Tianyi Tıp Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu IPO'nun birçok "sorunu" var: Wu Zhimin ve oğlu hisselerin% 90'ından fazlasına sahipler ve çalışan tazminatlarının oranı düşüyor. Dış kaynak kullanım hiz
Kaynak: Hexun.com
Yakın zamanda, Şangay Menkul Kıymetler Borsası, Ningbo Tianyi Medical Devices Co., Ltd.'yi (bundan böyle Tianyi Medical olarak anılacaktır) Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulunda listelenmesi için kabul etti. Tianyi Medical'in bir IPO "yeniden inceleme uzmanı" olduğunu belirtmekte fayda var, şirket, Şangay Menkul Kıymetler Borsası'nın ana kurulunun reddedilmesi için sprint yaptı. Nisan 2017'de, Tianyi Medical ilk kez IPO bilgilerini sundu. 2017'nin sonunda geri bildirim aldıktan sonra, prospektüsü Şubat 2018'de yeniden sundu. Bu geri dönüş, Sci-tech Innovation Board'a meydan okuyor.
Kamuya açık bilgiler, Tianyi Medikal'in esas olarak kan temizleme ve servis bakımı alanında tıbbi polimer sarf malzemeleri gibi tıbbi ekipmanların araştırılması, geliştirilmesi, üretimi ve satışıyla uğraştığını göstermektedir. Ana ürünler arasında kan arıtma cihazının ekstrakorporeal dolaşım kan devresi, tek kullanımlık arteriyovenöz ponksiyon, tek kullanımlık entegre oksijen tüpü, besleme cihazı ve sıvı besleme tüpü vb.
Şirketin listeleme için seçim kriterleri şunlardır: "Tahmini piyasa değeri 1 milyar RMB'den az değildir ve son iki yıldaki net kar pozitiftir ve kümülatif net kar 50 milyon RMB'den az değildir veya tahmini piyasa değeri 1 milyar RMB'den az değildir. Bir yıllık net kar pozitiftir ve işletme geliri 100 milyon RMB'den az değildir. "
Wu Zhimin ve oğlu hisselerin% 90'ından fazlasını elinde tutuyor ve kurumsal hissedarlar "yıldırım" hisse satın alıyor
Tianyi Medical'ın birinci ve ikinci en büyük hissedarları sırasıyla Wu Zhimin ve Wu Bin'dir ve ikisi baba-oğul ilişkisi içindedir. Veriler, bu prospektüsün imzalandığı tarih itibariyle, ihraççının gerçek kontrolörlerinin Wu Zhimin, Wu Bin ve oğulları olduğunu ve Zhang Wenyu'nun gerçek kontrolörün uyumlu eylemi olduğunu göstermektedir.
Bunların arasında: Wu Zhimin, ihraç edenin toplam hisselerinin% 63.33'ünü ihraç etmeden önce doğrudan ihraççının 28 milyon hissesine sahiptir; Wu Bin, ihraççının ihraçtan önceki toplam hisselerinin% 27.14'ünü oluşturan 12 milyon hissesini doğrudan elinde tutmaktadır; toplam baba ve oğul sayısı % 90.47 olarak hesaplandı. Zhang Wenyu, ihraç edenin 600.000 hissesine sahip olup, ihraçtan önce ihraççının toplam hisse sayısının% 1.36'sına tekabül etmektedir. Bu ihraç sonrasında fiili kontrolörün toplam hissedarlık oranı% 67,86'ya, kontrol altındaki hisse oranı ise% 68,88'e indirilerek hâlen kontrol konumunda olacaktır.
Hepimizin bildiği gibi, yüksek öz sermaye konsantrasyonu şirketin karar alma sürecindeki demokratikleşmeyi kaybetmesine neden olacak ve büyük hissedarların yönetici adaylarını manipüle etmesine neden olmak çok kolay. Gerçek kontrolör, ihraççının direktörleri, amirleri, üst yönetim seçimi, geliştirme stratejisi, personel düzenlemeleri, üretim ve operasyon ve mali kararlar üzerinde etkili kontrol ve önemli etki uygulamak için kontrol pozisyonundan yararlanabilir. Şirket sağlam bir kurumsal yönetim yapısı oluşturmuş ve çeşitli kuralları ve düzenlemeleri iyileştirmiş olsa da, yukarıdaki yönetişim sistemi sıkı bir şekilde uygulanamazsa, gerçek kontrolörün şirkete ve diğer küçük ve orta ölçekli hissedarlara zarar vermek için kontrol pozisyonunu kullanmasına neden olabilir.
