g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

Demir dışı kömür stoklarının değeri bu yıl toparlanabilir ve önümüzdeki iki yıl içinde demir dışı metallerin fiyatı dibe vuracak ve ardından yavaşça artacaktır.

Şangay Demirdışı *

12 Nisan'da SMM Haberleri: 2019 (14) Bakır ve Alüminyum Zirvesi-Alüminyum Endüstrisi Zinciri Zirvesi Forumu ve 2019 yılında SMM'nin ev sahipliği yaptığı Alüminyum Endüstrisi Marka Töreni'nde Soochow Vadeli İşlemler Araştırma Enstitüsü Direktörü Jiang Xingchun, 2019'daki küresel makroekonomik durumu anlattı Büyük varlık tahsisi önerileriyle ilgili olarak, ticaret savaşının önce alüminyum ürünlere gümrük vergisi uygulayacağına işaret etti.Çin ile Amerika Birleşik Devletleri arasında dokuz tur ticaret müzakeresi yapıldı ve tozun bu ayın sonunda çözülmesi gerektiğini belirtti.Küresel ekonomi 2019'dan itibaren istikrarlı bir duruma geçebilir. Büyüme dönemi. Hisse senedi piyasasının bu yıl son derece iyimser olduğunu ve politikanın altının ve piyasanın dibinin çoktan ortaya çıktığını ve ekonominin dibini belirlemek için ekonominin dibinin Temmuz ayına kadar beklemesi gerekebileceğini, tahvil piyasasının yıl boyunca bir boğa piyasası olduğunu ve ulusal tahvillerin getirilerinin hala düşmekte olduğunu belirtti; Düşüş, satın almak için bir fırsattır.Tarım ürünlerinin performansı, endüstriyel ürünlerin performansını aşacak, değerli metaller az sayıda sipariş alabilir ve yükseklik çok yüksek olmayacaktır.

Zayıflayan ekonomik toparlanma, küresel para politikasında bir değişikliğe neden oluyor

Kısa vadeli bir perspektiften bakıldığında, küresel ekonomi zayıflamış bir toparlanma aşamasındadır.Orta vadeli bir perspektiften, Çin-ABD ticareti hafiflemiştir.Uzun vadeli bir perspektiften, düşük enflasyon ve büyük farklılaşma ana eğilimlerdir.

Fed'in bu yıl faiz oranlarını artırma sürecini sona erdirmesi, bilanço indirimi de askıya alınacak, kısa vadede RMB bölgesel olarak dalgalanacak ve kapsamlı bir RRR kesintisinin risklerden korunma sağlaması bekleniyor.

Riskli varlıklar göreceli olarak aşırı ısınmış, emtia varlıkları farklılaşmış performansa sahip, oynaklık zayıflamış ve tahviller genel olarak güçlü; güvenli liman varlıkları (tahviller ve değerli metaller) ılımlı bir artış göstermiştir.

Ekonomik iyileşme zayıfladı, Çin ve ABD aynı anda düştü

Trump iktidara geldikten sonra, vergi kesintileri bir zamanlar ABD ekonomisinin 2018'in ilk yarısında hızla büyümesine izin verdi, ancak Çin ile ilgili endişelerden kaynaklanan ticaret savaşı ABD ekonomisini aşağı çekti. Ticaret savaşı hem Çin'e hem de ABD'ye yan etkiler getirdi ve dünyanın, Çin ve ABD'nin ölmemek için ancak yarı yolda buluşabileceğini anlamasını sağladı.

2018'in dördüncü çeyreğinde, ABD GSYİH'si bir önceki çeyreğe göre 0,08 yüzde puanlık bir hızlanma ile yıllık% 3,08 arttı; Çin'in GSYİH'si bir önceki çeyreğe göre 0,1 puan düşüşle yıllık% 6,4 arttı; Japonya, bir önceki çeyreğe göre 0,3 puan daha hızlı bir şekilde yıllık% 0,3 büyüdü . Hindistan, bir önceki çeyreğe göre 0,41 yüzde puan daha yavaş bir şekilde yıllık% 6,55 büyüdü; Endonezya, bir önceki çeyreğe göre 0,02 puan daha hızlı bir şekilde yıllık% 5,18 oranında büyüdü; Brezilya, bir önceki çeyreğe göre 0,19 yüzde puan daha yavaş bir şekilde yıllık% 1,08 büyüdü.

