2020'de perakende yatırımcılar için kalan 3 yol ve 2019'da yatırım incelemesi ve düşünme
Hong Kong hisse senetlerinin kodunu çözen, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın orijinal koz kartı sütunu, finans uzmanları toplandı. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın.
2019'da kalan yatırım düşünceleri
Sektörü incelemeden ve dört gözle beklemeden önce, 2019 yılındaki bazı kazanımları yatırımcılar ve arkadaşlarımla paylaşacağım.
Bir arkadaşının hikayesinden bahsetmişken, L arkadaşı 2007 yılında pazara girdi ve 12 yıl geçmişte birçok boğa ve ayılar dalgası yaşadı ve tekrarlanan yenilgiler ... Gerçeğin tekrarlanan yenilgiler olduğunu söylemek için. 2013 yılında değer yatırımına dönüşmeye başladım. 2013'ten önce yani pazara girdikten sonraki 6 yıl içinde yatırımın değerinin ne olduğunu bilmiyordum. Yükselişin ve düşüşün peşinden koşmak, zaman paylaşımlı oyunlar oynamak bir zevkti. Tabii ki bu bir fayda sağlamadı. sonucu.
Ama seçim sizi kötü bir durumdan iyi bir ortama atlatmak değil, gerçek şu ki, kötü bir yerden daha kötü bir yere atlıyorsunuz. Bu arkadaş, ancak 2013'te değer yatırımı yaptığından beri, değer yatırımının en zor şey olduğunu keşfetti.
Bu ifade nerede? Herkes finansal araştırmacıların araştırma yeteneklerinin kendilerininkinden daha iyi olması gerektiğini doğal kabul ediyor, bu yüzden onlar da daha fazla kazanmalılar, ama gerçek durum böyle değil.Bu arkadaşın görüştüğü araştırmacılar grubu içinde çoğu kendi hisselerinde para kaybetti. Araştırma yeteneği ne kadar güçlüyse, kayıp o kadar fazla olur.
Bu, ne kadar profesyonel olursanız, para kaybetmenin o kadar kolay olacağı anlamına mı geliyor? Değil. Ne kadar profesyonel görünürseniz, para kaybetmek o kadar kolay olur.
Şirketler ve endüstrilerle ilgili araştırma raporlarını okurken, herkes makalenin sonunda şu paragrafın olduğunu fark etmelidir:
"Risk hatırlatıcısı: Makroekonomik patlama düşüyor, ticaret sürtüşmesi yoğunlaşıyor ve belirli bir sektörün Ar-Ge ilerlemesi beklenmiyor."
Sondaki bu kelimeler tam metin analizinin yalnızca yüzde birinden daha azını oluştursa da, bunlar tam olarak en önemli analiz giriş noktasıdır, yani şirketin yeni ürün geliştirme ilerlemesi ne kadar ilerliyor? Üretim kapasitesini artırmak için kaç plan tamamlandı? Gelecekte hedef üretim kapasitesinin gerçekleşmesiyle birlikte bu ürünün fiyatı aşağı doğru bir bükülme noktasına mı sahip olacak yoksa aşağı doğru bir bükülme noktası mı olacak? Makro ekonomi nasıl gelişecek, karamsar bir durum varsa, şirket veya endüstri makro ekonominin getirdiği duygusal ve endüstriyel zincir etkisine dayanabilecek mi?
Yatırımcılar Buffett'ten öğrenmelidir, ancak Buffett tarzı yatırım çözümleri çok fazla okuma, araştırma ve profesyonel bilgi gerektirir. Bazen yatırımcılar prospektüsü okuma zahmetine bile girmezler. Çok fazla okuma ve bilgi rezervi ile nereden başlıyorsunuz?
Bilgi rezervi sadece temeldir ve bu rezervin sonuçları rastgelelikle doludur.
Bir şirket kısa ve orta vadede çok iyi kar ve gelir performansına sahip olabilir, ancak kısa ve orta vadede (2 yıl içinde) gerçekten iyi mi? Yoksa tavukları öldürmek daha mı iyi?
Uzmanların konuştuğunu ve güldüğünü sık sık duyarım.Bir şirkete yatırım yapmak insanlara yatırım yapmak anlamına gelir Peki kaç kişi gerçekten girişimcidir? Hayatta kalanların sapmaları için şanslı olanların kaçını görüyorsunuz? The Times, Buffett ve Graham'ı aynı anda seçti Peki Times kimi seçti?
Bir kez bir şirketi iyice araştırabileceğini düşündüğünü ama sonra yanlış bulduğunu söyledim. "Şirketin tarihsel finansal verilerini, üretim kapasitesini ve rakiplerini analiz ederek, bu şirketin gelecekte de büyümeye devam edeceği sonucuna kesinlikle varabiliriz? Bu imkansızdır, yalnızca olası bir sonuç çıkarılabilir ve şirketin ürünlerinin orijinal olup olmadığı Böylesine bir rekabet gücü varken, üretim kapasitesinin gerçekten programa uygun olup olmadığını kim bilebilir? Şirketin çekirdek departmanında yer alanlar, şirketin ürünlerinin gerçekten iyi olup olmadığını ve perakende yatırımcıların ne kadarını bildiğini bilemezler. "
Borsaya kayıtlı şirketlerin tarihsel verilerinin ve sektör araştırma raporlarının analizi, insanları olumlu bir konuma getirmek için yeterli değildir ve genellikle karlılığın tersi bir yöne rehberlik eder.
Bu, yarı iletken sektörünü teknoloji stoklarında temsil eden bir şirket olan Shengbang hisseleri (300661-CN). Yarı iletken endüstrisi zincirinin yukarı ve aşağı akış pazarının Ağustos 2017 gibi erken bir tarihte başladığı ve (Aralık 2019) olduğu şekilden görülebilir. ) 2 yıldan fazla bir süredir faaliyet gösteriyor.Medya ve araştırma raporlarında gösterildiği gibi sadece bu yıl ve gelecek yıl değil.Aslında çoğu teknoloji hisse senedi için 2019 zaten yıllık büyüme, ancak yatırım açısından bir salgın yılıdır. 2020 için piyasa stratejisi analizine bakarsanız hemen hemen her aracı kurum, başlığında gelecek yıl teknoloji hisselerinde boğa piyasası olacağını söylüyor ancak 2020'nin başlarında gelen bahar piyasası durumun böyle olmadığını gösteriyor.
