteriyor. İki vali yardımcısı Ramsden ve Cunliffe, maaş artışının İngiltere Merkez Bankası'nın beklentilerini karşılayacağını kanıtlamak için yeterli kanıt olmadığını söyleyerek faiz oranlarının yükseltilmesini onaylamadı. Aynı zamanda MPC, devlet tahvili alımlarının ölçeğini 9: 0 ve şirket tahvili alımlarının ölçeğini 9: 0 olarak tutar.
Bu toplantı tutanaklarında, ilerideki faiz artırımlarının piyasanın beklediğinden fazla olabileceğine dair bir önceki açıklama silinmiş, bu da İngiltere Merkez Bankası'nın pozisyonunun piyasa beklentilerinden daha güvercin olduğu anlamına gelmektedir. Analistler, bunun piyasanın bir sonraki faiz artırımı için beklenen zamanı Ağustos 2018'den Eylül 2018'e ertelemesine neden olduğuna dikkat çekti.
İngiltere Merkez Bankası Başkanı Carney, faiz oranları yükseltilmezse enflasyon oranının hedef seviyeye dönmesinin zor olabileceğini söyledi. Mevcut enflasyon oranı endişe verici olmasa da, gelecekteki enflasyon oranı endişe verici. Ancak, faiz oranı iki kez artırılsa bile, enflasyon oranı mutlaka% 2 hedefine geri dönmeyecektir.Faiz oranı artışı, faiz oranına hafif bir ayarlamadır. Diğer büyük ekonomilerle karşılaştırıldığında, Birleşik Krallık nispeten alışılmadık bir gerileme yaşıyor. Şu anda İngiltere'de reel gelir daralmasının en kötü durumu sona ermekte, faiz oranları 25 baz puan yükseltilse bile faiz oranlarını yükseltmenin amacı gelir daralmasının bir daha yaşanmamasıdır. Carney ayrıca QE'den çıkmadan önce faiz oranlarının mevcut seviyenin üzerinde olmasını umduğunu söyledi.
İngiltere Merkez Bankası, Brexit riski konusunda çok endişeli. Banka, ekonomik görünümün kabaca Ağustos ayına benzediğini ve Brexit riski de dahil olmak üzere hala birçok riskin bulunduğunu söyledi. Giderek daha fazla kanıt, İngiltere'nin enflasyona neden olmadan elde edebileceği ekonomik büyüme oranının Brexit nedeniyle düştüğünü gösteriyor. Şu anda İngiltere Merkez Bankası, İngiltere'nin AB ile yeni bir ticaret anlaşmasına varma aşamasına sorunsuz bir şekilde geçebileceğini varsaymaktadır.
Carney, şu an anormal bir dönem olduğunu, Brexit'in İngiltere ile en büyük ticaret ve yatırım ortağı arasındaki ilişkiyi yeniden tanımlayacağını ve iç enflasyonist baskıların artacağını söyledi. Aynı zamanda, ılımlı faiz artışı önümüzdeki yıl enflasyondaki düşüş eğilimi ve tahmin dönemi sonunda% 2 hedefine dönüş ile tutarlıdır. Brexit sorunu daha da netleştirilirse, İngiltere Merkez Bankası ekonomik görünümü yeniden değerlendirecek.
02
Yayın sinyali
Faiz artışları her zaman tartışmalı olmuştur.Ekonomik büyüme ve Brexit riski İngiltere Merkez Bankası'nı bir ikilem içine soktu. Şu anda İngiltere'de işsizlik oranı 1970'lerin ortalarından bu yana en düşük seviyesine ulaştı.Borsa da ekim ortasında rekor seviyeye ulaştı, ekonomik büyüme oranı sadece% 1.5 ile ABD ve Avro Bölgesi'nin çok gerisinde. Reuters anketine göre, pek çok ekonomist İngiltere ekonomisinin faiz oranlarındaki artışı karşılayacak kadar güçlü olmadığına inanıyor.Eylül ayında Birleşik Krallık'taki çekirdek perakende satışlar, beklenenden daha yavaş bir büyüme oranıyla yıllık% 4 oldu.