Zayıf imalat PMI, Çin'in PMI toparlanması, kısa ömürlü

Amerika Birleşik Devletleri'nin Ocak PMI'si bir önceki aya göre 2,30 puan artışla% 56,60, Japonya'nın Şubat PMI'si bir önceki aya göre 1,80 puan düşüşle% 48,50; Euro Bölgesi'nin Şubat PMI'si bir önceki aya göre 1,30 puan düşüşle% 49,20 oldu. Mart ayında Çin'in imalat satın alma yöneticileri endeksi (PMI), bir önceki aya göre 1,30 puan artışla% 50,50 oldu.

Çin PMI'daki mevcut toparlanma, sadece 50'nin üzerine dönen, sınırlı güçle kısa vadeli bir dalgalanma. Daha önceki RRR kesintisi ve güney yapının erken uygulamasıyla ilgilidir.

PMI yetersiz iç talep ve ciddi bir bitmiş ürün birikimi gösteriyor

Hem üretim hem de iç talep keskin bir şekilde düştü ve üretim talebin üzerinde. Erken dönemde hammadde fiyatlarındaki büyük artış ve sezon dışı faktörlerin etkisiyle hammadde fiyatlarının düşmesi, hammadde alım fiyatının ve bitmiş ürünlerin fabrika çıkış fiyat endeksinin buna göre düşmesine neden oldu. Mart 2019'da ana hammadde alım fiyatı PMI 48,4, bitmiş ürünlerin fabrika çıkış fiyat endeksi ise 51,4 oldu. Aynı zamanda, hammadde stoğu düştü ve bitmiş ürün stoğu arttı.

Küresel tüketici güven endeksi ekonomik canlılıkta düşüş gösteriyor

Ulusal tüketici güven anketi sonuçları, Aralık ayında tüketici güven endeksinin bir önceki aya göre 1,10 puan artarak 123,00 puan, tüketici memnuniyet endeksinin bir önceki aya göre 0,90 puan artışla 118,20 puan, tüketici beklentileri endeksinin ise bir önceki aya göre 1,00 puan artışla 126,30 puan olduğunu gösterdi. nokta. Şubat ayında Michigan Üniversitesi ABD Tüketici Güven Endeksi bir önceki aya göre 4,30 puan artışla 95,50 puan, Japon Tüketici Güven Endeksi Ocak ayında bir önceki aya göre 0,60 puan azalarak 41,90 puan oldu.

Büyük ekonomilerde TÜFE sabitlendi, Çin'in enflasyon beklentileri düştü

Şubat 2019'da ABD TÜFE'si% 1,5 arttı, Euro Bölgesi'nde uzlaştırılmış TÜFE% 1,5, Çin'in TÜFE'si% 1,5, İngiltere TÜFE'si% 1,9, Japonya TÜFE'si% 0,2 arttı ve enflasyon düşük kaldı.

Çin'in Mart ayı enflasyonundaki toparlanma temel olarak domuz eti fiyatlarındaki artıştan kaynaklanıyordu, ancak bu artış döngüsel bir artış değil kısa vadeli bir faktördü. 2019 yılında yurt içi ekonomik büyüme% 6,0 ile% 6,5 arasında istikrarlı bir dönemdir ve fiyatlar yıl boyunca% 2,5 içindedir. Ekonominin ve fiyatların istikrarı gevşek para politikasını destekleyebilir.

Küresel ticaret büyümesinin zayıflaması Çinin dış ekonomisini etkiliyor

Şubat 2019'da, ABD doları cinsinden mevcut küresel emtia ticaretine ilişkin DTÖ istatistikleri, Japonya ve Çin'in ihracat değerinin sırasıyla yıllık% 20.75 ve% 3.49 düştüğünü gösterdi.

Küresel borsalar, gelişmiş piyasalardaki gelişmekte olan piyasalardan daha güçlü

1 Mart - 28 Mart arasında, gelişmiş piyasalar, gelişmekte olan piyasalardan daha iyi performans gösterdi. MSCI gelişmekte olan piyasa endeksi% 0,55 düştü, sanayi sektörü en kötü performans olarak% 3,23 düştü; MSCI gelişmiş piyasa endeksi% 0,45, gayrimenkul sektörü% 4,21 artarak en büyük artış oldu.