Yarı iletken sektöründe, Shengbang, Weir (603501-CN), Zhaoyi Innovations (603986-CN) gibi yükselişe öncülük eden hisse senetleri, Ashtron (300706-CN) gibi sektörde nispeten düşük performans gösteren hisse senetleri. Zayıf bir eğilim ortaya çıkmaya başladı.
Bahar pazarının erken gelişiyle birlikte olan şey, Shengyi Technology (600183-CN) ve Pengding Holdings (002938-CN) tarafından temsil edilen pcb endüstrisi şirketleri, hisse senedi fiyatlarında ve bahar piyasasında şu ana kadar büyük bir düzelme görmeye başladı. Çin, pazarın önemli ölçüde altında performans gösterdi.
Aynısı tıp ve medikal sektör için de geçerlidir.Golden Mile Medical (603882-CN), WuXi AppTec (603259-CN), Mindray Medical (300760-CN) Ekim ve Kasım 2019'dan beri piyasada düşük performans gösteriyor.
Öyleyse bu gerçekten teknoloji hisselerindeki boğa piyasasının başlangıcındaki piyasa durumu mu? En azından şu anki bakış açısından böyle bir işaret yok ve hatta piyasa tarafından tam tersi bir sinyal veriliyor, bu da insanları medyanın ve araştırmacıların verdiği bilgilerin ne kadarının doğru olduğu ve sadece can sıkıntısıyla doldurmadığı konusunda endişelendiriyor. bilgili?
Şirket ve endüstri düzeyinde ve hatta makro düzeyde araştırma derinliği ve genişliği ile ilgili olarak, yatırımcılar bilinçli olmalı, yani yatırımcıların gördükleri hakkında paylaşma duygusu ve yüksek görüşleri olmalı mı? Hepsi sapmalardan kurtulan şanslılar. Şans gerçekten önemli bir kısımdır. .
Araştırmanın derinliği ve genişliği esasen bir kapasite ve maliyet sorunudur. Yetenek, biri fonların etkisi, diğeri de biliş yeteneği olmak üzere ikiye ayrılır.Her yatırımcının kendini objektif olarak değerlendirmesi gerekir.Nesnel sonuç, birçok sektörün ve şirketin bilişinin çok yüzeysel olmasıdır. Çoğu durumda, para kazanmadan kendimi daha akıllı ve daha bilgili yapıyorum.
Maliyet açısından belli bir sektöre veya şirkete odaklanmak zaman alır.Bir kişinin bir şirkette başarılı olması veya bir şirkette iyi bir iş çıkarması ve bir sektörü iyi anlaması kolay değildir.Binlerce şirketten veya onlarca şirketten bahsetmek kolay değildir. Sektörü anlamak istiyorsanız, dış güçlere güvenmelisiniz. Kendinize güvenmek yeterli değildir, bu yüzden ya araştırmacıları işe almalı ya da piyasayı kullanmalısınız çünkü pazara dahil olan kurumlar da analiz istiyor.
Mümkün olduğu kadar çok şirketi ve sektörü kapsayacak şekilde, personel maliyeti küçük değildir ve piyasa istihbaratının yardımıyla bu maliyet, hisse senedi fiyatı en düşük noktadan yükseldikten sonra fiyat olur. Belki de piyasanın yardımıyla, biz sıradan ve sıradan yatırımcılar, yetenek ve maliyet ikilemini dengeleyebiliriz.
Bir kez daha meydana gelen tarih görünecek mi?
2019'da iki kelimeyle özetlenebilecek pek çok şey oldu: farklılaşma, iyi kurumsal pazarlar giderek daha yüksek değerlemeler veriyor ve zayıf kurumsal pazarlar zemine adım atıyor.
Mutlu olsalar da insanlar yardım edemez ama neden tüm büyük yatırım forumlarının Moutai (600519-CN), Sunac (01918-HK), Evergrande (03333-HK) ve Ping An (601318-HK) yatırımcılarıyla dolu olduğunu düşünemezler. Yüksek verim paylaşımı, diğer alanlarda sürekli değer üretimi üreten bir firma yok mu? Yoksa her yatırımcıya tesadüfen değer verilmesi mi?
Şu anda, özellikle büyük aracı kurumlar teknoloji boğaları aradığında ve boğa piyasası patladığında, sakin olmaktan zarar gelmez.
Ne zaman satın alınmalı ve ne alınmalı, yatırımın iki temel sorunudur.Geçmişte, ne zaman satın alınacağı sorunu geçmişte yatırımla çözüldüğü sürece, kârlılık temelde çok zor olmayacaktı. Ancak 2019 pazarında durum böyle değil, Yatırımcıların ne zaman alacakları ve ne alacakları sorununu çözmeleri gerekmektedir.
Eski bir dostun ifadesiyle, yüzeydeki piyasa durumuyla ilgili olmasının yanı sıra, piyasa durumunu belirleyen makroekonomik durumla daha derinden ilgilidir. Kapsamlı ekonomik genişleme dönemi geçti, yapısal büyüme norm haline gelecek ve sektörler arasındaki ve içindeki sıfır toplamlı hatta negatif toplamlı rekabet, yatırımcıların düşünmesi gereken önemli bir konu haline gelecektir.
Bu açıdan bakıldığında, bir zamanlar meydana gelen balon boğa (2015 boğa piyasası), yükselip alçalma, iyi ve kötü durumunun gösterilmesi zor olacak, yani meydana gelen tarih bu kez bir daha ortaya çıkmayacak.
Ancak Howard Marks'ın döngüsel düşüncesini uygulayarak, her şey ileri geri gidecek ve sarkaç bir uçtan diğerine sallanacak. Bu bize, günümüzde değer olarak gelişen ve değişen şirketleri keşfetmek için "büyük şirketler yoktur, sadece zamanın şirketleri" olduğunu söylüyor. Bir açıdan bakıldığında, yaşanan tarih elbette yeniden ortaya çıkacaktır.
