Finansal çevrede hayatta kalmak için neye güveniyorsunuz?
- Qin Shuo Anlarını Takip Edin
- Bu, Qin Shuo'nun Anları 2271'in orijinal ilk makalesidir.
Hong Kong'da 1987 borsa çöküşünü yaşamış, 1997 Asya mali krizinden kurtulmuş ve 2008 mali tsunamisinde çok para kazanmış ... Lao Jin (takma ad) her konuştuğunda geçmişi hatırlıyor gibiydi. Hong Kong'daki ilk nesil hedge fon yöneticisi olduğunu iddia ediyor ve sık sık kendine gülüyor "Bu sektördeki hiç kimse benden yaşlı değil" .
Şu anda entegre bir finansal hizmetler şirketini yönetiyor ve ayrıca birkaç küresel makro strateji fonunu yönetiyor. Ancak adı ve şirketi hiçbir zaman medyada yer almıyor, görüşlerini ifade etmeyi de sevse de, çevre içindeki iletişimle daha sınırlı.
Lao Jin, Hong Kong'a ilk geldiğinde, ABD'li bir piyasa yapıcı için tahvil tüccarı olarak çalıştı. O zamanlar, büyük bankalarda çok az tüccar vardı. Merkezdeki ofis binaları ve lüks konut binaları, tüccarlardan bile daha azdı. Bu nedenle, şirket onların Merkez'de yeni inşa edilmiş lüks bir otelde yaşamalarını ayarladı. Hepsi oteldeydi. .
Otel, yüksek kaliteli Fransız ve Kanton mutfağı ile ünlüydü. Bugün bile sıradan Hong Kong'lular bu oteldeki yemeklerin çok pahalı olduğunu düşünürken, Lao Jin o zamanlar bu oteli kafeterya olarak kullanıyordu ve her türlü yemekten bıkmıştı. Daha sonra, "SARS" salgını yılında, Leslie Cheung bu otelden atladı ve bu otel aniden yüksek kaliteli mutfağıyla ünlü olmaktan çıktı.
Şimdiye kadar, Lao Jin hala ilk yıllarında büyük bir otel odasında "üç vardiya" çalışmayı düşünüyor. Yemek doğrudan odaya teslim ediliyor ve işten sonra doğrudan ofiste duş alıyor.Şimdi çalışanları için büyük bir çalışma alanı ve bir banyo düzenliyor ve ayrıca lezzetli yemekler yapmak için özel bir aşçı ayarlıyor. Birincisi, Hong Kong'daki restoranların öğle yemeği saatlerinde genellikle aşırı kalabalık olması, diğeri ise Hong Kong restoranlarının temelde aynı tarz ve tada sahip olması Lao Jin, çalışanlarının yemeklerini değiştirebileceğini umuyor.
Hong Kong'un ilk yıllarında, tahvil işlemleri sık değildi.Lao Jin'in ilk yıllarındaki ana karşı tarafı, Hong Kong Para Otoritesinden Ren Zhigang'dı. "O sırada, o (Ren Zhigang) hâlâ siyah saçlıydı, hükümete sipariş veriyordu ve piyasadaki en büyük tahvil piyasası yapıcılarından birini temsil ediyorduk." Lao Jin hatırladı, "Onu izledim. Pozisyon ne kadar yüksekse saç o kadar beyazdır. "
Ren Zhigang gibi, o dönemin pek çok muadili piyasayı çoktan terk etti. Hong Kong pazarının ön saflarında hala aktif olan yalnızca bir avuç insan var. Çoğu insan piyasa tarafından elendi, elenmeyenler, bazıları nimetlerden yararlanmak için erken emekli oldu ve bazıları şimdiden iş değiştirdi.
Son derece rekabetçi Hong Kong finans piyasasında neden hayatta kalabilirim? Lao Jin uzun bir süre düşündü ve bir cevap verdi: dürüstlük.
"Hong Kong finans çevresi çok küçük ve bütünlüğünüz başarıya giden basamaktır." Bu, Merkez'de bir grup gençle su içerken sık sık bahsettiği bir cümledir.
Lao Jin, Hong Kong pazarına ilk olarak 1970'lerde girdi. O zamanlar, Hong Kong'un finans tesisleri henüz emekleme aşamasındaydı. Birçok aracı kurumun düzgün bir tüccar ekibi bile yoktu. Hong Kong Borsası'nın kurulması yaklaşık 30 yıl sürdü. O zamanlar, HSI'nin vadeli işlem sözleşmeleri bilgisayar kullanılarak eşleştirilmemiş ve takas edilmemişti ve insanlar çoğunlukla jestlerle emir veriyorlardı.
