Greater Bay Area'daki K12 eğitim ve öğretim pazarı için rekabet etmek, mükemmel eğitim müzik düşünmekten daha mı iyidir?
Hong Kong hisse senetlerinin kodunu çözen, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın orijinal koz kartı sütunu, finans uzmanları toplandı. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın.
2019 yılında eğitim sektörü sermaye piyasasında 2018 coşkusunu sürdürdü.Hong Kong'da yıl boyunca toplam 10 özel eğitim şirketi başarıyla listelendi.
Bunlar arasında, yeni listelenen 6 özel yüksek öğrenim şirketi pazarın odak noktası haline geldi; 2 mesleki eğitim şirketi; K12 okul sonrası eğitim şirketleri yalnızca Sigle Education (01769-HK) listelenmiş, ancak Sigle Education'dan önce Sigle Education'ın rakibi olan Excellence Education (03978-HK), 2018 sonunda Hong Kong Borsası'nda listelendi.
Öyleyse, özel eğitim endüstrisinin sanayileşme ve varlık menkul kıymetleştirmesinin hızlanması bağlamında, soğuk K12 okul sonrası eğitim endüstrisi sermaye arayışının hedefi olamaz mı? Sektör iyi bir yol mu?
K12 Eğitim ve Öğretiminin "Tehlikesi" ve "Fırsatı"
Sermayenin son iki yıldaki soğuk kışında, eğitim endüstrisi (K12 alanı dahil) hala sermaye tarafından tercih ediliyor, çünkü işletme özellikleri açısından, tüm eğitim endüstrisi çok dikkate değer bir sektör.
Örnek olarak K12'yi ele alalım, Çin'deki K12 eğitim pazarı çok büyük. Frost & Sullivan verilerine göre, Çin'in K12 okul sonrası eğitim hizmet pazarı ölçeği 2014'te 331,8 milyar yuan'dan (aşağıda aynı RMB) 2018'de 506,4 milyar yuan'a yükseldi ve yıllık bileşik büyüme oranı% 11,1 oldu ve 2023'e ulaşması bekleniyor. 2018'den 2023'e bileşik yıllık büyüme oranı% 10,1 ile 2018'de 819,4 milyar yuan'a ulaşacak.
Eğitim ve tıbbi bakım, bugün Çin halkının en büyük endişelerinden biri haline geldi. Antik çağlardan günümüze, sosyal tabakaları okuyarak kırmak, ülkemizin geleneksel kültürüdür. Şimdiye kadar, birçok öğrenci ve velinin uzun vadeli hedefi, prestijli bir okula girmek ve akademik başarıdan sonra resmi veya iş sahibi olmak, hatta ebeveynler çocuklarının eğitimine ne pahasına olursa olsun yatırım yapıyorlar.
Tedarik açısından bakıldığında, K12 eğitim ve öğretim sektöründeki katılımcılar temelde düşük eşikli, şiddetli rekabete ve düşük pazar yoğunluğuna sahip özel işletmeler ve bireylerdir.Yüksek kaliteli şirketler hızla büyüyebilir, ancak rekabet gücü olmayan şirketler kolayca ortadan kaldırılabilir. . Finansal açıdan, bölgesel öğrenci performans avantajı ve marka etkisi sağlandığı sürece, K12 eğitim şirketlerinin düşük öğrenim ücreti konusunda endişelenmelerine gerek yoktur. Bu endüstrinin öğrenim seviyesi bir bütün olarak eğitim endüstrisinde düşük değildir.Öğrenciler daha pahalı öğrenim ücretlerini öğrenirler.Örneğin, Greater Bay Area'daki K12 küçük sınıf dersleri için ortalama öğrenim ücreti yaklaşık 80 yuan ve bire bir dersler kadar yüksektir. 250 yuan ile 350 yuan arasında. Bu sektörde para tasarrufu için bir başka sihirli silah, yüksek öğrenim ve K12 okullarının yüksek yatırımına kıyasla maliyeti önemli ölçüde azaltan, bir sınıf kiralayarak günlük operasyonlara sokulabilen varlık-hafif operasyonlardır.
Ancak, K12 eğitim ve öğretim sektörü mükemmel bir endüstri değil ve karşı karşıya olduğu en büyük sorun politika. 2018'den bu yana eğitim politikaları sık sık ortaya çıktı.Bunlardan anaokullarının listelenmesi engellendi, K12 eğitimi güçlü denetim ve düzenlemeyle karşı karşıya, özel zorunlu eğitim kar amaçlı işlemleri yasaklıyor, özel yüksek öğretim kar kısıtlamalarına tabi değil ve mesleki eğitim birçok kazandı Politika desteği verildi. Giderek daha rekabetçi hale gelen gelecekte, K12 eğitim ve öğretimi, ilgili şirketlerin iş gelişimini etkileyecek olan daha sıkı ve standartlaştırılmış denetimle karşı karşıya kalacak.
