Li Ning'i mağlup eden Anta, kara kuğuya vurdu: spor etkinlikleri askıya alındı, 37,1 milyar satın alma bilinmeyenlerle dolu
Wen Qi Minqian Hua Yu
Düzenle Cheng Jingwei
"Anta, asla durma." Bu reklam sloganı aynı zamanda Anta Sports'un (bundan sonra "Anta" olarak anılacaktır) agresif genişlemesini temsil ediyor gibi görünüyor.
1991 yılında ilk kurulduğunda, Anta sadece diğer markalar için fason üretim yapan bir şirketti. Son 30 yılda Anta, 150 milyar Hong Kong doları piyasa değeri ile borsada işlem gören bir şirket ve Nike ve Adidas'tan sonra dünyanın üçüncü büyük spor markası haline geldi.
Anta'yı halkın gözüne taşımak, cömert reklam ve pazarlaması ve sürekli değişen sözcüleridir. 1999'da Olimpiyat masa tenisi şampiyonu Kong Linghui, Anta'nın ilk sözcüsü oldu. Bundan sonra, NBA yıldızları Rajon Rondo, Kevin Garnett, Chandler Parsons, Klay Thompson, tenis yıldızları Jankovic, Zheng Jie, Olimpiyat şampiyonu Guo Jingjing, Zhang Jike vb. Sözcü. Ayrıca Anta, şirketin reklam ve tanıtım için yılda 3 milyar harcaması için Olimpik Komite ile işbirliği yapmaya da istekli.
2012'den sonra körü körüne genişleme ve tüketim yükseltmelerinin etkisiyle spor ayakkabı ve konfeksiyon sektörü bir kez geriledi, ancak Anta hızla yükseldi ve hatta açığa satış yapan firmaların dikkatini çekti. 2019'da çamurlu su ile 3 kez kısaldı ve hisse fiyatı art arda yükselişler elde etti.
Yeterince gözü toplayan Anta, sunağa ulaşmaya nasıl güveniyor ve arkasında hangi gizli tehlikeler var?
01
Fila ülkenin yarısını elinde tutuyor
24 Mart'ta Anta Sports, 2019 performans raporunu yayınladı. Şirketin yıllık geliri, bir önceki yıla göre% 40,8 artışla 33.927 milyar yuan; hissedarlara atfedilebilen net kar, yıllık% 30.3 artışla 5.34 milyar yuan; faaliyet karı ise yıllık% 52.5 artışla 8.69 milyar yuan oldu.
Ulusal İstatistik Bürosu'na göre, 2019'da Çin'in hazır giyim endüstrisinde belirlenen büyüklüğün üzerindeki işletmelerin kümülatif geliri, yıllık% 3,45'lik bir düşüşle 1,6 trilyon yuan; toplam karı ise yıllık% 9,75'lik bir düşüşle 87,283 milyar yuan oldu.
Anta'nın 2019 yılında hazır giyim sektörünün genel baskısı altında güzel bir karne çıkardığı söylenebilir.
Bu kadar güçlü karlılığın arkasında nasıl bir şirket var?
Ding Shizhong, Anta Yönetim Kurulu Başkanı
Li Ning, 361 Degrees ve Xtep gibi, Anta da ağırlıklı olarak spor malzemelerinin tasarımı, geliştirilmesi ve satışı ile uğraşmaktadır. Şirket 1991 yılında kurulmuştur ve 2007 yılında Hong Kong Borsası'na kote olmuştur. Sağlanan spor malzemeleri türleri arasında spor ayakkabıları, giysiler ve aksesuarlar bulunmaktadır.
En son mali rapor, giyim ve ayakkabı markalarının hala Anta Sports'un ana işinin temel bileşenleri olduğunu gösteriyor. Bunların arasında, giyim ürünleri, küçük bir artışla toplam gelirin% 63.1'ine katkıda bulunuyor; ayakkabı ürünleri, azalan bir orana karşılık gelen% 33.6'lık bir paya sahip.