Yarı iletken endüstrisi incelemesi ve görünümü: ev içi ikame hikayesini anlatın
Küresel endüstriyel gelişme perspektifinden bakıldığında, Çin şu anda dünyadaki yarı iletken endüstri transferinin üçüncü dalgasındadır.ABD, Japonya ve Güney Kore'nin başarılı deneyimine bakıldığında, hükümetin endüstriyel politika rehberliği ve mali desteği vazgeçilmezdir.
Yerli yarı iletken endüstrisinin gelişiminin mevcut durumuna bakılırsa, yarı iletken entegre devreler alanında yonga tasarımının (ic) bir atılım gerçekleştirmesi bekleniyor. Bunun nedeni, yonga tasarım endüstrisinin sabit varlık yatırımının, entegre devre alanındaki yukarı akış yarı iletken ekipman üreticileri ve gofretlere göre olmasıdır. Dökümhane satıcıları nispeten düşüktür ve insan gücü girdisine odaklanır. Çin'in büyük bir mühendis grubu vardır, ancak endişelenmeye değer hususlar da vardır.Çip tasarımı sürecinde, fabless moduyla tasarlanmış yongalar üretmek için fabrikalar bulabilirsiniz. Ancak yonga tasarım sürecinde, eda yazılımına ve temel mimarinin yardımına ihtiyaç vardır ve bu alan tam da Çin'de eksik olan şeydir.
Üç ABD eda yazılım şirketi (özet, kadans, mentor) küresel pazar payının% 65'ini ve yerel pazar payının% 96'sından fazlasını tekelleştiriyor.Sadece yaklaşık 10 yerli şirket, eda işiyle uğraşıyor ve küresel pazar payı% 1'den az.
Temel mimari, sırasıyla PC ve mobil terminallerde uygulanan x86 mimarisi ve kol / mips / güç mimarisi olarak ikiye ayrılır. İlgili lider şirketleri, intel ve amd kampları ve silah ve IBM kamplarıdır.
Gelecekte piyasa beklentilerini aşan ticari sürtüşmeler varsa, yerli çip tasarım endüstrisinin gelişimi, eda ve çerçeve yetkilendirme ve yasaklayıcı işbirliği yoluyla engellenecektir.Bu risk vardır, bu nedenle yerli bilim ve teknoloji inovasyon kurulu büyük bir yarı iletken endüstrisi haline gelmiştir. Zincir bağlantılı şirketlerin nedenlerinden biri ve yarı iletken endüstrisi zincirindeki bu şirketlerin değerlemesi konusunda cimri değiller.
Büyük fonun ilk etabında tamamlanan yatırım kotasından ülkeyi ve piyasanın yerli yarı iletken sektörünü geliştirme kararlılığını da görebiliyoruz.Tabii ki fiili yatırım sonuçları da çok tatmin edici ... Şu anki 5 yıllık yatırım dönemi geldi ve büyük fonun ilk aşaması başladı. Kurtarma aşamasına girin. Fonun ilk aşamasında halka açık 23 şirket bulunmaktadır ve 29'u kamuya açıklanmamaktadır Yatırım getirileri açısından, Ulusal Fonun ilk aşamasında tutulan 20 borsaya kayıtlı şirketin genel değişken karı 35 milyar yuan'a ulaşmıştır.
22 Ekim 2019'da, 204,15 milyar yuan kayıtlı sermaye ile Ulusal Büyük Fon'un ikinci aşaması kuruldu.İlk aşamada harekete geçirilen sosyal fonların oranının hesaplanmasına göre, ikinci aşamanın sosyal fonlarda 816,6 milyar yuan kaldırması bekleniyor, bu da ikinci aşamanın toplam tutarı anlamına geliyor Yatırım tutarı bir trilyonu aşacak.
Bu, yarı iletken alanında yatırım fırsatları konusunda uzun süredir endişe duyan yatırımcılara güvence vermekle eşdeğerdir.Şirketin teknolojisi atılımlar yapabildiği ve yarı iletken devinin tedarik zinciri sistemine girebildiği sürece, yetersiz sermaye konusunda endişelenmenize gerek yok.
Piyasanın TSMC tedarik zinciri sistemine giren mikro ve orta ölçekli firmalara değer biçmekte tereddüt etmediği görülüyor ki bu da yatırımcıların ikincil piyasadaki yatırım riskini artırıyor.
Yonga tasarımı alanındaki belirli ilerlemelere ve uzun vadeli takibe layık olmanın yanı sıra, paketleme ve test, yarı iletken ekipman ve malzemelerin geliştirilmesi de dört gözle beklemeye değer.
Çip paketleme ve test etme eşiği nispeten düşüktür ve Changdian (600584-CN), Huatian (002185-CN) ve (002156-CN) küresel pazarda en üst sırada yer almaktadır. Endüstri zinciri perspektifinden bakıldığında, paketleme ve test, dökümhanenin alt kısmıdır, bu nedenle temelde paketleme ve test alanındaki şirketler çoğunlukla Tayvanlı şirketlerdir, çünkü TSMC küresel dökümhane pazar payının% 50'sinden fazlasını oluşturmaktadır. Ve süreçte endüstri lideri avantajları koruyun:
Bu nedenle, yerel paketleme ve test şirketlerinin Changjiang Electronics, Tongfu Microelectronics ve Huatian'ın gelecekte daha fazla büyüme sağlayıp sağlayamayacakları, yerel gofret üreticileri SMIC (00981-HK) ve Hua Hong Semiconductor (01347-HK) ile büyük gelişme gösterecektir. 'S ilişkisi.
Sermaye harcamalarının artması ve sektörün genel verimlilik gereksinimleri ile gelecekte öne çıkabilecek çok az sayıda firma olabilir.Yatırımcılar için tek çıkış noktası mevcut piyasa yapısıdır.Yerel yarı iletken firmalar daha da gelişmeye devam ettikçe, Changjiang Power, Tongfuwei ve Huatian'ın daha fazla büyüme için yeri var.
Bununla birlikte, SMIC ve Hua Hong için rakipleri (TSMC, Samsung) çok daha güçlü ve yanıt piyasada gerçekten aynı. Changjiang Electronics tarafından temsil edilen yerli paketleme ve test şirketleri 2019'da hisse senedi fiyatlarından önemli ölçüde daha iyi performans gösterdi. Çekirdek tarafından temsil edilen yerli gofret üreticileri.
