Tek boynuzlu at şirketlerinin endişelerini ortadan kaldırmak için, CSRC Anka Kuşunun zahmetli çabalarını çekmek için ne zaman bir yuva kuracak?
Ünlü finansal yorumcu ve bağımsız ekonomist Mo Kaiwei tarafından
Basında çıkan haberlere göre, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, Şangay Menkul Kıymetler Borsası ve Londra Menkul Kıymetler Borsası'nın, esas olarak doğuya giden (CDR) ve batıya giden (GDR) işletmelere ayrılan iki yer arasında depo makbuzlarını takas edeceğini açıkça belirtti. Daha sonra, Exchange ve China Clearing gibi ilgili destekleyici önlemlerin tamamlanmasıyla birlikte, "Shanghai-London Stock Connect" in en erken yıl içinde resmi olarak "trafiğe açılması" bekleniyor. Çin Yatırım JPMorgan Fonu, Şangay-Londra Hisse Senedi Bağlantısının, Çin'in finansal piyasasının derinliğini artırmak, daha fazla denizaşırı yatırımcıyı girmeye çekmek ve A-hisse piyasasının uluslararasılaşmasını hızlandırmak için büyük fayda sağlayan, dış piyasaları açmak için Şangay-Londra Hisse Senedi Bağlantısı'nın ilk durağı olduğuna işaret etti (96 Haziran "Financial Circle").
Şimdiye kadar, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, daha yüksek kaliteli şirketlerin A-hisse pazarına girmesine izin vermek ve A-hisse pazarının uluslararası etkisini arttırmak için bir dizi reform gerçekleştirdi: "İlk Halka Arz ve Listeleme için İdari Tedbirler" ve "İlk Halka Arzlar" gibi. Büyüyen İşletme Piyasasında Kote Edilme Tedbirleri, Pilot Innovative Enterprises tarafından Yurt İçi Hisse Senedi veya Depo Makbuzlarının İhraç ve Listelemesinin Denetlenmesine Yönelik Uygulama Önlemleri ve Depo Makbuzlarının İhraç ve Alım Satımına Yönelik Tedbirler vb. Aynı hisseli ve farklı haklara sahip denizaşırı şirketlerin iadesi içindir. Geçici olarak kârsız olan yenilikçi yerli şirketlerin listelenmesi, kolaylık için kapıyı açar;
Aynı zamanda, yönetmelik ve yasaları ihlal eden vasıfsız şirket ve firmaların ihracatına açılmak için "Listeden Çıkarma Yönetim Sistemi" revize edilmiş, artık "Şangay Borsası ve Londra Borsası Arabağlantı Depo Makbuzu İş Yönetmeliği (Deneme)" formüle edilmeye başlanmıştır. "Temel amaç hala daha yüksek kaliteli şirketleri A hisselerini listelemeye veya CDR emanet makbuzları çıkarmaya, A hisse pazarının uluslararası etkisini artırmaya ve daha fazla yatırımcının yatırım için daha fazla seçeneğe sahip olmasına izin vermeye çekmektir.
Bununla birlikte, utanç verici olan, bugün itibariyle, doğrudan A-hisse pazarında listelenen üç tek boynuzlu Fuli Industrial, CATL ve WuXi AppTec dışında, Çin'de başka tek boynuzlu atların listelenmemesidir. Dönem boyunca Xiaomi, Meituan ve iQiyi gibi birçok İnternet inovasyon şirketi halka açılmak için Hong Kong hisse senetlerine veya ABD hisse senetlerine gitti. Başlangıçta Çin'de CDR saklama makbuzları düzenlemeyi planlayan Xiaomi bile çeşitli nedenlerden dolayı CDR düzenleme planını erteledi. Yatırımcılara ne yazık ki, Tencent Music gibi yüksek kaliteli internet şirketleri de Amerika Birleşik Devletleri'nde halka açılmaya hazırlanıyor.
