GF stratejisi: A-hisse likiditesi, salgının "orta ve geç sindirim döneminin" anahtarı olmaya devam ediyor
12 Ocak'tan bu yana, indirgeme oranının düşürülmesine dayalı olarak daha fazla teknoloji büyümesi görmeye devam ettik.
İskonto oranının yavaş finansal arz tarafını yönlendirmek için aşağı yönlü hareketi, yeni taç salgını tarafından yok edilmeyecek NCP, bu yıl A hisselerinin payını ve paydasını daha net hale getirdi, teknoloji büyüme performansı görece üstün ve para politikası daha rahat. Mevcut GEM değerlemesi, ana kurula göre tarihsel ortalama değere ulaştı.Sadece 13 yıl ve 15 yıl yukarı doğru geçti. 13 yılda, gevşek denetim ve genişletilmiş birleşme ve satın alma, büyüme performansı beklentilerinde bir avantaj sağladı ve para politikası sıkılaştı; 15 yıl gevşek büyüme performansı gördü. Baskın ve üst üste bindirilmiş kaldıraç güçlendirme. Bu yıl da çiftlerin hakim olduğu GEM'in göreli değerlemesinin ortalamanın üzerinde olabileceğini ancak büyüklüğünün 15 yıl kadar iyi olmadığını düşünüyoruz.
Büyük ölçekli varlıkların ve endüstrilerin rotasyonu, yavaş yavaş salgının "orta-geç sindirim dönemi" ne doğru gelişti.
(1) Başlıca varlıklar: Bu hafta "Stoklar güçlü ve borçlar zayıf", "sindirim dönemi" özelliklerini gösteriyor; (2) Sektör rotasyonu: geçen haftaki kısmi savunmadan (ilaç + TMT liderliği) bu haftanın kısmi savunmasına kadar Saldırgan (ilaç düzenlemesi, döngü tamamlayıcı artış); (3) Karar vericilerin istikrarlı büyümesi, pazarın salgının "orta-geç sindirim dönemine" geçişini teşvik eder.
Salgının "sindirim döneminde" endüstri rotasyonu deneyimi.
2003 yılında 5,9 ~ 6,24, SARS salgınının "sindirim dönemi" olup, burada: (1) 5,8 ~ 6,5 "istikrarlı büyüme" politikaları birbiri ardına uygulandı ve en yüksek büyüme esnekliği ile büyük endüstriler artışı telafi etti; (2) 6,5 ~ 6,24, para birimi / kredi Politika beklentileri sıkılaştırmaya doğru kayıyor ve döngü + tüketimin belirli fazla getirileri var; (3) Geçmişten öğrenmek ve bugünü bilmek: Mevcut istikrar sağlayıcı büyüme politikasının yükselmesi bekleniyor, aşırı satım sektörü artışı telafi ederek önceki dönemdeki en yüksek büyüme oranını sindirdi. Sindirimin sonraki aşamasında, likidite marjı sıkılırsa / gevşemezse, döngü + tüketici sektörünün fazla getirisi olacaktır.
A-hisse likiditesi, salgının "orta-geç sindirim dönemi" nde hala önemli bir faktördür.
Yeni taç salgınının 20 yıllık "sindirim dönemi" olan 2003 SARS "sindirim dönemi" ile karşılaştırıldığında: (1) Para politikası sıkılaşmayacak;
(2) İşe yeniden başlamanın hızlandırılması, reel ekonominin likiditeyi emmesinde artışa yol açacaktır; (3) Geçmişten öğrenmek ve bugünü bilmek: 2003 SARS sindirim dönemi para politikasının sıkılaşması beklenirken, büyüme stoklarının fazla getirileri kademeli olarak azalacak ve mevcut ihtiyaçlar Merkez bankasının tutumunda marjinal bir değişiklik olup olmadığına çok dikkat edin.
Yeni refinansman düzenlemelerinin A hisseleri üzerindeki etkisi 13-15 yıl boyunca tekrarlanacak mı?
Büyüme değerlemesinin bu yıl devam eden genişlemesinin temel değişkenlerinden biri M&A döngüsüdür Yeni yeniden finansman düzenlemeleri ChiNext için daha yararlıdır ve teknolojik büyüme tarzını güçlendirir. Bununla birlikte, mevcut ve 2013-15 yılları arasında dört fark vardır: Genişletilmiş M&A performans kazanımlarının mevcut kapsamı 13-15 yıldan daha düşük; sermaye "sanaldan gerçeğe doğru", "finans reel ekonomiye daha iyi hizmet ediyor"; kayıt sistemi kademeli ve sermaye Arz ve talep yapısı değişti, "kaldıraç eklemek" sınırlı.
A-hisse pazarının dibi tespit edildi ve teknolojik büyümeye odaklanmaya devam ediyor.