Anta'nın gelirindeki hızlı artış, şirketin sürekli "al, al ve satın al" genişleme yönteminden ayrılamaz.
Li Ning ana markayı sürekli olarak yükseltmeyi ve güçlendirmeyi tercih ederse, Anta hiçbir zaman bir markanın "yüksek duvarına" bağlı kalmaz, ancak tek odakta, birden çok markada ısrar ederek "tahıl biriktirmeyi" tercih eder. Çok kanallı geliştirme stratejisi.
Bugün, Anta Sports'un markaları üç kategoriye ayrılıyor: Anta, Anta Kids, Sprandi ve AntapluS'a dayalı profesyonel spor marka grupları; FILA, FILA FUSION, FILA KIDS ve Kingkow'a dayalı moda sporları marka grupları; AMER SPORT, DESCENTE ve KOLON SPORT tarafından temsil edilen doğa sporları marka grupları.
Anta'nın ana markası dışında, diğer markaların çoğu birleşme ve devralmalar yoluyla satın alındı ve çok fazla gelir sağladı. Bunların arasında 2009 yılında Anta tarafından satın alınan Fila, şu anda Anta Group'un yarısını destekledi.
En son mali rapor, Anta Sports'un gelirlerinin esas olarak şirketin iki büyük markasından, sırasıyla 17.45 milyar yuan ve 14.77 milyar yuan gelirle Anta ve Fila'dan geldiğini gösteriyor. Anta'nın marka gelirinin oranı hala Fila'nınkini aşsa da, ikincisinin 2019'da bir önceki yıla göre% 73,9'luk artışı, birincisini çok aşıyor ve şirket için önemli bir büyüme itici güç haline geldi.
Anta'nın mali raporu yeterince dikkat çekici, ancak şirketin net satış marjı son üç yılda düşüş eğilimi gösterdi. Anta'nın 2017'den 2019'a net satış kar marjı sırasıyla% 18.92,% 17.57 ve% 16.58 oldu.
Anta'nın net kar marjının düşmesine neden olan satış ve dağıtım giderlerindeki artışa ek olarak, şirketin 2019 yılında Amer Sports'u satın alması, ortak girişimin para kaybetmesine neden oldu.
Salgının etkisiyle 2019'daki görkemle karşılaştırıldığında Anta, 2020'de daha büyük bir baskıyla karşılaşacak.
Anta Group İcra Direktörü ve Grup Başkanı Zheng Jie, performans değişim toplantısında, şirketin ilk çeyrekte salgından etkilendiğini açıkladı.Anta markasının offline satışlarının% 20 -% 30, Fila markasının offline işlerinin ise% 10 -% 20 azalmasının beklendiğini söyledi. Salgının etkisi göz önüne alındığında, şirketin yılın ilk yarısı için performans rehberinin% 10-% 15 oranında düşmesi bekleniyor.
Performansın etkisine ek olarak, Salgının neden olduğu spor etkinliklerinin askıya alınması, Anta'nın marka pazarlamasına da büyük zorluklar getirdi.
Ekim 2019'da Anta, Uluslararası Olimpiyat Komitesi'nin resmi spor giyim tedarikçisi oldu ve 2020 Tokyo Olimpiyat Oyunları ve 2020 Lozan Gençlik Olimpiyat Oyunları için kıyafet, ayakkabı ve aksesuar gibi eğlence ekipmanları sağlayacak.
Şimdi salgından etkilenen Tokyo Olimpiyatları 2021'e ertelendi. Zheng Jie, "Sadece Olimpiyatlar değil, aynı zamanda 'Go Crazy' kampüs basketbol ligi, NBA Çin Turu vb. Artık sorunsuz ilerleyemeyebilir." Dedi.
02
Radikal "birleşme ve devralmaların kralı"
Anta'nın 2019 mali yılında gösterdiği üstün performans, şüphesiz yerli spor malzemeleri endüstrisinde en üst sıralarda yer almaya devam edecek.