Ayrıca eğitim ve öğretim sektörü tipik eğitim sektöründen farklıdır ve hizmet sektörüne benzer özelliklere sahiptir. Bu özellik şunlarda somutlaşmıştır: düşük eşik, hızlı gelişim ve birkaç öğretmen işe alarak ve bir mağaza kiralayarak çalışabilir. Sonuç olarak, hendek düşüktür ve rakiplerin saldırılarına karşı savunmasızdır.Ayrıca, eğitim ve öğretim sektöründeki öğretmenler K12 okullarındaki öğretmenler kadar istikrarlı ve onurlu değildir ve çalışanlar kolayca kaybedilebilir.
Hisse senedi fiyatı 3 aydan uzun sürede yaklaşık 1,4 kat arttı
Excellent Education, 2018'in sonundaki listelemesinden bu yana hisse senedi fiyatında rollercoaster benzeri inişler ve çıkışlar yaşadı. Hisse senedi fiyatı 3 aylık listelemenin ardından yükseldi ve hisse senedi fiyatı bir kez 3.6 Hong Kong dolarını aştı. Ama sonra sonsuz bir şekilde düştü, ihraç fiyatının altına düştü ve 1.7 HK $ ile en düşük noktaya ulaştı.
Bununla birlikte, Eylül 2019'un sonunda, Mükemmellik Eğitimi'nin hisse senedi fiyatı dibe vurduktan sonra keskin bir şekilde toparlandı. 25 Eylül'den bugüne (3 Ocak'ta kapanış), Mükemmellik Eğitimi'nin hisse fiyatı,% 135,33 kat artışla istikrarlı bir şekilde yükseliyor, bu da 2,40 HK $ 'lık ihraç fiyatından% 80,42 daha yüksek ve sürekli olarak yeni tarihsel rekorlar kırıyor.
Hong Kong hisselerindeki (Excellence Education ve Thinking Le Education) sadece iki K12 okul sonrası eğitim şirketinin 2019'da çok dikkat çekici olduğunu ve sermaye tarafından tercih edildiğini belirtmek gerekir.Bu, çoğu yatırımcının sektörün politika dışı olduğu konusunda endişelenmesinin tam tersidir. . Caihua Haber Ajansı, 2019 yılında Hong Kong hisselerinde özel eğitim şirketlerinin hisse fiyatı artış sıralamasını hesapladı ve sonuçlar Sigle Education'ın% 192.39'luk şaşırtıcı bir artışla birinci sırada olduğunu, Excellent Education'ın büyüme oranının ise sekizinci sırada ilk ona girdiğini gösterdi. Pazarda oldukça popüler olan yüksek öğrenim sektöründen daha iyi performans gösterir.
Vahşi mitingin arkasındaki spekülasyon
Caihua Haber Ajansı, temel olarak aşağıdaki üç faktörden dolayı son üç ayda sermaye piyasasında mükemmel eğitimin çok güçlü olduğuna inanıyor.
Birincisi, politikanın etkisi zayıftır ve gelir artışının toparlanması bekleniyor. 2019 ara sonuçlarına bakıldığında, raporlama dönemi boyunca Mükemmel Eğitimin geliri 867 milyon yuan oldu ve yıllık% 20.0 artış sağladı. Şirketin yeni Uluslararası Finansal Raporlama Standartları No. 16 kira sözleşmesini benimsemesi ve çevrimiçi okul işletme giderlerindeki artış, net karının yıllık% 9,1 düşüşle 75.256 milyon RMB'ye düşmesine neden oldu.
Performans artışının itici gücü, Mükemmel Eğitim'in küçük sınıf dersi bölümünün katkısında yatmaktadır.Hükümetin K12 okul sonrası eğitim endüstrisini güçlendirmesinden etkilenen Mükemmel Eğitim küçük sınıf derslerinin gelirinin yıllık artış oranı, 2019'un ilk yarısında bir önceki yılın aynı döneminde% 37,88'den düştü. yirmi iki%.
Ancak, politika etkisinin zayıflamasıyla Eğitimde Mükemmeliyet, yeni eğitim merkezlerinin sayısını artırmıştır. Mükemmellik Eğitimi yönetimi, 2018 performans toplantısında, gelecekte her yıl 50 yeni eğitim merkezinin ekleneceğini belirtti. 2019 ara raporundan yola çıkarak, 2019'un ilk yarısında 30'a kadar yeni eğitim merkezi eklendi. İlerleme, 2019'da şirketin performans artışını teşvik edecek en az 60 yeni eğitim merkezi olmalıdır.