Sektör zincirinin rekabetçi ortamındaki farklılıkların getirdiği yatırım fırsatlarındaki farklılıklar, gelecekteki yatırımcıların dikkat etmesi gereken şeydir.
Paketleme ve test alanına ek olarak, aynı fırsat yarı iletken ekipman alanında da geçerlidir.
1992'de yarı iletken ekipman endüstrisinin ölçeği yalnızca 8,1 milyar ABD dolarıydı. 2019'da bu rakam 57,6 milyar ABD doları oldu. Semi, 5g teknolojisinin teşvik edilmesiyle yarı iletken endüstrisinin ölçeğinin rekor seviyeye ulaşmasını bekliyor. 2020 ve 2021'de 60,8 milyara ulaşması bekleniyor. ABD doları, 66,8 milyar ABD doları.
Yarı iletken ekipman talebinde en büyük oranı litografi ekipmanının oluşturduğu görülebilir.Örnek olarak küresel litografi ekipman lideri asml'yi (ASM) ele alalım. 2019'da litografi ekipmanı euv siparişlerinde patlayıcı bir büyüme görüldü. TSMC tarafından temsil edilen gofret üreticileri, daha yüksek proses teknolojisini takip etmek için 2019 yılı sermaye harcama planlarını 11 milyar ABD dolarından 14-15 milyar ABD dolarına yükselterek rekor bir rekor kırdı.Aynı zamanda, 5g'nin ürettiği talep, TSMC'nin Ar-Ge'ye başlamayı ve daha yüksek proses teknolojisi olan 5nm, 3nm ve 2nm'yi genişletmeyi planlaması bekleniyor.
Dökümhanelerin sermaye yatırımına ek olarak icinsights verilerine göre, bellek cihazlarının sermaye harcaması 2013'te 14,7 milyar ABD dolarından 2018'de 52 milyar ABD dolarına yükseldi ve yarı iletken endüstrisinin sermaye harcaması payının% 49'unu oluşturdu.
Genel olarak, pazarın yarı iletken ekipman talebi büyümeye devam ediyor, ancak mevcut yerel sorun, çoğu yerli yarı iletken üreticisinin kendi alanlarında sıfır atılım yapamamış olmasıdır:
Elbette olumlu bir bakış açısıyla, teknolojik bir atılım gerçekleştirildiği sürece gelecekte geniş bir pazar alanı olacağı anlamına gelir, ancak ara yazılım (yazılım) alanında yerli ikame süreci açısından, yerli ikameye giden yol çok zor ve ideal çok iyidir. , Gerçeklik çok bel kemiğidir.
Öyleyse, North Huachuang tarafından temsil edilen yarı iletken ekipman şirketleri için risk, 2020'deki fırsattan veya fırsattan daha mı ağır basacak?
Uzun vadede hepimiz ölüyüz, bu nedenle uzun vadeli stratejik değere sahip şirketlerin hala değerlendirilmesi gerekiyor, yani Kuzey Çin ile sınırlı olmayan, kısa ve orta vadede değerlemesi nispeten yüksek olan yarı iletken şirketlerinin çoğuyla başa çıkmak için hangi stratejilerin kullanılması gerektiği.
2020'nin başlarında gelecek bahar pazarına göre Zhaoyi Innovation tarafından temsil edilen yarı iletken şirketler, hala piyasadaki en güçlü sektörlerden birinde yer alıyor.İlkbahar piyasasını yakından takip eden piyasada düşük performans göstermediler, ancak değerleme artışıyla birlikte henüz değiller. Sektör karlarının önemli ölçüde serbest bırakıldığını görünce, gelecekteki performans beklentileri karşılıyorsa, sektörün konsolide olması gerekiyor. Beklentileri karşılamıyorsa, hisse senedi fiyatında keskin bir geri çekilme başlayacak. Bu tarih çok uzakta değil. Nisan 2018'den 2019'a Yılın Ocak ayında, tam da böyle bir sahneydi.
Aynı zamanda, genel piyasa endeksi yükseldikçe katılımcıların risk iştahının değişip değişmeyeceğini ve bu değişikliklerin yatırımcıların yarı iletken sektörü için fiyatlandırma alanını etkileyip etkilemeyeceğini gözlemlemek için sabırlı olmamız gerekiyor. Şu an itibariyle yarı iletkenler denilebilir. Sektör, bu boğa piyasasına nüfuz eden konumdadır, bu nedenle, aşamadaki aşırı yüksek artış nedeniyle müteakip artışlar için ivmesini kaybettiği keyfi olarak düşünülemez ve sürekli stratejik gözlem ve kavrayış gerektirir.
PCB endüstrisinin incelemesi ve görünümü: Değerleme geri dönmeye mi başlıyor?
Bu, Shengyi Technology'nin (600183-CN) hisse senedi fiyatı ve pe-ttm'sinin durumudur. 5g teknolojisinin kademeli olarak uygulanmasıyla, piyasa Shengyi Teknolojisinin değerleme alanını yeniden değerlendirdi. Bu nedenle, yarı iletken sektöründeki müteakip yargıya rağmen Çin'de, hisse senedi fiyatını daha da yükseltemeyecek kadar yükseldiği için piyasa değerlemesinin çok yüksek olduğunu keyfi olarak düşünmek mümkün değil.
Howard Marks'ın sözleriyle, piyasa ya bir tarafta ya da diğer tarafta ve birkaç mutlak rasyonellik anı var.
Aslında, Tayvan Endüstriyel Teknoloji Araştırma Enstitüsü'nün tahminine göre, çoğu zaman belirli bir sektörün veya belirli bir şirketin gelecekteki eğilimini tartışırken, piyasa değerlemesi çok önemli bir etkiyi açıklar ve tamamen temel olasılıklara bakar, Baz istasyonu tarafındaki talep açısından, pcb kullanımı (devre kartının ihtiyaç duyduğu katman sayısına karşılık gelir) ortalama olarak 4g baz istasyonun 5 katı olabilir ve bir birim yapısının yüzey alanı 4g'nin iki katı olabilir.Genel olarak, pcb malzemelerine olan talep olabilir. 4g döneminin 10 katıdır.