Hepimizin bildiği gibi, jestlerle işlem yapmak için hata yapmak kolaydır.Tüccarların çoğu kez hesaplarını gerçeğe dönüştüğü zaman uzlaştırması gerekir.Şu anda bu, insan doğasının oldukça testidir. Bu sektörde yanlış bir jest yapsanız bile tanınması gerekenlerin de tanınması gerekir. Elbette, karşı tarafla açıklayabilir veya pazarlık yapabilirsiniz, ancak "sözünüz sizin bağınızdır" (sözünüzü tutmak) hayatın en temel kuralıdır.
Lao Jin, özel olarak bir hata kitabı (hata kitabı) hazırlamış, kabul edilmesi gereken işlem kabul edilmelidir. Ama bir şey var ki, yanlış bir jest durumunda kitap kaybıyla sonuçlanır, ertesi gün hemen pozisyonu kapatır ve hatanın genişleme şansı asla kalmaz. Yanlış hareket ona kâr getirecek olsa bile, ertesi gün pozisyonu kapatmaktan çekinmeyecektir çünkü bu pozisyon onun ilk hedefi değildir. Bunun kendisi için demirden bir disiplin olduğunu ve aynı zamanda kendisine karşı bütünlüğü korumaya yönelik bir yaklaşım olduğunu düşünüyor.
Dürüstlük sadece işlemlerin temeli değil, aynı zamanda banka desteği almanın önemli bir yoludur.
Tüccar olarak ilk altın potunu kazandıktan sonra, Lao Jin hızla kendi şirketini kurdu ve piyasa yapıcı işine adım attı. İşe başladıktan kısa bir süre sonra bir sorunla karşılaştı.
O sırada, müşterilerinden biri belirli bir hisse senedi konusunda iyimserdi ve bu hisse senedini Lao Jin'den büyük miktarlarda para toplamak için teminat olarak kullandı ve ardından bu hisse senedini piyasadan almaya devam etti. Ancak beklenmedik olaylar yaşandı, bir gün ciddi kötü haberler nedeniyle hisse senedi fiyatları düştü ve müşteriler ağır kayıplar yaşadı.
Ertesi gün sabahın erken saatlerinde, hisse senedi fiyatı düşmeye devam etti ve müşterinin hesap varlıklarının değeri doğrudan teminat tamamlama hattına girdi. Lao Jin, bir yandan müşterileri depozitoyu telafi etmeleri için teşvik etmekle meşguldü, diğer yandan bankanın ihtarına hazırlanmak için aceleyle para hazırladı.
İşte arka plan girişi: O zamanlar, Hong Kong Takas Şirketi kurulmamıştı, bu nedenle HSBC takas odasının işlevini üstlendi. Lao Jin'in müşterilerine ödünç verdiği fonlar da HSBC'den ödünç alındı. Müşterinin varlıkları daraldığında ve marj çizgisini aştığında, bir yandan müşterinin marjı Laojin'e, diğer yandan Laojin şirketinin de komisyoncu olarak HSBC'ye olan marjı oluşturması gerekiyor.
Lao Jin için, bankaya para yatırdıktan sonra, müşterinin fonları zamanında alınamazsa, Lao Jin kendi fonlarını kaybetme riskiyle karşı karşıya kalacak. Özellikle müşterinin hissesi düşmeye devam ederse, Lao Jin'in riski daha büyük olacaktır. Ancak Lao Jin, kredisini korumak için önce HSBC mevduatını telafi etmesi gerektiğine inanıyor.
HSBC'nin teminat çağrısını aldıktan sonra, parayı yenilemek için aslında iki zaman noktası var, biri sabah 11: 30'dan önce ve diğeri öğleden sonra kapanmadan önce - yılın geri ödemesi bugün olduğu kadar uygun değildi. Çevrimiçi bankacılık var İstediğiniz zaman para transfer edebilirsiniz ve o sırada bankaya gitmeniz gerekir, bu nedenle bazı insanlar bunu bankaya para kazanmayı ertelemek için bir bahane olarak kullanır.
Bildirimi aldıktan sonra Lao Jin, kasiyerin çekini şahsen aldı ve depozitoyu telafi etmek için prosedürlerden geçmek için saat 11'den önce HSBC ofisine koştu.