İkincisi, mükemmel eğitim işinin ayarlanması, performans artışını artıracaktır. Bu yılın başına kadar, mükemmel eğitim yönetimi hala çevrimiçi eğitimin gelecekteki gelişiminin önemli bir parçası olduğuna inanıyordu. Bununla birlikte, çevrimiçi eğitim, çevrimiçi müşteri trafiği elde etmek için büyük miktarda yatırıma dayanır ve bu da maliyet tarafında büyük baskı oluşturur. 2019'un ilk yarısında, Excellent Education Online Education'ın Ar-Ge ve reklam harcamaları 34,4 milyon yuan'a ulaştı, ancak bu işin karı üzerinde daha büyük bir etkisi oldu ve raporlama dönemi boyunca net karında bir önceki yıla göre düşüşle sonuçlandı. Aslında, çevrimiçi eğitimin kârlılıkta zorluklarla karşılaştığı girdap sadece mükemmel eğitim değil. Çevrimiçi eğitimin ilk stoku olan New Oriental Online (01797-HK), büyük fonlar yatırdı (2019 mali yılında satış ve yönetim giderleri 726 milyon yuan olarak gerçekleşti ve gelirin muhasebesi) % 79), onu zarar eden bir duruma sürükledi.
Excellent Education, Ağustos ayında dış yatırımı başlattı ve kârlılığı dengelemek için hissedarlık oranını% 60'tan% 30'a düşürdü. Excellent Education, çevrimiçi eğitim sektörünün "sıcak patatesi" ni yavaş yavaş ortadan kaldırıyor ve çevrimdışı okul sonrası eğitim işinin genişletilmesine odaklanıyor. Excellent Education, çevrimiçi eğitime dahil olmaktan işi elden çıkarmaya kadar yarım yıldan fazla zaman geçirdi ve karar verme seviyesinin kararlı ve sağlam olduğunu, teknik sektördeki uzmanlığa sahip olduğunu ve Greater Bay Area'daki devasa çevrimdışı K12 okul sonrası eğitim pazarındaki ana işine geri döndüğünü gösterdi. Şirket tarafından verilen doğru bir karardı.
Son olarak, Mükemmel Eğitim, Greater Bay Area rakibinin ortak teşvik mekanizmasından öğreniyor gibi görünüyor. Thinking Le Education, her seviyede farklı işlevler ve yetkiler tahsis eden bir ortaklık mekanizması uygular.Her seviye kendi yıllık kar değerlendirme hedefinden sorumludur.Hedefi tamamladıktan sonra temettülere katılabilir. Öğretmen yeteneklerini çekme ve elde tutma açısından Sigle Education, her yıl seçkin öğretmen ortakları motive etmek için on milyonlarca fon planlayarak sektördeki öğretmen ortaklık mekanizmasına öncülük etti. Bu mekanizma, şirketin olağanüstü omurgalarını ve öğretmenlerini korumanın yanı sıra performans artışı açısından da çok önemli bir rol oynamaktadır. Bu nedenle, Silole Educationın 2016'dan 2018'e kadar olan gelirinin% 69,79'luk bileşik yıllık büyüme oranının mükemmellik oranını çok aştığını görüyoruz. Eğitimin aynı dönemde gelirde yıllık bileşik büyüme oranı% 25.26'dır.
Excellent Education, Eylül 2019'dan itibaren iç teşvik mekanizmasını artırmaya başladı. Excellent Education, 3 Eylül'de 551 çalışana belli sayıda kısıtlı stok birimi vermiş ve yaptığı açıklamada, Bu ödül şirketin önümüzdeki üç yıllık gelişim stratejisine göre yönetim kurulundan ve Kısmen, 3 yıllık sürekli sınırlı stok teşvik planı formüle edildi. "
19 Kasım 2019'da Excellent Education, RSU planının mütevellisi Fu Shaoping'e, RSU'ların yönetim planını yerine getirmek için piyasadaki mevcut hisselerin satın alınması için 150 milyon HK $ 'dan fazla olmayan bir miktar sağlamaya karar verdi. Yükümlülükler. Satın alınan maksimum hisse sayısı 55.35 milyon hissedir ve şirketin çıkarılmış sermayesinin yaklaşık% 6.51'ine tekabül etmektedir.
Özet: Düşük bir pazar yoğunluğuna ve büyük bir pazara sahip K12 okul sonrası eğitim endüstrisinde, gelecek öğretmenler, yönetim sistemleri, birleşme entegrasyon yetenekleri ve nakit akışı seviyeleri ile rekabet edecek. Excellent Education, Güney Çin'deki en büyük K12 ders dışı eğitim hizmeti sağlayıcısı ve ülkedeki beşinci en büyük olmasına rağmen, geniş bir iş kapsamı ve iş ölçeği vardır, ancak karlılığı Sigle Education kadar iyi değildir.
Sigle Education daha kapsamlıdır ve mükemmellik daha sakin ve sabittir. Kısa vadede Sigle Educationın performansı daha hızlı artacak ve olağanüstü performansın temeli daha güçlü olacaktır. Mükemmel eğitimin iç ve dış reformları ile, ana işe odaklanarak, önümüzdeki birkaç yıl içinde yüksek performanslı büyümeyi sürdürmek, yüksek olasılıklı bir olay olacaktır.
Yazar: Tan Han count
Editör: Peng Shangjing