Anta, Li Ning, Xtep ve 361 Degrees, sektördeki dört büyük şirkettir ve hepsi Hong Kong borsasında listelenmiştir. 2012'den önce Anta'nın geliri Li Ning'inki kadar iyi değildi ve ikinci pozisyon yıllarca kaldı. Bundan önceki dönemde, Pekin Olimpiyatları, 4 trilyon yuan ve diğer faktörlerin teşvik ettiği spor giyim endüstrisi pazar ölçeği hızla genişledi.
Bahsedilen dört şirkete ek olarak, Guirenniao ve Peak gibi çok sayıda yerli spor ayakkabı ve giyim markası her yerde çiçek açıyor, bu da "yüz düşünce okulu" anlamına geliyor. 2010 yılında, sektör lideri Li Ning,% 9,7'lik pazar payı ile Adidas'ı geride bırakarak dünyada ikinci sırada yer aldı.
Li Ning
Ancak, kriz refahın altında gizlenmişti ve o dönemde, büyük spor markaları, 2012 yılında tüm sektörde ciddi bir envanter krizine yol açan, körlemesine genişlemek için toptancı distribütör modeline güveniyordu.
Ayarlama dönemi, kartların yeniden dağıtılması anlamına geliyor ve Anta, bu kriz turunda ortaya çıktı.
2012 yılında Anta'nın geliri ilk kez Li Ning'i geçerek sektör lideri oldu. 2013 yılında, Anta'nın net karı Li Ning, Xtep, Peak ve 361 Derece'nin birleşik net karını aştı. 2018'de Antanın geliri Li Ning, Xtep ve 361 Derecenin toplam gelirinden fazlaydı.
Anta bu mükemmel "ikinci çocuk karşı saldırısını" nasıl başardı?
2013 yılında Anta, sektördeki "perakende odaklı stratejinin" pilot uygulamasına öncülük etti. Bu stratejinin temel amacı, şirketi tüketicilere daha yakın hale getirmek ve pazar değişikliklerine daha hızlı uyum sağlamaktır.
Anta'nın Yönetim Kurulu Başkanı Ding Shizhong, tüm üst düzey yöneticilerin, çeşitli konularda perakende satış promosyonu ve terminal araştırması yapmak için bir yıl içinde ülke çapında 500 şehre seyahat etmesine yol açtı.
Bu amaca ulaşmak için Anta'nın aldığı önlemler arasında toptan satış döneminin bölgesel sisteminin kaldırılması, bayilerle doğrudan bağlantı kuran firma yönetimi, perakende mağazalarda gerçek zamanlı ERP sisteminin başlatılması, bayi ve perakende mağazaların yönetiminin güçlendirilmesi yer alıyor.
Anta Spor Mağazası
Anta'nın bayiler karşısındaki "durumu" şirketin alacak hesaplarının ciro günlerinden görülebiliyor. 2015 yılında Anta'nın alacak hesaplarının ciro günleri sadece 33 gündü, aynı dönemde Li Ning, Anta'nın iki katı yavaştı.
2018'de Li Ning, bu endekste Anta ile neredeyse aynıydı, ancak Xtep ve 361 derece önemli ölçüde iyileşmedi.Anta'nın "gücü", akranları kıskanmak için yeterli.
Anta'nın bayileri kontrolü, Temmuz 2019'da açığa satış yapan kurumların çamurlu sularına ilişkin şüphelere de neden oldu Muddy Water, Anta'nın tüm satışların% 70'ini oluşturan distribütörleri gizlice kontrol ettiğine inanmaktadır Anta, bu distribütörleri finansal raporları manipüle etmek ve kar marjlarını artırmak için kullanır. Ancak, bu sorgulama turu henüz doğrulanmadı.
Perakende dönüşümünün başarısı, Anta'nın "karşı-saldırısı" için belirleyici faktördür ve Anta'nın son iki yıldaki lider konumunu pekiştirmesi Fila'nın katkısından ayrılamaz.