Bir sonraki aşamada salgının gelişmesi ve işe yeniden başlama süreci konusunda karamsar değiliz.Merkez bankasının tutumunun ima ettiği kısa vadeli faiz oranı marjinal bir artış gösteriyorsa, teknoloji büyüme stokları faz ayarlamalarına girebilir. Aşağıdakilere dikkat etmenizi öneririz:
(1) Talep ritminin gecikebileceği ancak toplam etkinin sınırlı olduğu ve "iş ve üretimin yeniden başlatılmasından" büyük ölçüde etkilenen alanlar: PCB / Tüketici Elektroniği (Panel / LED)
(2) Orta vadeli endüstriyel mantığa sahip sektörler, belirli ayarlamalarla karşılaşsalar bile yukarı yönlü ivmeyi yenilemiş olacaklar ve olayın sınırlı etkisi olan ve sağlam orta vadeli endüstriyel mantığa sahip sektörler geri dönmeye devam edecek. Orta hat için önerilen yapılandırma devam ediyor: Yeni enerji araçları, oyunlar, İnternet tıbbi bakımı .
Temel varsayım riski.
Salgın kontrolü tekrarlanıyor, ekonomik büyüme beklenenden daha düşük ve denizaşırı belirsizlikler.
Rapor gövdesi
1
Core Idea Express
1. 12 Ocak'tan bu yana çok sayıda rapor yayınladık ve aşağı yönlü iskonto oranına dayalı olarak teknolojinin büyümesine bakmaya devam ediyoruz. 1.12 "İndirim oranı" Kış Günlerini desteklemek için düştü "" iskonto oranı olumlu yönde değişiyor ", 1.19" Pazar neden yılın başında teknolojik büyümeye dönüyor? " "Hızlı" Yeterli bankalar arası likidite, teknoloji büyüme hisse senetlerinin üç faktörlü rezonansını güçlendirecek "; 2.2" 03, geçmişi yeniden yazdırmaktan daha fazla düşünen bir aynadır "uyarılar" Risk iştahının azaltılması ve periyodik likidite indirimlerinin kullanılması tavsiye edilir. Teknoloji büyümesi "; 2.5" Dip bulundu "uyarılar" Aşırı satım fırsatını yakalayın ve teknolojik büyüme önermeye devam edin "; 2.13" Teknoloji büyümesinin değerlemesi "ortalamayı" aşabilir mi? "5G teknoloji döngüsü / politika gevşetme döngüsü, büyüme hisse senedi değerlemelerinin sürekli genişlemesini sağlayacak ve merkez bankasının likiditeye yönelik tutumunun kısa vadede gözlemlenmesi gerekiyor"; 2.15 "Sabit büyüme baharının sermaye piyasası üzerindeki etkisi" uyarısı "Yeni yeniden finansman düzenlemeleri teknolojiyi güçlendirecek Büyüme tarzı ". Süreçte, teknolojinin büyüme segmentinde yatırım fırsatları önermeye devam eden bir dizi özel rapor da yayınladık. 1.15 "Yeni enerji araçları teması yıl boyunca sürebilir mi? ", 2.4" Bilim ve Teknoloji Üretiminin Ani Ortaya Çıkışı ", 2.5" Balayı Dönemine 5G Öncü Teknoloji Yatırımı ", 2.6" Yeni Enerji Araçlarının Orta Hat Momentumu ", 2.7" Yeni Enerji Araçlarının Geliştirilmesi ". Yıl başında önerdiğimiz iskonto oranının aşağı yönlü seyri, yeni taç salgını tarafından yok edilmeyecek.Yeni taç salgını, bu yılki pay ve paydayı daha net hale getirdi, teknoloji büyüme performansı görece üstün, para politikası daha gevşek. Yıl boyunca teknolojik büyüme hakimdir. Mevcut GEM değerlemesi, ana kurula göre tarihsel ortalama değere ulaştı.Sadece 13 ve 15 yıl yukarı doğru geçti. 13 yılda, gevşek düzenleme ve genişletilmiş birleşme ve satın alma mükemmel bir büyüme performansı beklentisine yol açtı ve para politikası sıkılaştırıldı; 15 yılda, büyüme performansı gevşek ve hem hakim hem de kaldıraç güçleniyor. Bu yıl da her ikisinin de hakimiyeti altında, göreli değerleme ortalamanın üzerinde olabilir, ancak büyüklük 15 yıl kadar iyi değil.