Riskten korunmak için faiz oranları biraz düştü

28 Mart 2019'da Japonya, Almanya, Amerika Birleşik Devletleri, Çin ve Hindistan'ın 10 yıllık devlet tahvili getirileri sırasıyla -% 0,086, -% 0,08,% 2,39,% 3,0634 ve% 7,32 oldu ve getirilerin tümü düştü.

Nispeten zayıf talep, demir dışı metaller biraz azaldı

10. Nispeten zayıf talep, demir dışı metaller hala 50'nin altında çalışıyor

Yurtiçi Ekonomi: Ekonomik kalite ve verimlilik için mali ve parasal güç

Troyka yatırımı: daha yavaş büyüme ve yapısal optimizasyon

28 Şubat 2019 itibarıyla, sabit kıymetlerdeki kümülatif yatırım, yıllık% 6,1 artışla 4,484,9 milyar yuan; yeni sabit varlık yatırımının büyüme oranı% 9; fon kaynakları arasında, kendi kendine büyüyen fonlar, yıllık büyüme oranı olan 0,65 olarak gerçekleşti. Yurt içi krediler% -0,6, yıllık% -5,3 büyüme oranıyla 0,11 oldu.

Troyka'da gayrimenkul yatırımı: envanter düşüşü, satış düşüşü

28 Şubat 2019'da tamamlanan kümülatif ulusal gayrimenkul geliştirme miktarı, yıllık% 11,6 artışla 1,208,984 milyar yuan oldu. Çeyrekte yıllık% 3,45'lik bir artış: ticari binalar için tamamlanan yatırım 1,583,753,830 yuan, yıllık% -9,4 artış ve konut binalarında tamamlanan yatırım 687,038,743 milyon yuan, yıllık% 13,4 artış.

Troyka'nın altyapı yatırımı: Tie Gongji istikrarlı büyümeyi artırıyor

Troykanın tüketimi: tüketim artışı azalır, e-ticaret hızla yükselir

Troyka'nın tüketimi: gayrimenkulün yükselişi, ilk satırın düşüşü

2018 yılında, Pekin'deki tüketim mallarının toplam perakende satışları, yıllık% 2,7'lik bir değişimle 1.174768 milyar yuan olarak gerçekleşti. Şangay'daki tüketim mallarının toplam perakende satışları, yıllık% 7,9'luk bir değişimle 1.266.869 milyar yuan olarak gerçekleşti. Şubat 2019 itibarıyla, Guangzhou'daki tüketim mallarının toplam perakende satışları Kümülatif değer 158.597 milyar yuan, yıllık% 7.6 değişim ve Shenzhen 97.596 milyar yuan, yıllık% 5.5'lik değişimle gerçekleşti. Ülkedeki tüketim mallarının toplam perakende satışları içinde ilk on eyalet Guangdong, Shandong, Jiangsu, Zhejiang, Henan, Sichuan, Hubei, Hebei, Hunan ve Liaoning'dir.

Troykanın tüketimi: tüketim artışı, stil ve spor önceliği

Troykanın ithalatı ve ihracatı: ticaret fazlası hafifçe genişledi ve RMB kademeli olarak dengelendi

31 Aralık 2018 itibarıyla, ithalat ve ihracat ticareti istikrarlı bir şekilde artarak 4623.04 milyar yuan'a ulaştı. Amerika Birleşik Devletleri ticaret fazlasının ana kaynağıdır, Japonya ve Güney Kore ise ticaret açığı ile temsil edilmektedir. Çin ve Avrupa arasındaki ticaret en aktif ikili tüccar olup, onu ABD izlemektedir. Çin ile Güneydoğu Asya ülkeleri arasındaki ithalat ve ihracatın değeri toparlandı ve Güney Kore ve Japonya ile ticaretin değeri Rusya ile olanın üzerine çıktı.