Telekomünikasyon alanını bir örnek olarak ele alırsak, ağlar, bilgi işlem ve alıcı-vericiler için yüksek hızlı malzemelere olan talep sürekli artmaktadır.İletim ağları, çekirdek ağ seviyeleri, veri merkezleri, uç bilgi işlem ve yüksek hızlı optik iletim, yüksek performanslı bilgi işlem ve büyük kapasiteli depolama için talebi artırmıştır. Düşük gecikmeli ve yüksek hızlı iletim elde etmek için, harici ana bant işleme biriminin daha gelişmiş ve yüksek hızlı malzemeler kullanması gerekir; aau anakart gibi sinyal alıcı-verici biriminin de gelenekselden daha geniş bir yüksek hızlı alan kullanması gerekir. malzeme.
Gerçekte Shennan Circuits (002916-CN) gibi ortaya çıkan şirketler var.Sektörün bir bütün olarak gözlemlenmesi, bu sektörün bazı şirketlerden çıkıp çıkmayacağı ve bir sonraki adımı düşünebilirsek, hangi şirketlerin olacağına dair bir izlenim verebilir. ?
Yatırımcılar için en zor şey, ikisinden birini seçmektir, çünkü seçim her zaman yanlış seçim yapıyor gibi göründüğü sürece, bu, makalenin başındaki düşünceye geri dönüyor: "Belki de piyasanın yardımıyla, sıradan ve sıradan yatırımcıların "Kapasite ve maliyet ikilemi" karşısında bir denge kurmak için, analize dayalı, ancak analizle sınırlı değildir, çünkü analiz her zaman çoğunu gözden kaçıracaktır.
2019 yılında pcb sektöründeki büyük artış, esas olarak 5g iletişim pcb zinciri şirketinin performansına ve değerlemesine çift tıklanmasından kaynaklandı ve durum Shennan Circuit. Aşağı yönlü iletişim müşterileri için ihalenin kademeli olarak uygulanmasının sonuçlarına bakıldığında, Huawei'nin toplam tutarı yaklaşık 6 milyar olup, yıllık bazda% 30'un üzerinde bir artışa sahiptir. Merkezi İletişim'in toplam ihalesinin (000063-CN) 2 milyar yuan'ı aşması bekleniyor ve sonraki auu ana kurulu ayrı ayrı teklif verecek. Sipariş Aralık 2019'dan Mayıs-Haziran 2020'ye kadar kademeli olarak teslim edilecek. İhale sonuçlarından Shennan, Shanghai Electric (002463-CN), Shengyi ve Kurucu ana payı paylaşacak.
Son piyasa performansına göre, pcb sektörü pazarın önemli ölçüde altında performans gösterdi, bu nedenle, pcb sektörünün 2020'deki performansı konusunda geçici olarak iyimser olmak zor. Pcb sektörü pazarına giderek risk faktörleri hakim olduğunda, yatırımcılar gerçekten görünüp görünmediğini düşünmeye başlayacak. sorun nedir?
İlaç endüstrisinin gözden geçirilmesi ve görünümü: uzun vadede hala iyimser
İlaç ve tıp endüstrisine yatırım için en büyük stratejik düşünce, nüfusun yaşlanmasının geri döndürülemez olması ve 70'lerde doğan nesiller 2020'de 50'li yaşlarına girecek, Çin'deki en uygun nesil yavaş yavaş duyarlı döngüye girmiş ve 60'larda doğanların hasta olma olasılığı 50'li yıllarda doğanlara göre daha olasıdır. Daha fazla ödeme yapabilirler ve 70'lerde doğanlar 60'larda doğanlara göre daha fazla ödeme yapabilirler, bu da gelecekte insanların tıbbi ve tıp için katı harcamalarının önemli ölçüde artacağı anlamına gelir.
Şu anda, Çin'in tıbbi reformu yeni bir döneme girdi: Kitlesel tedarik, yüksek değerli sarf malzemelerinin merkezileştirilmiş tedariki ve sağlık sigortası ödeme katalogları gibi politikaların hızlanmasıyla, endüstrinin rekabet ortamı büyük değişikliklere uğradı.
Yerli jenerik ilaçların fiyatı, merkezileştirilmiş tedarik baskısı altında düşmeye devam ediyor. Küçük karlar ancak hızlı ciro en iyi strateji haline geldi. Gelecekte ilaç aktif maddelerinin ve hazırlıkların entegrasyonuna doğru ilerleyecek mi, yani ilaç yukarı akış sanayi zincirinin daha fazla entegrasyonunun yeni getirip getirmeyeceği Yatırımcıların yatırım fırsatlarına dikkat etmesi gerekiyor.
Yenilikçi ilaçlarda en büyük risk, araştırma ve geliştirmedeki başarı oranı değil, ürünün pazardaki ilerlemesinin rakiplerinkinden daha yavaş olup olmadığıdır. Son yıllarda gişe rekorları kıran birkaç yeni uyuşturucunun yerel ticari değerinin kanıt etkisi ve tüm toplumun yatırım getirisindeki düşüşün arka planı altında, Hong Kong hisse senetleri ve bilim ve teknoloji inovasyon kurulu için çıkış kanallarının iyileştirilmesi ile, yenilikçi ilaçlara yapılan yatırım nispeten caziptir ve Vc / pe finansman hattı yükselmeye devam ediyor ve a-hisseli ve Hong Kong borsalı şirketlerin Ar-Ge yatırımı artmaya devam ettikçe crmo sektörünün refahını daha da artırırken, yerli cro / cmo şirketlerinin maliyet avantajları nedeniyle yurtdışı üretim kapasitelerini artırmaya devam etmesi bekleniyor. Yurtiçi transfer.