Borçların geri ödenmesi haklı görünüyor. Ancak bu güne kadar, ödeme borcu olduğunda ödemeyi ertelemeyi ve çeşitli nedenlerle ödemeyi geciktirmeyi seven birçok kurum var. Bu nedenle HSBC, Lao Jin'in aktif geri ödemesini takdir ediyor.
Bu konudan sorumlu HSBC direktörü bir İskoç ve Lao Jin'in güvenilir bir kişi olduğuna inanıyor. Yerinde onay, Laojin'in geçici olarak depozitoyu telafi etmesine gerek kalmamasına izin verir, bu da finansmanın bir kısmını Laojin'e eklemeye eşdeğerdir. Lao Jin ayrıldığında, İskoç süpervizörü omzunu okşadı ve "Gelecekte benzer durumlarda, buraya şahsen gelmenize gerek yok. Sadece beni doğrudan arayın. Ancak, bu indirim sadece sizin ve şirketinizdeki diğer insanlar içindir. Geçersiz çağrı. "
O andan itibaren Lao Jin ve İskoç danışman çok iyi arkadaş oldu. Ancak Lao Jin, bu tür bir indirimi asla kullanmadığını söyledi.
Kredi itibarı ve sektördeki HSBC yöneticilerinin tavsiyeleri nedeniyle Lao Jin, onlarca yıldır Hong Kong pazarında. Şirketleri her zaman yabancı bankalardan tam kredi desteği alabilmekte ve çeşitli tercihli faiz oranlarının yanı sıra öncelikli yatırım fırsatları da alabilmektedir.
Lao Jin, kendi yatırımında da borsada işlem gören şirketlerin bütünlüğünü birincil kriter olarak görüyor. Akademik dilde, yani Listelenen bu nesnelere iyi "kurumsal yönetişim" ile yatırım yapın.
Hem HSBC hem de Cheung Kong bir zamanlar en sevdiği hisselerdi ve aynı zamanda onun için çok fazla servet kazandılar. Bu iki şirketin hisselerini satın almasının nedeni, iki şirketin kurumsal yönetiminin iyi olduğunu hissetmesiydi.
"HSBC'nin mutlak hakim hissedarı yok, ancak yönetimin tamamı deneyimli sektör seçkinleri. Ve sözler kelimeyi söylüyor. Şirket, hissedarlarla kar paylaşmak için yılda dört kez temettü ödüyor. Fon yöneticileri için bu hissenin temettü oranı Bu oldukça yüksek ve bu tür şirketler nadirdir. "Lao Jin," Hong Kong hisselerine yatırım yapan bir fon yöneticisi olduğunuz sürece, HSBC'yi satın almayan neredeyse hiç kimse yok "dedi.
HSBC, Lao Jin tarafından da takdir edilen yatırımcılarla etkileşimlerinde yüksek derecede şeffaflık sergilemiştir. Mali tsunamiden sonra HSBC, ABD Adalet Bakanlığı tarafından çok sayıda soruşturma ile karşı karşıya kaldı ve hisse senedi fiyatı ciddi şekilde baskı altındaydı. Bununla birlikte, HSBC, yıllık raporunda ve her yatırımcı toplantısında ilgili dava sürecine açık bir giriş yapacaktır.
"ABD Adalet Bakanlığı tarafından soruşturma altında olan birçok şirket var. Fon yöneticileri için, aslında bu şirketlerin ABD tarafından para cezasına çarptırılmasından endişe etmiyoruz. Bizim endişemiz, cezalandırıldıkları para cezalarını veya yetersiz hükümleri gizlemeleri. HSBC farklı. Aslında, Her ara raporunu ve yıllık raporunu açıkladığında, davanın ilerleyişini ve hükmü de açıklıyor. Bu hükümlerin miktarının davadaki olası kayıpları karşılamaya yeterli olduğunu gördük. "Lao Jin," Bu iyi bir şey ve var. Hisse senedi fiyatının bu potansiyel olarak olumsuz haberleri tamamen sindirmesine yardımcı olacaktır. "
Hukuki ihtilaf sorunlarına ek olarak, HSBC yönetiminin, şirketin fon toplayıp toplamayacağı ve geri alımlar için ne kadar harcama yapmayı planladığı vb. Konusunda oldukça net stratejileri vardır ve temelde söylediklerini yapar.
HSBC gibi Cheung Kong da Lao Jin'in son yıllarda en alt pozisyonlarından biridir.