Gelir açısından, Fila markası, geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık% 8 artışla Anta'nın 2019'daki gelirine% 43,5 oranında katkıda bulundu. Faaliyet karı açısından, Fila markası 2018 yılında grubun toplam faaliyet karının% 37,7'sini oluştururken, bu rakam 2019'da% 46,2'ye yükseldi.
CIC Insight Consulting Consulting Direktörü Dong Xiaolei, şehir topluluğuna şunları söyledi: Antanın ana markası, uygun maliyetli kitle pazarına odaklanıyor. Filayı satın alarak Anta, Çinin üst düzey spor giyim pazarına başarıyla girdi. Anta markasının orijinal orta ve alt seviye spor marka imajından kurtulun ve yeni bir kullanıcı grubu geliştirin. Moda giyimine odaklanacak olan FILA Fusion markası ise Anta için marka kapsamını ve kullanıcı gruplarını daha da genişletti.
2014'ten sonra Anta'nın brüt kar marjı Li Ning'i geçmeye başladı ve sektörde birinci oldu. 2017'den sonra, Anta'nın brüt kar marjındaki avantajı giderek arttı.
Pacific Securities'in tekstil ve giyim endüstrisinin baş analisti Guo Bin'e göre, bu, Fila'nın son iki yıldaki hızlı gelişiminden ayrılamaz.
Fila'ya doğrudan işletilen mağazaların hakim olduğuna ve daha yüksek brüt kar marjına sahip olduğuna ve Anta'nın gelirindeki genişlemesinin doğal olarak Anta Group'un brüt kar marjını artıracağına inanıyor.
Anta, 2009'da Fila'yı satın aldığında, yıllık zararı 30 milyondu. Şimdi tam on yıl geçtiğine göre, Filanın yıllık geliri yaklaşık 15 milyar ve Anta da on yılda on kat büyük bir boğa hissesi haline geldi.
Fila'nın başarısı, Anta'ya tatlılığı tattırdı. Yıllar boyunca, Anta yabancı markaları ortaya çıkarma ve ardından "al, al, satın al" yollarında olmuştur.
Fila'dan sonra, Anta art arda İngiliz dış mekan markası Sprandi'yi satın aldı, Çin Anakarası'nda Japon kayak ekipmanı markası Descente'yi özel olarak işletmek için bir ortak girişim şirketi kurdu ve çocuk giyim pazarını desteklemek için Hong Kong çocuk giyim Xiaoxiaoniu'yu satın aldı.
Guo Bin'e göre Anta'nın yurtiçi mağazalarının sayısı belli bir ölçeğe ulaştı, büyümek için ancak çok markalı gelişme yolunu tutabilir.
Yüksek kaliteli markaların satın alınmasıyla, Anta'nın geliri gerçekten kısa bir süre içinde artırılabilirken, aynı zamanda yüksek, orta ve düşük kaliteli pazarları tamamen işgal eder ve alanları alt bölümlere ayırmak için çaba gösterir. Bununla birlikte, yüzleşilmesi gereken bir soru şudur: Anta, Fila kadar başarılı ikinci bir markayı hala kullanabilir mi?
03
37,1 milyar M&A siyah kuğuya ulaştı
Anta'nın satın almaları arasında en büyük ve en dikkat çekici olanı, 2019 yılında Fangyuan Capital ile kurulan bir konsorsiyum tarafından Amer Sports'un satın alınmasıydı.
1950 yılında kurulan Amer Sports, Archaeopteryx, off-road marka Salomon, tenis ekipmanı markası Wilson vb. Dahil olmak üzere birçok tanınmış markaya sahiptir. Spor markaları arasında "Rolls Royce" olarak bilinir.
Bu satın almanın toplam tutarı yaklaşık 37.1 milyar yuan'dır Hissedarlık oranına göre hesaplanırsa, Anta'nın yaklaşık 20 milyar yuan ödemesi gerekecektir. O zamanlar Anta için 20 milyar RMB kavramı neydi?