Yenilikçi ilaç şirketlerinin araştırma ve geliştirme riskleriyle karşılaştırıldığında, cro / cmo şirketleri kuraklık ve sellerden elde edilen geliri garanti edebilir. Yenilikçi ilaç endüstrisi sürdürülebilir bir şekilde geliştiği sürece, cro / cmo şirketlerinin performans artışı güvenli bir şekilde garanti edilebilir. Yabancı cro / cmo şirketlerinin bu kararı onaylıyor :
Bu nedenle yerli cro / cmo alanında lider avantaja sahip WuXi serisi (Wuxi Ming AppTec 603259-CN 02359-HK, WuXi Biologics 002269-HK) uzun vadeli yatırım değerine sahiptir.Risk piyasa değerlemesinin yüksek olup olmamasına bağlıdır. Hisse senedi fiyatının düşmesine neden olma riskini tahmin edin.
Aşamalı piyasa performansı söz konusu olduğunda, cro / cmo sektörünün genel performansı, yarı iletken ve pcb sektörleri arasında olmak üzere piyasadan daha iyi performans göstermemiştir, bu nedenle kısa vadede sürekli bir ayarlama riski vardır.
Cro / cmo sektörüne ek olarak, yenilikçi tıbbi cihazların ithal ikamesi beklentisi de vardır.Mesela şirketleri Mindray Medical (300760-CN), Dabo Medical (002901-CN), Kailitai (300326-CN) ve Akcome Medical (01789-HK), grgs ve merkezileştirilmiş tedarik politikalarının ilerlemesi ile lider firmaların pazar payını daha da artırması bekleniyor.
Ayrıca geniş bir endüstri alanında ve politika aşılı tıbbi pan-tüketiminde de çok büyük yatırım fırsatları bulunmaktadır.Oftalmoloji, ağız boşluğu ve fizik muayene alanlarında temsilci firmalar bulunmaktadır.Aier Oftalmoloji (300015-CN) ve Tongce Medical (600763- CN), Jinyu Medical (603882-CN); Reçete çıkışının devam eden ilerlemesiyle, ilaç perakende sektöründeki yatırım fırsatları da yatırımcılar tarafından ilgi görmektedir.
2020 bahar pazarı, sürdürülebilir fırsatların ortaya çıktığı programın ilerisinde geliyor
Yukarıdakiler, 2019'daki ana eğilimlerin gözden geçirilmesi ve görünümüdür. Genel olarak konuşursak, son bahar pazarında erken gelen olağanüstü performans eksikliği ve üç ana sektör bu sektörler için 2020'de nispeten yüksek kazançlar elde etti. Sürekliliğin sürekliliğinde bir risk var.Geçmişin gücünü kavramak yerine, piyasa bize 2020'de hangi sektörlerin çıkma ihtimali en yüksek olduğunu söylesin:
1. Medya sektörü
2. Gösterge paneli
3. Fotovoltaik sektörü
4. Yeni enerji lityum pil sektörü
Yukarıdaki sektörler, 2020 bahar piyasasının başlarında daha belirgindir ve piyasanın devam edip edemeyeceğini değerlendirmedeki en önemli faktör, mevcut trendin güçlü olup olmadığı ve son trendin derecesinin büyük olasılıkla bir sonraki trendini etkileyip etkilemeyeceği. Piyasa koşulları, bu aynı zamanda bu dört ana sektörü seçmenin de temel nedenidir.
Haziran 2018'de meydana gelen ünlü vergi çalkantısı ve borsada işlem gören bazı medya şirketleri tarafından ilgili aktörlerin ve yönetmenlerin stüdyolarının veya kayıtlı film ve televizyon şirketlerinin satın alınmasının ardından şerefiyenin büyük ölçüde bozulması (2018'de, medya endüstrisinde toplam 502,4 şerefiye değer düşüklüğü) 100 milyon yuan), bu da medya sektörünün ebeveynine atfedilebilen ortalama net karın 2018'de pozitiften negatife dönmesine neden oldu. 2019'un ilk yarısında, ebeveyne atfedilebilen ortalama net kar pozitif oldu, ancak 2018'in ilk yarısına kıyasla yıllık bazda% 56,6 düştü.
Vergi çalkantısı ve şerefiyedeki büyük düşüşün yanı sıra, 2019'da politika düzeyinde güçlü bir denetim de var ve bu da dönemsel olarak yerli film tedariği eksikliğine yol açtı. 2019'un ilk üç çeyreğinde, toplam ulusal film gişesi (hizmet ücretleri dahil) 47,9 milyar Yuan yıllık bazda% 2,2 düştü.
Kültür endüstrisi politikası 2019'un ikinci yarısında marjinal bir toparlanma göstermeye başladı ve kademeli olarak denetimden terfiye geçti. 2019'un dördüncü çeyreğinde şimdiye kadarki en güçlü Ulusal Gün dosyası ortaya çıktı. "Ben ve Anavatanım" ve "Çin Kaptanı" ağızdan ağza yankı uyandırdı. 70. yıl dönümü hissiyatı, Ulusal Gün kutusunun gişesini yıllık% 130.5 artışla 4.398 milyar yuan'a yükseltti.
Bu erken ilkbahar pazarında, Palm Fun Technology (300315-CN), Guangguang Media (300251-CN) ve Wanda Films (002739-CN) nispeten güçlü bir trend gösterdi, ancak sektörün genel gücü Olağanüstü değilse, takip işleminin takip edilmesi ve bahar piyasası ayarlamasında hala güçlü bir konumda olup olmadığını gözlemlemesi gerekir.
BOE (000725-CN), tcl (000100-CN) ve Shentianma a (000050-CN) gibi ekran sektörleri kesin olarak bahar pazarının patlamasından bahsetmiyor. Aslında Ocak 2019'un sonunda başladılar. Eczane, medikal ve pcb sektörleri arasındaki fark, 2019 ortalarında sergileme sektörünün panel fiyat ayarlamalarının etkisine maruz kalması ve güçlü türbülans göstermesidir.
2019'da LCD panel endüstrisinin arz-talep ilişkisi hızlandı ve kötüleşti.Büyük Koreli panel üreticileri birkaç çeyrek boyunca büyük kayıplar yaşadı.Yabancı üreticilerin sübvansiyon faktörü olmadığı için ne kadar çok üretirlerse kayıplar o kadar ciddi. Bu nedenle 2019'da Koreli üreticiler LCD üretimini durdurmaya ve OLED panellere geçmeye başladı. .