2. Bu haftanın hisse senedi / tahvil performansı ve sektör rotasyonu gösterisi: Sermaye piyasası, salgının "erken sindirim aşaması" ndan "orta-geç sindirim aşaması" na kadar aşamalı olarak gelişmiştir. 2.2 "03 bir aynadır, tarihin yeniden basılmasından daha fazla düşünülür", SARS döneminde sermaye piyasasının üç aşamadan geçtiğini önerdik: "biliş dönemi-panik dönemi-sindirim dönemi"; 2,9 "da salgın bir bükülme noktasına gelirse yapılandırın ne? Tatilin ardından piyasanın kısa bir "panik döneminden" geçtiğine ve "sindirim öncesi döneme" girdiğine işaret etti. Bu hafta büyük varlıkların ve endüstrilerin rotasyonu perspektifinden, mevcut sermaye piyasasının yavaş yavaş salgının "ortasından geç sindirim dönemine" geçtiğine inanıyoruz. (1) Başlıca varlıklar: Tatilden (panik dönemi) sonraki "güçlü borç stokları ve zayıf hisse senetleri" den son "güçlü hisse senetleri ve zayıf borçlara" (sindirim dönemi) kadar, tahvil piyasası bu hafta (özellikle hafta) keskin bir şekilde düştü 5) Pazarın salgının iyileştirilmesine yönelik beklentilerini daha da güçlendirin; (2) Sektör rotasyonu: geçen haftaki "aşırı satım artışı + ilaç ve TMT lider kazanımlarından" (panik dönemi-erken sindirim), bu haftanın "TMT ve "Döngüsel tamamlayıcı kazançlar + tıbbi düzenlemeler", yatırımcılar kademeli olarak ilk savunmadan (ilaçlar gibi salgın yararları tahsis ederek) saldırganlığa (TMT) kaymış ve bu haftanın döngüsel hisse senedi ek kazançları / ilaç takviyeleri düşerek piyasanın salgınla ilgili beklentilerini daha da göstermişlerdir. İyileştirme + ekonomik büyüme ile ilgili endişeleri hafifletme. Aynı zamanda, karar vericiler art arda "geniş para birimi" + "istikrarlı büyüme" + "döngüsel karşıtı ayarlama" gibi bir dizi politikayı uygulamaya koydular, örneğin "ortaya çıkan tüketim potansiyelinin serbest bırakılmasını hızlandırmak ve otomobiller gibi geleneksel toplu tüketimi aktif olarak dengelemek" gibi sermaye piyasasını ve riskten korunmayı dengeleyebilir. Salgının olumsuz etkileri ve ekonomik büyüme beklentilerinin iyileşmesi şu şekilde değerlendiriliyor: Bu politikalar, yatırımcıların döngüsel olmayan regülasyon beklentilerini artırmalarına ve ekonomik büyüme endişelerini gidermelerine olanak tanıyacak ve aynı zamanda piyasanın salgının orta-geç sindirim dönemine geçişine işaret edecek.
3. 2003 yılında SARS salgınının "sindirim dönemi" deneyimi, erken aşamada en yüksek büyüme esnekliğini göstermiştir.Kurra / kredi sıkılaştırması beklendikten sonra, döngü + tüketim görece dirençlidir. 2003 yılında 5,9'dan 6,24'e, SARS salgınının "sindirme dönemi". 5 Haziran'ı sınır olarak alırsak, politikaların istikrarlı bir şekilde büyümesi ve beklenen para / kredi sıkılaştırma dönemine bölünebilir. Bunlar arasında: (1) 5.8'den 6.5'e, büyümeyi dengeleyici "erken sindirim dönemi" birbiri ardına uygulandı ve büyük endüstriler, en yüksek büyüme esnekliğiyle artışı telafi etti 5.9 Maliye Bakanlığının bazı devlet fonlarından idari ücretleri azaltması ve muaf tutmasından başlayarak, ekonomik büyüme beklentilerini iyileştirmek için "istikrarlı büyüme" politikası uygulanmış ve SARS "panik dönemi" aşırı satım sektörleri kazanç sağlamıştır. Bunların arasında, mutlak / göreceli büyüme stokları. Kazançlar daha yüksekti. (2) 6,5'ten 6,24'e (geç sindirim dönemi), para / kredi politikasının sıkılaştırılması bekleniyor ve döngü + tüketimin nispeten esnek olması Çeşitli kredi risklerini (özellikle gayrimenkul) ve likidite risklerini önlemek için, para / kredi politikası, 6.5'ten sıkılaştırıcı beklentilere kaymaya başladı A-hisselerinin genel eğilimi aşağı doğru dalgalandı, ancak döngü + tüketimin yine de bazı fazla getirileri vardı. Geçmişten öğrenmek ve bugünü bilmek: Yeni taç salgını "sindirim dönemine" girdikten sonra, istikrarlı büyüme + döngüsel tersine uyum gibi politikaların art arda getirilmesiyle, yatırımcıların ekonomik büyüme beklentileri iyileşti. Likidite "artık çok" gevşek değilse, döngü + tüketici sektörü bunun yerine dönemsel fazla getiriye sahip olacaktır. Ancak 2003 yılındaki sektör performansı, olası şokların genellikle erken dönemde güçlü sektörün mantığını değiştirmediğini, salgın durduktan sonra yine orta vadeli ana çizgiye döneceğini gösteriyor.Bu yıl hala teknolojik büyüme.