31 Aralık 2018 itibarıyla Anta Group'un nakit ve nakit benzerleri yalnızca 9,2 milyar yuan idi. Satın alma işlemini tamamlamak için Anta'nın banka kredileri ve diğer yöntemlerle finansman sağlaması gerekiyor ve bu da Anta'nın borç baskısını artırmaya başlıyor.
Aslında, 2007'den beri Antanın borç / varlık oranı sektördeki en düşük seviyede. 2019'da Anta'nın toplam borç değeri 7,85 milyar yuan'dan 20,16 milyar yuan'a yükseldi ve borç / varlık oranı 361 derece ve Xtep'i bile aşarak yükseldi. Bunun arkasındaki ana sebep, Anta'nın Amer Sports'u satın almasıdır.
Amer Sports, Anta tarafından satın alınmadan önce 2017 ve 2018'in ikinci çeyreğinde 20 milyonun üzerinde net kar kaybına sahipti. Anta'nın 2019 mali raporuna göre, Amer Sports hala ekim döneminde.
26 Mart - 31 Aralık 2019 tarihleri arasında Amer Sports toplam 1,2 milyar yuan zarara uğradı.Mevcut hissedarlık oranına göre Anta'nın yaklaşık 630 milyon yuan zarara uğraması gerekiyor.
Guo Bin'in analizine göre, Fila'nın başarısının iki ana nedeni var. Birincisi, Anta'nın yönetim ekibi gerçekten çok yetenekli: Fila'yı satın aldıktan sonra marka tonunu, kanalları ve tüketici terminallerini ayarlama konusunda çok başarılı oldu. İkincisi, Filanın spor moda tarzının son iki yılda gerçekten havada durması ve Filanın gelişimi sektördeki fırsatları değerlendirmesidir.
Anta'nın Amer Sports'u satın alması, yalnızca kendi markası altında bir marka aracılığıyla çeşitli pazar segmentlerini işgal etmek değil, aynı zamanda uluslararası pazarı geliştirme fırsatını kullanmak istiyor. 2019'da Anta'nın Amer için hedefi, önümüzdeki 5 yıl içinde% 10-% 15 bileşik büyüme oranına ulaşmak ve net kar artışı gelir artışını aşmaktır.
Fila gibi markalarının sektöre girmesini beklemeyen, 2020'de yeni taç salgınının küresel yayılımı, Amer Sports'a çoktan etki yarattı.
Geçtiğimiz dönemde Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'nde birçok perakende mağazası salgın nedeniyle geçici olarak kapatıldı. Citibankın tahminlerine göre, Amerin dış pazarlardaki satışları% 90dan fazlasını oluşturuyor ve salgının uluslararası pazarda yayılması, Amerin kâr hedefleri üzerinde baskı oluşturacak.
Fırsatlar ve zorluklar her zaman madalyonun iki yüzü olmuştur.Anta, Amer Sports'u satın aldığında beklediği kar miktarı, aldığı riskle aynı olacaktır.
Dong Xiaolei, şehir çevrelerine, Amer Sports'un satın alınmasından önce Anta Group'un diğer markaları satın almasının sadece Çin'deki operasyon ve satış hakları için olduğunu ve denizaşırı işlerin sadece bir kısmına katıldığını söyledi. Bununla birlikte, Amer Sports'un devralınması, Anta Group'un spor giyim markalarının birçok segmentte uluslararası operasyonunda yer alacağı anlamına geliyor, bu da şirketin her zamankinden daha büyük zorluklarla karşılaşacağı anlamına geliyor.
Filanın başarısı, Antanın yönetim ekibinin "insan uyumu" faktörüne ve ayrıca endüstri trendlerinin getirdiği "zaman ve mekana" atfedilir. Açıkçası, Anta'nın başka bir Fila yaratması kolay değil.