Güney Koreli LCD üreticilerinin geri çekilmesinin yanı sıra, yerel taraf da LCD'nin gelecekteki geliştirme için çok az yerinin olduğunu söyledi.BOOE, LCD üretim hatlarına yatırım yapmayı bıraktı ve gelecekte OLED, madencilik ve mikroled gibi panel teknolojilerine odaklanacağını söyledi.
Şu anda bazı firmaların panel fiyatlarının maliyet çizgisine yakın düştüğü için fiyatların dibe vurması ve düşmeyi durdurması bekleniyor. 2019'daki Bahar Şenliği'nin ardından küçük bir fiyat artışları aşamasına bile girmesi bekleniyor.
Buna dayanarak, yatırımcılar, BOEnin ana şirketine atfedilen net karının 2019'un üçüncü çeyreğinde neden% 45,18 kaybettiğini de anlıyor. Hisse fiyatı Nisan 2019'dan bu yana yeni bir düşük seviyeye inmekle kalmadı, bunun yerine Nisan 2019'dan bu yana yeni bir zirve yaptı, gelecekteki ekran paneli sektörü Daha ileri gidebilir miyiz, yine de panel fiyatlarındaki artışın beklentileri aşıp aşmadığını gözlemlememiz gerekiyor.
Fotovoltaik açısından, fotovoltaik enerji üretim teknolojisinin büyük maliyet düşüşü ve hızlı teknolojik ilerlemesi nedeniyle, gelecekte en düşük maliyetli enerji üretim yöntemlerinden biri olacağı kesindir, bu nedenle yükselme eğilimi iyidir. 2020 yılında fotovoltaik pazarının kurulu gücünün 2025 yılına kadar 40-50 gw aralığında olması beklenmektedir. 2015 yılında, iyimser bir şekilde Çin'in yeni kurulan kapasitesinin 80 gw'ye ulaşacağı tahmin ediliyor ve karamsar tahmin 65 gw.
Negatif faktör, fotovoltaik endüstrisinin gelişimi için itici gücün sübvansiyon güdümlü politika destekli ve piyasa temelli sürüşe geçmesidir. PV, sübvansiyonun kaldırılmasından sonra elektrik özelliklerine geri dönecek ve düşük marjinal maliyetler, fotovoltaik penetrasyondaki artışın ana itici gücü olacaktır. Bnef 2019- 2021'de, küresel yeni kurulu kapasitenin bileşik büyümesi% 16'ya ulaşabilir.
Diğer endüstrilerin genel büyüme hızı ile karşılaştırıldığında, bazın etkisiyle fotovoltaik endüstrisinin bileşik büyüme oranı kademeli olarak düşmesine rağmen, hala nispeten yüksek bir refah düzeyine sahip bir endüstridir.Gelecekte dikkat edilmesi gereken fırsatlar, yüksek verimli piller ve büyük silikon gofretlerdir. Yüksek verimli batarya teknolojisi rotasında, hit olağanüstü fiziksel özelliklere ve avantajlara sahiptir.Son yıllarda bazı yerli ve yabancı şirketler hit bataryaları ticarileştirmeye başlamıştır.Güncel ana çelişki, pecvd gibi çekirdek ekipmanların mevcudiyetidir.
Bu nedenle Jiejia Weichuang (300724-CN), Maiwei (300751-CN) ve Jinchen (603396-CN) gibi isabetle ilgili ekipman tarafında yer alan şirketlerin olumlu etkilenmesi bekleniyor, ancak bunu belirtmekte fayda var. Bahar piyasasının gelişmesiyle birlikte, bu tür münferit hisse senetlerinin hisse senedi fiyatları kademeli olarak yükseliyor Genel durumun piyasadan daha güçlü olup olmadığını izlemeye devam etmek daha ihtiyatlı bir strateji.
Son bahar pazarında yeni enerji lityum pil sektörünün patlamasının doğrudan nedeni, 3 Aralık 2019'da Sanayi ve Bilgi Teknolojileri Bakanlığı'nın "Yeni Enerji Otomobil Endüstrisi Geliştirme Planı (2021-2025)" hakkında kamuoyu önünde görüş talep etmesidir. 2015 yılında, Çinin yeni enerji aracı çekirdek teknolojisi uluslararası lider seviyeye ulaşabilir. Yorum taslağı, Çinin orta ve uzun vadede yeni enerjideki sürdürülebilir büyüme mantığını pekiştirdi ve yeni enerji araçlarının yeni araçlara nüfuz etme oranının 2025 yılında 24 milyon araç bazında hesaplanarak% 25'e ulaşacağını açıklığa kavuşturdu. , Yeni enerji araçlarının üretimi ve satışı 2025 yılında 6 milyona ulaşacak ve yıllık ortalama bileşik büyüme oranı% 30'un üzerinde olacak.
2019 yılında yeni enerji araçlarının üretimi ve satışı yaklaşık 1,2 milyon olacak.Önümüzdeki yıl 1,6-1,8 milyon aracın üretim ve satışının çift puanlı değerlendirme, Tesla'nın üretim ve iç politika hedefleri baskısı altında, yıllık yaklaşık% 40 büyüme ile tamamlanması bekleniyor.
Sektör zincirindeki fırsatlar açısından, pazarın performansı ile birleştiğinde, Huayou Cobalt (603799-CN) ve Hanrui Cobalt (300618-CN), bu bahar karmaşasının ana itici güçleridir. Elbette, endüstri zincirinin tüm seviyeleri Xinzhoubang (300037-CN), Ganfeng Lithium (002460-CN), Putailai (603659-CN), Ningde Times (300750-CN), Pioneer Intelligence ( 300450-CN), ancak pazarın daha da gelişmesiyle birlikte, lityum pil endüstrisi zincirinin tüm uçlarındaki farklılaşma giderek daha ciddi hale gelecektir.Örnek olarak kobalt şirketlerini alın:
Kobalt lityum, yeni enerji otomobil endüstrisi zincirinin üst kısımlarında yer almaktadır. 2016-17 yıllarında kobalt ve lityum üretim kapasitesi eksikliğinden farklı olarak, şu anda kobalt ve lityum üretim kapasitesi sıkıntısı yoktur, ancak üretim kapasitesinin çoğu karlı değildir, bu nedenle bazı devler üretimi durdurmayı tercih eder, bu nedenle kobalt lityum fiyatı bu sefer bekleniyor Dayanıklılık 16-17'de olduğundan çok daha düşük olacak. Yeni enerjili araç üretimi açısından 2019 yılında yeni enerjili araç satışlarının 2018 ile aynı olması beklenirken, politika teşviklerine dayalı hızlı büyüme aşaması geçti.