İthalat ve ihracat durumu: ticaret yapısının kademeli olarak iyileştirilmesi gerekiyor

28 Şubat 2019 itibarıyla Çin'in ihracat değeri, yıllık% -20,7 artışla 135,24 milyar ABD doları oldu. Küresel ihracatta genel ticaretin oranı artmaya devam ediyor ve dünyada önemli bir ihracatçı haline geldi. Asya ülkeleri arasında en çok ihracatı Güney Kore alırken, onu Kuzey Kore takip ediyor ve en düşük ikili ticaret hacmine Moğolistan ve Malezya sahip. İhracat çeşitleri açısından makine ve teçhizat, tekstil ipliği, kumaş ve ürünleri, giyim, motor ve jeneratörler ile entegre devrelerin ihracat değeri ilk sırada yer almaktadır.

İthalat ve ihracat durumu: Çin-ABD ticareti, ticaret savaşından büyük ölçüde etkileniyor

Parasal genişleme: faiz oranları hafif düştü

9 Nisan 2019 itibarıyla Şangay Bankası (601229) Bankalararası Faiz Oranı (SHIBOR) gecelik faiz oranı% 1,8, bir hafta faiz oranı% 2,47 ve bankalararası rehinli repo ağırlıklı faiz oranı% 1,49, 7 gün % 2.36'dır.

31 Mart 2019 itibarıyla, RMB varlık yönetimi ürünlerinin beklenen getiri oranı bir hafta için% 3,66, üç ay için% 4,28 ve bir yıl için% 4,41'dir.

Çin Halk Bankası verilerine göre 31 Aralık 2018 itibarıyla Çin'deki finansal kuruluşların ağırlıklı ortalama RMB kredilerinin faiz oranı çeyrekte% 5,63'tür. 2018 Aralık ayında finansal kuruluşların kredi faiz oranı gösterge faiz oranına göre% 18,47 ve toplam dalgalanma tutarı Toplamda% 16,27, yukarı dalgalanma% 65,26'dır.

Parasal genişleme: nispeten kolay para (kaldıraç oranını dengelemek)

Açık piyasa işlemleri açısından, 5 Nisan 2019 itibarıyla, haftanın net para yatırımı 0 milyar yuan idi ve 19 Mart 2019'da 7 günlük ters repo oranı% 2,55'e ulaştı. Mart 2019'da, büyük mevduat finans kurumları RMB mevduat rezervlerine sahipti. Altın oranı% 13,5'e, SLF operasyonu 32,72 milyar yuan, PSL 58,6 milyar yuan sağladı, MLF'nin aylık yatırım değeri 473,5 milyon yuan'a ulaştı ve 1 yıllık orta vadeli borç verme oranı% 3,3 oldu.

31 Aralık 2018 itibarıyla Çin ticari bankalarının çeyreklik kredi / mevduat oranı% 74,34, sermaye yeterlilik oranı% 14,2'ye, net faiz marjı ise% 2,18'e ulaştı.

Parasal genişleme: geniş kredi ve geniş para birimi

Para politikası araçları: nispeten esnek

Aktif maliye politikası: mali açıkta küçük bir artış

Gelecekteki politika bileşimi: gevşek para politikası, proaktif maliye politikası

Gelecekteki makroekonomik politikaların kombinasyonu, ekonomik büyümeyi ortaklaşa teşvik etmek ve varlık fiyatlarını istikrara kavuşturmak için proaktif maliye politikasına eklenmiş gevşek para politikası olacaktır.

Varlık tahsisi tavsiyeleri: uzun hisse senedi ve tahvil tahsisi, emtia riskinden korunma

Merrill Lynch'in yatırım saati ile büyük varlıklar arasındaki ilişki

Merrill Lynchin yatırım saati, ekonomik döngü ve finansal döngü arasındaki ilişkiye daha iyi uymaktadır Ancak, son yıllarda, küresel piyasa varlık tahsisi iki yöne yansıyan hızla değişmiştir: (1) Hisse senedi piyasası ve emtialar fonlardan büyük ölçüde etkilenmektedir; 2) Emtia piyasası yüksek seviyede dalgalanmaktadır ve borsa ile gelişmekte olan ekonomilerin gelişimi karışık sonuçlar göstermiştir.

Son 10 yılda başlıca varlık sınıflarının performansı