İhraçtan önce sadece 5 hissedar olduğu anlaşılıyor. Bunların 4'ü gerçek kişi hissedardır. Tek kurumsal hissedar olan Gimpo Devlete ait Varlık Denetleme ve Yönetim Fonu, Aralık 2019'da yıldırım hissedarlığı yaptı. İhraççı, 11 Aralık 2019'da, 2019 yılında hissedarlar arasında ilk olağanüstü genel kurul toplantısını yaptı ve şirketin yeni kayıtlı sermayesinin 2.210.526 milyon olduğunu ve şirketin toplam sermayesinin 42 milyon hisseden 44.210.526 hisseye çıkarıldığını kabul etti. Gimpo Devlete ait Varlık Denetleme ve İdare Fonu abone oldu. Bu sermaye artışının fiyatı, 1 milyar yuan'lık yatırım sonrası şirket değerlemesini belirlemek için tüm taraflarca müzakere edildi. Gimpo Devlete ait Varlık Denetim ve Yönetim Fonu, şirketin 2.210526 milyon hisseli yeni hisse sermayesine abone olmak için 50 milyon RMB nakit yatırım yaptı.
Ar-Ge giderleri: Çalışan tazminatının oranı düştü ve dış kaynak kullanımı için hizmet ücreti yükseldi
İzahname, raporlama döneminde şirketin Ar-Ge harcama oranlarının% 3,81,% 3,48 ve% 5,08 olduğunu göstermektedir. Şirketin Ar-Ge giderleri temel olarak; çalışan tazminatı, dış kaynak kullanım hizmet bedelleri, Ar-Ge faaliyetlerinde tüketilen malzemeler, Ar-Ge ekipmanının amortisman ve itfa giderleri ve doğrudan Ar-Ge faaliyetleriyle ilgili diğer giderleri (Ar-Ge personeli seyahat giderleri, konferans ücretleri vb.) İçerir.
2018'den 2019'a kadar, şirketin araştırma ve geliştirme giderleri, işletme gelirinin oranını% 3,48'den% 5,08'e yükseltti. Dikkatli bir çalışma, çalışan ücretlerindeki ve dış kaynak kullanım hizmet ücretlerindeki büyük oranda değişikliklerin özellikle dikkat çekici olduğunu buldu. Bunlar arasında personel maliyeti% 81.59'dan% 51.66'ya düştü ve dış kaynak kullanımı için hizmet ücreti% 2.10'dan% 32.81'e önemli ölçüde arttı.
Şirkete göre, 2019 yılında Ar-Ge harcamaları, temel olarak 2018'e kıyasla dış kaynak kullanım hizmet ücretlerindeki artış nedeniyle bir önceki yıla göre 7.091.400 RMB arttı. 2019 yılındaki başlıca Ar-Ge dış kaynak kullanımı projeleri aşağıdaki gibidir:
Peki dış kaynak kullanımının maliyeti nedir? Dış kaynak kullanımı maliyetleri, proje araştırma ve geliştirme sürecinde araştırma biriminin kendi teknolojisi, teknolojisi ve ekipmanının sınırlamaları nedeniyle proje dışındaki birimlere ödenmesi gereken test, işleme, tasarım ve test maliyetlerini ifade eder.
Veri değişiklikleri açısından, 2018'den 2019'a kadar, sadece dış kaynak kullanım hizmet ücretlerinin miktarındaki değişim, bir önceki yıla göre toplam Ar-Ge harcamalarının% 56,6'sını oluşturdu. Nesnel olarak konuşursak, Ar-Ge harcamalarındaki bu kadar büyük bir değişikliğin, işletmenin kendi Ar-Ge teknolojisini gerçekten iyileştirip geliştirmediği, üzerinde düşünmeye değer bir soru olabilir.
Bayi kanallarına bağlı olarak, "iki faturalı sistemin" uygulanması riskler içerebilir
Raporlama döneminde şirket, ürün satışları için ağırlıklı olarak dağıtım modelini kullandı.Dağıtım modeli geliri, ana işletme gelirinin sırasıyla% 97,35,% 97,89 ve% 82,25'ini oluşturan 231,494,100 yuan, 244,991 milyon yuan ve 256,999,800 yuan idi.
Elbette her şeyin artıları ve eksileri vardır! Bir dağıtım modelinin benimsenmesi, üretim, satış ve hizmetlerde uzmanlaşmış bir işbölümünün oluşmasına yardımcı olur ve iş verimliliğini artırır. Şu anda şirket çok sayıda bayi ve geniş bir coğrafi dağılıma sahip olup, şirketin pazarlama yeteneklerini geliştirirken aynı zamanda şirketin bayi yönetimi risklerini de artırmaktadır. Gelecekte, bayiler düşen iş performansı, yasal anlaşmazlıklar, yasa ve yönetmelik ihlalleri veya şirket ile bayiler arasında iyi bir işbirliğinin sürdürülemez olmasına neden olan diğer nedenlerle karşılaşırsa, şirketin bölgedeki ürünlerinin satış geliri azalacak ve bu da şirketin faaliyetlerini etkileyecektir. Performansın olumsuz bir etkisi vardır.