2020'de Tesla ve bba'nın (Mercedes-Benz, BMW, Audi) orta-yüksek hızlı büyümeye geri dönmek için yeni enerji araçlarının satışını artırıp artırmayacağı çok önemli.Yeni enerji araçlarının küresel satış büyümesi% 20'nin üzerine çıkarsa mevcut kobalt ve lityum üretim kapasitesi bekleniyor. Zamanla sindirilir.
Bu da yatırımcılar için daha yüksek gereksinimler ortaya koymaktadır, yani veriler biraz düzelirse, bireysel hisse senetlerinin hisse senedi fiyatı hızlı tepki verecektir.Bu da yatırımcıların piyasanın her turundaki mevcut fırsatları daha hızlı ve daha doğru bir şekilde kavramasını gerektirmektedir. Gelen dört ana sektör 2020'de daha fazla izlemeye değer ve belki bir sonraki altın potu bu hisse senetlerinde olacak.
Gelecek yatırım stratejisi düşüncesi ve piyasa yargısı
Aktif yatırımın daha iyi mi yoksa pasif yatırım mı olduğu şu an için bir cevap yok.Ancak, bir şirketin piyasa performansı hem aktif yatırım stratejisine hem de pasif yatırım stratejisine uygunsa, o zaman bu şirket aşamalı yatırım için ilk tercih olmalıdır, ancak gerçek şu ki yatırımcılar Hisse senetlerinin hepsinin kendi eksiklikleri vardır, bu yüzden güçle başa çıkmak çok önemlidir.Açıklandığı gibi, iyi bir temel ve iyi bir teknik, iyi bir artıştan iyidir.Bu, fiyatın stratejik yatırımın başarısını test etmek için en önemli kriter olduğu gerçeğini ortaya koymaktadır.
Gelecekte, piyasanın halka arzının normalleşmesi ve kayıt sisteminin ilerlemesi ile piyasa, yatırımcılar için daha yüksek gereksinimler ortaya koymaktadır, yani, şirketlerin sürekli arzının arka planı altında, piyasanın fonları az sayıda hakim hisse senedi ve sektöre yoğunlaştırması gerekmektedir. Geçmişte cennete yükselmek yerine ... Sonuçta piyasanın toplam piyasa değeri şu ana kadar 49 trilyon yuan'a ulaştı.Her bir kurum veya grubun tüm piyasayı yükselip alçaltacak kadar güçlü olması artık mümkün değil. Bu, gelecekte sıklıkla öngördüğümüz bir olgudur.
Sıradan yatırımcılar için üç çıkış yolu vardır: Birincisi, gelişmekte olan endüstri sektörlerine yatırım yapmak ve bunları seçmek için ETF fonlarını seçin, çünkü gelişmekte olan endüstrilerin genel ölçeği kesinlikle genişlemektedir. ETF fonlarına yatırım yaparken, uygun şekilde aktif kararlar ekleyebilirsiniz ve şu anda teknik göstergelerin önemi vurgulanır; ikincisi, pasif aktif yatırımı seçin, başlangıçta şirketin temelleri üzerinde basit ve nitel araştırmalar yapın ve ardından pazarı seçin Seçilen şirketin stratejik yatırım yoluyla elverişli bir elde tutma pozisyonu vardır; üçüncüsü, zor bir değer yolu seçmek, değer yolunun zorluğu, bir emlak şirketi, aralarındaki iş modeli gibi piyasayı tanımak ve anlamaktır. Büyük farklılıklar var, ancak pazar performansında neden sektörel bir bağlantı var?
Tek bir yol kolay değildir Yatırımcıların kendi kişilik özelliklerine uyan bir yol seçmeleri, farklılıkları saklı tutarken ortak zemin aramaları ve farklı yollardan aynı hedefe ulaşmaları gerekir.
Son olarak, piyasaya basit bir bakış açısı vereceğim. 2020'de ekonomi üzerinde hala aşağı yönlü baskı olacak, ancak piyasanın çalkantılı eğilimi ve üç aşamalı dönüş de buna karşılık gelen geri bildirimler verdi.Şangay Bileşik Endeksinin 2860 işareti değerli bir fırsat olacak.
Daha fazla RRR kesintileriyle, gelecek yıl para politikasının gevşemesi, emlak piyasası ve döviz piyasasının düzenlenmesi ve hisse senedi fiyatının en iyi çıkış noktası olması beklenebilir.Ancak, hisse senedi arzının hisse senedi rehni henüz tamamlanmadı. 2020'de Kaldırılan yasağın piyasa değeri 3,6 trilyona ulaştı ve borsa üzerinden gerçekleştirilmesi gerekiyor ki bu da Şangay Bileşik Endeksi'nin belli bir olasılıkla keskin dalgalanmasına neden olacak.
Mikro düzeyde beklentileri aşan sektörler ve münferit hisse senetleri, genellikle hızlı bir şekilde değer gerçekleştirmeye başlarlar ve yatırımcılara kısa tepki süreleri bırakırlar.Tabii ki, yatırımcılar aşamalı olanları da seçebilirler ancak değerin ne zaman gerçekleşeceği belirsizdir. Balık ve ayının pençesinin ikisine birden sahip olamayacağı söylenebilir.
Genel olarak, bazı teknoloji stoklarının ve blue chip stoklarının dönemsel olarak aşırı değerlenmesi nedeniyle 2020 kolay olmayabilir.Yatırımcıların yeni şeyler keşfetmek, öznel varsayımları ve dünün eski hayallerini terk etmek, bugünü ve geleceği kucaklamak için bir çift içgörüye sahip olması gerekir. Yenilmez olabilir.
Eser sahibi: Zhou Zhiwei
Editör: Li Qing
