GF stratejisi: Büyüyen hisse senetleri 2019'da büyük ölçekli bir "tersine dönme" pazarına öncülük edecek
Master Strateji · Sayı 002
GF Menkul Kıymetler "Motor Borsası · Yıldız Vardiyası" Toplam Ekonomik Forumu 20 Mart'ta Şangay Uluslararası Kongre Merkezi'nde düzenlendi. GF Securities'de kıdemli strateji analisti olan Cao Liulong, konferansa katıldı ve "Growth Bottom, Technology Bull" adlı bir konuşma yaptı.
Bu büyüme borsası turu sadece orta düzey bir "toparlanma" piyasası mı? Veya büyük ölçekli bir "tersine çevirme" pazarı?
Guangfa stratejimiz Daikang ekibimiz son birkaç yılda büyüme stokları konusunda daha temkinli davrandı. Şubat 2019'un başlarında, strateji büyümeyi artırmak için değişti. Yurtiçi ve yurtdışındaki büyüme stoklarının "toparlanması" ve "tersine dönmesi" ni karşılaştırarak, büyüme stoklarının "dördü bir arada" alt çerçevesini sonuçlandırdık. Mevcut A-hisse büyümesi, finansal arz yönlü reformların yönlendirdiği dört temel özelliği karşıladı. , Büyüyen hisse senetlerinin 2019'da büyük ölçekli bir "tersine dönme" piyasasını başlatması bekleniyor.
Büyüme stoklarının "tersine dönmesi" temelde "tek fırsat" + "4 hamle" nedeniyledir
(1) Düzenleyiciler, yeni bir ekonomik "geniş kredi" sisteminin kurulmasını teşvik eder ve arz yönlü finansal reformlar, büyüme stokları için stratejik fırsatlar dönemi getirecektir;
(2) Büyüyen "dördü bir arada" hisse senetlerinin temel özelliklerinin tümü ortaya çıktı: kârın alt çizgisi + likiditenin alt çizgisi + bilim ve teknoloji döngüsü + birleşme ve devralma döngüsü.
1 fırsat
Politika açısından, büyüme stoklarının 19 yıl içinde stratejik fırsatlar yaratacağı beklenmektedir. Temel mantık şudur: Karar vericiler, yeni ekonomik "geniş kredi" sistemini, yani "geniş kredi" nin arz, talep ve medya yönünden teşvik ediyorlar. Aynı zamanda, özel teşebbüslerin kurtarılması, finansal arz yönlü reformlar ve bilim ve teknoloji yenilik kurulları gibi politikaları art arda uygulamaya koyma çabaları da yapıldı. Bunlar arasında, finansal arz tarafı reformu, yeni ekonominin geniş kredisinin önemli bir parçasıdır.Yüksek kaliteli kalkınma, bilim ve teknoloji inovasyon döngüsünün başlangıcı ve geniş spektrumlu faiz oranlarının düşmesi, bilim inovasyonunda, küçük ve mikro işletmelerde ve özel işletmelerde gerçek büyüme akışını önemli ölçüde iyileştirecektir. Cinsel çevre, risk iştahı ve karlılık.
4 itme
Yurtiçi ve yurtdışındaki dikey ve yatay karşılaştırmalar yoluyla, büyüme hisse senetlerinin "toparlanması" ve "tersine dönmesi" konusundaki tarihsel deneyimi karşılaştırıyor ve özetliyoruz ve büyüme hisse senetlerinin en alttaki "dördü bir arada" çerçevesi olduğu sonucuna varıyoruz: kârın alt kısmı + likiditenin altı + politika döngüsü + birleşme ve satın alma döngü. Dört temel özellik ortaya çıkarsa, büyüme hisse senetleri orta düzey bir "toparlanma" piyasasını başlatabilir; eğer dört alt özellik aynı anda ortaya çıkarsa, büyüme hisse senetleri büyük bir "tersine dönme" piyasasını başlatacaktır. Mevcut A-hisse büyümesinin "dördü bir arada" (kazançlar dip + likidite dip + teknoloji yenilik döngüsü + M&A döngüsü) temel özelliklerini karşıladığına ve alt "tersine dönme" momentumuna sahip olduğuna inanıyoruz.