20 Mart 2018'de, Ulusal Sağlık ve Aile Planlaması Komisyonu dahil olmak üzere 6 bakanlık ve komisyon ortaklaşa "İlaç Sarf Malzemeleri Alanındaki Reformu Derinleştirmeye ve İlaç Sarf Malzemeleri Alanındaki Reformu Sürekli Olarak Derinleştirmeye Yönelik Tedbir ve Yenileme Alanındaki Başarıların Birleştirilmesine İlişkin Bildirim" yayınladı ve yüksek değerli tıbbi sarf malzemeleri sınıflandırmasını uygulamaya koydu. Tedariki merkezileştirin ve yüksek değerli tıbbi sarf malzemelerinin satın alınması ve satılması için "iki faturalı sistemi" kademeli olarak uygulayın.
Gelecekte, "iki faturalı sistem", tıbbi sarf malzemeleri alanındaki uygulamasını hızlandırırsa ve çeşitli kapsamlı tıbbi reform pilot illerinde ve hatta ülke genelinde tam olarak uygulanırsa, sarf malzeme dolaşımı alanında daha büyük bir etki yaratacak ve sarf malzeme dolaşım şirketleri bir entegrasyon eğilimi gösterecektir. Şirketle halihazırda iş birliği yapan bayiler, politikalardan etkilenebilir ve entegre edilme veya ortadan kalkma riskiyle karşı karşıya kalabilir, bu da şirketin mevcut satış modelini etkileyebilir. Şirket, iş modelini ve distribütörlerle olan işbirliğini tıbbi sarf malzemelerine yönelik "iki fatura" politikasına göre zamanında ayarlayamazsa, şirketin üretimi ve operasyonu olumsuz etkilenebilir.
Kaynak yaratma ölçeği yaklaşık 200 milyon büyüdü
İzahnamenin iki versiyonunu karşılaştıran 2018 izahnamesi, halka arzın 323 milyon yuan artırmasının beklendiğini ve toplanan fonların yıllık 22 milyon set kan temizleme ekipmanı çıktısı ile yeni projede kullanılması planlandığını, yıllık 10 milyon set steril nemlendirme ve oksijen absorpsiyon cihazlarının üretildiği inşaat projesi, Yeni teknoloji araştırma ve geliştirme merkezi projeleri ve pazarlama ağı inşaat projeleri.
Bu halka arzda şirket, 510 milyon yuan tutarında toplanmış fon kullanmayı planlıyor. Tianyi Medical, yıllık 40 milyon set kan arıtma ekipmanı üretimi ve yıllık 10 milyon set steril nemlendirme ve oksijen absorpsiyon cihazı üretimi gibi projeler için fon sağlamayı planlıyor.
Ek olarak, prospektüsün önceki sürümünde, şirketin büyük müşterilere satış yapmakta sorunları vardı. Veriler, 2016 yılında Tianyi Medicalin Shanghai Freseniustan elde ettiği satış gelirinin yıllık% 99,99 artışla 9,141 milyon yuan olduğunu gösteriyor. 2017 yılında, şirketin Shanghai Fresenius'tan satış geliri, yıllık% 30 artışla 11.9332 milyon yuan'a yükseldi. Bunların arasında 2016'da Shanghai Fresenius'un Tianyi Medical satın alımları arttı.
International Financial News'in bir önceki raporuna göre, Shanghai Fresenius'un satış personeli Bayan Chen ve Bay Zhang'ın, şirketin kendi fabrikasına sahip olduğunu ve tüm ürünlerinin kendi kendine üretildiğini ve herhangi bir dış kaynak kullanımı olmadığını söylediğini belirtmek gerekir. Ancak, Tianyi Medicalin beyan taslağı, "Shanghai Fresenius'un tüm yıl boyunca şirketle işbirliği yapan bir müşteri olduğunu ve kredi durumunun iyi olduğunu" gösteriyor.
Bugün, Tianyi Medical, Bilim Teknolojileri İnovasyon Kurulu'nda IPO'ya girdi. Yukarıdaki sorunların Tianyi Medikal'in halka arz sürecini etkileyip etkilemeyeceğini izlemeye devam edeceğiz.