Li Ka-shing'in karakterine saygı duyuyordu. Lao Jin, Changshi ile birkaç işlem yaptığını ve para kazandığını söyledi.
Cheung Kongun evinin Hong Kongdaki "Madei" (yani öyle) olduğu şakasını yaptı, gerçekten para kazanmak için her türlü yolu denedi ve yaşamaktan rahatsız oldu. Ama çok iyi satmasına engel olmuyor, bu ne anlama geliyor? Para kazanmak için Cheung Kong hisseleri almalısınız, ancak satın aldığınız ev yaşamak için uygun olmayabilir.
"Lao Li şu anda birçok ana karadaki girişimciden çok farklı. Size söz verdi ve kesinlikle yapacak. Kantonca" dişleri altın olarak kullanmak "anlamına geliyor. Eski tarz Çinli işadamları sözleşmelere güvenmiyordu. Evet, krediye bağlı ve Lao Li çok övgüyü konuşuyor. " Lao Jin dedi.
Bir başka önemli örnek de Li Ka-shing'in Huo Jianning'i yüksek bir maaşla işe almasıdır. Huo Jianning, Hong Kong'un en ünlü süper "çalışan imparatoru" ve Hong Kong Yurtiçi Gelir Departmanında maaş vergisinin en büyük vergi mükelleflerinden biridir. Hong Kong medyasına göre 2006'dan 2007'ye kadar, o yıl Hong Kong'da en yüksek maaş geliri olan kişi olan 130 milyon Hong Kong doları olan geliri, medya istatistiklerine göre Huo Jianning'in 1994'ten 2014'e kadar olan geliri 2,54 milyar Hong Kong dolarına ulaştı. Çalışma imparatoru rekoru 19 yıldır korundu ve 2017 yılına kadar Tencent Başkanı Liu Chiping tarafından kırılmadı (yıllık maaş 237 milyon yuan, 296 milyon Hong Kong dolarına eşdeğer). Aslında, Huo Jianning'in 2017 yıllık maaşı ve temettüleri 210 milyona ulaştı ve hala birçok uzmanı terk etti.
Lao Jin, bir aile şirketinin kurucusu olarak Li Ka-shing'in, şirketin hissedarlarına karşı sorumlu tavrını göstererek, Hong Kong'da en yüksek maaş standartlarına sahip üst düzey yöneticileri işe alabileceğine inanıyor.
Lao Jin, "Çin'in finanse ettiği ve Çin ana karasındaki özel teşebbüslere bakın. Hangi patronun böyle bir aklı var?" Dedi. "Bu nedenle, Cheung Kong sık sık fon yöneticileri tarafından tercih ediliyor ve bu özel şirketler sık sık kısalıyor."
"Elbette, ekibi Huo Jianning ile sınırlı değil. Dünyanın her yerinde onun için bilgi toplayan, objektif analiz ve karar alma yapan yetenekli insanlar var. Cheung Kong'un çok iyi stratejiler geliştirmesine yardımcı olan bu yüksek maaşlı profesyonel yöneticiler. Görüyorsunuz. Her stratejik dönüş yaptığında, zamanlama açısından oldukça ileriye bakıyor. "Dedi Lao Jin.
Birçok denizaşırı yatırımcı, devlete ait işletmelerin özel girişimlerden daha dürüst olduğuna inanıyor. Ama Lao Jin öyle düşünmedi, hükümete ait şirketlerden veya özel teşebbüslerden değil, teşebbüsün başkanının karakterine göre karar vermesi gerektiğini hissetti. Örneğin, China Resources Başkanı Song Lin'i sevmediğini söyledi.
Sermaye piyasasının kıdemli bir üyesi olan Lao Jin, borsada işlem gören şirketlerden sorumlu çok sayıda kişi gördü. Song Lin'in tarzını onaylamadığını ifade etti, bürokratik olduğunu hissetti ve yatırımcılara herhangi bir yararlı bilgi söylemedi.
"Bir keresinde, bir yatırımcı toplantısından sonra Song Lin benimle el sıkışmak için inisiyatif aldı. Yemekten sonra elimin temiz olmadığını mazur görüp saklandım." Lao Jin dedi. "Beklenmedik bir şekilde, birkaç yıl sonra, bu kişi gerçekten bir kaza geçirdi."
Song Lin'e ek olarak, devlete ait bir emlak şirketinin başka bir patronundan da bahsetti.