Geçen yılın Aralık ayındaki rakamlara göre Tencent Müzik, 17 milyondan fazla şarkı, 700 milyondan fazla aylık aktif kullanıcı ve 120 milyon ücretli kullanıcı sunuyor. 2016'da Tencent Musicin geliri yaklaşık 600 milyon net kârla yaklaşık 5 milyar yuan'a ulaştı. 2017'ye kadar Tencent Musicin geliri 9 milyarı aştı ve net kârı da 1.6 milyarı aştı. Bu ivmeye uygun olarak net karın 2018'de ikiye katlanması bekleniyor.
Ayrıca, kayıtlı yeri Pekin'dir ve kurumsal yönetim yapısı ve öz sermaye yapısı, "Şirketler Hukuku" ve "Menkul Kıymetler Kanunu" nun ilgili hükümlerine uygundur. İhraç İnceleme Komitesi tarafından en sıkı incelemeye tabi olsa bile, Tencent Müzik'in Çin'de halka arz için başvuru olasılığı yüksek olacaktır. Geçtiğimizde, bu kadar kaliteli şirketlerin kaybı doğal olarak yatırımcılara pişmanlık duyuyor ve ülkede daha kaliteli şirketlerin listelenmesini ümit eden düzenleyiciler uzlaşmamalı. Yenilikçi İnternet devleri neden sık sık ayrılıyor, ancak menkul kıymetler düzenleme departmanı tarafından titizlikle yetiştirilen anka kuşu ağacı Golden Phoenix'i çekemiyor?
Birincisi, sistemdeki kusurların bu tek boynuzlu atları endişelendirmesidir. Menkul kıymetler düzenleme otoriteleri, yenilikçi şirketlerin listelenmesi konusunda sistemi yenilemiş ve iyileştirmiş olsa da, reformun yoğunluğu hiçbir zaman yasal düzeye yükseltilmemiş, Menkul Kıymetler Kanunu ve Şirketler Kanunu buna göre revize edilmemiş ve yeni düzenlemelere yol açmıştır. Sistem ile kanunlar ve düzenlemeler arasında bazı çatışmalar vardır, bu da tek boynuzlu at şirketlerinin endişelerine neden olur Sonuçta, sistem herhangi bir zamanda değiştirilebilir ve istikrarı kanunla karşılaştırılamaz.
İkincisi, piyasa etkisinin olmamasıdır. Para sıkıntısı çekmeyen bir internet şirketi olan Tencent Müzik gibi bazı iddialı firmaları cezbedemeyen zaten iç piyasada tanınan bir isim ama dış piyasalardaki etkisi yeterli değil.Bu sefer ABD borsasına girmek için fon toplamak amaçlardan sadece biri. Birincisi, asıl amaç, daha fazla ödeme yapan kullanıcıları çekmek için ABD ve Avrupa pazarlarını genişletmek için ABD borsasının popülaritesini kullanmak olmalıdır.Müzik sınırsız olduğundan, platformun kullanımı kolaydır ve popülerliği yüksek olduğundan, doğal olarak daha fazla kullanıcı çekecektir. .
Son olarak, Xiongguanın küresel A-hisse pazarından bahsetmek zorundayız Böyle bir pazarda, listeleme başarılı olsa bile, hisse senedi fiyatının makul bir değerleme elde etmesi zordur ve aşırı yeni hisse ihracı nedeniyle piyasa daha da düşecektir. Belki de sık sık kaçan bu tek boynuzlu atlar bu kadar kötü olmak istemiyordur.
Öyle görünüyor ki, menkul kıymetler düzenleme otoritesi yuvalar inşa etmenin ve anka kuşlarını çekmenin iyi niyetini gerçekleştirmek istiyorsa, sistem seviyesini değiştirmek yeterli değildir.Tek boynuzlu at şirketlerinin son endişelerini gidermek için yasa ve yönetmelikleri daha da değiştirmesi gerekir; aynı zamanda denetim yöntemleri açısından Bir an önce uluslararası standartlara uymak, onay işlerinden kopmak, gözetim ve denetime odaklanmak ve bir an önce "tescil sistemi" ni ilerletmek gerekiyor; tabii ki piyasaya da iyi bakmak gerekiyor.Sürekli düşen ve düşen bir piyasa, yükseliş piyasasıyla nasıl karşılaştırılabilir? Ne?