Bir diğer büyük risk ise Brexit. Birleşik Krallık, Brexit müzakerelerini Mart 2019'da tamamlayacak, ancak müzakerelerdeki mevcut çıkmaz, İngiltere ile Avrupa Birliği arasındaki gelecekteki ilişkiyi hala bilinmemektedir. Nomura ekonomistleri, faiz artırım döngüsündeki en önemli riskin Brexit olduğuna ve önümüzdeki birkaç yıl içinde yapılacak Brexit müzakerelerinin yatırım ve tüketici harcamalarını engelleyebileceğine inanıyor.
MarketSecurities analistleri, müteakip faiz oranlarındaki artışlara cevaben, İngiltere Merkez Bankası'nın daha önce belirtilen "faiz artırımlarının piyasa beklentilerinin üzerinde olacağını" belirtmediğini belirterek, İngiltere Merkez Bankası'nın, 2018'de bir kez olmak üzere, gelecekte iki kez faiz artırma eğiliminde olduğunu belirtti. 2020'de Mizuho Bank, Bank of England'ın "sadece bir kez eklediğine" inanıyor. Banka, İngiltere Merkez Bankası toplantı tutanaklarının, gösterge faiz oranının piyasa beklentilerinden daha fazla yükselmesi gerekebileceği, ki bu güvercin bir "artı bir kez bitir" yaklaşımı olan açıklamayı kaldırdığını söyledi. Ancak Carney, enflasyonu düşürmek için iki faiz artırımının göz ardı edilmediğini söyledi.
İngiltere Merkez Bankası'nın Para Politikası eski komiseri Blanch Flower, İngiltere Merkez Bankası'nın bu faiz artırımını 12 ay içinde geri alacağını söyledi. Faiz oranlarını yükseltmek büyük bir hata, İngiliz ekonomisi kötü büyüyor ve enflasyon düşecek.
03
Pound dalış
İngiltere Merkez Bankası, on yıldaki ilk faiz artırımı için, piyasa tarafından güvercin sinyali olarak yorumlanan daha fazla faiz artırımına ihtiyaç duyulabileceğini öne süren toplantı bildirisindeki ilgili ifadeyi kaldırdı. Bu uygulama, GBP / USD'yi kısa vadeli bir dalışa dönüştürdü, GBP 1.3280'e yaklaşan yukarı doğru bir hareket gösterdi ve ardından hızla 1.3118'e düştü. Piyasa duyarlılığının etkisiyle altın piyasası da bir süre baskı altında kaldı. İngiliz 10 yıllık devlet tahvilinin getirisi 51 baz puan düştü ve FTSE 100 endeksi% 0,5'e yükseldi.
Berenberg Bank ekonomisti Kallum Pickering, Birleşik Krallık'ta faiz oranlarını artırma kararının beklentilerle uyumlu olduğu göz önüne alındığında piyasanın fiyatı yeniden fiyatlandırmayacağına inanıyor. Ayrıca, Scotia Bank analisti Alan Clark, güvercin faiz artırımının tahvil getiri eğrisinin kısa ucunda daha az etkiye sahip olacağına ve iki yıllık İngiliz devlet tahvilinin değişmeyebileceğine inanıyor.
London Capital Group'ta kıdemli piyasa analisti Lpec Özkardeskaya, 25 baz puanlık faiz artışının temelde finans piyasası tarafından sindirildiğini, bu nedenle İngiltere Merkez Bankası'nın, pound ve tahvil getirilerini artırmak için 2018'de faiz oranlarını artırma taahhüdü vermesi gerektiğini söyledi. Enflasyonu tersine çevirmek istiyorsanız faiz oranlarını 1-2 kat artırmanız gerekir, özellikle faiz artırımlarından sonra pound zayıf kalırsa.
Fed, mali krizin patlak vermesinden sonra bilançosunu küçültmek için Ekim ayından itibaren ilk eylemi başlattı. Daha geçen hafta Avrupa Merkez Bankası, aylık tahvil alım planını 60 milyar avrodan gelecek yılın Ocak ayından 30 milyar avroya çekeceğini ve 9 ay boyunca devam edeceğini açıkladı. Görünüşe göre küresel genişleme dönemi sona erdi ve merkez bankalarının aktardığı likidite artık artmayacak, yavaş yavaş sönecek.