A hisselerinin tarihindeki büyüme hisse senetlerinin "toparlanması" ve "tersine dönmesinden", "dördü bir arada" büyüme hisse senetlerinin alt çerçevesini özetleyebiliriz. A hisselerinin tarihinde% 20'yi aşan büyüme oranları ile birçok toparlanma yaşandı. 15 yıllık hisse çöküşünden bu yana 3 ribaund seçtik, A hisselerinin tarihinde% 100'ü aşan sadece 3 ribaund oldu. Ciro "pazarı (98-01, 08-11, 13-16). Hisse senedi piyasasını inceleyerek ve A hisselerinin "toparlanma" ve "tersine dönme" pazar büyümesini karşılaştırarak, aşağıdaki kuralı tamamladık: Büyüyen hisse senetlerinin "dördü bir arada" alt çerçevesinde, bazı alt özellikler karşılandığı sürece, büyüme hisse senetlerinin ortayı getirmesi muhtemeldir. "Geri tepme" pazarının seviyesi ve ancak dört temel özelliğin tamamı karşılandığında, büyüme stokları büyük bir "tersine dönme" pazarının habercisi olacaktır.
A hisselerinin "toparlanma" ve "tersine dönme" pazar büyümesine baktığımızda, 4 temel özelliği özetledik
(1) Nispi kâr avantajı veya kârın dibinin görünümü, büyüme stoklarının "toparlanması" ve "tersine dönmesi" için birincil koşuldur. Büyüme stoklarının "toparlanması" çoğunlukla, büyüme hisse senetlerinin ana panele göre göreceli performans artış hızının baskın olduğu, büyüme hisse senetlerinin "tersine dönmesi" çoğunlukla ekonominin dibinde meydana gelen ekonomik dibe vurma aşamasında meydana gelir. Hisse senetlerinin göreli performansının büyük-kapılı hisse senetlerine göre alt bükülme noktası yükseliyor, bu temelde büyüme stoklarının büyük "tersine dönmesine" karşılık geliyor;
(2) Gevşek bir likidite ortamı, büyüme stoklarının "toparlanması" ve "tersine dönmesi" için gerekli bir koşuldur. Veri açısından bakıldığında, A hisselerinin büyük ve küçük tavan stili, 10 yıllık Hazine bonolarının getirisi ile oldukça korelasyonludur;
(3) Yeni ekonomi politikası, büyümenin "toparlanması" ve "tersine dönmesi" için "katalizör" dür. "Borsa çöküşünden" bu yana büyüme hisse senetlerinin üç "toparlanma" turunda, "yeni ekonomi" politikası her zaman görülebilir ve büyüme hisse senetlerinin üç büyük "tersine" dönmesinde, temelde ağır sikletler görebilirsiniz. Yeni ekonominin ilgili politikaları;
(4) Bir önceki birleşme ve satın alma döngüsünün ikinci yarısında büyüme "toparlandı" ve yeni birleşme ve satın alma döngüsünün başlangıcında büyüme "tersine döndü". 15 yıllık "hisse senedi çöküşünden" bu yana büyüme hisselerinin 3 tur "toparlanması", GEM'in genişlemeli birleşme ve satın almalarının sürekli düşüşü sırasında meydana gelirken, A hisselerinin tarihindeki büyüme hisse senetlerinin 3 tur "tersine" pazarında, birleşmelerin ölçeği ve küçük boyutlu hisse senetlerinin satın alınması sırasında meydana geldi. Dip keskin bir şekilde yükseldi.
2000 yılında "Tech Dot balonu" patlamasından sonra Amerika Birleşik Devletleri, Japonya ve Güney Kore gibi gelişmiş ekonomilerdeki büyüme hisse senetlerinin deneyimlerini "toparlanma" dan "tersine dönme" ye kadar karşılaştırdık ve aynı kuralı doğruladık: büyüme stoklarının "toparlanması". Genel olarak, "dördü bir arada" nın alt özelliklerini yalnızca kısmen karşılamak gerekirken, büyüme stoklarının "tersine çevrilmesi" "dördü bir arada" nın tüm temel özelliklerini karşılamalıdır. "Tech Dot balonu" patlamasından sonra, Amerika Birleşik Devletleri, Japonya ve Güney Kore'nin büyüme hisse senetleri 2-4 yıllık sürekli "toparlanma" yaşadı ve sonunda "tersine dönme" sürecini başlattı. Bunlar arasında, ABD ve Japon büyüme hisse senetleri 4 tur "tersine dönme" yaşadı. "Tersine çevirme" 2002'de yalnızca bir "tersine" dönüşü başlatırken, Güney Kore büyüme hisse senetleri, beş tur "toparlanma" sonrasında 2004'te bir "tersine" yaşadı.