4. Yeni taç salgınının orta-geç sindirim dönemi nde A-hisselerinin likiditesi hala piyasada önemli bir faktördür Kısa vadede, kısa vadeli faiz oranlarındaki marjinal değişimleri yakından takip etmek gerekmektedir. Piyasa açılışının ilk iki günlük etkisinin ardından A-hisselerinin hızlı toparlanması, aşağı yönlü iskonto oranından (faiz oranı + hisse senedi risk primi) kaynaklandı.Salgın "orta-geç sindirim dönemine" girdikten sonra likiditenin hala piyasada kilit bir faktör olduğuna inanıyoruz. SARS'ın 2003'teki "sindirim dönemi" ile karşılaştırıldığında, yeni taç salgınının "sindirim dönemi" nin makro / politika arka planı iki farklılığa sahiptir: (1) Farklı ana para birimi / kredi politikası: 20 yıllık para politikasını sıkılaştırmak zor 2003 yılında, gayrimenkul yatırımı aşırı ısındı ve ekonominin içsel büyüme ivmesi görece güçlüydü. Para / kredi politikası eğilimi 6.5 yılında sıkılaşmaya başladı ve 20 yıl içinde finansal arz yönlü reformun "fiziki finansmanın maliyetini düşürme" politikasının ana hattı olmaya devam etmesi ve daha güçlü hale gelmesi bekleniyor. Banka borçlarını artırmanın maliyeti düştü ve genel para politikası görece gevşek. (2) "İşe yeniden başlama" döngüsü farklıdır: Çeşitli yerlerde "işe yeniden başlama" hızlanıyor ve likiditenin reel ekonomi tarafından emilmesi artacak SARS'ın 2003 yılında sindirim dönemi 5,9 ~ 6,24'tür ve likidite talebinde işe yeniden başlama nın herhangi bir rahatsızlığı yoktur; yeni taç salgınının orta-geç sindirim dönemi, işe yeniden başlama döngüsüne karşılık gelir. Salgın mevcut süre boyunca gelişirse Yörünge düzeldikçe, çeşitli bölgelerde "işe yeniden başlama" süreci hızlanacak ve reel ekonomide likidite talebi artacak ve bu da borsanın likiditesini etkileyecektir. Geçmişten öğrenmek ve bugünü bilmek: 2003 yılında SARS "sindirim dönemi" sırasında para politikasının sıkılaştırılmasının ardından büyüme stoklarının sıralaması kademeli olarak gerilemiştir. Para politikası 20 yılda sıkılmayacak ama kısa vadede kısa vadeli faiz oranlarında marjinal bir artış olup olmadığına çok dikkat etmemiz gerekiyor.
5. Yeni refinansman düzenlemelerinin A hisseleri üzerindeki etkisi 13-15 yıl boyunca tekrarlanacak mı? 2.13 "Teknoloji Büyüme Değerlemesi" Anlamdan Geçebilir mi "bölümünde belirttik: Büyüme değerlemesinin bu yıl devam eden genişlemesinin temel değişkenlerinden biri M&A döngüsüdür GEM değerlemesi, ana kurulun tarihsel ortalamasına dayanabilir, ancak büyüklüğü 15 yıldan azdır. Bu Cuma günü uygulamaya konulan yeni yeniden finansman düzenlemeleri ChiNext için daha faydalı ve teknolojinin büyüme tarzını güçlendiriyor (bkz. 2.16 "Sabit Büyüme Baharının Sermaye Piyasası Üzerindeki Etkisi"). 13-15 yaşını yeniden üretip üretemeyeceklerinden endişe eden yatırımcılar da var mı? Bu turun 2013-15'ten 4 noktada farklı olduğuna inanıyoruz: (1) Birleşme ve devralmaların mevcut uzantısı 13-15 yıllık performans artışının altında Mevcut yüksek kaliteli birleşme ve satın alma hedefleri 13-15 yaşından daha azdır ve finansman arz ve talep ilişkisi de bazı değişikliklere uğramıştır, bu da performansı artırmak için M & A'yı genişletme mantığının o zamanki kadar iyi olmadığı anlamına gelir; (2) "Sanalın ötesinde gerçeğe" mevcut fonlar Parasal politika 15 yıldır çok gevşedi ve gerçekleşme ve yanılsamanın işaretleri görece ortada .. Mevcut arz yönlü finansal reform "finans kuruluşa daha iyi hizmet ediyor"; (3) Kayıt sistemi yaklaşıyor ve piyasa arz ve talep modelleri farklı Halka arz yaklaşık 14 ay süreyle askıya alındı, mevcut GEM kayıt sistemi yavaş yavaş yaklaşıyor ve arz modeli farklı; (4) Mevcut "artan kaldıraç" sınırlıdır 13 yıllık para kazanma etkisi ortaya çıktıktan sonra, kaldıraçlı öncelikli alt kanal ürünleri hisse senedi fiyatını spiral olarak yukarı çekti ve kaldıraç, sabit artıştan sonra artık kısıtlandı.