"Adı söylemeyeceğim, ama tahmin et bu kişi benimle el sıkıştığında nasıl bir his veriyor? Elini geri çekiyordu. Biriyle ilk kez el sıktığımda, birinin elini çektiğini gördüm. Guangdong'da seninle el sıkışırken Tekrar geri çekildiğinde, bu kişi çok güvenilmez ve kritik olduğunda kaçacak. "Yaşlı Jin," İş yapmak istiyorsun ama tekrar geri çekilmelisin. Kimse bu kadar büyük bir şey yapmıyor. "
Bu şirket başlangıçta Hong Kong'da halka açılmak istiyordu, ancak sonra pes etti, ancak adını değiştirmek için bir kabuk satın aldı. Daha sonra bir dizi olay meydana geldi, Lao Jin bunun yönetimin karakteriyle çok ilgisi olduğuna inanıyor.
"Sonunda, yatırım yapmak insanlara kalmış," diye bitirdi.
Lao Jin, bir kişinin karakterini ve bütünlüğünü görmenin uzun vadeli gözlem gerektirdiğini de kabul etti. Bu yüzden Hong Kong fon yöneticilerinde hiç genç yok.
Hong Kong'un finans endüstrisi gençlere karşı acımasız.
"Bir araştırmacı olarak 5 ila 10 yıllık deneyim olmadan, şirket parayı asla yönetim için size bırakmaz. Ve parayı yönetmeye gelince, önce birkaç milyon verir ve sonra kademeli olarak arttırır. Bir kayıp olduğunda, büyük bir sorun olur. Olasılık olayı. "Yaşlı Jin dedi.
"Şimdi müvekkilimin ardından, en kısa olanın 8 yıllık bir geçmişi var ve henüz bir elden çıkarma yok." Dedi gururla.
Müşterileri tutma yöntemi elbette bir performans bileşenidir, ancak daha da önemlisi, endüstri bütünlüğüne dayanır: Fon performansı her yükseldiğinde, yüksek temettü dağıtır ve parayı yatırımcılara dağıtır. İlk yıllarında onu takip eden yatırımcılar, anaparanın üzerinde temettü aldılar.
"Aslında, bu aynı zamanda kendiniz için bir tür korumadır. Daha fazla varlığı yönetmek gerçekten daha fazla yönetim ücreti kazanabilir, ancak plaka ne kadar büyükse yönetmesi o kadar zor olur. Aksine, performans sicilinizde bir engel." Lao Jin analiz etti. .
Piyasanın gerçekten sıkıcı olduğu bir yıl vardı, yatırım yönünü bulamadı, fonun büyüklüğünü önemli ölçüde küçülttü, paranın çoğunu yatırımcılara iade etti ve sonra Hong Kong'a dönmeden önce birkaç yıl yurtdışına gitti.
Aksine, Çin'in A hisse pazarındaki fon yöneticilerinin bugün çok daha şanslı olduğuna inanıyor. Araştırmak için anakaraya gitti ve meslektaşlarının çoğunun oldukça genç olduğunu gördü. Mezun olduktan sonra, birçok üniversite öğrencisi yalnızca iki veya üç yıl boyunca araştırmacı olarak çalıştı ve endüstri hakkında bir anlayış döngüsü yaşamadan on milyonlarca hatta yüz milyonlarca varlığı yönetebilirler. Bu, Lao Jin için düşünülemez.
"Hong Kong endüstrisinde, borsa döngüsünü yaşamadıysanız, para kaybetmediyseniz ve tekrar ayağa kalkmadıysanız, yatırımcıların tanınması zor." Dedi.
A-hisse pazarında çok sayıda genç fon yöneticisinin ortaya çıkmasıyla ilgili olarak, Çin ekonomisinin büyüdüğünü ve varlık yönetimi endüstrisinin giderek daha çok arandığını gösteren iyi bir şey olduğunu düşünüyor. Büyük varlıkları olan bu gençlerin rasyonel kalmaları gerektiğini, her zaman bunun müşterinin fonları olduğunu ve taşıdıkları şeyin kişisel uzun vadeli kredi olduğunu düşünmeleri gerektiğini hatırlatmakta fayda var.
- Yazar: Port drift, deneyimli Hong Kong varlık yönetimi endüstrisi uygulayıcıları.
- Tüccarın Anıları: Finansal tsunamiden önce mükemmel bir kısa pozisyon
- Hong Kong gayrimenkulü değişikliklerle karşı karşıya