Amerika Birleşik Devletleri, Japonya ve Güney Kore'nin büyüme hisse senetlerini "toparlanma" dan "tersine dönme" ye karşılaştırarak, aşağıdaki sonuçları çıkarabiliriz:
(1) "Kar tabanı", "toparlanma" ve "tersine dönme" arasındaki dönüm noktasıdır. "Tech Dot balonu" patlamasının ardından Amerika Birleşik Devletleri, Japonya ve Güney Kore'nin ekonomik büyümesi bir ölçüde etkilendi. "Düzelmeler" çoğunlukla ekonomik büyümenin gerilediği dönemde, "tersine dönmeler" çoğunlukla ekonomik büyümenin toparlandığı dönemde meydana geldi. Ayrıca, ABD, Japonya ve Güney Kore'de büyüme stokları EPS'nin eğilme noktasının, büyüme stokları "toparlanma" dan "tersine dönme" ye geçtiğinde genellikle dönüm noktası olduğunu gördük.
(2) Gevşek bir likidite ortamı "toparlanma" nın temelidir ve sürekli ve büyük ölçüde gevşek bir likidite ortamı "tersine dönmenin" temel taşıdır. "Tech Dot balonundan" sonra, Amerika Birleşik Devletleri, Japonya ve Güney Kore, sürekli bir parasal genişleme döngüsü başlattı. Piyasadaki "toparlanmanın" çoğu likiditenin hafifletilmesi aşamasında meydana geldi ve büyüme hisse senetlerinin "tersine dönmesi" likiditenin sürekli gevşemesinde ortaya çıktı. İkinci yarısı.
(3) "Politikanın dibinin" kademeli olarak birleştirilmesi, "toparlanma" dan "geri dönüş" e "katalizör" dür. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki "911" terörist saldırılarının savunma araştırma harcamalarını artırmasının ardından, Japonya'nın Koizumi kabinesi, BT ve fikri mülkiyet hakları konusunda bir ülke inşa etme stratejisini desteklemeye devam etti ve Güney Kore'nin Roh Moo-hyun hükümeti, "Gelecekteki En İyi On Büyüme Güç Endüstrisi" planını sıkı bir şekilde destekledi. Yükselen endüstrileri desteklemeye yönelik bu politikalar, kademeli olarak konsolide büyüme sağladı. Ribaund "ve sonunda bir" tersine çevirme "oluştur.
(4) İyi niyet temizlendi, yeni bir M&A döngüsü başladı ve Amerika Birleşik Devletleri, Japonya ve Güney Kore'nin büyümesi bir "tersine" dönüşü başlattı. Amerika Birleşik Devletleri, Japonya ve Güney Kore'deki "Tech Dot balonu" patlamasından önce ve sonra, büyüme hisse senetlerinin genişlemeli birleşme ve satın alma ölçeği aşamalı bir zirveye ulaştı. Son "tersine dönme" öncesinde ve sonrasında, büyüme hisse senetlerinin genişlemeli birleşme ve satın alma ölçeği de toparlanmanın alt aşamasındaydı. Aynı zamanda, Amerika Birleşik Devletleri ve Güney Kore'deki iyi niyet ölçeği de büyüme stoklarının "tersine dönmesinden" önce ve sonra aşamalı bir dibe düştü.
Mevcut A hisseli büyüme hisse senetlerinin hepsinin "dördü bir arada" nın alt özelliklerini karşıladığına ve "tersine dönme" ivmesine sahip olduğuna inanıyoruz:
18Ç4 + finansal arz tarafı reformlarında kazanç onayı, "gerçek büyüme" likiditesini daha da pekiştirecek + yüksek kaliteli gelişim ana hattı altında bilim ve teknoloji inovasyon döngüsü başlatıldı + birleşme ve devralmalara yönelik piyasa odaklı reformu teşvik etmek için denetim başlatıldı, yeni bir birleşme ve satın alma döngüsü başlatıldı.
(1) Kazanç artışı perspektifinden: Büyüme hisse senetlerinin kazançlarının altının 18Ç4'te ortaya çıktığını ve büyüme hisse senetlerinin 19 yılda ana kurula göre göreli kazanç büyüme oranının da çeyrek bazda iyileşeceğini ve bu da büyüme hisse senetlerinin dibinin "tersine" döneceğini düşünüyoruz. İlk şart.