6. A-hisse pazarının dibi tespit edildi ve teknolojik büyümeye odaklanmaya devam ediyor. A-hisseleri zaten salgının orta-geç sindirim aşamasında. Yeni teşhis edilen / şüphelenilen verilerin devam eden rahatlaması ve karar vericilerin istikrarlı büyüme ve çalışmaya devam etme konusundaki artan ilgisine dayanarak, salgın gelişimin bir sonraki aşaması ve çalışmaya devam etme süreci hakkında karamsar değiliz, bu da demektir ki Daha sonra, endüstri konfigürasyon seçiminde etkinlik etkisi kazanma oranı / oranları için analiz çerçevemiz kazanma oranına yaklaşma eğilimindedir. Salgın durumunun düzelmeye devam ettiğini ve çeşitli bölgelerde işe yeniden başlama sürecinin hızlandığını varsayarsak, reel ekonomide likidite emiliminde artışa yol açabilir. Kısa vadeli faiz oranı (D R007 ) Marjinal bir yukarı doğru hareket olacaktır. O zaman, teknoloji büyüme stokları aşama ayarlamalarına tabi tutulabilir. Aşağıdakilere dikkat etmenizi öneririz: Talep ritmi gecikebilir ancak toplam etki sınırlıdır ve "iş ve üretimin yeniden başlatılması" ndan (işin yeniden başlaması ve iyileşme) büyük ölçüde etkilenen alanlar PCB: Salgın, 5G iletişim projelerinin ihale ve inşaat sürecini geciktirdi, ancak kısa vadeli bir sipariş kesintisi olsa bile, toplam talep hala nispeten kesindir.Çoğu üretici çalışmaya devam ederken, salgının etkisi kademeli olarak sindirilir. Tüketici elektroniği (panel / LED): Salgının arz tarafındaki etkisi sınırlıdır ve çalışmalar temelde yeniden başlamıştır.Ancak, çevrimiçi lojistik yanıtın gecikmesi ve çevrimdışı alışveriş merkezlerinin kapanması nedeniyle, kısa vadeli cep telefonu gönderilerinin aşağı yönlü düzeltmelerle karşı karşıya kalması beklenmektedir, ancak orta vadeli talep hala müreffeh bir görünüme sahiptir. Apple endüstri zinciri görece daha az etkileniyor Salgın kontrol altına alındığında, üretim ve yaşam yavaş yavaş doğru yola dönüyor ve talebin düzelmesi bekleniyor. Ek olarak, Orta vadeli endüstriyel mantığa sahip sektörler, belirli ayarlamalarla karşılaşsalar bile yeniden yükselme ivmesine sahip olacaklar ve olayın sınırlı etkisi ve sağlam orta vadeli endüstriyel mantığa sahip sektörler geri dönmeye devam edecek. Orta hat için önerilen yapılandırma devam ediyor: Yeni enerji araçları, oyunlar, İnternet tıbbi bakımı.
2
Bu hafta önemli değişiklikler
(1) Mezoskopik sanayi
Aşağı akım talebi
Emlak: Wind30 büyük ve orta ölçekli şehir işlem verileri, 14 Şubat 2020 itibarıyla, 30 büyük ve orta ölçekli şehirdeki toplam gayrimenkul işlem alanının bir önceki yıla göre% 28.79 düştüğünü ve geçen haftanın% 24.67'sinden düşmeye devam ettiğini gösteriyor. 30 büyük ve orta ölçekli şehirde gayrimenkul işlemleri Alan aylık% 96.27, aylık% 86.97 ve haftalık% 397.76 düştü.
Otomobiller: Yolcu Derneği'nin verilerine göre, Ocak ayının üçüncü haftasında binek araçların perakende satışları geçtiğimiz haftadaki% 31'den keskin bir düşüşle yıllık% 49 düştü.
Havacılık: Şubat ayında, sivil havacılığın yolcu cirosu, Ocak ayına göre 1.636 milyar kişi-kilometre düşüşle 94.643 milyar kişi-kilometre oldu.
Orta akım üretimi
Çelik: Çelik fiyatları bu hafta düştü, inşaat demiri fiyat endeksi bu hafta% 2.29 düşüşle 3670.07 yuan / tona ve soğuk haddelenmiş ürün fiyat endeksi% 3.04 düşüşle 4.275.55 yuan / tona geriledi. 14 Şubat itibarıyla inşaat demiri vadeli işlemlerinin kapanış fiyatı 7 Şubat'a göre% 2.2 artışla 3398 yuan / ton oldu. Demir ve Çelik Ağı'ndan alınan verilere göre, ana çelik işletmelerinin Ocak ayı sonunda ortalama günlük ham çelik üretimi, Nisan ayının başından itibaren% 0,92 artışla 1.992.900 ton oldu.
Çimento: Ulusal çimento piyasa fiyatı bu hafta% 0,8 düşüşle düşmeye devam etti. Yüksek standartlı 42.5 çimentonun ulusal ortalama fiyatı 459.83 yuan'dır. Bunların arasında, Doğu Çin'deki ortalama fiyat 533.57 yuan'a düştü, orta ve güney bölgeler 508.33 yuan'a düştü ve Kuzey Çin değişmeden 445 yuan'da kaldı.
Kimyasallar: Kimyasal ürünlerin fiyatları, spread ile aynı oranda yükseldi ve düştü. Yerli üre% 1,65 artışla 1666,00 yuan / tona, hafif soda külü (Doğu Çin) 1500,00 yuan / tonda değişmeden kaldı, PVC (asetilen yöntemi)% 3,87 düşüşle 6378,00 yuan / tona düştü, polyester filament (POY)% 0,60 düştü 7,107,00 yuan / ton, stiren-bütadien kauçuğu% 4,99 düşüşle 10393,00 yuan / ton, saf MDI değişmeyerek 1,550,00 yuan / ton, uluslararası kimyasal ürün fiyatları, uluslararası etilen% 3,93 düşerek 757,00 ABD doları / ton, uluslararası saf benzen değişmedi 732.00 USD / ton'a, uluslararası üre değişmeyerek 210.00 USD / tona geriledi.