(2) Likidite perspektifinden: küresel likiditenin dönüm noktasının marjinal gevşemesi ve "kapsamlı RRR indirimi" risksiz faiz oranlarının düşmeye devam etmesine neden olurken, özel işletmelerin "kurtarılması" ve "finansal arz tarafı reformu" teknolojiyi, yeniliği ve küçük Mikro ve özel işletmelerin finansman maliyetleri ve mevcudiyeti.
(3) Politika döngüsü perspektifinden: Yüksek kaliteli kalkınmanın ana çizgisi ve bilim ve teknoloji inovasyon kurulunun kurulması, bilim ve teknoloji inovasyon döngüsünün yeni bir turunun açıldığını müjdeliyor.
(4) M&A döngüsü perspektifinden: M&A döngüsünün son turu sona eriyor, düzenleyici makamlar ayrıca birleşme ve devralmalara yönelik piyasa odaklı reformu teşvik etmeye başladı ve yeni bir M&A döngüsü başlamak üzere. Veriler açısından bakıldığında, 18Y2 Büyüyen İşletme Pazarı'nda genişlemeli birleşme ve satın alma ölçeğinin yıllık büyüme oranı ilk kez negatiften pozitife değişmiş ve artmaya devam etmektedir.
Son olarak, görüşlerimizi özetleyin: "1 fırsat" + "4 hamle", A-hissesi büyümesi büyük ölçekli bir "tersine çevirme" pazarına yol açacaktır. Bunların arasında, karar vericiler, büyüme hisse senetleri için stratejik fırsatlar dönemi yaratmak için yeni ekonomik "geniş kredi" sistemini teşvik ettiler; A hisselerinin "4'ü bir arada" büyümesinin temel özellikleri ortaya çıktı ve pazarın "toparlanma" dan "tersine dönme" durumuna geçme koşulları olgunlaştı ve büyüme Stokun alt kısmı ortaya çıktı.
risk uyarısı:
Ekonomi beklenenden fazla düştü, "kabul edilebilir kredi" politikası beklentileri zayıflattı, yurt dışı riskler beklentileri aştı.
Milyonlarca kullanıcı izliyor
nadir! Sosyal Güvenlik Fonu, Bank of Communications'daki hisselerini azaltmayı planlıyor! Piyasa değeri yaklaşık 9,3 milyar, İletişim Bankası neden azaldı? Gelir durumundan net indirime kadar izlenecek en az yedi şey var
Xu Xiang kadar ünlü bir başka tanınmış sıcak para cezaya çarptırıldı! Bir zamanlar satranç oyuncularının kralı olarak bilinen Ningbo günlük limitli ölüm mangasının "Üç Silahşörü" silindi.
Merkez bankasının ender görülen güçlü "beyanı"! Tahammül etmeyin! "1 Nisan RRR kesintisi" ve "finans piyasası söylentilerine bir hatırlatma" dedikodularını araştırmak ve onlarla ilgilenmek için Kamu Güvenliği Bürosuna bir mektup yazın
A paylaşımlarında yeni bir fenomen! Üç günlük piyasa değeri 3,7 trilyon yuan yükseldi. Bilgi kaldıracı, itibar kaldıracından inanç kaldıracına kadar, üç ana "alternatif kaldıraç" piyasayı güçlendirdi
vahşi! Hong Kong hisse senedi işlemlerinin çoğunu durdurabilirler! Mart ayında, kuzeye bağlı fonların cirosu ilk kez bir trilyonu aştı ve Hong Kong hisse senetlerinin işlem hacminin yaklaşık% 60'ı, sıcak para gibi hızlı bir şekilde girip çıkardı.
Menkul kıymetler sektöründe rekabet! Fintech yatırımı kasları gösteriyor. İki aracı kurum geçen yıl bilgi teknolojisine 1 milyardan fazla yatırım yaptı ve bazıları 1000'den fazla kişiye yatırım yaptı. Yedi temel göstergeye bakın.
Guotai Junan Araştırma Enstitüsü müdürü Huang Yanming: Beklentiler reformların gerçekliğinin gerisinde kalıyor, A hisseleri tersine döndü, döngüler, tüketim ve teknoloji konusunda iyimser
Çılgın marihuana! Narkotikle Mücadele Komisyonu'nun baskısı etkisizdi ve endüstriyel kenevir stokları günlük bir limite ulaştı ve çuvalları örenler, kızarmış bükümler ve gastrodia elata yapanlar da fırladı! 6 açıklama
Brokerage China, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