Yukarı akış kaynakları
Ham kömür ve demir cevheri: Bu hafta demir cevheri fiyatları düştü, demir cevheri stokları arttı, kömür fiyatları sabit kaldı ve kömür stokları düştü. Yurt içi ortalama demir cevheri fiyatı% 1,73 düşüşle 745,58 yuan / tona düşerken, Taiyuanın eski otomobil taşıma plakasının fiyatı vergi dahil 1440,00 yuan / ton olarak sabitlendi. Envanter açısından Qinhuangdao kömür stoğu bu hafta% 7,91 düşüşle 3,90 milyon tona geriledi. Liman demir cevheri Stoklar% 1,66 artarak 125.574.600 tona ulaştı.
Uluslararası emtia: WTI bu hafta% 2,64 artışla 52,58 ABD dolarına, Brent% 4,77 artışla 57,10 ABD dolarına, LME metal fiyat endeksi bu hafta değişmeyerek 2862,40'ta kaldı, emtia CRB endeksi% 1,65 artarak 172,98'e, BDI endeksi bu hafta% 2,41 arttı 425.00'e.
(iki) Borsa özellik
Borsa kazançları ve kayıpları: Şangay Bileşik Endeksi bu hafta% 0,38 arttı. Sektördeki en büyük üç kazanım demir dışı metaller (% 10,46), inşaat malzemeleri (% 8,63) ve tarım, ormancılık, hayvancılık ve balıkçılık (% 7,82); son üç kazanç medyaydı (% -1,06) ), tıbbi biyoloji (% -1.75) ve tekstil ve giyim (% -2.96).
Dinamik değerleme: A payı genel PE (TTM) geçen hafta 16,75'ten bu hafta 17,05'e yükseldi, PB (LF) geçen hafta 1,61'den bu hafta 1,64'e yükseldi; A-hisselerinin tamamı finansal hizmetler PE'yi (TTM) hariç tutuyor Geçen hafta 27,24'ten bu hafta 27,82'ye, PB (LF) geçen hafta 2,07'den bu hafta 2,12'ye yükseldi; GEM PE (TTM) geçen hafta 190,97'den bu hafta 195,76'ya yükseldi, PB (LF) Geçen hafta 4,12'den bu hafta 4,22'ye yükseldi; küçük ve orta boy tahta PE (TTM) geçen hafta 47,18'den bu hafta 48,21'e, PB (LF) geçen hafta 2,76'dan bu hafta 2,83'e yükseldi; toplam A hisseleri Geçen haftaya göre piyasa değeri% 1,83 arttı, finansal hizmetler hariç A hisselerinin toplam piyasa değeri geçen haftaya göre% 2,14 arttı, devresel borsada işlem gören şirketlere göre temel tüketimin göreli PB'si geçen hafta 2,52'den bu hafta 2,45'e düştü; CSI 300'ün göreceli PE'si (TTM) geçen hafta 16,49'dan bu hafta 16,61'e yükseldi; ChiNext'in göreli PB'si (LF) geçen hafta 2,98'den bu hafta 2,99'a yükseldi; öz sermaye risk primi Geçen hafta% 0.87'den bu hafta% 0.73'e borsa getirisi geçen hafta% 3.67'den bu hafta% 3.60'a düştü.
Fon büyüklüğü: Bu haftanın yeni ihraç edilen hisse senedi + hibrit fon hisseleri, geçen hafta 1.963 milyar hisse ile karşılaştırıldığında 17.334 milyar hisseydi; bu haftanın kümülatif fon pazar payları 9.612 milyar hisse arttı.
Teminat menkul kıymet borç verme bakiyesi: 6 Şubat Perşembe günü teminatlı menkul kıymet borç verme bakiyesi geçen haftaya göre% 1,84 artışla 1051,435 milyar oldu.
Kısıtlanmış hisseler üzerindeki yasağın kaldırılması: Bu hafta, kısıtlanmış hisseler üzerindeki yasak 55.634 milyar yuan'dan kaldırılacak ve yasağın önümüzdeki hafta 66.245 milyar yuan'dan kaldırılması bekleniyor.
Hisselerin azaltılmaması: Bu hafta A hisselerinin toplam büyüklüğü 6,056 milyarlık net olmayan azalma. Bu hafta holdingleri en çok azaltan sektörler, bu hafta artan medya (1.810 milyar), elektronik (-902 milyon) ve kimya endüstrisi (-745 milyon). En çok tutan sektörler ticari ticaret (74 milyon) ve kamu hizmetleri (65 milyon).
Kuzeye sermaye: Bu hafta, Lu-Stock Connect'in kuzeye dönük sermayesinin net girişi 4.370 milyar yuan ve net çıkış geçen hafta 30.060 milyar yuan idi.
AH prim endeksi: Bu hafta A / H hisse prim endeksi 123,73'e yükseldi ve geçen hafta A / H hisse prim endeksi 123,07 oldu.
(3) Likidite
15 Şubat itibariyle, merkez bankasının bu hafta toplam 1.280 milyar yuan ile 2 ters repo satışı; toplam 100 milyar yuan ile 3 ters repo; toplam 840 milyar yuan açık piyasa işlemleri net çekilmesi (hazine nakdi dahil) . 13 Şubat 2020 itibarıyla R007 bu hafta 5,73 BP artarak% 2,34'e, SHIB0R gecelik faiz oranı 53,70 BP'den% 1,256'ya düştü; Yangtze Nehri Deltası ve Pearl River Delta bonosu doğrudan faiz oranları bu hafta düştü, Yangtze Nehri Deltası% 2,40'a düştü , The Pearl River Delta 9.00 BP düşüşle% 2.41'e; vadeli spreadler bu hafta 15.19 BP artarak% 0.90'a; kredi spreadleri 9.46 BP düşüşle% 0.76'ya geriledi.
(4) Yurtdışı
Amerika Birleşik Devletleri: Pazartesi, ABD Başkanı Trump'ın olası bir ikinci dönemin başlaması için planlar yapmak üzere Pazartesi günü 4.8 trilyon dolarlık bir bütçe açıklamasının beklendiğini duyurdu. Bütçe, sosyal güvenlik ağı projelerini ve dış yardımı büyük ölçüde azaltmayı ve savunma ve gazilere yapılan harcamaları artırmayı öneriyor. Üst düzey bir ABD hükümet yetkilisine göre, Trump yeni bütçede 2017'nin sonunda kabul edilen tartışmalı vergi reform planını genişletmeyi teklif edecek. Bütçe ayrıca faiz oranlarının önümüzdeki 10 yıl içinde tarihsel olarak düşük seviyelerde kalacağını ve 10 yıllık ABD Hazine bonosu getirisinin bu on yılın sonunda yalnızca yaklaşık% 3'e yükseleceğini varsayıyor. Salı günü, Beyaz Saray'ın ABD Kongresi'nden 2021 mali yılında Ulusal Havacılık ve Uzay İdaresi'ne 25,2 milyar ABD doları tahsis etmesini talep ettiği açıklandı. New York Federal Reserve tarafından Çarşamba günü yayınlanan üç aylık hane kredisi ve borç raporu, 2019'un dördüncü çeyreğinde ABD hane borcunun geçen yılın aynı dönemine göre 601 milyar ABD doları arttığını, art arda 22. çeyrek artış olan% 1.4 arttığını ve ilk kez 14 trilyon ABD dolarını aştığını gösterdi. Perşembe günü, ABD Hazine Bakanı Mumnuchin'in geçtiğimiz günlerde 2019 Koronavirüs Hastalığı (COVID-19) salgınının ekonomi üzerindeki olumsuz etkisinin tek seferlik bir olay olduğunu ve 2020'den sonra da devam etmeyeceğini açıkladığı açıklandı. Cuma günü Fed Williams'ın açıklaması: Fed, piyasa oynaklığını ortadan kaldırmaya çalışmıyor, FED fon faiz oranını iyi kontrol etmesini sağlıyor, ABD GSYİH büyüme oranının bu yıl% 2,25 olması bekleniyor, enflasyonun bu yıl yaklaşık% 2'ye dönmesi bekleniyor;
Euro Bölgesi: Pazartesi günü, Avrupa Merkez Bankası Başkan Yardımcısı Jindos'un açıklandığı açıklandı: Gerekirse, Avrupa Merkez Bankası'nın hala mevcut politika araçları var; faiz oranlarını tersine çevirmenin zamanı değil; gevşeme politikalarının yan etkileri daha da belirgindir. Salı günü, Avrupa Merkez Bankası'nın Temmuz ayına kadar stratejik değerlendirmesinde enflasyon hedefi belirleyebileceği açıklandı. Cuma günü yayınlanan AB raporu, İtalyan ekonomisinin 2020'de% 0,3 oranında büyüyeceğini öngörüyor ki bu, önceki% 0,4'lük tahminin altında ve aynı zamanda İtalyan hükümeti tarafından Eylül ayında belirlenen% 0,6 büyüme hedefinin altında.
Birleşik Krallık: Birleşik Krallık Ulusal İstatistik Bürosu tarafından Çarşamba günü açıklanan verilere göre, İngiltere'nin geçen yıl Çin'e ihracatı yaklaşık 26,4 milyar sterlin ile rekor seviyede. Cuma günü, İngiltere Başbakanı Johnson'ın kabinesini yeniden düzenlediği açıklandı.Başlangıçta görevde kalması beklenen Maliye Şansölyesi Javid, Johnson'ın tüm danışmanlarından istifa edip yerine Başbakanlığa özel bir danışman getirmesi yönündeki talebinden memnun değildi, yeniden yapılanma listesi açıklanmadan öfkeyle istifa etti. Javid, toplam 204 günlüğüne göreve geldi ve 1970'ten bu yana en kısa vadeli maliye bakanı oldu.
Fransa: Fransa Maliye Bakanı Le Maire Perşembe günü yaptığı açıklamada, Fransa'nın 2021'de üretim vergilerini düşüreceğini açıkladı; yeni taç zatürree salgını, Fransa'nın bu yılki ekonomik büyümesini% 0.1 oranında azaltabilir.
Almanya: Perşembe günü, Almanya'nın Ocak ayı TÜFE nihai değerinin bir önceki yıla göre% 1,7 arttığı ve% 1,7 artmasının beklendiği, önceki değerin% 1,7 artacağı; aylık düşüşün% 0,6, beklenen düşüşün% 0,6 ve önceki değerin% 0,6 düştüğü açıklandı. Cuma günü, Almanyanın 2019 dördüncü çeyreğine ilişkin düzeltilmemiş GSYİH başlangıç değerinin bir önceki yıla göre% 0,3 artması ve% 0,2 artmasının beklendiği; 2019'un dördüncü çeyreği için mevsimsellikten arındırılmış GSYİH'nin başlangıç değerinin bir önceki aya göre değişmediği ve% 0,1 artması beklendiği açıklandı. Değer% 0,1 arttı Alman toptan eşya fiyat endeksi Ocak ayında bir önceki yıla göre% 1 arttı ve önceki değer% 1,3 düştü, aylık artış% 0,3 oldu ve önceki değer sabit kaldı.
Japonya: IMF Salı günü duyurdu: Japonya'nın gerçek GSYİH'sı, azalan doğum oranları ve yaşlanmanın etkisiyle 40 yıl içinde% 25 düşebilir; Japonya'nın iktidar partisi Liberal Demokrat Parti genel sekreteri Toshihiro Nikai, Çin'deki yeni taç zatürre salgınına yanıt olarak Liberal Demokrat Parti'nin Çin'e rapor vereceğini söyledi Destek fonu sağlamak için Liberal Demokrat Parti üyelerinin her biri Çin'e 5.000 yen bağış yapacak. Perşembe günü, Uluslararası Olimpiyat Komitesi'nin Tokyo Olimpiyatlarını ertelemeyi veya iptal etmeyi düşünmeyeceği açıklandı; Yeni koronavirüs enfeksiyonunun yayılmasına yanıt olarak Japon hükümeti, turizmi ve diğer endüstrileri desteklemek için Japonya Politika ve Finans Kurumu'nda 500 milyar yen tutarında bir acil durum kredisi ve garanti hattı kuracak. KOBİ'ler. Cuma günü Japonya'nın geçen yılın dördüncü çeyreğinde GSYİH'nın geçen yılın üçüncü çeyreğine göre daha zayıf olabileceği açıklandı; Japonya'da ılık kıştan etkilenerek domuz eti ve tavuk fiyatları düşüyor. Bu yıl rekor kıran ılık kış nedeniyle talebin durgun olduğu açıklandı. Şubat ayı başındaki toptan satış fiyatı geçen yılın aynı dönemine göre% 6-12 düştü.
Bu hafta denizaşırı borsalar: S&P 500% 1,58 artarak 3380,16 puandan kapandı; Londra FTSE% 0,77 düşüşle 7409,13 puandan kapandı; Alman DAX% 1,70 yükselerek 13.744,21 puandan kapandı; Nikkei 225% 0,59 düşüşle 23.687,59 puandan kapandı; Hang Seng% 1,50 yükselerek 27815,60 seviyesinde kapandı.
(5) Makro
TÜFE: Çin'in Ocak ayı TÜFE yıllık bazda 5,40 oldu ve önceki değer olan 4,5'ten daha yüksek.
ÜFE: Tüm sanayi ürünleri: Bu ay yıllık bazda 0,1 oldu ve önceki değer olan -0,5'in üzerinde.
3
Önümüzdeki hafta yayımlanan verilerin listesi
Önümüzdeki haftanın önemli olayları: Japonya'nın dördüncü çeyrek GSYİH'si, Japonya'nın Ocak ayı ulusal tüketici fiyatları endeksi, İngiltere'nin Ocak ayı işsizlik oranı, Euro Bölgesi'nin Ocak ayı tüketici fiyatları endeksi, ABD'nin Ocak ayı üretici fiyat endeksi ve geçen hafta ABD ham petrol envanterlerindeki değişiklikler.
17 Şubat Pazartesi: Japonya'nın dördüncü çeyrek GSYİH'si
18 Şubat Salı: Şubat ayında ABD NAHB konut fiyat endeksi; Ocak ayında İngiltere işsizlik oranı; Şubat ayında Almanya ZEW ekonomik refah endeksi
19 Şubat Çarşamba: ABD Ocak'ta üretici fiyat endeksi; ABD konut Ocak'ta başlıyor; İngiltere tüketici fiyat endeksi Ocak'ta; mevsimsellikten arındırılmış üretici çıktı fiyat endeksi Ocak ayı sonunda; mevsimsellikten arındırılmış üretici girdi fiyat endeksi Ocak sonunda
20 Şubat Perşembe: Amerika Birleşik Devletleri'nde geçen hafta API ham petrol stoklarındaki değişiklikler; geçen hafta mevsimsel ayarlamadan sonra ilk işsizlik başvurularının sayısı; Almanya'da Ocak ayında üretici fiyat endeksi; Fransa'da Ocak ayında tüketici fiyat endeksi; Ocak ayındaki mevsimsel ayarlamadan sonra Birleşik Krallık'taki perakende satışlar
21 Şubat Cuma: Geçen hafta ABD ÇED ham petrol stok değişiklikleri; Ocak NAR mevsime göre düzeltilmiş mevcut konut satışları; Euro Bölgesi Ocak tüketici fiyatları endeksi; Japonya Ocak ayı ulusal tüketici fiyatları endeksi Bu Kasım ayı sanayi üretim endeksi.
